【新三板行業(yè)研究】浪潮來襲：AI應(yīng)用廣、能力強 新三板企業(yè)路還很長

2016年3月，隨著谷歌研發(fā)的Alpha Go戰(zhàn)勝原世界排名第一圍棋選手李世石的新聞傳出，人工智能這個對于大部分人來說陌生而又熟悉的名詞，迎來了新一波熱度的浪潮。仿佛是為了推波助瀾似的，國務(wù)院總理李克強在2017年政府工作報告中提到要加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)。全面實施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加快新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)化，做大做強產(chǎn)業(yè)集群。

這是人工智能首次被寫入政府工作報告。其實早在2016年，人工智能產(chǎn)業(yè)就頗受決策層和投資人青睞。2016年7月，在國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》中，人工智能被作為新一代信息技術(shù)中的一項列入規(guī)劃。毫無疑問，這一波波利好消息，標志著2017年人工智能產(chǎn)業(yè)將在政策的扶持下得到快速發(fā)展。

AI浪潮來襲，技術(shù)界又一革命？

時機已至，人臉識別成為產(chǎn)業(yè)化入口

那么到底什么是人工智能，其概念囊括的產(chǎn)業(yè)又有哪些呢？

人工智能（Artificial Intelligence，簡稱AI）這一概念起源于1956年，已經(jīng)不是新鮮事物了。一般人對于人工智能的印象可能來源于好萊塢電影中各式各樣、個性鮮明的機器人。其實它準確的定義與這種印象相去不遠： 人工智能是計算機科學的一個分支，它企圖了解智能的實質(zhì)，并生產(chǎn)出一種新的能以人類智能相似的方式做出反應(yīng)的智能機器。換句話說，人類為什么比別的動物具有更高等的智慧？怎么能人為地通過科學技術(shù)，復(fù)制并再現(xiàn)擁有與人類相當?shù)闹腔鄣臋C器人？這就是人工智能科學。該領(lǐng)域的研究包括機器人（Robotics）、機器學習（Machine Learning）、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Neural Networks）、機器視覺（Computer Vision）、自然語言處理（Natural Language Processing）和語音識別（Speech Recognition）等。

而在“2017人工智能·計算機視覺產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會”上，國務(wù)院參事、科學技術(shù)部原副部長劉燕華指出，人與智能機器互動的時代正在到來，從人臉識別領(lǐng)域切入，平臺機制將發(fā)揮巨大作用。人臉識別作為人工智能技術(shù)的典型應(yīng)用，最先也最易推廣，有望成為連接人與AI的入口。

應(yīng)用極廣，人工智能將顛覆眾多行業(yè)

盡管距人工智能這一概念的提出已經(jīng)60年有余了，但得益于處理器性能的提升和開發(fā)門檻的降低，直到最近，人工智能才逐漸開始從實驗室中“走出來”，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。特斯拉（Tesla）和Space X的創(chuàng)始人兼CEO，當今硅谷最炙手可熱的巨星伊隆·馬斯克（Elon Musk）今年2月13日在迪拜舉行的世界政府峰會上發(fā)表講話說：“從技術(shù)角度上講，人工智能最立竿見影的影響應(yīng)該是自動駕駛汽車……（這一變化）將比大多數(shù)人想象的要快得多，而且（對傳統(tǒng)駕駛行業(yè)）將具有極大的擾動性。”

根據(jù)全球第二大市場調(diào)查研究公司MarketsandMarkets的調(diào)查和預(yù)測，到2022年，交通和汽車行業(yè)將成為人工智能市場份額占比最大的行業(yè)，而醫(yī)療行業(yè)則將是增速最快的，緊隨其后的是農(nóng)業(yè)和媒體業(yè)。這正印證了伊隆·馬斯克的判斷。不難想見，未來幾年內(nèi)，AI控制的自動駕駛汽車將越來越多地出現(xiàn)在道路上，取代人類司機，更加安全高效地駕駛車輛；醫(yī)療AI輔助醫(yī)生快速準確地做出診斷，輔助手術(shù)，引導(dǎo)病人就醫(yī)，甚至直接處理一些常見病癥；農(nóng)作物種植、管理、收割實現(xiàn)全自動化，媒體借由AI對消費者行為數(shù)據(jù)的挖掘和學習實現(xiàn)更精準的內(nèi)容投放。

人工智能帶來的變革其實已經(jīng)在我們身邊悄然發(fā)生，創(chuàng)業(yè)者們和投資者們也都越來越清晰地認識到，這一變革將是廣泛而深遠的。不夸張的說，人工智能在將來會像電的普及和互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)一樣，成為人類科技文明進步過程中一塊標志性的里程碑。它可能不像上世紀末的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)那樣來勢洶洶，大刀闊斧地創(chuàng)造出一塊新的市場。人工智能變革的到來，更像是潤物無聲的春雨，滲透到每一個行業(yè)中，慢慢地，由表及里，由淺至深地，帶來全方位的改變。或許正是意識到了這一點，百度于5月4日向全體員工發(fā)出內(nèi)部信，將公司使命由“讓人們最平等便捷地獲取信息找到所求”更改為“用科技讓復(fù)雜的世界更簡單”，希望百度從全球最大的中文搜索引擎徹底轉(zhuǎn)型人工智能科技公司。

