新三板掛牌的十大紅線 一文讀懂什么企業(yè)不能上新三板

與IPO相比，新三板未設(shè)置任何財(cái)務(wù)門(mén)檻，僅要求依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年，業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，公司治理機(jī)制健全、合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)，股權(quán)明晰、股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)。據(jù)此， IPO過(guò)程中的構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙的實(shí)際控制人變更、董監(jiān)高的重大變化、主營(yíng)業(yè)務(wù)變更等一系列問(wèn)題在三板全都不是問(wèn)題，似乎只要存續(xù)滿兩年的企業(yè)都可以申請(qǐng)掛牌，那么企業(yè)申請(qǐng)掛牌過(guò)程中是否存在不可突破的“紅線”呢？挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，從2013年新三板擴(kuò)容以來(lái)，被全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)勸退的項(xiàng)目多達(dá)70多家，所以新三板也并非想上就能上，還是存在監(jiān)管紅線。

一、存續(xù)期未滿兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，不可突破

《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》要求擬掛牌公司依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年，而從財(cái)務(wù)上看，如果存在同一控制下的企業(yè)合并，合并方和被合并方可以視同一開(kāi)始就處于同一控制，編制合并報(bào)表時(shí)可追溯調(diào)整，那么是否可以通過(guò)借殼的方式規(guī)避“存續(xù)滿兩年”的限制，通過(guò)同一控制下企業(yè)合并可以解決業(yè)績(jī)差或者公司設(shè)立不滿兩年等問(wèn)題。

案例：某自然人2013年依次取得A公司和B公司控股權(quán)，其中A公司設(shè)立于2003年，但截至2013年6月末公司幾乎無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)，而B(niǎo)公司成立于2010年，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好。該自然人擬選取A公司或B公司作為主體申請(qǐng)掛牌，但截至B公司設(shè)立未滿兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，于是以A公司為擬掛牌主體。

在具體操作中，由A公司收購(gòu)B公司全部股權(quán)進(jìn)行控股合并，并將A和B解釋為一開(kāi)始就由該自然人實(shí)際控制（即股份代持），將A公司作為擬掛牌主體，以2013年6月30日為基準(zhǔn)日進(jìn)行股改，并將A和B作為同一控制下的企業(yè)，在編制合并報(bào)表時(shí)進(jìn)行追溯調(diào)整。

在本案例中，B設(shè)立不滿兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，但急于申請(qǐng)掛牌，找了一個(gè)殼公司對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)，并解釋為股份代持和同一控制，但終因證據(jù)不充分、刻意規(guī)避“依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年”的條件而遭勸退，由此可見(jiàn)，擬掛牌公司依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年的條件不可突破。

二、不具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，無(wú)可救藥

根據(jù)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2013年6月30日的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“掛牌條件指引”），持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營(yíng)運(yùn)記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng)。營(yíng)運(yùn)記錄包括現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)費(fèi)用支出等，且公司不存在《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)。

由《掛牌條件指引》可知，持續(xù)虧損并不一定構(gòu)成掛牌障礙，目前盈利也不一定就能證明公司具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

以某生物醫(yī)藥類(lèi)掛牌公司A為例，該公司自申請(qǐng)掛牌報(bào)告期期初至披露2014年年度報(bào)告為止，持續(xù)進(jìn)行生物醫(yī)藥研發(fā)，但尚未進(jìn)行量化生產(chǎn)。因醫(yī)藥要經(jīng)過(guò)臨床前實(shí)驗(yàn)、制劑穩(wěn)定性、生物利用度實(shí)驗(yàn)和臨床實(shí)驗(yàn)等漫長(zhǎng)而復(fù)雜的過(guò)程，公司申請(qǐng)掛牌時(shí)，研發(fā)項(xiàng)目尚處于臨床階段，公司主要收入來(lái)源于技術(shù)轉(zhuǎn)讓。A公司最終成功掛牌。

