醫(yī)療美容行業(yè)趨勢解析：醫(yī)美合規(guī)化進程加快

原標題：深度｜醫(yī)療美容行業(yè)趨勢解析：溯游從之，宛在水中央

隨著“顏值時代”的來臨，追求美麗和展示美麗的效應(yīng)使整形美容的需求與日俱增，醫(yī)療美容行業(yè)繼房地產(chǎn)、汽車、電子通信、旅游之后的第五大消費熱點，順勢成為“朝陽行業(yè)”，使得資本積極布局醫(yī)療美容行業(yè)，搶占行業(yè)先機，通過并購整合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源，打造醫(yī)療美容品牌；通過海內(nèi)外并購或者戰(zhàn)略合作方式，加快國內(nèi)企業(yè)海外布局，擴大自主品牌全球影響力。

隨著中國醫(yī)美市場規(guī)模迅速擴張，醫(yī)美合規(guī)化進程進一步加快，行業(yè)自身也加速并購整合。天星資本研究所研究員楊賀近期撰文，分享了她對醫(yī)美行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的見解。

青山遮不住，畢竟東流去：醫(yī)美合規(guī)化進程加快，逐步細則化驅(qū)動行業(yè)發(fā)展

報告顯示，2016年，中國醫(yī)美市場規(guī)模預(yù)計7963億，醫(yī)美市場年增長率接近20%，預(yù)計到 2019年將破萬億元。中國正規(guī)醫(yī)美療程量于2015年預(yù)估達220萬例，站穩(wěn)全球第三大市場，與全球第二的巴西相距不遠。

楊賀在報告中指出，三大因素阻礙醫(yī)美行業(yè)整體發(fā)展。一是國內(nèi)市場存在大量非法機構(gòu)，資質(zhì)監(jiān)管缺位；二是藥品市場混亂，定價差異大，渠道管理薄弱；三是事后維權(quán)困難，缺乏統(tǒng)一的行業(yè)自律機構(gòu) 。但是市場需求旺盛驅(qū)動醫(yī)美合規(guī)化發(fā)展，使得政府加強監(jiān)管醫(yī)美行業(yè)，已成為不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。而像中國整形美容協(xié)會醫(yī)學(xué)美容設(shè)計與咨詢分會的建立、國內(nèi)第一批5A醫(yī)療整形美容機構(gòu)的評選，這些正規(guī)機構(gòu)的建立也將進一步推動醫(yī)美合規(guī)化的發(fā)展。

醫(yī)療美容行業(yè)相關(guān)政策一覽

云想衣裳花想容，春風(fēng)拂檻露華濃：微整形漸成主流趨勢

楊賀指出，受益于技術(shù)進步，微整形具有無痛無痕、可恢復(fù)性、安全性高、起效快速等特點，迎合了消費者對醫(yī)療美容安全性和無手術(shù)痕跡的需求，成為目前增長最快的醫(yī)療美容項目。微整形，原指注射填充類美容，如肉毒素、膠原蛋白、玻尿酸、愛貝芙等項目，現(xiàn)在一些傷口微小、隱蔽、恢復(fù)迅速的手術(shù)項目、治療方法也被囊括其中，而更廣的范圍則包括光學(xué)美膚等項目。

據(jù)統(tǒng)計，2015年全國微整形增速40%以上，2016年微整形將占到全國總整形例數(shù)的六成以上。此外，從全球的醫(yī)美趨勢來看，微整形同樣占據(jù)半壁江山。

楊賀認為，成為中國醫(yī)美龍頭的關(guān)鍵在于醫(yī)生資源的掌握。目前中國大陸醫(yī)生數(shù)量匱乏、醫(yī)生管理和激勵手段有限，國內(nèi)醫(yī)美的人才主要集中在公立醫(yī)院，以三甲醫(yī)院為主。而醫(yī)生培訓(xùn)、平臺影響力和醫(yī)美保險等因素成為醫(yī)美機構(gòu)把握醫(yī)生資源的主要途徑。良好的培訓(xùn)機制能力機構(gòu)提供大量優(yōu)質(zhì)的儲備醫(yī)生，擴大業(yè)界影響力，只有保證穩(wěn)定的客源，才能為新入行醫(yī)生提供更多操作機會，同時在軟硬件方面保障醫(yī)生日常工作。此外，醫(yī)美保險不僅為消費者提供了手術(shù)保障，也替醫(yī)生分擔(dān)了部分的風(fēng)險，預(yù)期未來醫(yī)美保險也會成為醫(yī)美機構(gòu)穩(wěn)固醫(yī)生和消費者資源的重要舉措。

芳林新葉催陳葉，流水前波讓后波：用戶群體不斷拓寬，消費方向多元化滲透

楊賀指出，醫(yī)美行業(yè)消費方向的多元化主要體現(xiàn)在幾個方面。

一是消費群體以女性群體為主，男性整容需求漸強；

二是消費趨勢呈年輕化，以白領(lǐng)和學(xué)生為主；

三是醫(yī)美地域消費主要集中在一線城市，三四線及中西部發(fā)展?jié)摿^大；

四是醫(yī)美分期作為消費金融的新領(lǐng)域，有快速升溫的趨勢；

五是醫(yī)美保險將醫(yī)美行業(yè)風(fēng)險可量化、可控性。

錦江春色來天地，玉壘浮云變古今：大型連鎖或成主流，醫(yī)美O2O重構(gòu)行業(yè)生態(tài)

