華強(qiáng)方特百億負(fù)債下輕資產(chǎn)賭局：品牌把控恐成難題

位于山西大同的方特歡樂(lè)世界即將于7月16日正式開(kāi)業(yè)，這家主題公園是華強(qiáng)方特在國(guó)內(nèi)的首個(gè)以授權(quán)投資方式建立的主題公園，由此也更吸引業(yè)內(nèi)關(guān)注。北京商報(bào)記者經(jīng)過(guò)多方了解，在華強(qiáng)方特以授權(quán)模式建立主題公園的背后，實(shí)際上是該公司在全國(guó)乃至海外快速開(kāi)枝散葉導(dǎo)致的現(xiàn)金流吃緊、急需擺脫政府補(bǔ)貼等問(wèn)題，通過(guò)授權(quán)這種輕資產(chǎn)模式，華強(qiáng)方特可以減輕負(fù)債超過(guò)百億元的壓力，并可增強(qiáng)自身的盈利能力。但有業(yè)內(nèi)人士指出，華強(qiáng)方特需要關(guān)注到授權(quán)模式或?qū)е缕放瓶刂屏ο陆档葐?wèn)題，同時(shí)更需要加強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力。

開(kāi)啟輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式

繼寧波方特東方神話在今年4月開(kāi)業(yè)后，華強(qiáng)方特首家授權(quán)投資的大同方特歡樂(lè)世界也將于本周六拉開(kāi)序幕。這是華強(qiáng)方特旗下第18家主題公園，也是今年開(kāi)業(yè)的第2家主題公園。

得到華強(qiáng)方特授權(quán)的是大同市平城文化科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平城文化”），該公司由大同市國(guó)資委、市政府全額出資，注冊(cè)資金3億元整。根據(jù)大同市建設(shè)工程交易信息網(wǎng)顯示，與大同方特歡樂(lè)世界相關(guān)聯(lián)的大同文化科技產(chǎn)業(yè)基地及商業(yè)配套項(xiàng)目的招標(biāo)人即為平城文化，包括招標(biāo)項(xiàng)目主要內(nèi)容、基地商業(yè)配套建設(shè)項(xiàng)目地上建筑總面積均與目前大同方特歡樂(lè)世界所宣傳的信息具有高度重合之處。據(jù)悉，該項(xiàng)目的工程投資約為10億元，全部為平城文化自籌。

同時(shí)，北京商報(bào)記者從華強(qiáng)方特更名前發(fā)布的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，2014年度，平城文化向華強(qiáng)方特支付2.64億元，占當(dāng)年華強(qiáng)方特營(yíng)業(yè)收入的11.22%。而華強(qiáng)方特方面則表示，應(yīng)向平城文化收取的主題公園工程建設(shè)管理咨詢費(fèi)及特種設(shè)備安裝費(fèi)已于2015年6月前全部收回。

由此可見(jiàn)，作為華強(qiáng)方特在國(guó)內(nèi)開(kāi)業(yè)的首家授權(quán)投資的主題公園，大同方特歡樂(lè)世界在尚未對(duì)外開(kāi)業(yè)的情況下，就已經(jīng)獲得授權(quán)投資的對(duì)象平城文化超過(guò)2億元的工程建設(shè)管理咨詢費(fèi)及特種設(shè)備安裝費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。華強(qiáng)方特的授權(quán)方式獲利不止于此，據(jù)悉，未來(lái)華強(qiáng)方特還將在運(yùn)營(yíng)中收取一定比例的許可使用費(fèi)用。

而由華強(qiáng)方特自主投資的、與大同方特歡樂(lè)世界同品牌（系列）的包括沈陽(yáng)、鄭州、株洲等方特歡樂(lè)世界的投資額均在20億元或25億元上下?？梢哉f(shuō)，大同的方特歡樂(lè)世界單純?cè)谕顿Y上，已讓華強(qiáng)方特減輕了至少20億元的資金壓力。