另一公司B報(bào)告期內(nèi)最后一期收入6000多萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2700多萬(wàn)元，其產(chǎn)品主要包括C設(shè)備和D產(chǎn)品，其中C設(shè)備用途為生產(chǎn)D產(chǎn)品，C設(shè)備銷(xiāo)售收入占比達(dá)90%以上，C設(shè)備單臺(tái)設(shè)備標(biāo)的金額較高，主要銷(xiāo)售給關(guān)聯(lián)方用于生產(chǎn)D產(chǎn)品，而報(bào)告期內(nèi)D產(chǎn)品毛利率較低。B公司最終被勸退。

從以上兩個(gè)項(xiàng)目來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)僅有偶發(fā)性交易并不必然構(gòu)成掛牌障礙，這與公司所處行業(yè)特點(diǎn)和公司發(fā)展階段有關(guān)；而報(bào)表上的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)，并不一定就能證明公司具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，如B公司，最終因同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的質(zhì)疑被勸退。持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是三板審核關(guān)注的落腳點(diǎn)，其他問(wèn)題或許還有商量的余地，但是企業(yè)如果無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，無(wú)疑就是被判了死刑。

三、重大違法違規(guī)，不可挑戰(zhàn)

《掛牌條件指引》要求擬掛牌公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，即公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員須依法開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)行為合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。

因新三板掛牌公司大多為中小企業(yè)，大多存在這樣或那樣的問(wèn)題，身家清白沒(méi)有任何瑕疵的公司的似乎不多，一般違法違規(guī)，并不構(gòu)成障礙，但“重大”違法違規(guī)就成為監(jiān)管紅線，重大違法違規(guī)在指引中有明確規(guī)定，但其本身難以量化，又涉及工商、環(huán)保、安全、質(zhì)量、稅務(wù)、土地和房產(chǎn)等方方面面，實(shí)務(wù)中有時(shí)較難把握，但審核時(shí)一般重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)違法違規(guī)的性質(zhì)、是否出于主管故意、是否造成惡劣的社會(huì)影響、企業(yè)事后的態(tài)度以及事件本身的進(jìn)展情況，下面擇幾案例進(jìn)行分析。

某化工類(lèi)A企業(yè)，由集體企業(yè)改制設(shè)立，因土地使用權(quán)存在瑕疵導(dǎo)致未辦理環(huán)評(píng)手續(xù)，盡管當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門(mén)為其出具了合法合規(guī)證明文件，但最終因?yàn)槲崔k理環(huán)評(píng)手續(xù)而被勸退。

某農(nóng)林類(lèi)B企業(yè)和C企業(yè)，其中B租用基本農(nóng)田種植果樹(shù)和苗木，且面積較大，移植后可能存活率較低，終因違反《土地管理法》和《基本農(nóng)田保護(hù)條例》等法律法規(guī)而被勸退；C企業(yè)租賃集體土地未按照《土地承包法》、《農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定履行了相關(guān)程序，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)沒(méi)有逐一簽署授權(quán)委托書(shū)，涉及人數(shù)較多而被勸退。

自2015年開(kāi)始，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)尤其重視擬掛牌公司在報(bào)告期內(nèi)的合法合規(guī)性，對(duì)涉嫌環(huán)保、質(zhì)量、安全、土地等審核時(shí)趨嚴(yán)；如企業(yè)違法違規(guī)并非主觀故意，且未造成重大社會(huì)影響，企業(yè)積極改正并采取補(bǔ)救措施，同時(shí)監(jiān)管部門(mén)出具證明文件的，一般并不構(gòu)成障礙，但是建議申請(qǐng)掛牌公司遵紀(jì)守法，合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，尤其是重大違法違規(guī)的監(jiān)管紅線不可挑戰(zhàn)。

四、主要股份代持和非法發(fā)行，不要心存僥幸

《掛牌條件指引》要求擬掛牌公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛；股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批（如有）程序，股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。

