創(chuàng)業(yè)者和天使投資的愛情：一起哭一起笑 早晚要分手 不如好聚好散

退出，對于天使投資人來說是一個非常重要的環(huán)節(jié)。當你的創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展壯大到一定程度亦或者是經(jīng)營不善面臨破產(chǎn)時，天使投資人就會想盡各種方法出售手里的股權換取資金。因為作為投資人的本質(zhì)目的是讓錢流動起來并實現(xiàn)增值，而退出環(huán)節(jié)則是其中的關鍵。所以，即使你沒有考慮過退出問題，你的天使也會主動跟你提退出，這是基于一個天使投資人的本性而決定的。作為創(chuàng)始人的人的你能做的就是為結束這場“戀愛”提早做好利己準備。

目前主要的退出方式有：公司股票首次公開發(fā)行、企業(yè)并購、回購及破產(chǎn)清算等。

讓天使一路笑到IPO

首次公開發(fā)行這種方式不管對于天使投資人還是對于創(chuàng)業(yè)者來說都是最想見到的。上市意味著公司價值的大幅上漲，股票市場對于公司股票增值的助力可以說是爆炸性的。IPO可以使股票持有人在短時間內(nèi)獲取高額收益，趁這個時候，即使天使投資人選擇退出，創(chuàng)業(yè)者依然可以憑借IPO的優(yōu)勢保證公司資金回轉。當然，IPO看起來美輪美奐，但對于天使投資一般選擇的中小型初創(chuàng)企業(yè)來說，道路還很遙遠。

沒有IPO，下一輪融資也很美

如果說IPO只是一個看起來很美的夢，那么企業(yè)并購、回購將不失為一種主要的退出方式。對于天使投資人來說，并購、回購這種方式不如IPO那么可望而不可即，而且手續(xù)相對簡單、完成周期較短，操作起來也較為容易，因此很多天使都會選擇在這個時候退出。其實對于創(chuàng)業(yè)者來說，天使們在這個節(jié)點選擇退出也未嘗不是好事。一方面早期天使的退出可能為其他更有實力的投資者讓出空間，可以進一步提高企業(yè)的融資能力；另一方面，創(chuàng)業(yè)者可以趁天使離開的時候回購一部分股權，從而進一步實現(xiàn)對企業(yè)的控制。

以上說的內(nèi)容都是天使投資人和創(chuàng)業(yè)者喜聞樂見的結局，當然，不是每一個愛情故事都是完美的結局，悲劇也是時常發(fā)生的。

“天使”變“魔鬼”

第一種悲劇叫中途撤資，算是天使移情別戀吧。天使撤資肯定是有目的的，且不管他為何目的，其撤資的緣由多半是因為不再看好企業(yè)的發(fā)展前途。如果企業(yè)經(jīng)營不善，那么投資人的損失將會進一步擴大，因此投資人選擇撤資倒也無可厚非。但撤資不能違反《合伙企業(yè)法》第46條的規(guī)定，即不能在給合伙企業(yè)事務執(zhí)行造成不利影響的情況下退伙。如果天使在對企業(yè)執(zhí)行造成不利影響時候仍然選擇退出，并給公司造成了實際損失，那么創(chuàng)業(yè)者大可以要求這位“不負責任”的天使賠償損失。

你和天使一起哭：破產(chǎn)

另一種種悲劇叫破產(chǎn)清算，這種局面是天使投資人和創(chuàng)業(yè)者都不想面對的。因為一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，意味著雙方都有可能血本無歸。這種退出方式對于天使來說損失更為慘重，畢竟創(chuàng)業(yè)者損失的多半是管理、運營、業(yè)務等付出，而天使損失的卻是真金白銀。

以上幾種天使投資人的退出方式，大部分都是有利于天使和創(chuàng)業(yè)者互利共贏的，因此面對“分手”創(chuàng)業(yè)者也不必太過擔心。最重要的是防止出現(xiàn)不負責任的天使，創(chuàng)業(yè)者可以進行一些技術處理：在早期溝通時與天使就中途撤資等問題進行協(xié)商，對因中途撤資而造成的損失明確好違約責任，加重其撤資的成本，并寫入書面的投資協(xié)議。當分手的代價太大時，另一半還會隨便分手嗎？