創(chuàng)業(yè)公司如何報(bào)融資估值：吹?？倳?huì)被拆穿

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文/汪天凡 BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)投資經(jīng)理

創(chuàng)業(yè)者，如果您要報(bào)融資估值新聞，請(qǐng)三思以下幾點(diǎn)：

首先，理性的目標(biāo)是：

不被笑話。

對(duì)公司運(yùn)營(yíng)商務(wù)有幫助，比如很多傳統(tǒng)行業(yè)老板很看重合作企業(yè)的資質(zhì)或者投資人背景。

對(duì)公司內(nèi)部士氣有幫助，比如現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)需要一個(gè)能夠向在其他公司同仁或者家人證明自己的說法。

對(duì)公司吸納人才有幫助，讓潛在招聘對(duì)象覺得這家公司很有實(shí)力，很有潛力，很有魅力。

減緩競(jìng)爭(zhēng)或者震懾對(duì)手，讓對(duì)手覺得這個(gè)行業(yè)格局已定，沒法做了，甚至自亂陣腳。

因此，發(fā)文章的基本的操作上，要做到以下四點(diǎn)：

前后文上下篇匹配，比如不能這次文章里對(duì)于上次估值描述和上次文章里不同。

和投資機(jī)構(gòu)能力匹配，比如明顯是一個(gè)規(guī)模不大的小基金卻領(lǐng)投了一億美金。

和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)匹配，比如明顯只有小幾萬用戶，卻要號(hào)稱數(shù)千萬美金級(jí)天使投資。

與同行規(guī)模匹配，比如大家感覺明顯用戶量差不多的對(duì)手相比，融資數(shù)額差別太大。

(以上都是極端舉例)

一思：說估值，還不如強(qiáng)調(diào)融資額。

因?yàn)橹挥姓嬲断氯サ腻X，才是對(duì)外部和內(nèi)部都有震懾作用，估值只是虛胖，手里握有的武器才是關(guān)鍵。同樣的道理，這筆錢，才是VC真正押下來的賭注，才代表著投資機(jī)構(gòu)有多看好，因?yàn)樽鰯×?，VC虧的就是這些錢，做好了那都是后話了。說的極端點(diǎn)，我投你一元錢，占你十億分之一，你就獨(dú)角獸了，但是如果投了10億美金占40%股份，不管怎樣，手里握有這些銀子，怎么也把市場(chǎng)給攪動(dòng)了。

二思：估值說得高，對(duì)于吸引人才來講，不一定有幫助。

這個(gè)和買股票一樣，大家買的是漲，不是貴。茅臺(tái)就算再貴，不漲還是沒用。真正的人才，看的是公司的成長(zhǎng)力，而不是現(xiàn)在有多值錢。如果我要加入一個(gè)新創(chuàng)公司，我當(dāng)然是希望加入一家期權(quán)價(jià)值有增值空間的公司。因此，假如估值很高，除非能夠給出價(jià)值絕對(duì)值較高的股份，要不然很難吸引新人才。

三思：融資新聞多，說明缺錢，可能也是難做的表現(xiàn)。

一家公司，如果一直要融錢，其實(shí)會(huì)導(dǎo)致老股東一直要被稀釋，盡管估值漲了，但不一定有資本效率。極端情況，假如同樣是A輪300萬美金占20%，小明公司最后做到100億美金，但是一路融資輸血，但是A輪投資人被稀釋的只剩下1%，相比小紅公司做到10億美金，A輪投資人還剩20%。前者是價(jià)值1億美金，后者是價(jià)值2億美金。對(duì)于投資人，假如同樣時(shí)間，同樣退出和流動(dòng)性，后者回報(bào)率更高。另一方面，也說明一路融資輸血的項(xiàng)目，其實(shí)不是在一個(gè)很好做的領(lǐng)域。

四思：估值如果真的很高，可能下一輪會(huì)很吃力。

一家公司，如果這輪估值很高，那么他的下輪融資壓力會(huì)非常高，這種例子其實(shí)很多了。尤其是短期內(nèi)燒錢和業(yè)務(wù)拓展并沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期業(yè)績(jī)，甚至為了對(duì)付競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，下輪需要融更多的錢，但是業(yè)績(jī)不支撐，那就只好flat round了，估值杠在那里，各方預(yù)期都會(huì)很扭曲。

五思：估值如果真的很高，那么也會(huì)變向拉高對(duì)手的期待和估值。

如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)不差，看到同行的高估值新聞，原本他們并不是要融那么多，但是出于競(jìng)爭(zhēng)和妒忌的壓力，就會(huì)想要也融那么多，到最后，就算他們不一定能融到那么多錢，但是肯定不會(huì)比之前的預(yù)期低，這樣反而加劇了市場(chǎng)的燒錢競(jìng)爭(zhēng)。因此，對(duì)于某些低門檻容易紅海的行業(yè)，悶聲發(fā)大財(cái)太重要了。

總而言之，總有一天會(huì)上市的，到時(shí)候，大家都查的到，當(dāng)年吹的牛逼，就算當(dāng)年知乎大牛和自媒體們沒來噴，在敲鐘的那一刻，也會(huì)響起。因此，盲目炫富，其實(shí)還不如炫腹，夏天到了，練練腹肌，秀秀八塊，說不定營(yíng)銷效果更好。

這是一個(gè)技術(shù)口活，歡迎一起探討。

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