天星資本何沛釗：投資如打仗 炮火要集中

天星資本管理合伙人何沛釗

挖貝網(wǎng)訊 7月10日消息，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板成潮的到來(lái)，使得眾多投資機(jī)構(gòu)押注擬IPO掛牌企業(yè)，不過(guò)，“假I(mǎi)PO”現(xiàn)象的出現(xiàn)說(shuō)明了泡沫的存在。

“泡沫是有的，這直接體現(xiàn)在融資的估值上，”天星資本管理合伙人何沛釗說(shuō)道，“其實(shí)現(xiàn)在這個(gè)情況和2015年新三板的火熱有點(diǎn)兒類(lèi)似。”

對(duì)于擬IPO企業(yè)，天星資本如何看待？其又有什么樣的投資策略？

7月4日，新三板專業(yè)門(mén)戶挖貝網(wǎng)發(fā)起主辦、信息服務(wù)平臺(tái)企酷金服聯(lián)合主辦，三板慧、客如云、互聯(lián)港灣戰(zhàn)略合作的2017年挖貝新三板投資大會(huì)在上海舉辦。何沛釗發(fā)表了題為《9000+企業(yè)出路》的演講，會(huì)后何沛釗與挖貝網(wǎng)分享了天星資本的投資心得。

是否擬IPO不應(yīng)成為投資標(biāo)準(zhǔn)

事實(shí)上，搶IPO這個(gè)概念是從2016年下半年開(kāi)始的截至2017年6月29日，在新三板已有498家轉(zhuǎn)板企業(yè)進(jìn)入上市輔導(dǎo)，其中110家在排隊(duì)；4家終止上市；6家暫停中止。

“首先我的一個(gè)判斷就是，擬IPO現(xiàn)象過(guò)于火熱是肯定的。”何沛釗開(kāi)門(mén)見(jiàn)山說(shuō)道。

而對(duì)于天星資本來(lái)說(shuō)，何沛釗告訴挖貝網(wǎng)，新三板掛牌企業(yè)是否要IPO并不是他們選擇標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)。“我們不會(huì)考慮他短期在資本上的操作，而是當(dāng)成一種產(chǎn)業(yè)投資來(lái)做。”何沛釗說(shuō)道。

具體而言，天星資本更多關(guān)注的是企業(yè)自身的團(tuán)隊(duì)，所處行業(yè)的想象空間，還有其自身業(yè)務(wù)的優(yōu)劣，換句話說(shuō)，未來(lái)的成長(zhǎng)性是他們關(guān)注的一個(gè)重要因素。

“我們的身份是VC，所以我們甚至不會(huì)關(guān)注企業(yè)是否掛牌新三板，”何沛釗進(jìn)一步表示，“新三板是一個(gè)資本市場(chǎng)，企業(yè)和我們都會(huì)借這個(gè)市場(chǎng)來(lái)更好的發(fā)展自己，而不是為了新三板而新三板。”

投資如打仗 炮火要集中

天星資本曾被稱作新三板投資領(lǐng)域的怪客，2015年投資的新三板公司超過(guò)400家，有一套工業(yè)化的投資模式。

不過(guò)今天的天星資本已然不再是那個(gè)掃貨的怪客，何沛釗告訴挖貝網(wǎng)：“那是之前的投資策略，當(dāng)時(shí)新三板剛起來(lái)勢(shì)頭很忙，但是2015年之后我們發(fā)現(xiàn)這并不適合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，就開(kāi)始了戰(zhàn)略調(diào)整。”

天星資本的投資策略從此前橫向的投資，變成縱向深入到行業(yè)里面挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。據(jù)挖貝網(wǎng)了解，目前其已經(jīng)分出了7大行業(yè)，內(nèi)部投資部門(mén)也就此分成了7個(gè)部門(mén)，包含了TMT、醫(yī)療、高端制造、軍工等熱門(mén)領(lǐng)域。

天星資本也因此提出了“先成為行業(yè)專家，再成為投資專家”的口號(hào)。“比如說(shuō)你對(duì)大數(shù)據(jù)行業(yè)很熟，那就會(huì)混跡于這個(gè)圈子，項(xiàng)目來(lái)源和信息來(lái)源都是基于對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解，而不是橫向的在資本面上篩選。”何沛釗說(shuō)。

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，據(jù)何沛釗介紹，天星資本會(huì)進(jìn)一步再把行業(yè)做細(xì)，現(xiàn)在整體上來(lái)看比之前更容易拿到好企業(yè)，但是行業(yè)覆蓋面過(guò)廣也造成了人力和時(shí)間成本的高消耗，例如TMT行業(yè)，就包含了大批企業(yè)。

“每個(gè)行業(yè)里面，我們之后就盯著4-5個(gè)小細(xì)分領(lǐng)域，”何沛釗補(bǔ)充道，“就像打仗一樣，炮火要集中，該取舍就取舍。”