分眾沖刺借殼上市：轉(zhuǎn)讓20%股權(quán) 或籌資92億元

暴風(fēng)影音近日登陸A股創(chuàng)業(yè)板，開盤即上漲43.98%，此后，其又創(chuàng)造連續(xù)數(shù)日漲停。暴風(fēng)影音股價持續(xù)創(chuàng)新高同時，另一互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分眾傳媒也在積極籌備國內(nèi)A股借殼上市。

分眾傳媒最快在今年6月上市，搭建擬上市主體T1公司，預(yù)計出讓20%公司股權(quán)。

騰訊科技獨家拿到一份分眾傳媒給投資人的分析報告，這份報告給分眾傳媒的估值是460到500億元區(qū)間，以460億元估值計算，分眾傳媒可能在A股籌集的資金為92億元。

2014年凈利潤或為25億元

分眾傳媒宣稱其為中國規(guī)模最大戶外媒體公司，擁有壟斷性樓宇、公寓、影院、賣場媒體網(wǎng)絡(luò);還在搭建O2O開放式服務(wù)平臺，未來則將成中國最大O2O市場開放式offline生態(tài)圈。

分眾傳媒2011年實現(xiàn)凈利潤11.29億元，2012年實現(xiàn)凈利潤14.87億元，2013年實現(xiàn)凈利潤13.20億元，2014年實現(xiàn)凈利潤約為25億元。

分眾傳媒業(yè)務(wù)類別仍以LCD和框架媒介業(yè)務(wù)為主，2013年度分別占比46%和37%。分眾傳媒預(yù)測其2015年-2019年收入和凈利潤保持15%-20%增長率。

分眾傳媒要實現(xiàn)既定增長目標(biāo)，主要是通過4個途徑：

1，框架下沉到三四線城市，抓住城市化進(jìn)程和中小城市消費升級紅利;

2，樓宇電視?毛利率提升，增強(qiáng)內(nèi)容性和互動性，提升廣告的話題度和受眾關(guān)注度;

3，O2O線下流量分發(fā)，通過與電商合作，將受眾導(dǎo)流至線上實現(xiàn)流量變現(xiàn)分成;

4，移動云數(shù)據(jù)服務(wù)，利用線下基礎(chǔ)設(shè)施壟斷地位，填補(bǔ)大數(shù)據(jù)中用戶位置信息缺口。

這其中，前兩者為分眾傳媒的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，后兩者為分眾傳媒的移動互聯(lián)業(yè)務(wù)，當(dāng)前分眾傳媒正在大力發(fā)展的WIFI熱點等業(yè)務(wù)均屬于后者。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)前江南春持股26.73%

文件披露，當(dāng)前分眾傳媒創(chuàng)始人、CEO江南春持有分眾傳媒26.73%股份，方源資本持股19.71%，復(fù)星持股17.43%，中信資本持股9.85%，另一股東持股19.71%，其他股東持股6.58%。

分眾傳媒主要是通過一系列資產(chǎn)整合及架構(gòu)調(diào)整，搭建擬上市主體T1公司，未來通過借殼方式實現(xiàn)A股上市，分眾傳媒所借用的殼可能是宏達(dá)新材(股票代碼：002211)。

宏達(dá)新材已處于停牌狀態(tài)。宏達(dá)新材近期的公告稱，公司及相關(guān)各方繼續(xù)積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項的相關(guān)工作。根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，公司股票繼續(xù)停牌。

不過，由于宏達(dá)新材涉嫌內(nèi)幕交易，分眾傳媒可能做兩手準(zhǔn)備，會選擇其他的A股殼資源。

根據(jù)協(xié)議，分眾傳媒擬向新投資者轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，或以20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新投資者，擬上市主體T1公司估值以460億元計算，分眾傳媒可能籌集的資金約為92億元。

分眾傳媒的具體借殼方案是：

1，分眾股東以其持有的T1公司資產(chǎn)與上市公司原有的資產(chǎn)進(jìn)行置換;

2，置換差額由上市公司向分眾股東以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式支付，同時募集配套資金;

3，交易完成后，分眾持有的T1公司資產(chǎn)注入上市公司，分眾原股東取得上市公司控制權(quán);

4，借殼上市實際主體為T1公司，考慮到借殼上市存在不確定性，擬在后續(xù)交易方案披露時保留境外持股結(jié)構(gòu)，原股東通過FMCH持有T1公司80%股權(quán)，新投資者持有20%股權(quán);

待未來獲得證監(jiān)會重組委核準(zhǔn)后，部分拆除FMCH中間架構(gòu)，分眾原股東、新投資者和FMCH分別直接持有T1公司70%、20%和10%股權(quán)，進(jìn)而與上市公司進(jìn)行交易。

截至借殼上市交易完成時點(假設(shè)為2015年6月)，投資者可獲得收益為100億元(包括16.67億元現(xiàn)金、83.33億元上市公司股份)，5個月收益率為8.7%，年化收益率為2.87%。

知情人士透露，證監(jiān)會對分眾傳媒借殼上市持歡迎態(tài)度，彼此最大分歧在于分眾傳媒獲得的PE估值是否為15倍，而一旦分眾傳媒完成借殼上市，最終市值可能會沖破500億元。

當(dāng)前，分眾傳媒官方對騰訊科技證實正積極籌備借殼上市，不過，對上市細(xì)節(jié)依然保持沉默。