挖貝新三板研究院資料顯示，新三板股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)股份代持相對(duì)采取了比較寬容的態(tài)度，只要充分履行信息披露義務(wù)并在申報(bào)前予以還原，即便實(shí)際控制人變更，也不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙；但部分?jǐn)M掛牌公司對(duì)大股東股份代持扔心存僥幸，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)曾勸退過(guò)一個(gè)外商投資企業(yè)，被勸退的原因并非其股東性質(zhì)，而是股份代持；而對(duì)于曾在區(qū)域性股權(quán)掛牌的企業(yè)，股轉(zhuǎn)公司會(huì)重點(diǎn)關(guān)注其股票發(fā)行和股份轉(zhuǎn)讓情況是否合法合規(guī)，是否存在違背國(guó)辦發(fā)〔2012〕37號(hào)文件（《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》）的情形，另一家曾在區(qū)域股權(quán)掛牌的企業(yè)，因最近36個(gè)月內(nèi)存在違規(guī)股票發(fā)行和股票轉(zhuǎn)讓情況而被勸退。

對(duì)于擬掛牌公司小股東的股份代持，在不影響擬掛牌公司實(shí)際控制人認(rèn)定和股權(quán)穩(wěn)定性的情況下，即便掛牌前未經(jīng)還原可能也不構(gòu)成障礙，但是建議充分披露；而對(duì)于大股東的股份代持，一旦發(fā)現(xiàn)權(quán)屬糾紛，將影響公司實(shí)際控制人認(rèn)定和股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，擬掛牌公司不可心存僥幸；中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)時(shí)也要勤勉盡責(zé)、歸位免責(zé)，保證獲取充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，即便出現(xiàn)問(wèn)題也要能自證清白。

五、特殊行業(yè)，不可貿(mào)然申報(bào)

《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》明確指出，股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但是否果真什么行業(yè)都可以在新三板掛牌呢？也不盡然。

某券商申報(bào)了一個(gè)P2P行業(yè)公司，但P2P行業(yè)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較高，涉及面廣，且缺乏監(jiān)管，魚(yú)龍混雜，問(wèn)題頻出，最終因行業(yè)特殊、敏感、監(jiān)管政策不明朗而被勸退。

雖然業(yè)務(wù)規(guī)則明確擬掛牌公司不受行業(yè)、所有制的限制，但是涉及房地產(chǎn)、傳統(tǒng)金融、小貸、眾籌等特殊、敏感行業(yè)，違背傳統(tǒng)道德觀念、違背公序良俗的行業(yè)，建議在申報(bào)之前與全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行充分預(yù)溝通，在征求股轉(zhuǎn)系統(tǒng)意見(jiàn)后再行準(zhǔn)備，不可貿(mào)然申報(bào)。

六、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱，不可急于求成

如前所述，新三板未對(duì)申請(qǐng)掛牌設(shè)置任何財(cái)務(wù)門(mén)檻，僅在《掛牌條件指引》中要求公司“應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算，相關(guān)會(huì)計(jì)政策能如實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量”。實(shí)務(wù)中，出于成本考慮，未設(shè)立財(cái)務(wù)部門(mén)、設(shè)立多套賬簿、內(nèi)外帳差異巨大的企業(yè)比比皆是，而包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量參差不齊，部分掛靠所甚至毫無(wú)執(zhí)業(yè)底線，連實(shí)際收入5000萬(wàn)、賬面僅50萬(wàn)的項(xiàng)目都敢輕易以賬面數(shù)出報(bào)告，這種項(xiàng)目一旦被核查發(fā)現(xiàn)造假，輕則被勸退，重則面臨處罰。

例如某水果種植企業(yè)，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)及其薄弱，報(bào)告期內(nèi)無(wú)專(zhuān)職會(huì)計(jì)人員，主要客戶和供應(yīng)商幾乎全部為自然人，未簽訂合同，未開(kāi)具發(fā)票，主要采用現(xiàn)金收付款，盡管其賬面盈利能力較強(qiáng)，但終因內(nèi)部控制缺失、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱而被勸退。

