譚浩?。盒氯鍜炫破髽I(yè)把理財當(dāng)主業(yè) 監(jiān)管該咋辦？

用閑置資金購買理財產(chǎn)品似乎成為了新三板掛牌企業(yè)新風(fēng)潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2016年6月30日，半年時間已有近600家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布購買理財產(chǎn)品或委托理財?shù)墓?，這一數(shù)字是去年全年的3倍。其中，一半的企業(yè)最近一年中有過定向增發(fā)，其理由多為“補充流動資金”。

融資，毫無疑問是企業(yè)掛牌最為直接的目的，也是改善融資環(huán)境、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的重要手段。但是，掛牌融到的資金到底應(yīng)當(dāng)用到哪里，似乎成了一個很難得到滿意答案的問題。因為，無論是新三板掛牌企業(yè)還是主板上市企業(yè)，多數(shù)都存在資金募集到手后不知怎么用的問題。也就是說，募集和使用完全是分離的。

事實上，按照企業(yè)上市時確定的資金募集目標(biāo)以及作出的公開承諾，上市募集到的資金，都是有具體用途的，包括發(fā)展主業(yè)、并購項目、技術(shù)研發(fā)、采購設(shè)備、補充流動資金、投資新的項目等方面。也就是說，沒有明確的資金使用用途，證監(jiān)會是不可能同意其上市的，更不可能批準(zhǔn)其通過增發(fā)募集資金。但實際情況卻是，包括掛牌企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)，在資金到手后，真正按照規(guī)定用途使用的，比例卻非常的低。就像目前的掛牌企業(yè)一樣，相當(dāng)一部分企業(yè)把資金用于購買理財產(chǎn)品。

購買理財產(chǎn)品，等于將從市場募集到的本應(yīng)有明確用途的資金，轉(zhuǎn)化成金融資金或產(chǎn)品，進入金融領(lǐng)域。而金融領(lǐng)域則利用這些資金，再次進行其他金融活動，這不僅削弱了實體經(jīng)濟的資金使用空間，使實體經(jīng)濟無法獲得應(yīng)有的資金支持，而且干擾了正常的金融市場秩序，使整個市場的資金結(jié)構(gòu)發(fā)生惡化。反映到資本市場，表面看直接融資的比重提高了，但通過直接融資手段獲得的資金，并沒有順利進入實體產(chǎn)業(yè)，進而導(dǎo)致間接融資的泡沫加大。

人們不僅要問：既然企業(yè)上市或者定向增發(fā)時，有明確的資金用途，為什么會出現(xiàn)大批企業(yè)將資本市場獲得的資金轉(zhuǎn)向理財?shù)默F(xiàn)象呢？企業(yè)到股市融資，到底是為了錢還是為了更好地發(fā)展？即便短期難以全部將資金花出去，也只能少量用于購買理財品，而不是大手筆出手。

顯然，出現(xiàn)這種情況，監(jiān)管方面有值得思考的地方。從近年來的情況看，對上市企業(yè)的資金使用情況，相關(guān)部門即便檢查，也是蜻蜓點水。更多情況下，只有發(fā)生違規(guī)問題，收到舉報，且挪用資金數(shù)額巨大時，監(jiān)管才會對企業(yè)負責(zé)人進行誡勉談話等，且談話一結(jié)束，問題依舊。

上市企業(yè)募集資金的使用缺乏嚴(yán)格有效的監(jiān)管，也不可避免地會出現(xiàn)募集資金被濫用、亂用甚至違規(guī)使用的情況了。事實上，購買理財產(chǎn)品，只是問題的一個方面，通過其他渠道流到上市公司體外的資金，數(shù)目也不小。不僅如此，一些已經(jīng)進入主板的上市公司，還會通過增發(fā)等手段拉高股價，為高管和大股東等減持提供方便。

當(dāng)股市行情火爆時，不少銀行資金通過不同渠道和手段進入股市，導(dǎo)致股市虛火。同時，當(dāng)企業(yè)通過掛牌、上市進入資本市場，所募集到的資金，又通過購買理財產(chǎn)品等，進入到金融領(lǐng)域，使金融機構(gòu)的資金出現(xiàn)虛增，上市公司運行效率下降。這顯然是有違企業(yè)掛牌上市的宗旨的，也不利于資本市場的有序發(fā)展。

掛牌企業(yè)或上市公司屢屢動用融到手的資金大量購買理財產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)引起管理層的高度重視，并采取強有力的措施。從資本市場融到的資金，必須按照承諾確定的用途使用，而不能隨意使用。否則，應(yīng)當(dāng)追究相關(guān)企業(yè)法定代表人的責(zé)任。不僅如此，還應(yīng)當(dāng)對上市募集資金被大量挪用的企業(yè)，展開全面調(diào)查。一旦發(fā)現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)作它用的，可以欺詐上市進行立案。只有這樣，企業(yè)才不會用欺騙手段獲得上市、掛牌機會。