華興資本計劃募資50億 一半投向拆VIE公司

中概股回歸的大潮下，華興資本已經(jīng)買好船票。這家投行剛剛宣布了一個50億元人民幣投資基金的募資計劃。《第一財經(jīng)日報》記者獲悉，這只是華興資本全面大舉進軍A股整體戰(zhàn)略中的一部分，近期華興資本將宣布其A股戰(zhàn)略的更多部署。

清科研究中心統(tǒng)計顯示，今年上半年，新募集的私募股權(quán)投資基金共計395只，募資總額達到263.50億美元。據(jù)此計算，平均每只基金的額度約為0.67億美元(約合人民幣4.16億)。

50億元人民幣的募資計劃無疑是一記重拳。它的背后，是此前專注于海外資本市場的華興資本，在中概股回歸的大潮下，推進“投行+投資”模式滿足創(chuàng)業(yè)者新需求的發(fā)展趨勢。未來，投資的收益甚至可能超過投行本身。

“過去10年，華興一直在做市場培育，變現(xiàn)方式很單調(diào)?，F(xiàn)在，這么大的流量放在面前，我們要快速建立投資的綜合變現(xiàn)能力。”華興資本創(chuàng)始人兼CEO包凡對《第一財經(jīng)日報》記者說，自己現(xiàn)在每天都在學(xué)習(xí)A股的玩法。

無論轉(zhuǎn)型的陣痛有多大，在這個行業(yè)里，每個人都需要迅速做出改變。華泰聯(lián)合總裁劉曉丹近日對媒體表示，投行業(yè)即將站在一條新的起跑線上，預(yù)計2017年行業(yè)將會迎來新格局。

布局互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和拆V企業(yè)

此次華興資本旗下華晟資本募集的是二期旗艦基金，預(yù)期8月底募資完成，基金周期是七年。募資對象包括基石投資者、民營母基金、有二級市場資源的戰(zhàn)略投資者。其中，基石投資者是光線傳媒和諾亞財富。

盡管A股市場近期出現(xiàn)波動，但華興資本董事總經(jīng)理兼華晟基金管理合伙人吳斌在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示，對現(xiàn)在基金的募資很有信心。華興資本通過對過去10年一、二級市場的數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn)，二級市場對一級市場的影響是有延后效應(yīng)的，這個延后期通常是半年到一年。

吳斌透露，二期基金將投向互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和拆VIE架構(gòu)兩個方向，預(yù)計各占到50%的資金量。

對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的布局，吳斌表示，會投資五個賽道：O2O及新一代電商、文化娛樂和新媒體、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療健康、智能硬件。

本報記者獲悉，這只二期基金將投資30~50家互聯(lián)網(wǎng)公司，單筆投資金額將在5000萬~5億元人民幣之間，會以成長期(B輪以后)與成熟期(含Pre-IPO)項目為主，同時會留一部分資金給A輪的優(yōu)秀公司，這和一期基金的投資策略相比，已經(jīng)有了變化。

對于O2O新一代電商，吳斌認(rèn)為，平臺型電商的格局已經(jīng)定下來了，之后是往深度做，比如聚美優(yōu)品是在“平臺上打井”，現(xiàn)在，更新一代的電商應(yīng)該往社區(qū)化電商推進，比如，將小區(qū)的區(qū)委會、物業(yè)融入到O2O的鏈條中。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療健康、智能硬件來說，吳斌認(rèn)為，這些領(lǐng)域目前來看尚未出現(xiàn)新的領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)，或是沒有清晰的商業(yè)模式，但機會非常多，所以，二期基金馬上會在這些方面有投資，但會是依次推進的過程。

華晟一期基金的規(guī)模超過10億元，曾經(jīng)投資包括大眾點評、光線傳媒、人人網(wǎng)、奇虎360、聚美優(yōu)品在內(nèi)的幾十個項目。截至7月，一期基金已經(jīng)完成了80%的投資。

兼顧中概股回歸

7月27日，學(xué)大教育(XUE.NYSE)宣布，將以3.5億美元的交易價格從紐約證券交易所退市。盡管A股市場近期連續(xù)動蕩，但中概股回歸的勢頭并沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)。估值只是VIE公司選擇回歸的一個原因，更重要的是，這些企業(yè)的用戶和市場都在國內(nèi)。

華興資本另外一位熟悉A股市場的高層對本報記者表示，盡管A股有一些動蕩，但還是有自己的邏輯，中概股回歸的市場和政策預(yù)期都在。核心問題不是漲跌的快或慢，市場人士關(guān)心的是，A股存在的問題是不是較一年前有所改變。

在華晟二期基金50億元的資金池中，約一半將用來迎接拆VIE架構(gòu)的公司。不過，如果以25億的量計算，這些資金并不能覆蓋到大面積的拆VIE公司，所以需要集中資金在最優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

吳斌說，華晟對于拆VIE項目的選擇有兩個關(guān)鍵性因素：一是中國的二級市場是否懂這個公司，市場差價的紅利能達到多少；二是公司本身的成長性怎么樣。綜合考慮后，華晟才會考慮接手這個準(zhǔn)備回歸的公司。

華晟一期基金中投資的分眾傳媒正在推動A股借殼上市事宜。盡管之前找的殼公司有一些問題，但吳斌表示，換殼只是時間問題。華興資本也是分眾回歸A股的幕后推手之一。

在華興內(nèi)部，此前已經(jīng)成立了專門的A股團隊來運作拆VIE項目。

今年5月，華興資本也和中信證券達成戰(zhàn)略合作，為新經(jīng)濟企業(yè)在境內(nèi)的資本運作提供投行服務(wù)。本報記者另外從上述華興資本高層處獲悉，華興未來還將和更多的有A股資源的合作方展開合作。

不只是華興在拿著船票尋找新大陸，華泰證券和紅杉資本也在合作共同發(fā)起設(shè)立華泰瑞聯(lián)產(chǎn)業(yè)并購基金(二期)，募集規(guī)模達100億元，主要定位于大健康、大消費、TMT、高端制造行業(yè)，核心投資策略是聚焦龍頭公司產(chǎn)業(yè)整合、中國概念股、紅籌股回歸、國企“混改”以及中國企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)并購中的投資機會。

新三板的出現(xiàn)，為這些轉(zhuǎn)型的投行在一定程度上掃除了后顧之憂。而注冊制一旦實施，各家投行，無論大小都將站在同一條起跑線上競爭。