上市公司投入超10億 現(xiàn)在新三板公司再砸3億

在新三板，說到融資，很多公司對論壇君表示用一個字概括：難！

有一家新三板公司卻一下拋出了兩份融資方案，合計(jì)募資近4億，主要都是投向一個新項(xiàng)目。這么大手筆投入的項(xiàng)目“錢景”如何？

一口氣拋兩份逾億融資方案

11月27日，樹業(yè)環(huán)保（430462）同時發(fā)布了兩份融資方案，其中公司計(jì)劃發(fā)行的2億元綠色債券方案，更是成為新三板公司第一單綠色債券融資案例。

怎樣才符合發(fā)行綠色債券的條件？

今年的《政府工作報告》提出“大力發(fā)展綠色金融”。在全國兩會召開之前，3月3日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)意見提出，鼓勵各機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品投資綠色公司債券，鼓勵投資機(jī)構(gòu)開發(fā)綠色金融產(chǎn)品，證監(jiān)會將對綠色公司債即報即審。

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，擬發(fā)行綠色公司債券的發(fā)行人原則上不得屬于高污染、高能耗或其他違背國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的行業(yè)。重點(diǎn)支持下列主體發(fā)行綠色公司債券：

長期專注于綠色產(chǎn)業(yè)的成熟企業(yè)；在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)或獨(dú)特優(yōu)勢的潛力企業(yè)；致力于中長期綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政府和社會資本合作項(xiàng)目的企業(yè)；具有投資我國綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目計(jì)劃或致力于推動我國綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國際金融組織或跨國公司。

樹業(yè)環(huán)保確認(rèn)公司都符合上述政策規(guī)定和產(chǎn)業(yè)條件。

據(jù)資料，樹業(yè)環(huán)保是一家位于廢棄資源綜合利用業(yè)，以循環(huán)經(jīng)濟(jì)為主要經(jīng)營理念，以聚酯薄膜、環(huán)保購物袋、可降解快遞袋為主要產(chǎn)品，為客戶提供一體化環(huán)保包裝解決方案的生產(chǎn)企業(yè)。

而這次樹業(yè)環(huán)保發(fā)行綠色債券，其中計(jì)劃使用1.2億元募資用于“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”。

一口氣發(fā)行綠色債券融資2億元，估計(jì)已經(jīng)讓不少新三板公司兩眼放光，但樹業(yè)環(huán)保的融資“胃口”可不止這一單。

同于27日，該公司發(fā)布的還有一份定增融資方案，其計(jì)劃以7.25元/股的價格，發(fā)行2600萬股股份，募資總額近1.89億元。

論壇君注意到，這次定增用途中，同樣主要投向“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”，計(jì)劃使用募資的1.6億元。

這意味著，兩次融資合計(jì)將有2.8億元投向“光學(xué)級BOPET薄膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”，而據(jù)定增方案顯示，該項(xiàng)目包括雙向拉伸聚酯薄膜生產(chǎn)線、相關(guān)廠房建設(shè)、相關(guān)費(fèi)用等，一共需要約3.1億元資金。融資不夠的資金，公司稱自己掏“腰包”。

那么，樹業(yè)環(huán)保為什么對這個項(xiàng)目這么自信？

科普：

BOPET薄膜是雙向拉伸聚酯薄膜。BOPET薄膜具有強(qiáng)度高、剛性好、透明、光澤度高等特點(diǎn)；無嗅、無味、無色、無毒、突出的強(qiáng)韌性；有極好的耐磨性、耐折疊性、耐針孔性和抗撕裂性等；熱收縮性極??；具有良好的抗靜電性；

BOPET還具有良好的耐熱性、優(yōu)異的耐蒸煮性、耐低溫冷凍性，良好的耐油性和耐化學(xué)品性等。

不過，BOPET會受到強(qiáng)堿的侵蝕，使用時應(yīng)注意。BOPET膜吸水率低，耐水性好，適宜包裝含水量高的食品。

光學(xué)級聚酯薄膜具有良好的操作性和抗劃性，同時保持高透明度，應(yīng)用于光學(xué)和光電子技術(shù)領(lǐng)域的聚酯薄膜，主要用于氧化銦錫膜透明導(dǎo)電薄膜以及液晶顯示器、觸摸屏、透明柔性電路等。

這個項(xiàng)目“錢景”如何

樹業(yè)環(huán)保的盈利規(guī)模，在新三板來說可謂不俗，2011年?duì)I收便超過2億元，2011年以來凈利潤一直超過3000萬元，去年?duì)I收超過了6億，凈利潤超過7000萬元，比起一些上市公司也不遜色。

樹葉環(huán)保近幾年業(yè)績情況：

樹業(yè)環(huán)保因此連續(xù)兩年入選創(chuàng)新層，目前擁有17個做市商。

靚麗業(yè)績的背后，只因公司不僅挖掘了高需求的食品企業(yè)客戶，還遇上了快遞業(yè)快速發(fā)展的好機(jī)會。

2017年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元，同比增長7%。其中，環(huán)保包裝產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元，同比增長66%，原因就是環(huán)保包裝產(chǎn)品包括物流袋、快遞袋等業(yè)績增長較快。

