超2000名集郵黨不幸踩雷 IPO不是鬧著玩

上周三，擁有近300名集郵黨的的科順防水順利過會，該消息再次強(qiáng)有力地驗(yàn)證了集郵策略的賺錢效應(yīng)，為不少堅(jiān)持IPO集郵的投資者打了雞血。

可就在上周五，另一交易活躍的擬IPO公司華燦電訊宣布撤回首發(fā)申請文件，近450名集郵股東不幸踩雷。

從滿懷期待到夢想破滅，這種大起大落的戲碼，今年新三板集郵黨經(jīng)歷了不下15次。粗略估算，超過2000名二級市場投資者不幸“踩坑”（或有重合）。提前埋伏卻被埋到土里，廣大集郵當(dāng)只能抹干眼淚，等待“解套”。

值得注意的是，上周五晚上證監(jiān)會網(wǎng)站披露了19個首發(fā)項(xiàng)目（包含14家新三板公司）的反饋意見書，但卻沒有像往常一樣同時(shí)發(fā)布預(yù)披露更新，說明證監(jiān)會將反饋意見書披露時(shí)間提前了。

這顯然是對12月7日關(guān)于審核流程全透明，推進(jìn)時(shí)間全明確的監(jiān)管問答的踐行。問答中明確，第一次書面反饋發(fā)出之日1個月內(nèi)需要提交書面回復(fù)，3個月內(nèi)未提交書面回復(fù)且未說明理由或理由不充分的，視情節(jié)輕重采取監(jiān)管措施。

據(jù)知情人士透露，證監(jiān)會發(fā)行部8日下午開會解釋7日問答背景，今年審核速度加快，但目前尚有較早申報(bào)的200家企業(yè)未上會，若能盡快解決這些“老大難”企業(yè)，審核常態(tài)化即將可以實(shí)現(xiàn)（審核周期控制在6-7個月內(nèi)）。

監(jiān)管方面加快“去庫存”的意圖很明顯了。然而上述提到的200家“老大難”項(xiàng)目中，其中大約四分之一其實(shí)已獲證監(jiān)會通知報(bào)送上會材料，但發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)卻拖延不報(bào)。知情人士還透露，如果拖延短期無法解決，建議主動撤回，無正當(dāng)理由明顯超期不回，啟動現(xiàn)場檢查。

前期為了縮短等待時(shí)間，未完全達(dá)到相應(yīng)財(cái)務(wù)門檻（盡管是隱形的）、或者未完全解決規(guī)范性瑕疵便先“排隊(duì)占坑”的公司可能想不到，現(xiàn)在需要擔(dān)心的不是節(jié)奏太慢，而是太快。

接下來主動撤材料的公司顯然會越來也越多。主動撤材料還有翻身的機(jī)會，如果現(xiàn)場檢查被發(fā)現(xiàn)存在硬傷，三五年內(nèi)再次申報(bào)的希望渺茫。

海納生物、華燦電訊：一天一終止 超過600名集郵黨怎么辦？

12月7日，海納生物公告稱，公司已于12月5日取得《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》，證監(jiān)會決定終止對公司上市申請的審查。

有媒體推測海納生物此次終止IPO是因?yàn)?ldquo;三類股東”。據(jù)了解，前海開源和易方達(dá)旗下的資管計(jì)劃都參與了海納生物掛牌后的第二輪定增，其中前海開源資管計(jì)劃還是公司第八大股東，持股比例2.32%。

海納生物終止審查第二天，華燦電訊也宣布由于擬調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方向，進(jìn)行多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)擬進(jìn)行股權(quán)架構(gòu)調(diào)整，經(jīng)研究決定向證監(jiān)會申請撤回在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件。

一石激起千層浪，公告一出就有投資者表示，“頻繁踩雷，好悲催。”

要知道海納生物和華燦電訊在此次撤回前已排隊(duì)超過一年半，并且已獲得證監(jiān)會的反饋意見，上會指日可待，此時(shí)選擇終止審查確實(shí)出乎意料。

海納生物和華燦電訊都是新三板的“明星公司”，兩家公司排隊(duì)前記錄的股東數(shù)目分別為267戶、506戶，其中海納生物超過230名股東來自二級市場，華燦電訊集郵黨數(shù)目更是接近450名。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)、森達(dá)電氣、網(wǎng)銀互聯(lián)：集中撤回IPO 牽連數(shù)百名集郵黨

2017年9月可能是新三板集郵黨記憶最深刻的一個月份，連續(xù)三家公司先后宣布終止IPO，其中森達(dá)電氣和龍創(chuàng)設(shè)計(jì)擁有活躍的二級市場交易，粗略估算，二者在冊股東中超過560名來自二級市場。

9月6日，網(wǎng)銀互聯(lián)向證監(jiān)會申請撤回上市申請材料，9月29日收到終止審查通知書。

從受理到終止，網(wǎng)銀互聯(lián)一共排隊(duì)262天，公司在終止前已獲得證監(jiān)會的反饋意見書。對于網(wǎng)銀互聯(lián)的撤回原因，有分析稱或是因業(yè)績下滑。

