新三板內部分層制度有望年內啟動

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)副總經理隋強表示，新三板要適應市場的結構性、層次性的變化和內生需要，研究確定內部分層的基本原則、實施方案和相關制度安排，擇機實施市場內部分層，這項工作有望在年內啟動。他是在日前舉辦的“2015年全國民營經濟發(fā)展合作促進大會”上作出以上表述的。

隋強介紹，截至今年8月31日，新三板掛牌公司已達3359家，比2014年年底增長113%，在審企業(yè)1159家，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過券商內核的擬掛牌企業(yè)共有6000家左右，已經形成我國目前最大的基礎性證券市場。

業(yè)內人士表示，新三板的包容度高、準入門檻相對較低，因此不管從靜態(tài)的資產體量、盈利能力、股本規(guī)模等指標，還是從動態(tài)的成長速度上看，掛牌企業(yè)的差異很大。當達到一定規(guī)模后，內部分層是新三板制度優(yōu)化的路徑之一。尤其對于目前流動性困境持續(xù)難解的二級市場來說，分層制度的推出一直被業(yè)內視為活躍交易的“甘霖”。

隋強表示，新三板目前已經呈現出結構性和層次性特征。首先，市場的參與度和掛牌公司公眾化程度不斷提高。截至8月31日，投資者合計17．29萬戶，其中機構投資者1．55萬戶，產品類賬戶從年初的21戶增加至1228戶，同時，今年上半年有外部投資者參與的發(fā)行達到94%。

其次，企業(yè)的交易、發(fā)行、并購重組等方面呈現業(yè)態(tài)集中的態(tài)勢。包括做市股票的資本運營效率明顯優(yōu)于協(xié)議股票，制造業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)掛牌公司在4月至8月的成交占比達到79%。同時，在發(fā)行和并購重組層面，也主要集中在制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)等領域。

在此背景下，隋強表示，結合市場分層，探索制度創(chuàng)新，形成差異化的服務和監(jiān)管安排，降低投資人信息收集成本，加大對創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型掛牌公司的重點孵化培育，這項工作年內啟動。

在談到市場流動性時，隋強說：“4月中旬以來，全國股轉系統(tǒng)二級市場大幅調整，對市場融資功能已有所影響。這既有市場發(fā)育不成熟的原因，也反映出市場快速發(fā)展的同時還存在著結構性失衡，市場創(chuàng)新和制度完善進度與市場預期還存在差距。”

他表示，新三板將改革優(yōu)化協(xié)議轉讓制度，大力發(fā)展做市業(yè)務，引導做市商加大做市投入、提升做市能力與水平；擴大包括機構投資者、價值投資者在內的長期資金的市場供給，引入公募基金，穩(wěn)定市場預期，改善市場運行質量，增強市場參與主體的信心。

同時，對于進一步增強市場融資功能，隋強表示，新三板將增加產品供給，推出優(yōu)先股、公司債券和證券公司股票質押式回購業(yè)務等融資工具，制定資產證券化業(yè)務規(guī)則，探索有利于風險管理的指數產品。