美國領(lǐng)跑，中國初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量不及印度1/3

如果說第一次工業(yè)革命幫助英國奠定了其霸主地位，第二、第三次工業(yè)革命使美國走上了強權(quán)之路，那么接下來的人工智能革命，會不會改變現(xiàn)今的世界格局呢？換句話說，中國能否借此機會實現(xiàn)彎道超車，成為和美國比肩的科技強國呢？

前景可謂喜憂參半?？上驳氖歉鶕?jù)美國白宮2016年10月發(fā)布的《國家人工智能研究開發(fā)戰(zhàn)略計劃》（“National Artificial Intelligence Research and Development Strategic Plan”），中國在人工智能研究的重要領(lǐng)域——深度學習和深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)兩方面，取得的研究成果已經(jīng)超越美國。據(jù)該報告稱，自2013年末起，中國在各大學術(shù)期刊上，無論是發(fā)表文章數(shù)還是文章被引用次數(shù)，均超越了美國。報告對美國國內(nèi)在人工智能領(lǐng)域研發(fā)經(jīng)費投入上的不足表達了擔憂，稱現(xiàn)階段（2016年）研發(fā)經(jīng)費的投入只有能夠使（國家）獲得最大經(jīng)濟收益的應(yīng)有投入量的四分之一至二分之一。華盛頓郵報評論道：“在人工智能技術(shù)很可能改變一切行業(yè)的情況下，開發(fā)上的落后將導(dǎo)致美國處于不利地位，中國將獲得（該行業(yè)的）主導(dǎo)話語權(quán)。”

但另一方面令人憂心的是，在技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進程上，我國遠遠落后于美國。如下表所示，根據(jù)瑞士銀行的統(tǒng)計，截至2016年10月，我國的人工智能初創(chuàng)企業(yè)僅為55家，尚不及美國1170家一個零頭。英國和印度各有188家和169家人工智能初創(chuàng)企業(yè)，均為我國數(shù)量的3倍有余。而在質(zhì)量上，我國中小型人工智能科技公司尚未反映出優(yōu)勢。2011至2016的五年間，以谷歌、蘋果、IBM為代表的硅谷巨頭們大筆收購了近140家中小型人工智能企業(yè)，其中英特爾更是在2016年以4.08億美元的價格收購了一家深度學習初創(chuàng)公司?？萍季揞^們看中的正是這些中小型企業(yè)的開發(fā)團隊和技術(shù)優(yōu)勢，通過收購來擴張、補充自己的人工智能領(lǐng)域版圖。而這種收購在國內(nèi)巨頭BAT之中鮮有發(fā)生。這種現(xiàn)象的形成與國內(nèi)浮躁逐利的創(chuàng)業(yè)風氣有關(guān)，同時也反應(yīng)出理論研究與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的脫節(jié)。

數(shù)據(jù)來源：瑞士銀行（UBS），統(tǒng)計時間截至2016年10月

我們應(yīng)該深刻地認識到，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新不僅反映在知識理論上，更反映在執(zhí)行與應(yīng)用上。而執(zhí)行與應(yīng)用的水平，往往才是決定一個市場發(fā)達程度的關(guān)鍵所在。

問道新三板，解構(gòu)國內(nèi)AI市場生態(tài)體系

蛋糕有多大：5年內(nèi)將突破千億級

若把一個行業(yè)比作一塊蛋糕，投資者們最為關(guān)心的一個問題是：這塊蛋糕有多大？

由于目前尚未有完全從事人工智能研究開發(fā)的上市公司，而非上市公司信息質(zhì)量不高，所以要從生產(chǎn)者（供給）角度確切地說出人工智能市場規(guī)?；蛘麄€產(chǎn)業(yè)的市值總和，難度很大。消費者（需求）方面， 人工智能技術(shù)的最終受眾雖然是每一個人，但直接受眾是需要利用這一技術(shù)進行產(chǎn)業(yè)升級改造、節(jié)省成本、提高產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量的企業(yè)用戶，這就為我們預(yù)測人工智能市場的規(guī)模提供了一個切入點。據(jù)賽迪顧問人工智能產(chǎn)業(yè)高級分析師向陽介紹，在國家層面和行業(yè)企業(yè)聯(lián)合、軟件集成和智能硬件齊頭并進的背景下，中國人工智能市場增長將快于全球其他國家和地區(qū)，賽迪顧問預(yù)測2018年中國市場規(guī)模將超406億元，年復(fù)合增長率達25.8%。假設(shè)這個發(fā)展勢頭不變，那么到2022年，中國的人工智能市場將達到約1016億。

