IPO前夕套現1.2億 大股東減持看懂了沒？

上周三，奧飛數據和博拉網絡同日上會，可惜雙雙遭遇暫緩表決，市場猜測是否因“三類股東”之故。

不少業(yè)內人士對此持反對意見，認為兩家公司“三類股東”已清理完畢且清理過程解釋的很詳細，暫緩表決可能另有原因。

鑒于發(fā)審委沒有披露兩家公司具體暫緩表決的原因，外界只得將焦點轉移至此前出具的反饋意見中，而奧飛數據二股東IPO前夕清倉一事引起了解讀君注意。

“退休老太太”三年獲利1.2億元

奧飛數據自掛牌以來一直采取協議轉讓方式，二級市場交易寥寥，但在2015年12月-2016年3月期間卻發(fā)生了頻繁的交易，背后是公司第二大股東夏芳汝清倉套現，算下來夏芳汝三年投資獲利1.2億元！

1971年，初中畢業(yè)僅17歲的夏芳汝參加工作，最開始在湖南省岳陽市梅西供銷社（隸屬于岳陽市第二商業(yè)局）擔任營業(yè)員；20歲時調往同集團的蔬菜公司任門店經理，37歲升任蔬菜公司副總經理，50歲退休。

就是這么個看似平常的“退休老太太”，擁有超越常人的投資眼光和果斷利落的行事風格。

2014年3月，退休十年的夏芳汝在奧飛數據變更為股份有限公司前突擊入股，斥資200萬元受讓現第一大股東昊盟科技持有的奧飛數據20%股權。三年后在掛牌公司IPO前夕先后16次賣出手中股票，以37.5元/股和84.28元/股分別賣出100萬股，瀟灑套現過億元。

如此“精準”的投資行為也引起了發(fā)審委的質疑。首先是夏芳汝2014年3月出資200萬元受讓昊盟科技持有的200萬元股權一事，當時奧飛數據總資產已超過2000萬元，發(fā)審委詢問原價轉讓的背景和原因，是否存在特殊安排？

IPO前夕清倉賣出的行為同樣受到發(fā)審委的問詢，發(fā)審委要求奧飛數據解釋夏芳汝此舉的背景和原因，各方是否存在關聯關系，以及轉讓時間相近而轉讓價格差異較大的原因。

發(fā)審委還要求奧飛數據解釋夏芳汝對外投資情況，報告期內對外投資企業(yè)與發(fā)行人是否存在交易及資金往來，與發(fā)行人客戶、供應商是否重疊，是否存在資金及業(yè)務往來。

不普通的集郵黨

針對以上三個問題，奧飛數據在更新后的招股書中披露了夏芳汝之子控制的公司，其余均未披露。

不過在第一次報送的招股書中，奧飛數據披露了2015年11月-2016年3月夏芳汝對外賣出時候的交易記錄。

可以看到，夏芳汝對外轉讓價格分別是37.5元/股和84.28元/股，這恰好與奧飛數據掛牌新三板后的兩次增發(fā)價格保持一致。并且，解讀君發(fā)現夏芳汝的16名交易對手大多不簡單，即便是自然人也不是三板市場上常見的IPO集郵黨，他們與奧飛數據各方都存在或多或少的聯系。

首先是以37.5元/股成交的7名自然人股東，其中2名是奧飛數據的在冊股東，4名是奧飛數據關聯人，僅一人未找到聯系。

具體來看，兩名在冊股東是冷勇燕和唐巨良，二人于2015年7月參與了奧飛數據掛牌后的第一輪增發(fā)，當時每股增發(fā)價就是37.5元。另外四名關聯股東中，何烈軍任奧飛數據副董事長、何宇亮任董秘兼副總經理、唐仲良任副總經理、張慶北曾任控股股東昊盟科技監(jiān)事。

有兩件事值得提一提。1、參與第一輪定增的唐巨良和奧飛數據現任副總經理唐仲良是兄弟關系；2、昊盟科技監(jiān)事張慶北與夏芳汝的交易發(fā)生在2016年1月、3月，張離職。

2016年5月，奧飛數據啟動了掛牌以后的第二輪定增，發(fā)行價格為84.28元/股，踴躍成長1號基金、深圳索菲亞、新風口定增1號基金等六名股東參與認購。

由上表可知，早在兩個月前，踴躍成長1號基金、深圳索菲亞就出現在了奧飛數據的股東名單上，兩名機構分別以84.28元/股受讓夏芳汝持有的36.7萬股、30萬股。

夏芳汝另外7名交易對手中，曾樂民、蘇麗霞的來歷也不簡單。曾樂民與新風口定增1號基金出資人之一的楊軍是夫妻關系，蘇麗霞是踴躍成長1號基金母公司踴躍基金合伙人何兆基的母親，兩基金均參與了奧飛數據第二輪定增。

也就是說，以37.5元/股成交的股東大多是奧飛數據現/原高管，或者是參與了第一輪定增的股東；以84.28元/股成交的則大多是參與了第二輪定增的外部股東，普通集郵黨要想搭上這輪IPO快車不容易。

IPO前夕減持 大股東你是沒信心嗎？

類似奧飛數據這般大股東IPO前夕減持的公司不在少數，盡管擬IPO企業(yè)出于各種原因可能存在股權結構調整的需要，但在IPO概念股橫行的新三板，大股東減持被看作一個極其不好的信號。

一旦上市成功，股權價值不可限量，但最熟悉公司運作情況的大股東卻連續(xù)減持，不免讓人懷疑是否自家人都對IPO沒有信心。

今年10月10日，已處于反饋階段的網銀互聯公告稱已撤回IPO申請，證監(jiān)會決定終止對公司上市申請審查。而在受理停牌前，也就是上市輔導期間，網銀互聯實控人及一致行動人何洪忠、余宏智、韓軍先后4次減持，持股比例由65.45%減少至52.40%，套現約5889萬元。

截至今年年初的統(tǒng)計數據顯示，實際控制人在申報IPO前減持比例最高的10家公司中（減持比例均接近或者超過7%），七維航測終止了IPO輔導，網銀互聯終止審查，謝裕大、海典軟件、晨光電纜、中興通科技輔導時間均已接近或者超過2年，但尚未申報，并都伴隨著業(yè)績下降。其中，謝裕大2016年歸母凈利潤下滑超過50%，晨光電纜2015年至2017年上半年凈利潤持續(xù)下滑。

值得注意的是，大股東減持是證監(jiān)會審核中關注的重點信息，如奧飛數據就被追問夏芳汝減持一事。若處理不好，大股東減持會給企業(yè)上市憑空增加不少波瀾。

聲明：本文來自  解讀新三板