十億美元俱樂(lè)部新標(biāo)準(zhǔn)：融資十億、身價(jià)百億

11月10日，據(jù)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)站報(bào)道，科技產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了新的“十億美元俱樂(lè)部”。過(guò)去，在談到通過(guò)私募融資的創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，這一標(biāo)簽有唯一的含義。但現(xiàn)在情況似乎發(fā)生了變化：由于投資者在私募市場(chǎng)投入大量資金，逾40家科技公司的估值超過(guò)10億美元(約合人民幣61.6億元)大關(guān)。

部分公司已經(jīng)開(kāi)始為“十億美元俱樂(lè)部”注入新的含義：融資超過(guò)10億美元——甚至在一輪融資中超過(guò)10億美元，估值高于100億美元(約合人民幣616億元)。過(guò)去5年，僅有數(shù)家公司曾達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，其中包括Facebook和Groupon。

本月，由于投資者急切希望“染指”最熱門(mén)科技公司，十億美元俱樂(lè)部迅速擴(kuò)容。

就在上周，多家科技創(chuàng)業(yè)公司都跨入了十億美元俱樂(lè)部。消息人士透露，今年6月份剛?cè)谫Y12億美元(約合人民幣74億元)的Uber將再次融資至少10億美元，估值可能超過(guò)250億美元(約合人民幣1540億元)——比5個(gè)月前高近50%。

印度電商巨頭Flipkart 7月份剛?cè)谫Y10億美元，有媒體報(bào)道稱(chēng)該公司在考慮募集更多資金。在亞洲和拉美對(duì)三星、蘋(píng)果構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)威脅的小米也計(jì)劃募集15億美元(約合人民幣92億元)。

這些公司的商業(yè)模式各不相同，但它們有一個(gè)共同點(diǎn)：它們向投資者提供了押注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將繼續(xù)增長(zhǎng)的途徑，這樣的機(jī)會(huì)在公開(kāi)市場(chǎng)上更為稀缺。

上市顧問(wèn)、谷歌前高管lise Buyer指出，1年前，融資2億美元(約合人民幣12億元)就被認(rèn)為是相當(dāng)高的金額了。企業(yè)在一輪融資中募集的資金迅速超過(guò)10億美元，是美國(guó)最近通過(guò)的《Jobs Act》法律的結(jié)果，該法律使得企業(yè)能夠在不上市的情況下大幅增加股東數(shù)量。

其結(jié)果是資本市場(chǎng)上發(fā)生了重大的結(jié)構(gòu)性變化。共同基金等過(guò)去通常只在公開(kāi)市場(chǎng)投資的投資者，被迫對(duì)處于發(fā)展階段后期的非上市公司投資，目的是在它們身價(jià)飆升前能“分一杯羹”。傳統(tǒng)投資基金、對(duì)沖基金、主權(quán)財(cái)富基金等投資者也不想錯(cuò)過(guò)下一個(gè)Facebook或阿里巴巴，使得熱門(mén)的非上市公司能募集數(shù)十億美元資金，推遲上市時(shí)間。

目前的情況與上一輪科技潮正好相反，當(dāng)時(shí)許多創(chuàng)業(yè)公司都急于早早上市，為它們的市值下跌買(mǎi)單的是許多散戶投資者。對(duì)2000年初的.com泡沫破裂記憶猶新的部分硅谷人士對(duì)此感到憂心忡忡。一名不愿具名的風(fēng)險(xiǎn)投資人表示，“當(dāng)前企業(yè)推遲IPO(首次公開(kāi)招股)，給人的感覺(jué)可能會(huì)像1999年急于IPO那樣導(dǎo)致‘壞結(jié)果’，‘錯(cuò)誤的’投資者在‘錯(cuò)誤的’投資周期投入大量資金，肯定會(huì)出問(wèn)題。”

已經(jīng)有跡象表明，蜂擁而至的投資者在推動(dòng)非上市公司身價(jià)上漲至新高。德意志銀行8月份向客戶提供的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去，參與企業(yè)IPO前最后數(shù)輪融資的投資者，在企業(yè)IPO時(shí)獲得回報(bào)的中位值是38%，今年這一數(shù)字已經(jīng)收窄至20%。

投資Uber等公司的投資者表示，這些公司面臨巨大的增長(zhǎng)機(jī)遇，但它們需要募集巨額資金才能抓住機(jī)遇。Uber在全球范圍內(nèi)都面臨跟風(fēng)者的競(jìng)爭(zhēng)，部分跟風(fēng)者得到了阿里巴巴和騰訊等財(cái)力雄厚的公司的支持。公司的市場(chǎng)覆蓋范圍都可能遍及全球，除谷歌和Facebook外，很少有公司在沒(méi)有上市前能有這樣的能力。

有風(fēng)險(xiǎn)投資界人士稱(chēng)，這些公司面臨巨大的機(jī)遇，它們應(yīng)當(dāng)融資。目前的情況與1999年不同，當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)公司只有眼球沒(méi)有營(yíng)收，目前這些公司都產(chǎn)生數(shù)十億美元的現(xiàn)金流。