但根據(jù)全球第二大市場調(diào)查研究公司MarketsandMarkets于2016年11月發(fā)布的人工智能市場全球預(yù)測報告，2022年全球人工智能市場將價值約160.6億美元。若以人民幣對美元匯率為6.895計算，約為1107億人民幣。結(jié)合向陽分析師的預(yù)測，中國將占據(jù)全世界90%的人工智能市場。這一估計顯得過于樂觀。在MarketsandMarkets的報告中，以美國為代表的北美地區(qū)，截至2022年，無論是在市場規(guī)模還是年復(fù)合增長率上，還是要領(lǐng)先亞洲地區(qū)的。

數(shù)據(jù)來源： MarketsandMarkets研究公司

另一全球領(lǐng)先統(tǒng)計數(shù)據(jù)提供商Statista與MarketsandMarkets的預(yù)測較為接近： 2017年全球人工智能市場價值約12.5億美元，2017-2022年的5年內(nèi)，這一市場將增長10倍多。2022年全球人工智能市場規(guī)模將達144.27億美元，即約1009億人民幣。

當然，兩家國外調(diào)研機構(gòu)僅能以2015至2016年的數(shù)據(jù)為基準進行估算。我們不能排除我國人工智能產(chǎn)業(yè)在國家政策和大量資金的扶持下，未來出現(xiàn)跳躍式增長的可能性。新智元創(chuàng)始人、CEO楊靜認為，2017年是人工智能的關(guān)鍵發(fā)展期。

工信部信息化和軟件服務(wù)業(yè)司副司長朱皖則透露說，工信部將堅持創(chuàng)新驅(qū)動和應(yīng)用牽引，從四個方面開展工作，包括加強頂層設(shè)計，統(tǒng)籌部署產(chǎn)業(yè)發(fā)展；將人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展與一系列重大應(yīng)用工程相結(jié)合；重點突破關(guān)鍵技術(shù)和重點產(chǎn)品；引導(dǎo)加強國際合作。有了政策上的保障，我國人工智能行業(yè)必會乘著這股東風蓬勃發(fā)展。不出五年，這一行業(yè)有望成為一塊千億級的“大蛋糕”。

BAT布局，引領(lǐng)國內(nèi)人工智能市場

知道了蛋糕有多大，接下來還要知道有多少人來分。國內(nèi)的人工智能行業(yè)，由百度（Baidu）、阿里巴巴（Alibaba）和騰訊（Tencent）領(lǐng)跑，各以自家優(yōu)勢業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)進軍人工智能市場，瓜分需求中的“大頭”。但三家布局風格迥異，人工智能市場的增長點難以預(yù)測，鹿死誰手仍未可知。

百度：請叫我人工智能科技公司

在人工智能領(lǐng)域，百度可謂是BAT之中最為重視，布局發(fā)展最早，今年發(fā)展也極為迅猛的。正如前文提到的，百度已經(jīng)更改了公司使命，準備徹底轉(zhuǎn)型為一家人工智能科技公司。此前，百度董事長李彥宏就曾在公共場合反復(fù)強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展即將迎來下一篇章，而推動其發(fā)展的核心動力，不是大數(shù)據(jù)，也不是云計算，而是人工智能。

在百度布局人工智能的早期，外界曾對此舉頗有質(zhì)疑之聲。或認為其做秀，賣噱頭賺吆喝；或認為此舉無足輕重，甚至是徒勞無功。彼時人們還未意識到人工智能的重要性和發(fā)展?jié)摿?。其實直到今天，關(guān)于人工智能技術(shù)何時能大規(guī)模產(chǎn)品化，迎來市場爆發(fā)點，仍然有不確定性。但相信已經(jīng)不會有人否定百度早期開始謀劃布局人工智能技術(shù)是一個多么明智的決定。

2016年2月，《麻省理工評論》將語音接口列為2016年十大突破技術(shù)，百度硅谷人工智能實驗室(SVAIL)最新的研究成果--新一代深度語音識別系統(tǒng)Deep Speech2位列其中；6月，《麻省理工科技評論》評選的"全球最聰明的50家公司"，百度成功入選； 11月，百度大腦入選15項世界互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先科技成果，百度無人車首次駛上城市開放道路。

在這些值得稱道的成就背后，百度在人工智能領(lǐng)域的布局輪廓，也日趨明朗。

據(jù)百度COO陸奇稱，百度的人工智能生態(tài)布局將基于三個部分：百度大腦、百度云和百度語音交互系統(tǒng)DuerOS。其中，DuerOS是布局中最重要的一部分。陸奇將其描述為像安卓和iOS一樣的操作系統(tǒng)，希望將其應(yīng)用推廣到包括手機、家居、汽車在內(nèi)的任何設(shè)備和環(huán)境中。

阿里巴巴：AI應(yīng)用不止是讓“買買買”更容易

如果你經(jīng)常使用淘寶的話，你可能會注意到這樣一個現(xiàn)象：你的淘寶的首頁推薦越來越“準”了。不只是你搜索過的商品的相關(guān)產(chǎn)品，甚至一些你想買但還沒搜索過，或是你還沒意識到自己需要的商品，都會出現(xiàn)在你的首頁上。這仿佛讀心術(shù)一般的個性化商品推薦，都要歸功于阿里在人工智能技術(shù)上的開發(fā)和應(yīng)用。

