國務(wù)院發(fā)布電商"國八條"：鼓勵互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市

李克強總理5月7日上午的到訪，在中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街掀起的熱潮還未散去，數(shù)小時之后，中國政府網(wǎng)公布的《國務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟新動力的意見》(以下簡稱《意見》)，從八個方面推進(jìn)電商發(fā)展，加快培育經(jīng)濟新動力。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，我國電子商務(wù)發(fā)展迅猛，不僅創(chuàng)造了新的消費需求，引發(fā)了新的投資熱潮，開辟了就業(yè)增收新渠道，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新提供了新空間，而且電子商務(wù)正加速與制造業(yè)融合，推動服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，催生新興業(yè)態(tài)，成為提供公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的新力量，成為經(jīng)濟發(fā)展新的原動力。

此次關(guān)于電子商務(wù)的“國八條”，更是提到了建立健全適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展的多元化、多渠道投融資機制，研究鼓勵符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市等相關(guān)政策。

鼓勵互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市

5月7日，有兩條事關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大事兒，一條是國務(wù)院總理李克強去了3W咖啡，再次推動了大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新;一條便是國務(wù)院公布《關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟新動力的意見》，鼓勵符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市?！兑庖姟访鞔_指出，各有關(guān)部門要按照各自職能，加大金融服務(wù)支持;建立健全適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展的多元化、多渠道投融資機制;支持商業(yè)銀行、擔(dān)保存貨管理機構(gòu)及電子商務(wù)企業(yè)開展無形資產(chǎn)、動產(chǎn)質(zhì)押等多種形式的融資服務(wù)。鼓勵商業(yè)銀行、商業(yè)保理機構(gòu)、電子商務(wù)企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理服務(wù)，進(jìn)一步拓展電子商務(wù)企業(yè)融資渠道;引導(dǎo)和推動創(chuàng)業(yè)投資基金，加大對電子商務(wù)初創(chuàng)企業(yè)的支持。

此外，《意見》還明確了三點原則。一是積極推動。主動作為、支持發(fā)展。積極協(xié)調(diào)解決電子商務(wù)發(fā)展中的各種矛盾與問題;二是逐步規(guī)范。簡政放權(quán)、放管結(jié)合。法無禁止的市場主體即可為，法未授權(quán)的政府部門不能為，最大限度減少對電子商務(wù)市場的行政干預(yù);三是加強引導(dǎo)。把握趨勢、因勢利導(dǎo)。

《意見》更是提出了七方面的政策措施：一是營造寬松發(fā)展環(huán)境，降低準(zhǔn)入門檻，合理降稅減負(fù)，加大金融服務(wù)支持，維護(hù)公平競爭。二是促進(jìn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)，鼓勵電子商務(wù)領(lǐng)域就業(yè)創(chuàng)業(yè)，加強人才培養(yǎng)培訓(xùn)，保障從業(yè)人員勞動權(quán)益。三是推動轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新服務(wù)民生方式，推動傳統(tǒng)商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展電子商務(wù)，積極發(fā)展農(nóng)村電子商務(wù)，創(chuàng)新工業(yè)生產(chǎn)組織方式，推廣金融服務(wù)新工具，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)化金融服務(wù)新產(chǎn)品。四是完善物流基礎(chǔ)設(shè)施，支持物流配送終端及智慧物流平臺建設(shè)，規(guī)范物流配送車輛管理，合理布局物流倉儲設(shè)施。五是提升對外開放水平，加強電子商務(wù)國際合作，提升跨境電子商務(wù)通關(guān)效率，推動電子商務(wù)走出去。六是構(gòu)筑安全保障防線，保障電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)安全，確保電子商務(wù)交易安全，預(yù)防和打擊電子商務(wù)領(lǐng)域違法犯罪。七是健全支撐體系，健全法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系，加強信用體系建設(shè)，強化科技與教育支撐，協(xié)調(diào)推動區(qū)域電子商務(wù)發(fā)展。

A股市場被看好

以前一家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司想上市，美股、港股市場都是首選。這當(dāng)中的原因在于，大部分公司所獲投資是美元，也都做的是VIE結(jié)構(gòu)，無法滿足國內(nèi)要求。事實上，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里，新浪、京東、百度、阿里巴巴等諸多企業(yè)都采取的此種結(jié)構(gòu)。

VIE(VariableInterestEntity)結(jié)構(gòu)的全稱是“可變利益實體”，國內(nèi)也被稱作“協(xié)議控制”，指的是境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離時，境外的上市實體通過協(xié)議方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體，業(yè)務(wù)實體就是上市實體的VIE。企業(yè)本身對此利益實體(合法經(jīng)營的公司、企業(yè)或投資)無完全控制權(quán)。

就阿里選擇赴美上市的原因，經(jīng)濟研究員、股評人士熊錦秋曾在《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)表文章，概括出以下原因：首先是阿里巴巴集團(tuán)作為注冊在開曼群島的外資公司，目前政策并不支持外資公司在A股上市;其次，阿里上市后仍想維持創(chuàng)始人對公司的控制。此外，A股的承載力虛弱。

熊錦秋指出，阿里利用VIE結(jié)構(gòu)控制內(nèi)地公司，原因在于中國互聯(lián)網(wǎng)公司大多因為接受境外融資而成為“外資公司”，但很多牌照只能由內(nèi)資公司持有。因此，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司往往成立由內(nèi)地自然人控股的內(nèi)資公司持有經(jīng)營牌照，再用合約來規(guī)定持有牌照的內(nèi)資公司與外資公司的關(guān)系。

另一方面，《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，今年1月19日，商務(wù)部發(fā)布《中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，公開向社會征求意見。

該《征求意見稿》依據(jù)注冊地標(biāo)準(zhǔn)對外國投資者予以定義，并引入了“實際控制”的標(biāo)準(zhǔn)。一方面，受外國投資者控制的境內(nèi)企業(yè)視同外國投資者;另一方面，外國投資者受中國投資者控制的，其在中國境內(nèi)的投資可視作中國投資者的投資。

國內(nèi)資本市場對互聯(lián)網(wǎng)概念的追捧熱度變高的背景下，暴風(fēng)科技是首個拆除VIE架構(gòu)回歸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司?！渡虾ＷC券報》日前援引業(yè)內(nèi)人士說法稱，“A股對互聯(lián)網(wǎng)概念股的熱捧僅是資本市場潮涌一角，在‘互聯(lián)網(wǎng)+’風(fēng)口上，類似暴風(fēng)科技的互聯(lián)網(wǎng)公司將在市場上獲得更高的估值，其中，一向重視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新三板也受到更多企業(yè)的青睞。”

可以預(yù)見的是，《意見》的發(fā)布也將激發(fā)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市的熱潮。經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人張穎曾表示，過去幾個月里，經(jīng)緯所投企業(yè)里有40多家正在拆除VIE結(jié)構(gòu)，準(zhǔn)備回歸國內(nèi)資本市場。長遠(yuǎn)來看，極其看好中國優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股或者在A股上市，未來A股市場上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或?qū)⒂?0倍乃至30倍的數(shù)量增長。