薄膜產(chǎn)品仍然是公司的重要收入來源。2017年上半年，公司BOPET薄膜產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元，同比下滑一成。而在2016年，公司BOPET業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.93億元，同比增長34%。

從公司的行動來看，樹業(yè)環(huán)保計(jì)劃繼續(xù)加碼BOPET薄膜產(chǎn)品，在剛剛拋出的定增方案中公司稱，募投項(xiàng)目擬生產(chǎn)的光學(xué)級BOPET薄膜是公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略重心，將進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司盈利能力。

該公司曾在去年年報中稱，中國的BOPET薄膜行業(yè)面臨普通產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、高端產(chǎn)品供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性矛盾問題，導(dǎo)致同質(zhì)化普通產(chǎn)品缺乏議價能力，而功能性薄膜產(chǎn)品方面定價自主權(quán)則更多掌握在膜廠。受客戶偏向影響，公司將“精細(xì)（高端）化、差異化、多元化”作為產(chǎn)品研發(fā)的重要標(biāo)準(zhǔn)。未來，公司將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)薄膜產(chǎn)品的差異化和延伸化開發(fā)。

事實(shí)上，樹業(yè)環(huán)保這次募投的光學(xué)級聚酯薄膜項(xiàng)目，早已有多家上市公司涉及這一產(chǎn)業(yè)。

2015年9月，南洋科技稱“年產(chǎn)20,000噸光學(xué)級聚酯薄膜項(xiàng)目”安裝調(diào)試完畢，并投料試生產(chǎn)成功。

根據(jù)南洋科技2011年發(fā)布的方案，年產(chǎn)20,000噸光學(xué)級聚酯薄膜項(xiàng)目總投資4.2億元，該項(xiàng)目建設(shè)期為20個月。項(xiàng)目投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的20%，第二年達(dá)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的70%，第三年完全達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)20,000噸75～350μm光學(xué)級聚酯薄膜的產(chǎn)能。

南洋科技方案稱，根據(jù)可行性研究報告，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)每年新增銷售收入6.11億元、凈利潤1.49億元（所得稅率按15%計(jì)算）。

此外，2011年7月份康得新公告，其計(jì)劃出資2億元成立全資子公司，進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域。

2012年11月，大東南稱光伏行業(yè)不景氣，公司計(jì)劃將原項(xiàng)目整體變更為年產(chǎn)50,000噸光學(xué)膜新材料建設(shè)項(xiàng)目，新項(xiàng)目投資估算總額6.52億元，其中利用募集資金投資6.06億元。

一心沖上市，現(xiàn)“三類股東”

奔赴IPO是很多新三板公司都有的夢，樹業(yè)環(huán)保也是其中之一，何況公司還有靚麗的業(yè)績加持。

2016年10月份，該公司正式宣布啟動IPO，開始接受同是主辦券商的廣發(fā)證券的輔導(dǎo)。不過在今年8月份，樹業(yè)環(huán)保又把輔導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)及主辦券商變更成招商證券。

值得一提的是，在2016年宣布接受上市輔導(dǎo)前，樹業(yè)環(huán)保曾推出了股票期權(quán)激勵計(jì)劃，擬向公司高管、核心員工共30名激勵對象，授予200萬股股票期權(quán)，并準(zhǔn)備行權(quán)。

然而今年4月份，該公司卻宣布取消股票期權(quán)激勵計(jì)劃和第一期股權(quán)激勵股票發(fā)行，都是為了順利推進(jìn)IPO事項(xiàng)，確保股權(quán)清晰。

2014年掛牌以來，樹業(yè)環(huán)保已經(jīng)實(shí)施了三次定增融資，共募資4.58億元。其中引入了多只資管計(jì)劃，中科招商旗下基金等私募投資基金、蜂網(wǎng)投資有限公司等機(jī)構(gòu)投資者。

“三類股東”在新三板仍是個迷。當(dāng)初被吸引而來的“三類股東”，如今或已經(jīng)成為了樹業(yè)環(huán)保IPO路上的“迷霧”。

截至2017年上半年末，該公司股東數(shù)為484戶，目前總股本為2.24億股，前十大股東合計(jì)持股70.64%。其中，林樹光持股29.7%，是公司的控股股東及實(shí)際控制人，林樹光的兄弟林樹恒持股18.7%。

論壇君注意到，上市公司星輝娛樂（300043）早在樹業(yè)環(huán)保掛牌前已進(jìn)入，目前位居該掛牌公司的第三大股東，持股比例為10.01%。

另外，公司股東還出現(xiàn)了多家快遞公司的身影，蜂網(wǎng)投資有限公司持有樹業(yè)環(huán)保5.89%的股份，為樹業(yè)環(huán)保2017年半年報的第四大股東。而蜂網(wǎng)投資的股東，正是順豐控股、圓通、申通、中通、韻達(dá)五家公司。

聲明：本文來自  新三板論壇  作者：梁秋燕