依托得天獨厚的阿里云和電商大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，阿里在人工智能領(lǐng)域勢頭強勁。2016年8月9日，在云棲大會北京峰會上，阿里云正式推出人工智能機器人ET。阿里ET具備了視頻圖像識別、語音合成、交互、計算等能力，能基本實現(xiàn)智能人機交互。即識別語音，通過分析，理解其含義后作出回答。

除ET外，阿里還有“電商大腦”和“阿里小蜜”兩款產(chǎn)品。多年來不斷進化的"阿里電商大腦"，支持秒級別內(nèi)對海量用戶行為和10億商品知識圖譜進行實時分析。而"阿里小蜜"作為一個不眠不休不吃不喝的智能客服，能夠應(yīng)對淘寶、天貓平臺每天上百萬級的服務(wù)量。平均響應(yīng)時間不到一秒,智能解決率也已超90%。這也就是說，在完全無需人工介入的情況下，通過語義分析和聯(lián)想計算，"阿里小蜜"能向超過90%的客戶問題提供對口的服務(wù)或可行的解決方案。

騰訊：不鳴則已，一鳴驚人

與百度、阿里相比，騰訊在人工智能的布局相對較晚。但在大數(shù)據(jù)和用戶行為積累方面，騰訊是當仁不讓的王者。數(shù)據(jù)量和計算能力一樣，對于機器學習功能的開發(fā)是至關(guān)重要的，所以騰訊行動雖晚，但優(yōu)勢顯著。公司于2016年9月22日成立了騰訊AI實驗室，計劃圍繞內(nèi)容、社交、游戲和平臺工具型AI四個領(lǐng)域的應(yīng)用場景，專注機器學習、自然語言處理、語音識別和計算機視覺四個方面的基礎(chǔ)研究。實驗室更是在2017年3月邀請到了人工智能領(lǐng)域的權(quán)威——張潼博士出任主任，帶領(lǐng)一支由50余位AI科學家及200多位AI應(yīng)用工程師組成的團隊。50余位AI科學家中90%以上有AI相關(guān)博士學位和海外留學背景。

與百度和阿里巴巴相比，騰訊的AI開發(fā)團隊可謂學術(shù)氣息最為濃厚的。騰訊AI實驗室在2016年內(nèi)先后在IEEE（Institute of Electrical and Electronics Engineers，電氣和電子工程師協(xié)會）等權(quán)威期刊上發(fā)表了8篇論文。通過與哈工大社會計算與信息檢索研究中心（HIT-SCIR）建立聯(lián)合實驗室、開放聯(lián)合研究與訪問學者申請、以及以實驗室名義設(shè)立獎學金與各高校聯(lián)合培養(yǎng)博士生等一系列動作，騰訊AI實驗室在學術(shù)界站穩(wěn)了腳跟。

如此投入自然取得了相應(yīng)的成果。在今年3月19日剛剛落幕的第10屆UEC杯計算機圍棋大賽上，騰訊AI Lab研發(fā)的圍棋人工智能程序“絕藝”（Fine Art）11戰(zhàn)全勝斬獲冠軍。此外，通過在全球范圍內(nèi)，針對人工智能公司的大規(guī)模的收購和投資，騰訊在自身研發(fā)以外的實力也在持續(xù)提升。騰訊對人工智能方面的研究，可以說是不鳴則已，一鳴驚人。

小結(jié)

縱觀BAT引領(lǐng)的中國人工智能行業(yè)：百度布局最早，技術(shù)應(yīng)用最廣最深，人工智能被其廣泛應(yīng)用在基礎(chǔ)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的提升上；阿里憑借電商、支付和云服務(wù)的優(yōu)勢，目前利用人工智能繼續(xù)深耕電商領(lǐng)域；騰訊則相對最為"開放"，更多地采用投資與不同團隊的方式，來快速完成人工智能的創(chuàng)新與技術(shù)累積，結(jié)合海量用戶資源，未來發(fā)展不可限量。

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)

2016年，三家公司的研發(fā)經(jīng)費支出之和達357.83億元之巨。當然，這些經(jīng)費并非全都投入到人工智能技術(shù)的開發(fā)上，但作為重點研發(fā)項目，人工智能在這些經(jīng)費中所占比例一定不小。由此我們可以一窺三家公司對人工智能開發(fā)的重視程度，其中橙色方塊代表研發(fā)費用絕對值的大小，灰色折線代表研發(fā)投入強度，即費用與營業(yè)總收入之比，這一指標表明企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度。從上表我們不難看出，百度自布局人工智能的一開始就高度重視，大量投入；阿里居中，騰訊最弱。但在研發(fā)費用的絕對值上，阿里后發(fā)制人，2015年起超越了百度。 騰訊在兩方面都不占優(yōu)，但也相差無幾。

