硅谷風(fēng)投模式生變 投行成門(mén)口野蠻人

熱門(mén)創(chuàng)業(yè)公司籌集風(fēng)險(xiǎn)投資的方式正在悄然改變。一些傳統(tǒng)的風(fēng)投對(duì)此似乎不太樂(lè)意。

用一位西海岸風(fēng)險(xiǎn)投資(West Coast VC)公司員工的話來(lái)說(shuō)，晚期風(fēng)投現(xiàn)在正變得“更像是一個(gè)IPO，而不是VC輪投資”。他不是唯一這么想的人。

這是由于投行正在增加創(chuàng)業(yè)者的融資輪數(shù)。使用投行的好處在于，他們可以將公司與富有的個(gè)人連接在一起——他們會(huì)利用自己的財(cái)富管理部門(mén)和大型機(jī)構(gòu)投資者：諸如富達(dá)基金(Fidelity)、普萊斯基金(T. Rowe Price)，他們也經(jīng)常投資于Uber之類的大型創(chuàng)業(yè)公司——他們正處于IPO的前夜。而投行的收益在于，他們?cè)谒饺?、晚期的交易中可以向投資者征收更高比例的傭金，高于IPO的傭金。“通過(guò)這種方法賺錢(qián)的潛力要大的多的多。”另一位晚期風(fēng)險(xiǎn)投資者表示，他有時(shí)會(huì)參與到銀行主導(dǎo)的融資輪中。   

Facebook稱轉(zhuǎn)變樣板

這是IPO融資之前的公司融資模式的巨大轉(zhuǎn)變。例如，臉書(shū)(Facebook)公司起初允許雇員和投資者在SharesPost和SecondMarket等網(wǎng)站中進(jìn)行股權(quán)出售交易，但是最終卻轉(zhuǎn)向了高盛公司。2011年，這個(gè)社交網(wǎng)站利用了高盛的私人客戶基礎(chǔ)籌集資金，最終通向了IPO。

這一舉動(dòng)對(duì)于其他的硅谷創(chuàng)業(yè)公司和銀行而言，變成了一種樣板。大多數(shù)的華爾街銀行包括高盛、摩根斯坦利、摩根大通、德意志銀行，以及其他精品投行如Qatalyst Partners——開(kāi)始尋找有意向投資于硅谷和其他地區(qū)創(chuàng)業(yè)公司的客戶。

隨著他們開(kāi)始咨詢創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行大型基金募集，最大VC輪的規(guī)模也開(kāi)始變得更大。今年以來(lái)，融資額達(dá)到1億美元級(jí)別的風(fēng)投融資開(kāi)始顯著增加。這包括類似Palantir Technologies這樣的創(chuàng)業(yè)公司，其曾接受過(guò)由摩根斯坦利和Spotify組織的融資，就在今年6月還曾參與過(guò)由高盛公司組織的、規(guī)模超過(guò)5億美元的融資。

創(chuàng)業(yè)公司晚期融資新時(shí)代

曾經(jīng)參與過(guò)銀行主導(dǎo)融資的人員表示：晚期融資的新時(shí)代正在到來(lái)——伴隨著數(shù)據(jù)庫(kù)、精心安排的路演和正式的管理報(bào)告。

但這也是有代價(jià)的。過(guò)去，那些在行業(yè)里浸泡了10年風(fēng)險(xiǎn)投資家們習(xí)慣的模式——企業(yè)家與投資者面對(duì)面協(xié)商談判的時(shí)代，可能會(huì)受到投行家的沖擊——他們更習(xí)慣于從收購(gòu)方身上榨干最后一分錢(qián)。

“我是否更愿意在沒(méi)有銀行家的情況下單獨(dú)進(jìn)行談判?當(dāng)然!”一位風(fēng)險(xiǎn)投資家表示。