接盤基金撿漏退出潮 新三板操盤手伺機長久期模式

21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查了解到，2017年新三板基金將面臨大量到期，而從處理方式上，這些到期基金大部分將通過延期來解決，只有少部分能夠完全清盤。

而針對這些到期的新三板基金，目前市面上出現(xiàn)了一些撿漏的接盤基金，它們正以比較便宜的價格收集新三板的好籌碼，它們最看好“針對創(chuàng)新層的、有可能IPO的項目”。

到期洪峰

今年即將到期的新三板基金洪峰，緣于2015年。當時新三板利好消息不斷，大量產(chǎn)品在極短時間內(nèi)發(fā)行完畢跑步入市。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年全年成立了2956只新三板概念的私募基金，這一年發(fā)行的數(shù)量占新三板私募基金總數(shù)的42.27%。

值得注意的是，記者采訪的業(yè)內(nèi)人士都表示，在2015年發(fā)行的大多數(shù)新三板基金存續(xù)期在2-3年。這意味著，新三板基金及專戶產(chǎn)品首個到期高峰在2017年達到。

而2月份聯(lián)訊證券的研究顯示：“2015年3533只新三板相關(guān)基金理財產(chǎn)品成立，2016年3722只新三板相關(guān)基金理財產(chǎn)品成立。截至目前參與投資新三板企業(yè)的相關(guān)基金理財產(chǎn)品為7501只，包括基金公司資產(chǎn)管理計劃、證券公司資產(chǎn)管理計劃、私募證券投資基金，以及信托計劃。

根據(jù)記者統(tǒng)計，投資期限到期的基金理財產(chǎn)品數(shù)量將在2017年激增。僅公布存續(xù)期的，2017年將至少有198只到期。剛剛過去的三月份，約有23只基金到期，資金規(guī)模達16.9億元。此外更多的是那些并未公布到期時間的基金。在2017年到期的基金理財產(chǎn)品以基金公司資產(chǎn)管理計劃和證券公司資產(chǎn)管理計劃為主。在目前披露到期日信息的179只新三板私募產(chǎn)品中，今年到期的新三板私募基金占了20.67%。

大面積延期

4月19日，一位基金公司的負責人林彬（化名）告訴記者：“我們有一個新三板專戶今年6月份到期，會完全清盤，收益率高達300%。”

不過，大部分的新三板基金就沒有這么好運了。記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士都表示，延期將成為今年到期的大部分新三板基金的選擇。特別是部分2015年高點時成立、標的資質(zhì)較差的新三板基金，目前就算折價也無人問津。

事實上，由于新三板流動性不好，除了少數(shù)標的很好的產(chǎn)品，大部分基金產(chǎn)品都很難完全清盤，延期成為基金管理人處理的主流。

“新三板基金到期大部分應(yīng)該是通過延期來解決。也有的產(chǎn)品是部分延期，只有很少部分是清盤。”林彬表示。林彬介紹新三板基金目前的三種處理方式：“如果到期時能完全賣出，就直接完全清盤；如果有些到期時還有部分股票在IPO排隊，只能部分延期，把能夠賣的賣了，分給投資者；另外還有些是全部延期，因為有的產(chǎn)品期限太短，比如一年、一年半，可再延期一年或半年，這就是整體的延期。”

而由于新三板流動性尚未改善，大部分產(chǎn)品都面臨無法徹底出清的局面。“新三板基金出現(xiàn)一些產(chǎn)品想清盤清不出去的問題，只能部分延期或全部延期了。”林彬說，“如果有好的標的，基本上還是可以清盤出去的。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示，2015年大量期限為2-3年的新三板基金，其實是把新三板當作二級市場來投資，但是新三板的投資更接近PE投資，本應(yīng)設(shè)計更長的期限。

2016年開始，這種情況出現(xiàn)了改觀，存續(xù)期超過5年的新三板產(chǎn)品占比開始大幅增長。

接盤好時機？

對于到期的新三板基金，有人悲傷，也有人歡喜。

林彬告訴記者，對于今年大量到期的新三板基金，“現(xiàn)在有些基金在發(fā)行接盤基金，現(xiàn)階段對接盤基金是比較好的機會，可以以比較便宜的價格收集到比較好的籌碼。”

對此，一位負責新三板專戶的基金經(jīng)理也表示，目前有IPO排隊標的的新三板基金到期，“此類基金對于所投企業(yè)公告啟動IPO是較為復(fù)雜的心態(tài)，雖然投資收益率有望提升，但受制于剩余周期不足，對于此類股票往往不得不忍痛賣出。新三板市場目前較低的流動性使得其很難在短期內(nèi)大量賣出，如果有剩余周期較長的基金，以折價方式受讓這一部分股票是很好的吸籌方式。”

“我們已經(jīng)在發(fā)接盤基金了。” 林彬向記者表示：“我們不是整體的接一個到期的基金，而是接那些到期基金的某個項目。”他表示，接盤基金比較看好“針對創(chuàng)新層的、有可能IPO的項目”。

據(jù)記者了解，這類接盤基金較多是新發(fā)行的基金，且大多是期限較長的基金，比如5年期的基金。

林彬表示：“我們發(fā)現(xiàn)期限為1-2年的基金，都是把新三板當作二級市場在玩，如果發(fā)5年基金，就是把市場當作PE股權(quán)在玩，要賺錢就沒問題了。”