新三板AI市場：專注且靈活，成長空間充足

新三板可歸類為人工智能行業(yè)的企業(yè)屈指可數(shù)，目前只有10家。2016年這10家企業(yè)的營業(yè)總收入合計5.27億元。相比BAT的357.83億元的研發(fā)投入，新三板人工智能企業(yè)的規(guī)模小得可憐。但這并不意味著新三板企業(yè)在人工智能行業(yè)毫無優(yōu)勢。深耕多年，專注于某一垂直領(lǐng)域的新三板人工智能企業(yè)專業(yè)性高，資源調(diào)配也更靈活集中。而另一方面，BAT對人工智能的開發(fā)需求集中在市場的“大頭”，根據(jù)長尾理論，無數(shù)個較小的零散需求的總和不小于主流市場，成長空間充足，新三板企業(yè)完全可以在這條“長尾”中獲取自己的一席之地。

按照研究領(lǐng)域劃分，我們可以將人工智能市場粗略劃分為：計算機視覺，語音識別與自然語言處理，以及機器學習這三類。劃分出的這三類并不完全互斥，針對某一方面的開發(fā)和應(yīng)用很可能需要另一方面的基礎(chǔ)配合才能轉(zhuǎn)化為一款功能完整的產(chǎn)品。他們分別象征著人工智能系統(tǒng)的眼睛，耳和口，以及大腦。代表耳和口的語音識別和自然語言處理嚴格來講是兩種技術(shù)，但由于兩者間的高度相關(guān)性，很難將他們在開發(fā)過程中獨立開來，因此劃為一類。在新三板掛牌的10家企業(yè)中，5家涉及計算機視覺，4家涉及語音識別和自然語言處理，1家涉及機器學習。

計算機視覺

作為人工智能的“眼”，計算機視覺研究的是如何使機器“看”的科學，也就是利用攝像頭和電腦模擬人眼，對目標進行識別、追蹤、測量和分析等一系列動作，并將這些視覺信號進一步加工成更有助于做出決定的信息。這一技術(shù)的應(yīng)用前景非常廣，出勤、安保、搜索等一系列與身份認證相關(guān)的工作都可以藉由計算機視覺的輔助變得更加方便高效。上文提到，人臉識別技術(shù)作為“人與人工智能的交互入口”在2017人工智能·計算機視覺產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會上被點名為重點發(fā)展項目，重要性與政策扶持力度不言而喻。

新三板中就有一家專門從事人臉識別技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。像素數(shù)據(jù)（832682.OC）1998年成立于廣州，2015年6月掛牌新三板。公司主營業(yè)務(wù)以圖像采集與檢測處理、人臉識別技術(shù)應(yīng)用為核心，以公共安全領(lǐng)域為主要應(yīng)用方向，銷售自主研發(fā)的軟硬件產(chǎn)品、軟件定制開發(fā)等。

像素數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)

在人臉識別領(lǐng)域，像素數(shù)據(jù)可謂是厚積薄發(fā)，公司成立前期的重點業(yè)務(wù)是人臉檢測處理，如廣州市、陜西省等多省市二代身份證相片檢測平臺；到了2006年，公司開始尋找新的商業(yè)機會，同當時美國一家擁有人臉識別技術(shù)的公司Identix建立了合作，并接到廣州市教育考試考生身份驗證平臺的項目；2013年時，公司建立了廣州市2000萬人像庫，此后發(fā)展穩(wěn)健。公司的主要客戶為政府機構(gòu)，2016年的第一大客戶是廣州市招生考試委員會辦公廳，銷售收入為576萬元，銷售占比達到40.4%。

創(chuàng)始人姚若光參與并起草了多個國家公共安全行業(yè)生物特征識別標準，是該領(lǐng)域的資深專家；此外，公司62名員工中45人從事技術(shù)崗位，占比72.6%?？梢钥闯觯@是一家技術(shù)導(dǎo)向型的公司。從研發(fā)支出看，2016年度公司研發(fā)支出384.07萬元，同比增長238.42%。與此同時，公司承接國家、省、市、科技項目共3個，自主研發(fā)項目主要有4個，參與制定3項行業(yè)標準，在人臉識別領(lǐng)域內(nèi)具備一定知名度和影響力。

作為一家技術(shù)導(dǎo)向型的企業(yè)，人才的重要性不言而喻。2015年底，像素數(shù)據(jù)面向股東和核心員工發(fā)行股票，認購對象包括1名現(xiàn)有股東及32名核心員工，32名核心員工合計持有386,000股限售股，股份占比4.98%，2015年底員工總數(shù)為48人，也就是持股員工的比例達到了66.67%。這說明公司對于人才非?？粗?，并且用實際行動保持團隊的凝聚力和穩(wěn)定性。

