聯(lián)訊證券研究院統(tǒng)計(jì)顯示,到今年4月中旬,已經(jīng)有222家掛牌企業(yè)前十大股東中出現(xiàn)上市公司(除做市商持股)的身影,其中上市公司直接控股新三板已掛牌企業(yè)的數(shù)量達(dá)到74家,平均持股比例為55.42%。
周二,廣電運(yùn)通(002152)公告參與新三板掛牌公司匯通金融(833631.OC)的定增,將持有后者51%的股份,成為第一大股東,這是上市公司收購(gòu)新三板公司的最新案例。
由于新三板新興行業(yè)標(biāo)的眾多,公司管理相對(duì)規(guī)范,加上發(fā)行融資等市場(chǎng)制度便捷,因而受到上市公司的青睞。數(shù)據(jù)顯示,目前至少有200多家新三板掛牌企業(yè)的主要股東中有上市公司的身影,上市公司尤其喜愛(ài)影視娛樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)游戲、電子商務(wù)等新興行業(yè)領(lǐng)域。
有了上市公司站臺(tái),投資者對(duì)掛牌股票的價(jià)值提升和投資退出也更有信心。主板公司持股比例大的、符合主板公司未來(lái)轉(zhuǎn)型方向的掛牌股票都受到新三板投資者的重點(diǎn)關(guān)注。
上市公司熱衷布局新三板
周二,廣電運(yùn)通公告,公司作為唯一認(rèn)購(gòu)者參與匯通金融不超過(guò)1.66億元的定向發(fā)行募集,發(fā)行完成后,廣電運(yùn)通持有匯通金融51%的股份,成為第一大股東,同時(shí)掛牌公司實(shí)際控制人變更為廣州市國(guó)資委。
聯(lián)訊證券研究院統(tǒng)計(jì)顯示,到今年4月中旬,已經(jīng)有222家掛牌企業(yè)前十大股東中出現(xiàn)上市公司(除做市商持股)的身影,其中上市公司直接控股新三板已掛牌企業(yè)的數(shù)量達(dá)到74家,平均持股比例為55.42%。
聯(lián)訊證券研報(bào)指出,上市公司在挑選新三板標(biāo)的時(shí),對(duì)影視娛樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)游戲、廣告營(yíng)銷、非銀行金融、電子商務(wù)、環(huán)保和新材料等領(lǐng)域更感興趣,這些領(lǐng)域也同樣是當(dāng)前資本市場(chǎng)的投資熱點(diǎn),投資這些領(lǐng)域掛牌企業(yè)的上市公司大部分都屬于跨界投資。
“上市公司在新三板上的布局是不想限于A股資本運(yùn)作平臺(tái),希望借助新三板平臺(tái),有的上市公司需要向新的領(lǐng)域延伸,所以布局新三板企業(yè)。”一家華南地區(qū)券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,新三板企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較規(guī)范,市場(chǎng)監(jiān)管者對(duì)券商、會(huì)計(jì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)責(zé)任要求很高、監(jiān)管壓力較大,因此,只要新三板企業(yè)在行業(yè)、產(chǎn)品、服務(wù)、團(tuán)隊(duì)等方面跟上市公司具有很大互補(bǔ)性,或在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)契合度上滿足并購(gòu)要求,就有可能成為上市公司并購(gòu)標(biāo)的。
廣電運(yùn)通周二在公告中稱,投資匯通金融有利于公司拓展非現(xiàn)金金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)領(lǐng)域,為銀行等金融機(jī)構(gòu)客戶提供一站式、全方位的金融服務(wù)外包解決方案,較好地實(shí)施金融服務(wù)外包全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局,會(huì)對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。
“本次定增的價(jià)格是基于目前公司的經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)的成長(zhǎng)性,以及資本市場(chǎng)情況決定的。雖然另外的機(jī)構(gòu)有更高的出價(jià),但是考慮到上市公司進(jìn)入對(duì)公司今后業(yè)務(wù)資源、市場(chǎng)開(kāi)拓方面都會(huì)有幫助和互補(bǔ)作用,并且上市公司也表現(xiàn)出很大的誠(chéng)意,本次合作符合匯通下一步業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展方向。”匯通金融董秘鄧力揚(yáng)說(shuō)。