重資產(chǎn)快速擴(kuò)張致負(fù)擔(dān)加重

在開(kāi)啟國(guó)內(nèi)擴(kuò)張新模式的同時(shí)，華強(qiáng)方特的轉(zhuǎn)型背后也與凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下跌、負(fù)債攀升密切相關(guān)。根據(jù)華強(qiáng)方特2015年年報(bào)，2015年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為6.54億元，同比下跌了8.09%，負(fù)債累計(jì)103.37億元，同比增長(zhǎng)4.64%。此外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也從2013年度的9.87億元下降到2015年上半年度的2.5億元。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)下降的原因，華強(qiáng)方特方面表示，2014年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降主要原因是隨著在建項(xiàng)目的增加、購(gòu)買商品及公園數(shù)量增多以及接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付給職工等現(xiàn)金不斷增加。同時(shí)，新開(kāi)業(yè)公園效益尚未完全釋放也具有一定的影響。2015年度上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額不大，主要是由于上半年主題公園處于淡季，收入規(guī)模較小。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，2016年，華強(qiáng)方特除已經(jīng)開(kāi)業(yè)的兩家主題公園外，還將有2家主題公園開(kāi)業(yè)，2017年開(kāi)業(yè)數(shù)量增加到6家，屆時(shí)，華強(qiáng)方特旗下主題公園的總量將達(dá)到26家。在加速布局的背后，華強(qiáng)方特在全國(guó)各地的開(kāi)枝散葉都難以擺脫政府補(bǔ)貼的影子。華強(qiáng)方特2015年年度報(bào)告顯示，截至2015年末，華強(qiáng)方特的政府補(bǔ)貼余額為42.73億元，覆蓋包括華強(qiáng)方特在內(nèi)的17家項(xiàng)目公司。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)魏鵬舉認(rèn)為，華強(qiáng)方特的快速擴(kuò)張有一定的政策催化和政策紅利所產(chǎn)生的誘導(dǎo)性因素，未來(lái)應(yīng)弱化政府屬性，減輕“政府依賴癥”對(duì)企業(yè)發(fā)展的不利影響，提升品牌號(hào)召力。

品牌把控恐成難題

華強(qiáng)方特雖然在國(guó)內(nèi)外不斷開(kāi)枝散葉，但今年上海迪士尼開(kāi)業(yè)之后，主題公園面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加明顯，同時(shí)包括華僑城、宋城演藝等本土主題公園也不斷發(fā)力。然而，華強(qiáng)方特面臨的困難不止于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，華強(qiáng)方特自身也需要突破負(fù)債、提升盈利能力等問(wèn)題。

而對(duì)于此次以輕資產(chǎn)模式的布局，華強(qiáng)方特需要考慮到或?qū)⒂龅降墓芾硭缮?、?chuàng)新難以持續(xù)等問(wèn)題。華特·迪士尼集團(tuán)曾在東京試水授權(quán)模式，有業(yè)內(nèi)人士指出，東京迪士尼成功的背后還隱藏著諸多隱患，如許可經(jīng)營(yíng)的方式不僅使得迪士尼集團(tuán)對(duì)于日方的控制程度降低，同時(shí)迪士尼集團(tuán)的收益來(lái)自于日方的經(jīng)營(yíng)效果，一旦日方經(jīng)營(yíng)不善，可能會(huì)使整個(gè)集團(tuán)的形象受損。正因如此，迪士尼在隨后的三個(gè)項(xiàng)目中放棄了許可經(jīng)營(yíng)的模式，通過(guò)合資的方式完成了在歐洲和亞太市場(chǎng)的布局。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)此表示，過(guò)度的輕資產(chǎn)模式會(huì)使得整體上品牌把控能力降低，比如說(shuō)需要和其他企業(yè)協(xié)調(diào)的成本會(huì)增加。

此外，魏鵬舉也表示：“輕資產(chǎn)擴(kuò)張一方面會(huì)使品牌價(jià)值的變現(xiàn)途徑更加豐富多元，做大產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，但同時(shí)也會(huì)加大資產(chǎn)保值風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，華強(qiáng)方特的最大問(wèn)題是在擴(kuò)張過(guò)程中能否做強(qiáng)做深品牌影響，如果是簡(jiǎn)單地從市場(chǎng)層面上進(jìn)行擴(kuò)張，會(huì)造成后續(xù)自我競(jìng)爭(zhēng)的局面發(fā)生。

值得一提的是，盡管通過(guò)授權(quán)投資的輕資產(chǎn)擴(kuò)張能夠讓華強(qiáng)方特自主研發(fā)的創(chuàng)意設(shè)計(jì)和主題IP實(shí)現(xiàn)低成本的快速投放，但是，2013-2014年度創(chuàng)意設(shè)計(jì)收入的下跌也引發(fā)了華強(qiáng)方特的擔(dān)憂。“如果無(wú)法持續(xù)保持創(chuàng)意設(shè)計(jì)的技術(shù)先進(jìn)性和內(nèi)容豐富性，無(wú)法滿足區(qū)域化特點(diǎn)和不同文化元素的特定表現(xiàn)形式，可能會(huì)不符合市場(chǎng)和客戶的需求，從而對(duì)公司創(chuàng)意設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展造成不利影響。”華強(qiáng)方特在此前發(fā)布的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中如是寫(xiě)道。

同時(shí)，華強(qiáng)方特方面本身也承認(rèn)，授權(quán)方式在投資小、收益高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的背后，還需要持有大量知識(shí)產(chǎn)權(quán)并持續(xù)成功創(chuàng)意新項(xiàng)目、具有較高的品牌知名度等一系列高要求。