不過，值得注意的是，2016年公司營業(yè)利潤為負，凈利潤卻扭虧為盈，這主要是由于收到了473.28萬元的政府補助，導(dǎo)致營業(yè)外收入大幅增加。一方面，這說明公司是政府大力支持的高新技術(shù)企業(yè)；另一方面，公司發(fā)展近20年，收入規(guī)模僅千萬余元，可能是偏重技術(shù)研發(fā)而不夠重視市場與推廣的原因，這一點從員工構(gòu)成也可以看出來，銷售人員僅為9人，是技術(shù)人員的1/5。目前，人臉識別領(lǐng)域已然是“兵家必爭之地”，市場競爭異常激烈，公司除了要打磨產(chǎn)品，還要懂得如何把好產(chǎn)品推廣出去，擅用市場和資本的力量助力發(fā)展。

除人臉識別外，對圖像信息的分析與處理也是計算機視覺的重中之重。畢竟只是“看到”、“認識”還是不夠，還需要能“思考”：這個人在做什么？他要去哪兒？從而輸出有助于決策制定的信息，在安保、偵察等應(yīng)用領(lǐng)域做出貢獻。在這方面，捷尚股份可謂是新三板中的佼佼者。

成立于2007年，浙江捷尚視覺科技股份有限公司（832325.OC）主要業(yè)務(wù)是基于計算機視覺、人工智能等技術(shù)，面向視頻大數(shù)據(jù)處理與視頻監(jiān)控智能化兩方面提供服務(wù)。公司營業(yè)收入62.58%來自視頻數(shù)據(jù)處理，37.33%來自智能安防。

2015年全年公司營業(yè)總收入達6,172.21萬元，在新三板掛牌的10家人工智能企業(yè)中位居第一；凈利潤1,089.31萬元，位居第三。而根據(jù)2016年報，公司營業(yè)總收入8476.26萬元，凈利潤-322.57萬元。營業(yè)收入大幅增加的同時凈利潤卻呈現(xiàn)赤字，這主要是由于銷售費用和管理費用的增加，但這并不表明公司的經(jīng)營出現(xiàn)了問題，具體情況在后續(xù)段落中詳細分析。管理費用的增長絕大部分來自研發(fā)費用投入的增加，2015全年研發(fā)費用投入為995.65萬元，2016這一數(shù)字則達到了2999.18萬元，增幅達201.23%。從另一個角度看，2015年公司的研發(fā)投入強度為16.13%（研發(fā)投入強度=研發(fā)費用/總收入，是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標。一般認為研發(fā)投入強度超過4%的公司創(chuàng)新能力較強），而2016年這一數(shù)字更是高達35.38%。這說明捷尚股份對于技術(shù)研發(fā)十分重視。根據(jù)捷尚股份官方消息，公司近期在核心技術(shù)領(lǐng)域取得了實質(zhì)性進展，目前申請了42項專利和28項軟件著作權(quán)。

結(jié)合現(xiàn)金流來看，2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為938.53萬元，2016年-2474.10萬元；2015年投資活動現(xiàn)金凈流量-3,297.62萬元，2016年上半年-6321.69萬元；2015年籌資活動現(xiàn)金凈流量4,449.52萬元，2016年則增長到了9502.25萬元。不難發(fā)現(xiàn)，2016年捷尚股份的現(xiàn)金流呈現(xiàn)出典型的負負正模式特征，這說明公司正在經(jīng)歷新一輪的擴張。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負，加上之前提到的銷售成本增加，資產(chǎn)負債表上應(yīng)收賬款大幅增加的情況，我們判斷公司是為了拓張市場投入了大量資金，為了打開客源，新增營業(yè)收入多為信用銷售；而投資活動現(xiàn)金凈流量為負表明企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，為下一步規(guī)模擴張、提高產(chǎn)能做準備。尤其值得注意的是公司在2016年融資現(xiàn)金凈額達到了2015年全年的213.56%，這表明投資人對公司的發(fā)展前景十分看好，信心十足。

手握核心技術(shù)，加上大筆資本的注入，捷尚股份的發(fā)展可謂完事具備，只欠東風。而這股東風，也已經(jīng)到來。正如前文提到的，2017年的政府工作報告將人工智能劃為重點新興產(chǎn)業(yè)；而在工信部下屬“推動大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展”網(wǎng)頁上，人臉識別被點名作為人工智能技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的突破口。而這正是捷尚股份的主營與研究方向。不難想見，公司將在2017年以及接下來的幾年中獲得絕佳的發(fā)展機會。

語音識別與自然語言處理

語音識別技術(shù)顧名思義，就是使計算機將語音信號轉(zhuǎn)換為可執(zhí)行的文本或指令的技術(shù)，相當于計算機的“耳”。自然語言處理技術(shù)中的自然語言，指的是與計算機代碼等人造語言相對的，人們在日常生活中聽說讀寫所用到的語言，例如中文和英文。計算機接收到自然語言的信號輸入后，將其轉(zhuǎn)換并理解，然后以同樣的自然語言輸出反饋的能力，就是自然語言處理，它相當于計算機的“口”。這兩種技術(shù)相結(jié)合，就為計算機與一般用戶的溝通提供了新的可能和更流暢的體驗。新三板企業(yè)中，清睿教育是一個將新技術(shù)推動成熟產(chǎn)業(yè)革命的先行者。利用語音識別和自然語言處理技術(shù)，清睿教育正在對英語口語教育模式發(fā)出挑戰(zhàn)。