匯通金融成立于2011年,去年7月掛牌新三板,主要從事金融服務(wù)外包業(yè)務(wù),包括呼叫中心業(yè)務(wù)、信息咨詢、數(shù)據(jù)處理等。公司年報(bào)顯示,去年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別約為2.5億元和667萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)都在250%左右。
投資者看好被參股掛牌公司
上市公司參、控股的新三板公司在融資中表現(xiàn)尤為活躍。今年以來(lái),新三板掛牌企業(yè)已實(shí)施定增融資規(guī)模排在前10位的有7家是上市公司參、控股企業(yè),另兩家都和上市公司有關(guān)聯(lián),其中和君商學(xué)(831930.OC)甚至控股了上市公司匯冠股份(300282)。
上市公司借助新三板進(jìn)行產(chǎn)業(yè)延伸和資本運(yùn)作的同時(shí),也吸引著投資者的目光。
南山投資執(zhí)行董事周運(yùn)南對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示:“掛牌公司有主板公司作為主要股東,至少有個(gè)信用背書(shū),有了主板公司的參與,掛牌公司應(yīng)當(dāng)會(huì)相對(duì)規(guī)范,發(fā)展上會(huì)得到主板公司各方面的重點(diǎn)支持。這類掛牌公司被主板公司全并購(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng),是比IPO更快捷的投資退出渠道,所以是個(gè)比較好的投資標(biāo)的池。”
不過(guò),在部分上市公司參與掛牌企業(yè)定增的案例中,上市公司已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。如東方電子(000682)控股的海頤軟件(832327.OC)股價(jià)已經(jīng)跌破了上市公司11元定增價(jià),華邦健康(002004)控股的穎泰生物(833819.OC)也跌破了5.8元的發(fā)行價(jià)格。
“定增價(jià)格和公開(kāi)交易價(jià)格出現(xiàn)背離有系統(tǒng)性的原因,掛牌公司市場(chǎng)價(jià)格不完全是內(nèi)在價(jià)值的充分體現(xiàn)。作為上市公司,在對(duì)新三板進(jìn)行參控股時(shí)應(yīng)該更合理估計(jì)其內(nèi)在價(jià)值,避免出現(xiàn)過(guò)度高估。另外從股權(quán)投資角度也需要有耐心,隨著市場(chǎng)流動(dòng)性改善,定價(jià)機(jī)制更加合理,一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象可能會(huì)有所改善。”聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
周運(yùn)南認(rèn)為,從二級(jí)市場(chǎng)的角度,跌破上市公司成本價(jià)的掛牌公司股票值得重點(diǎn)關(guān)注,跟蹤主板公司參、控股的股票時(shí),應(yīng)盡量選擇主板公司持股比例大的、符合主板公司未來(lái)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)。
和二級(jí)投資者相比,上市公司有更大的話語(yǔ)權(quán),多數(shù)上市公司入股掛牌公司時(shí)都會(huì)要求承諾保障?!兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到,廣電運(yùn)通在收購(gòu)匯通金融時(shí)也要求后者在營(yíng)收和利潤(rùn)上進(jìn)行承諾。
前述華南券商人士告訴記者:“過(guò)去主板上市公司做的收購(gòu)中有不少業(yè)績(jī)承諾泡湯的,站在掛牌企業(yè)的角度,首先要量力而為,不要為了換取上市公司并購(gòu)做輕易做出超出自己能力的承諾,會(huì)把企業(yè)拖垮,一些急功近利的做法反而會(huì)阻礙公司的發(fā)展戰(zhàn)略。”
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