2015年至2016年，網(wǎng)銀互聯(lián)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1836萬元、934萬元，且2016年的歸母凈利同比下滑幅度超過49%。

網(wǎng)銀互聯(lián)排隊(duì)前的股東人數(shù)為24戶，剔除原有股東和增發(fā)進(jìn)駐的，僅不到15名來自二級市場。相比森達(dá)電氣和龍創(chuàng)設(shè)計(jì)，網(wǎng)銀互聯(lián)這次“翻車”波及不算廣。

9月11日，排隊(duì)已250余天、擁有450余戶股東的森達(dá)電氣以調(diào)整上市計(jì)劃為由向證監(jiān)會申請撤回IPO。

從2014年12月掛牌至今，森達(dá)電氣的轉(zhuǎn)讓方式經(jīng)歷了協(xié)議——做市——協(xié)議的過程。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在做市交易期間，公司累計(jì)成交3144.76萬股，成交額達(dá)到1.08億元。其停牌前的股東人數(shù)為454名，粗略估算超過430名來自二級市場，終止IPO的消息一出一片哀嚎。

然而就在10天后，又一家公司宣布終止IPO。龍創(chuàng)設(shè)計(jì)召開董事會會議，審議通過了撤回首發(fā)上市申請文件的議案，理由是“調(diào)整上市計(jì)劃”，此時(shí)距離其獲證監(jiān)會受理還不到三個月。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)登陸新三板時(shí)擁有16名原始股東，掛牌期間實(shí)施過兩次增發(fā)，合計(jì)引入外部股東38名。然而截止今年年中停牌前，掛牌公司在冊股東數(shù)目為180戶，也就是說超過120名股東來自二級市場，解讀君推測這一百多名股東很大概率是沖著IPO來的。

邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)、潔昊環(huán)保：都是套路！

今年終止IPO的15家企業(yè)中，邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)和潔昊環(huán)保的“IPO翻車”事故波及超過百人，無緣無故的終止背后或是難以跨越的硬傷。

邁奇化學(xué)是新三板上少有的、從未進(jìn)行過定增的擬IPO公司，從掛牌期初的21名原始股東到排隊(duì)前的213名，192名新增投資者均來自二級市場。

邁奇化學(xué)在在3月份宣稱因2017年一季度業(yè)績出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)2017年上半年同比業(yè)績大幅下滑，決定終止IPO。而在證監(jiān)會公布的原因中，指出公司存在向部分客戶同時(shí)銷售和采購產(chǎn)品，綜合毛利率變動較大等問題。

7月6日，頭頂“IPO扶貧”光環(huán)的宏源藥業(yè)宣布，因調(diào)整上市計(jì)劃, 經(jīng)研究決定撤回本次IPO申請，具體原因未披露。如今看來，無緣無故的撤回可能是早有所覺，只是集郵黨不知情罷了。

10月，因在申請上市過程中，成本核算不規(guī)范，財(cái)務(wù)會計(jì)基礎(chǔ)薄弱，留存危險(xiǎn)廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費(fèi)用對經(jīng)營成果的影響，宏源藥業(yè)被證監(jiān)會出具警示函。

剔除原始股東和通過增發(fā)進(jìn)駐的投資者，粗略估算超過330名宏源藥業(yè)股東通過二級市場買入。

潔昊環(huán)保同樣在七月宣布終止IPO，原因是擬對部分股東持股進(jìn)行調(diào)整，外界猜測或是因?yàn)?ldquo;三類股東”。在潔昊環(huán)保這次“IPO”事故中，超過185名來自二級市場，21名外部投資者通過定增進(jìn)入。

排除以上重大翻車事故，剩余終止IPO的公司波及范圍尚小。粗略估算，圣迪樂村波及二級市場投資者不超過50名，睿思凱、和順科技、族興新材、回頭客、吉人高新5家公司的二級市場交易更是少之又少，后三家公司甚至從未發(fā)生過交易。

國安達(dá)：收拾好了從頭來過

今年3月27日，國安達(dá)決定撤材料，公司方面給出的原因是引入新股東，預(yù)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。

這本是一個悲傷的消息，不過這又是一個“勵志”故事。國安達(dá)在短暫休息后再次嘗試IPO，4月28日第二次提交了輔導(dǎo)備案材料，目前排在創(chuàng)業(yè)板的108位，且已獲得證監(jiān)會的一次反饋意見。

另外，公司在6月26日一連發(fā)布13條公告，對包括公轉(zhuǎn)書在內(nèi)的近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表進(jìn)行了更正，為二次IPO做準(zhǔn)備。

截止本次停牌前，國安達(dá)擁有21名股東，其中17名原始股東，4名二級市場投資者。從一次陪跑到二次陪跑，這四名集郵黨經(jīng)歷了滿懷期待到夢想破滅再次滿懷期待的過程，悲劇之后總要懷揣信心迎接希望。

聲明：本文來自  解讀新三板