蘇州清睿教育科技股份有限公司（清睿教育，834987.OC），成立于2012年11月，主要從事智能口語發(fā)音訓練平臺的研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品為清睿口語100網(wǎng)絡(luò)學習空間。企業(yè)與人工智能行業(yè)的接口就在語音識別技術(shù)上。“口語100網(wǎng)絡(luò)學習空間”向?qū)W校免費推廣，不直接產(chǎn)生收入，而智能聽說訓練是針對個人的自愿付費VIP服務(wù)，使用人工智能語音分析系統(tǒng)對中小學生進行英語口語訓練。目前該項業(yè)務(wù)產(chǎn)生的銷售收入的99%來源于個人消費者自愿付費，而剩余的1%則來源于少部分學校和教育局的統(tǒng)一采購。

清睿教育口語100網(wǎng)絡(luò)學習空間

清睿教育在K12在線教育領(lǐng)域可謂是含著金湯匙出生的“富二代”。首先，公司具備強大的技術(shù)實力，創(chuàng)始人以及董事長朱奇峰是個不折不扣的學霸，曾是美國加州大學伯克利分校國際計算機研究所資深科學家，擁有博士后學位，是中組部第九批專家級千人計劃專家，在人工智能和語音技術(shù)領(lǐng)域有十幾年的經(jīng)驗；公司自主開發(fā)的語音識別引擎和發(fā)音分析引擎可以做到音節(jié)層次發(fā)現(xiàn)和糾錯，而一般技術(shù)只能對整句發(fā)音給出籠統(tǒng)判斷；

第二，公司具有強大的股東背景，包括蘇州軟銀、千合資本、朗瑪峰創(chuàng)投以及（俞敏洪）（通過東方卓永間接持股），同時俞敏洪擔任公司董事，這可能為公司產(chǎn)品和服務(wù)進入教育培訓機構(gòu)提供一定便捷性。

第三，渠道優(yōu)勢，公司通過400多家地面課題工作站對產(chǎn)品和服務(wù)進行推廣，并為累計29個省、220個城市、逾10000所學校提供網(wǎng)絡(luò)學習空間服務(wù)，并通過這些學校為1010萬學生和300萬家長提供智能聽說教練服務(wù)。

據(jù)公司財報顯示，清睿教育2015年以及2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2888.47萬元和5206.23萬元，同比增長37.95%和80.25%；歸屬母公司凈利潤分別為395.10萬元和1620.17萬元，同比增長-26.07%和310.06%。在成立不到五年的時間里業(yè)績有了突飛猛進的改善，近兩年毛利率保持在85%以上，凈資產(chǎn)收益率也由2015年的8.63%提升至2016年的23.74%。此外，公司在2016年的研發(fā)投入為634.06萬元，占營業(yè)收入的比例達到12.18%。

清睿教育經(jīng)過短短幾年的發(fā)展，就取得了如此突出的業(yè)績，成長性方面也表現(xiàn)的非常優(yōu)秀，可謂占盡“天時、地利、人和”。2014年資本瘋狂涌入在線教育、培訓行業(yè)的熱度余溫仍在，K12在線教育市場需求仍在持續(xù)擴大；到了2017年的現(xiàn)如今，人工智能迎來利好，擁有純正技術(shù)基因，資深行業(yè)背景的創(chuàng)始人和研發(fā)團隊的清睿教育，在面對市場競爭時有足夠的底氣，并且仍然具有非常大的潛力。

機器學習

機器學習研究計算機怎樣模擬或?qū)崿F(xiàn)人類的學習行為，以獲取新的知識或技能，重新組織已有的知識結(jié)構(gòu)使之不斷改善自身的性能。作為人工智能的“腦”，機器學習是使計算機擁有智能的核心。就像人類學習需要大量閱讀一樣，機器學習功能的開發(fā)需要大量的數(shù)據(jù)輸入，也就是需要大數(shù)據(jù)的支撐。這對于一般的中小型技術(shù)公司來講是很難逾越的資源障礙，但在新三板上，偏偏有這樣一家擁有大數(shù)據(jù)資源，對機器學習功能虎視眈眈的公司。

作為新三板十家人工智能企業(yè)之一，英富森（430374.OC）有點“名不副實”，因為在公司的公開信息上看不到任何關(guān)于“人工智能”的字眼。但這家公司卻赫然名列各大財經(jīng)網(wǎng)站發(fā)布的新三板人工智能企業(yè)觀察名單。其實公司目前雖無任何直接相關(guān)的產(chǎn)品，但卻早已開始布局。

