互動百科6個月拆VIE：粉絲股東化 新三板破解C輪死

互動百科

創(chuàng)始人：潘海東

成立時間：2005年7月

掛牌時間：預(yù)計2015年底前

主營業(yè)務(wù)：商業(yè)中文百科網(wǎng)站

成立10年的互動百科用6個月拆掉了VIE，接下來的6個月要登上新三板。在這輪回歸潮及新三板熱中，它在搶時間上開創(chuàng)了一個紀(jì)錄。相比之前的許多企業(yè)，互動百科已經(jīng)可稱之為“神速”，譬如2013年登陸新三板的中搜就準(zhǔn)備了3年時間。

互動百科創(chuàng)始人潘海東說，就他掌握的數(shù)據(jù)，差不多有1000多家拿過美元投資的公司都在猶豫是否要拆VIE，互動百科希望能給這些企業(yè)起到借鑒作用。

互動百科創(chuàng)始人 潘海東

破解 C 輪死

“大量像互動百科這樣的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司，過去或者是被并購，或者是C輪死，其實(shí)是很遺憾的。我相信未來大量公司回到國內(nèi)，C輪死的會越來越少。新三板扮演了C輪的角色。”盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)說。

互動百科這次回歸，引入了新的資本方—盛景嘉成母基金及晨暉資本，兩者共向互動百科注資2.8億人民幣。

互動百科拆VIE回歸國內(nèi)資本市場的想法源自今年春節(jié)前。在和一些中概股的管理層聊天時，潘海東聽到了他們想私有化的打算。從去年下半年起，A股快速回升，這激起了潘海東回來的想法。他對于新三板的了解，則是源于2011年在北京市委黨校班上課時，聽到同學(xué)在討論新三板擴(kuò)容的事。 2013年后 ，新三板擴(kuò)容，新的利好政策也不斷發(fā)布。

“創(chuàng)業(yè)公司一定要在對的時間做對的事，我們的火花被進(jìn)一步點(diǎn)燃。”潘海東說。臘月廿九，在與美元投資方交流時，他的意向已非常明確。春節(jié)期間，潘海東又與原先的投資方做了很多溝通 ，之后開始行動。

這期間，潘海東與彭志強(qiáng)恰好通了一次電話。兩人相識于亞協(xié)商會搖籃計劃，潘是第一期學(xué)員，彭則是這個公益組織的“導(dǎo)員”。彼時，彭認(rèn)為與互動百科這樣拿美元投資的公司沒有合作機(jī)會。但現(xiàn)在不一樣了，彭正在尋找三板的投資機(jī)會，聽到互動百科回歸的想法后，立刻拉來了知名投資人晏小平。晏小平剛剛發(fā)起成立晨暉資本，彭所在的基金是其LP，這只基金的一個重要投資方向就是拆VIE的公司。

新人找到了，得對老人有個交代。“離婚和結(jié)婚一起辦，難度在這兒。”潘海東說。互動百科早年曾經(jīng)接受了DCM、DFJ Dragon、北極光、磐谷創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)的美元投資。

“我們和新老投資人基本上是一次會議就把這個事情定下來了。站在相互理解、相互信任的基礎(chǔ)上，能夠非常快地把這個事情談好。我們也知道其他企業(yè)在拆VIE的過程中，因?yàn)槊涝顿Y人和人民幣投資人在公司估值上有一定差異 ，可能導(dǎo)致時間比較長。 ” 潘海東說。

將粉絲變成股東

互動百科不僅是盛景嘉成母基金直接投資的一個項(xiàng)目，也是晨暉資本的第一個拆VIE項(xiàng)目。晏小平表示，像互動百科這樣短短三四個月就拆得很干凈的公司非常少見，而拆VIE最核心的是第一要快，第二要干凈 ，第三要符合國內(nèi)市場的規(guī)范。

由于國內(nèi)市場和美國市場的區(qū) 別，拆完VIE回到中國，這些公司也要經(jīng)歷一個和人民幣投資人磨合的過程。“業(yè)務(wù)要做一些適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，要讓國內(nèi)投資人能夠看懂你的業(yè)務(wù)。”宴小平說。

潘海東表示，互動百科去年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，登陸三板后，將會是三板上唯一一家盈利的拆VIE互聯(lián)網(wǎng)公司。而回歸對于互動百科的發(fā)展也將有很多潛在好處。

“粉絲股東化，這樣我們的用戶和未來的潛在投資人高度重疊，市場推廣費(fèi)用會大幅度降低， 無形之中對業(yè)務(wù)有更大的促進(jìn)作用。” 潘海東援引樂視網(wǎng)近期跟國內(nèi)某些廠商“打仗”的例子，“股民直接投票把對方的股票拋售，馬上就戰(zhàn)勝了。”潘海東認(rèn)為：“如果股民和用戶能夠重合，是非常幸福的一件事情。”

對于新三板更長遠(yuǎn)的判斷，潘海東與投資人一致認(rèn)為，新三板有好幾個武器還沒有出來，比如競價交易、機(jī)構(gòu)投資人、降低投資門檻等。這些在未來一年、一年半左右會比較成熟，屆時將給新三板帶來更強(qiáng)大的吸引力。