新三板年報遭嚴查 持續(xù)經(jīng)營能力警報頻響

新三板實行的主辦券商終身督導制度，在近期新三板年報披露期間呈現(xiàn)“新動向”，越來越多掛牌公司被主辦券商出示“黃牌警示”——持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性公告，其中不乏創(chuàng)新層的公司。而去年同期，券商的風險提示公告多限于年報披露的規(guī)范性問題，而鮮有涉及持續(xù)經(jīng)營能力之警示。

券商頻預警

隨著新三板年報披露高峰到來，主辦券商對掛牌公司持續(xù)經(jīng)營能力風險的提示性公告也越發(fā)越多。截至4月26日，共有89家企業(yè)被主辦券商亮出“黃牌”，提示公司存在持續(xù)經(jīng)營能力風險。其中有45家掛牌公司的會計師事務(wù)所對其財務(wù)報表出具了帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告，占被警示公司數(shù)量一半多。

以4月25日為例。當日，掛牌公司盛天彩的主辦券商國盛證券對其發(fā)出“持續(xù)經(jīng)營能力”的風險提示公告。根據(jù)盛天彩披露的2013年-2016年度的財務(wù)報表顯示，2016年、2015年、2014年、2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-791萬元、-429萬元、-201萬元、-51萬元，公司連續(xù)四年虧損，且虧損額逐年擴大。對此，大華會計師事務(wù)所為盛天彩2016年財務(wù)報表出具了帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告。主辦券商國盛證券提示，鑒于公司目前的營業(yè)狀況和財務(wù)狀況，其持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。

在這89家企業(yè)中，絕大多數(shù)為基礎(chǔ)層企業(yè)，創(chuàng)新層只有5家；交易方式多為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)僅9家；既為創(chuàng)新層企業(yè)又采用做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)僅4家。

從行業(yè)來看，出現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營風險的掛牌公司集中在制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)，分別為38家和29家，占比分別為43%和33%。

多家做市企業(yè)在券商發(fā)布持續(xù)經(jīng)營能力風險提示公告的第二日，股價即應(yīng)聲下跌。力合節(jié)能4月25日發(fā)布風險提示之后，26日以0.7元開盤，以0.4元收盤，單日跌幅高達45%。

跌幅最慘的是東方數(shù)碼，公司股價去年年底還是4.4元，今年3月9日主辦券商發(fā)布了該公司持續(xù)經(jīng)營能力風險警告后，股價加速崩盤，如今只剩0.42元。公司已經(jīng)申請延期披露年報。該公司只有兩家做市商——天風證券與萬聯(lián)證券。

資料顯示，東方數(shù)碼注冊地在湖北武漢，公司是計算機軟件開發(fā)與技術(shù)咨詢服務(wù)提供商，主要致力于車聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療信息化領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品研發(fā)、SAAS服務(wù)、系統(tǒng)集成、運維管理服務(wù)。

按照規(guī)定，4月30日是新三板公司披露年報的截止日，但此后還可以申請兩個月的延期披露時間。在被券商提示持續(xù)經(jīng)營業(yè)績風險的掛牌公司中：71家公司已經(jīng)發(fā)布了2016年年度報告，10家公司發(fā)布公告稱不能在4月30日之前披露年報，8家公司尚未發(fā)布年報。

追溯危險源

持續(xù)經(jīng)營能力是判斷一家公司價值之底線，上述89家公司何以在這個底線上響起了警報，是什么因素導致其經(jīng)營難以持續(xù)？

據(jù)記者統(tǒng)計，虧損是拉響上述警報的主要原因，達68家，占比76%，其中連續(xù)三年虧損的有17家。有些公司虧損情況非常嚴重，比如，主營橡膠及塑料制品的ST鴻田，累計經(jīng)營性虧損數(shù)額巨大，2016年年末凈資產(chǎn)已為負值。做情趣用品電商的春水堂也拉響了虧損警報。

除了虧損的因素，導致持續(xù)經(jīng)營風險的還有資金鏈問題和貸款逾期因素，分別為12家和7家。另外，實際控制人或者管理層變更、涉及重大訴訟等原因也閃現(xiàn)其中。

在實際經(jīng)營中，導致企業(yè)持續(xù)經(jīng)營風險的因素往往相互疊加在一起，而各種內(nèi)外因素導致的主營業(yè)務(wù)萎縮則是核心。

有些公司盡管所處行業(yè)出現(xiàn)回暖，但公司卻無法因此走出虧損陰霾。典型者是九華山酒。該公司2016年年報顯示，九華山酒營業(yè)收入3360萬元，同比下降21%；凈利潤為虧損855萬元，同比擴大47%。而2014年和2015年，該公司則分別虧損480萬元和582萬元。除了主營持續(xù)虧損，公司還涉及一筆金額較大的訴訟。2015年12月九華山酒在一起工程合同糾紛中敗訴，涉及金額1278萬元，截至2016年12月31日仍未結(jié)清。

弘方股份也是禍不單行。該公司披露的2016年度未經(jīng)審計的財務(wù)報表顯示，期內(nèi)公司出現(xiàn)營業(yè)收入大幅下滑、大額經(jīng)營虧損的情況，同時公司賬面應(yīng)收賬款金額也較大。此外，公司董事長、實際控制人陳超在一起涉及大額債務(wù)訴訟中敗訴，涉資共3261萬。陳超本人也在各種壓力下不堪重負，于4月15日去世。

經(jīng)營性危機很容易引發(fā)資金鏈斷裂問題。米米樂、威奧科技、華中自控等貸款逾期而無力償還，華麗包裝、中云創(chuàng)、拓捷科技等深陷大比例股權(quán)質(zhì)押的“泥淖”，大衛(wèi)之選、壹靈壹、時空客等甚至因資不抵債被實施風險警示，甚至面臨破產(chǎn)。這些已經(jīng)拉響警報的，都是資金鏈出現(xiàn)問題的公司。

可以推斷的是，拉響經(jīng)營警報的公司未來還會密集出現(xiàn)，因為越晚出年報的，往往越有問題，尤其是那些延期披露年報的公司。“隨著掛牌數(shù)量增至1萬多家，難免出現(xiàn)良莠不齊，今年確實有一批公司出現(xiàn)了問題，而且現(xiàn)在監(jiān)管層對風險管控非常嚴，券商都怕被罰，所以都紛紛發(fā)布(持續(xù)經(jīng)營能力風險)公告。”有券商如此表示。