公司成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為信息服務(wù)與知識服務(wù)相關(guān)軟件的研發(fā)、銷售、技術(shù)服務(wù)與咨詢服務(wù)。公司產(chǎn)品主要分為四大類：信息服務(wù)軟件、知識服務(wù)軟件、知識利用發(fā)現(xiàn)軟件和行業(yè)元數(shù)據(jù)中心平臺軟件等。主要應(yīng)用于教育、文化、科研、圖書情報機構(gòu)、政府機關(guān)、企事業(yè)單位的信息（知識）服務(wù)與管理領(lǐng)域。

2015年企業(yè)營業(yè)總收入為5,680.57萬元，凈利潤2,212.96萬元。2016年營業(yè)總收入為7873.53萬元，凈利潤3424.78萬元。根據(jù)最新年報，公司的收入來源軟件銷售占76.21%，軟件開發(fā)及服務(wù)占23.79%。根據(jù)公司2011年至2015年的財務(wù)數(shù)據(jù)，其營業(yè)總收入和凈利潤一直保持著穩(wěn)定高速的增長。2011至2015年，企業(yè)營業(yè)總收入的復(fù)合年均增長率（CAGR）高達84.5%；凈利潤在2012年實現(xiàn)了扭虧為盈的飛躍，此后保持著驚人的190.51%的CAGR至2015年。2016年兩項財務(wù)數(shù)據(jù)增速有所放緩，營業(yè)總收入同比增長38.6%，凈利潤同比增長37.47%，依舊是十分亮眼的表現(xiàn)。

現(xiàn)金流方面，英富森與捷尚股份出現(xiàn)了相似的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負，投資活動現(xiàn)金凈流量為負，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正的情況。這說明英富森采取的是開拓市場的成長型經(jīng)營策略。尤其在2014年籌得1,777.92萬元后，公司在2015年經(jīng)營和投資活動上支出的增幅十分明顯?？梢酝茰y公司在加強自身建設(shè)的同時也在努力搶占市場。

英富森擁有良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，2015年公司資產(chǎn)負債率為27.87%，2016上半年這一數(shù)字僅為7.28%，債務(wù)負擔不大，仍有很大借貸融資的空間。公司的發(fā)展優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上，2015年公司的研發(fā)投入強度達34.19%，2016年上半年達30.23%。另外值得注意的是，英富森股權(quán)集中。公司董事長、總經(jīng)理兼法人尹科為第一大股東，持股比例為42.27%。第二大股東英富森投資管理中心是公司的全資子公司，持股9.58%。如此看來，公司的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)都牢牢地掌握在尹科手里，經(jīng)營易手、管理不連貫一致的風險很低。

最后一點，英富森有一個其他新三板人工智能企業(yè)所不具備的優(yōu)勢，那就是信息量。在分析BAT對人工智能行業(yè)布局時我們提到過，信息量的大小對于人工智能開發(fā)的水平高低起著決定性作用。BAT各自守著自家平臺積累的用戶數(shù)據(jù)進行人工智能開發(fā)，中小開發(fā)者看著再眼紅也束手無策。但英富森不同，本來就從事于政府機關(guān)、高校和研究機構(gòu)的信息、知識數(shù)據(jù)化使英富森擁有不依賴BAT，且定位截然不同的原始資料。十余年的技術(shù)和數(shù)據(jù)積累，優(yōu)秀的財務(wù)表現(xiàn)，加上重視研發(fā)的創(chuàng)新精神，英富森在這場人工智能技術(shù)革命中，說不定會成為一匹一騎絕塵的黑馬。

總結(jié)

人工智能技術(shù)正在引起各國政商科技界越來越多的重視，其影響必將是廣泛而深遠的。隨著技術(shù)產(chǎn)品化程度的提高及需求的逐步擴大，人工智能技術(shù)將滲透至每一個產(chǎn)業(yè)，對市場格局產(chǎn)生顛覆性的影響。以人臉識別為代表的計算機視覺技術(shù)在身份認證上的應(yīng)用很可能成為人工智能產(chǎn)業(yè)化的第一個爆點。保守估計，目前我國人工智能市場應(yīng)在百億級水平；未來五年內(nèi)非常有望達到千億級。以BAT為代表的我國大型科技企業(yè)在人工智能的開發(fā)上處于國際一線水準，但巨頭以下的人工智能市場參與者數(shù)量和水平都不及美英印度等領(lǐng)先國家。

這種數(shù)量和水平的不足一方面需要引起重視，另一方面卻正好說明新三板人工智能企業(yè)所處的生存環(huán)境充滿機遇。事實上新三板企業(yè)在單一垂直領(lǐng)域的專業(yè)性上占優(yōu)，身處市場需求的長尾發(fā)展空間廣闊?？萍紭I(yè)巨頭的存在不是新三板人工智能企業(yè)的攔路虎或天花板，而是一個完整生態(tài)系統(tǒng)中的相互補充。優(yōu)秀的新三板人工智能企業(yè)能在與巨頭的合作或競爭中提升自己的技術(shù)水平，茁壯成長。