另一汽車(chē)運(yùn)輸企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)成本、費(fèi)用核算及其不規(guī)范，大量虛購(gòu)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的發(fā)票，報(bào)告期內(nèi)單位能耗遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司和掛牌公司且無(wú)法合理解釋?zhuān)罱K也因會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱而被勸退。

對(duì)于擬申請(qǐng)掛牌的企業(yè)，其最近兩年一期的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)經(jīng)具有證券期貨從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)規(guī)范性提出了一定要求；而且《公司法》修訂后，《企業(yè)登記管理?xiàng)l例》等文件隨之修訂，條例要求公司每年1月1日至6月30日要通過(guò)企業(yè)信息系統(tǒng)將年度財(cái)務(wù)報(bào)告向社會(huì)公眾公示，因此建議會(huì)計(jì)基礎(chǔ)過(guò)于薄弱的企業(yè)先規(guī)范一段時(shí)間再行申報(bào)，切不可急于求成。

七、對(duì)經(jīng)營(yíng)影響重大的糾紛或訴訟，需要高度重視

掛牌企業(yè)需要資產(chǎn)權(quán)屬完整、股權(quán)清晰穩(wěn)定以及業(yè)務(wù)明確持續(xù)，最核心的要求就是公司的資產(chǎn)或者股東與掛牌企業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)不得存在瑕疵或者明顯的爭(zhēng)議，比較常見(jiàn)的問(wèn)題是股權(quán)可能存在爭(zhēng)議、資產(chǎn)可以存在第三方提出權(quán)利歸屬、甚至存在股東或者企業(yè)存在立案調(diào)查的情形等。如果存在這些情形，如果沒(méi)有解決到位且沒(méi)有得到一個(gè)明確的結(jié)論，那么是不符合基本的新三板掛牌條件的。

在某研發(fā)和生產(chǎn)醫(yī)療器械的A案例中，企業(yè)產(chǎn)品所需要的核心技術(shù)被其他方提起了專(zhuān)利訴訟，要求認(rèn)定掛牌企業(yè)的專(zhuān)利無(wú)效，并且一審已經(jīng)作出判決認(rèn)定專(zhuān)利無(wú)效。盡管掛牌企業(yè)提起了上訴并且正在審理過(guò)程中，但是企業(yè)的核心技術(shù)還是會(huì)存在重大的不確定性中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在不確定性。

還有在B企業(yè)中，企業(yè)的實(shí)際控制人因?yàn)榻?jīng)濟(jì)犯罪的問(wèn)題被隔離審查，雖然這件事情是否真正會(huì)被批捕甚至承擔(dān)刑事責(zé)任尚沒(méi)有一個(gè)明確的定論，但是由于公司核心的創(chuàng)始人和實(shí)際控制人存在不確定性，從而也會(huì)導(dǎo)致公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)存在重大風(fēng)險(xiǎn)。

八、超越資質(zhì)經(jīng)營(yíng)或者行業(yè)資質(zhì)管理不明朗的，審慎處理

在某些特殊行業(yè)或者特定企業(yè)模式中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要主管部門(mén)頒發(fā)的特定資質(zhì)證書(shū)才能夠正常經(jīng)營(yíng)。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)存在無(wú)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)或者超越資質(zhì)要求經(jīng)營(yíng)的情形，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也會(huì)存在重大不確定性甚至存在違規(guī)的可能。

某企業(yè)是進(jìn)行余熱發(fā)電合同管理的企業(yè)，企業(yè)取得的資質(zhì)是只能為50萬(wàn)千瓦時(shí)的發(fā)電機(jī)組服務(wù)，結(jié)果企業(yè)在報(bào)告期服務(wù)的發(fā)電機(jī)組均是100萬(wàn)千萬(wàn)時(shí)以上的，屬于嚴(yán)重的超越資質(zhì)經(jīng)營(yíng)的行為。盡管企業(yè)盈利狀況良好且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有主管部門(mén)進(jìn)行處罰，但是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還是處于很大的不確定性中。