從行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來看醫(yī)美行業(yè)全局，上游包括醫(yī)療器械生產(chǎn)商，中游通常是代理商和經(jīng)銷商，下游涵蓋公立醫(yī)院美容科、民營美容醫(yī)院及美容院。楊賀認為，目前醫(yī)美行業(yè)競爭激烈，由于國內(nèi)醫(yī)美市場合規(guī)化未成熟，非法產(chǎn)品充斥直接影響正規(guī)上游廠商利潤，進而影響其投入，隨著未來合規(guī)化進程加塊，上游將崛起；另一個方面，國內(nèi)下游醫(yī)美市場繁榮，隨著下游市場的逐漸完善，上游將奪回話語權(quán)。

此外，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，醫(yī)美O2O的介入，未來行業(yè)下游主要會發(fā)生兩大趨勢變化：一是大型連鎖或成為主流，民營中小型醫(yī)美機構(gòu)面臨模式分化；二是醫(yī)美O2O成行業(yè)樞紐，推動行業(yè)形成良性競爭格局。

忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開：資本紛至沓來，醫(yī)美并購整合競爭加劇

根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1998-2016年中國醫(yī)療美容行業(yè)投資案例共有779起，其中披露投資金額671起，全部投資金額共計540.88億元，平均每筆投資金額高達8061萬元。2010年以后，醫(yī)美行業(yè)在投資數(shù)量增加的同時，投資規(guī)模也在急劇增大，2015年投資案例數(shù)高達249起，較2008年增長超過15倍，投資金額增加近10倍；中國醫(yī)療美容行業(yè)投資階段主要集中在擴張期占比達46%。

此外，1998年-2016年，中國醫(yī)療美容行業(yè)投資地區(qū)主要集中在京津地區(qū)，北京市為全國醫(yī)療美容投資最為集中的地區(qū)，其次是廣東省和長三角地區(qū)，中部以湖北省、重慶及四川地區(qū)作為后期之秀。

此外，醫(yī)美行業(yè)并購案例不斷攀升，上游及中下游并購占比平均。2001-2016年中國醫(yī)美行業(yè)共發(fā)生起302并購事件，并購總金額680.6億人民幣，平均每筆并購金額耗資2.25億人民幣，自2011-2016年，并購熱潮開始發(fā)展并購案例增多，且并購金額不斷攀升。

數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)美行業(yè)IPO主要集中在新三板。1990-2016年，中國醫(yī)療美容行業(yè)共成功上市144家企業(yè)，籌資309.84億美元。其中，披露籌資金額的案例65起，平均每家企業(yè)上市需籌資超過9000萬美元；此外，醫(yī)美行業(yè)上市地點主要集中在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，其次是香港主板，深圳創(chuàng)業(yè)板、香港創(chuàng)業(yè)板和上海證券交易所也是企業(yè)上市較為集中的地點。

雨后春筍足，新筍迸龍雛：醫(yī)美行業(yè)投資及新三板醫(yī)美標的分析

楊賀研究員認為，中國醫(yī)療美容行業(yè)正值快速成長期，醫(yī)美投資要緊握三大點。首先行業(yè)下游快速發(fā)展，合規(guī)政策逐漸細則化，必將使得醫(yī)美行業(yè)上游奪回話語權(quán)；其次建議可以關(guān)注民營美容醫(yī)院，隨著醫(yī)生技術(shù)的飛速發(fā)展，作為美容服務(wù)的提供商，直接對接消費需求，隨著行業(yè)競爭秩序的規(guī)范，必然會有部分企業(yè)憑借一流的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和安全的產(chǎn)品而勝出，建設(shè)成為國內(nèi)知名的品牌醫(yī)療美容服務(wù)提供商；醫(yī)美O2O極大縮短美容醫(yī)院和潛在客戶之間的距離，從而降低獲客成本，并且結(jié)合消費金融的火爆趨勢，衍生出多元化方向的業(yè)務(wù)，發(fā)展空間極大。

目前新三板上醫(yī)療美容概念股共有16支，其中5家企業(yè)采用做市轉(zhuǎn)讓（華韓整形、奇致激光、利美康、可恩口腔及蓮池醫(yī)院），11家企業(yè)采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓；5家企業(yè)進入創(chuàng)新層（華韓整形、奇致激光、大眾口腔、可恩口腔及蓮池醫(yī)院），11家企業(yè)劃分為基礎(chǔ)層。此外，美貝爾發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說明書，擬登錄新三板；奇致激光擬申請IPO，輔導(dǎo)期自2017年1月20日開始計算。

醫(yī)美行業(yè)新三板概念股一覽