某企業(yè)是進(jìn)行電動(dòng)三輪車(chē)生產(chǎn)的企業(yè)，由于國(guó)家對(duì)于這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管處于一個(gè)模糊的灰色地帶，行業(yè)監(jiān)管資質(zhì)也不是很明朗，同時(shí)這個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品因?yàn)榘踩珕?wèn)題經(jīng)常受到媒體的質(zhì)疑，盡管企業(yè)盈利能力不錯(cuò)，但是也不符合掛牌企業(yè)的基本要求。

九、掛牌企業(yè)不得存在出資不實(shí)的情形

新的公司法明確了對(duì)公司注冊(cè)資本放開(kāi)監(jiān)管的理念，同時(shí)我們也一直在強(qiáng)調(diào)新三板掛牌標(biāo)準(zhǔn)的多樣化，于是很多人認(rèn)為新三板掛牌企業(yè)注冊(cè)資本可以存在虛增的情形，這顯然是不對(duì)的。注冊(cè)資本是股東投入企業(yè)的資產(chǎn)，同時(shí)也是企業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)的基本“口糧”，如果這個(gè)資產(chǎn)存在虛構(gòu)的成分，那么企業(yè)運(yùn)行的根基是不穩(wěn)健的，甚至企業(yè)的股東也存在誠(chéng)信問(wèn)題。當(dāng)然，目前政策規(guī)定，股東補(bǔ)足出資不需要運(yùn)行時(shí)間。

在很多企業(yè)的案例中，我們看到股東存在諸多的出資不實(shí)的情形，比如：無(wú)形資產(chǎn)出資評(píng)估價(jià)值高估、股東出資之后抽逃資金等。企業(yè)存在出資不實(shí)的情形，那么需要企業(yè)進(jìn)行減資或者由股東補(bǔ)足出資不實(shí)的部分之后，這個(gè)問(wèn)題就不再構(gòu)成企業(yè)掛牌的實(shí)質(zhì)障礙。并且，新三板掛牌與IPO明顯存在差異的是，新三板對(duì)于補(bǔ)足出資沒(méi)有運(yùn)行時(shí)間的要求。

十、掛牌企業(yè)不得存在資金占用的情形

現(xiàn)在公司治理制度最基本的一個(gè)理念就是法人獨(dú)立財(cái)產(chǎn)權(quán)，也就是說(shuō)公司的錢(qián)是公司的而股東的錢(qián)是股東的，而現(xiàn)實(shí)中有太多的股東通過(guò)各種方式占用公司資金的情形。說(shuō)句比較實(shí)在的話，如果企業(yè)就是股東一個(gè)人或者幾個(gè)人說(shuō)了算，那么公司的錢(qián)拿了也就拿了，就算存在不違反甚至與現(xiàn)代公司理念相違背，也沒(méi)有太大的問(wèn)題。但是，如果企業(yè)要掛牌要上市要成為公眾公司，那么股東和公司之間這條資產(chǎn)的紅線就要嚴(yán)格劃清，因?yàn)檫@時(shí)候公司就不是股東一個(gè)人說(shuō)了算了，你還要對(duì)公眾投資者負(fù)責(zé)任。

在很多已經(jīng)掛牌的成功案例中，我們經(jīng)常看到企業(yè)存在股東占用企業(yè)資金的情形，基本上都在掛牌之前進(jìn)行了清理。如果股東占用資金金額較大且時(shí)間較長(zhǎng)的話，那么還建議企業(yè)要向股東根據(jù)銀行定期存款利率收取資金占用費(fèi)，以保證掛牌企業(yè)的企業(yè)不受到股東的侵害。

（文/廣發(fā)證券投資銀行部高級(jí)經(jīng)理投行小兵）