世界杯冷門迭出 彩民購彩熱情不減 新三板提前布局規(guī)范化的彩票行業(yè)

澎湃新聞消息，2018年世界杯戰(zhàn)火正旺，同樣火爆的還有一眾賭球網站和手機App。本屆世界杯開賽后，幾場備受關注的比賽頻頻爆冷，不少參與賽果競猜的網民調侃稱“想上天臺”。

澎湃新聞測試10余款賭球App后發(fā)現，其中部分公司在境外注冊。除通過鼓勵消費者注冊充值、競猜比賽“勝平負”等方式開獎獲利外，有的App還以“公司入款單筆10000元以上贈2.5%存款額”的方式來吸引消費者進行大數額充值。6月21日，這些App已無法使用。

事實上，世界杯期間網絡賭球亂象早已屢見不鮮。澎湃新聞在中國裁判文書網上鍵入關鍵詞“世界杯+網站+賭球”，共檢索出往屆世界杯期間發(fā)生的網絡賭博刑事案件相關裁判文書180余份。經梳理發(fā)現，有網絡賭球團伙按“大股東”-“股東”-“總代理”-“代理”的模式實行分層管理，不同層級的會員各自發(fā)展下線，提取不同比例的“返水”。更有團伙在世界杯期間，專門在人口密集地點使用“偽基站”設備，向周圍手機用戶發(fā)送投注網站廣告。

新三板在線研究院研究觀點：

1.中國彩票市場由體彩和福彩壟斷，兩家公司在市場占比上正在逐年接近，互聯網彩票禁售政策及彩票行業(yè)的發(fā)展瓶頸給過去幾年的彩票行業(yè)發(fā)展帶來了較大的不確定性;

2.彩票市場以東南沿海省市為主，中西部地區(qū)市場相對低迷，粵、蘇、魯、浙牢牢占據彩票市場前四的位置;

3.新三板上的彩票行業(yè)公司在互聯網禁售期間集中掛牌，經營策略的調整使得政策沖擊并未產生巨大影響，反而提前布局的新三板公司有機會在禁售令解除之后占得市場先機。

1.中國彩票行業(yè)：體彩、福彩雙分天下

1987年7月27日，新中國第一張福利彩票(時稱“中國社會福利有獎募捐券”)在河北石家莊上市。當時大多數人對彩票知之甚少，國家采用流動攤點銷售方式，一年銷量還不足1800萬元。

1989年，部分地區(qū)“實物兌獎銷售法”的出現，讓彩票進入百姓視野。隨后，“大獎組”即開型彩票銷售方式的推廣，為我國福利彩票大發(fā)展奠定基礎。

上世紀80年代的中國尚處改革開放之初，百廢待興，所有領域都面臨資金嚴重匱乏，尤其發(fā)展社會福利事業(yè)歷史欠賬較多，單靠國家財政投入難以解決。因此福利彩票的發(fā)行有效地彌補了國家財政對福利事業(yè)撥款的不足。

1994年，國務院批準原國家體委發(fā)行體育彩票，我國彩票行業(yè)也就此進入福彩、體彩雙分天下的格局。除了線下兩強爭霸，隨著互聯網及智能手機的發(fā)展，彩票行業(yè)也開始向線上業(yè)務轉移，短短幾年時間各大彩票APP就如雨后春筍一般冒出。

在多方面因素的影響之下，1999年我國彩票銷售首超百億元，2007年首破千億元，繼而2011年超過兩千億元，2013年破三千億元，2017年跨過四千億元關口。統計顯示，1987-2017年的30年間，我國累計銷售彩票約3.2萬億元。其中，銷售福利彩票近1.8萬億元，體育彩票超過1.4萬億元。

然而在經過多年發(fā)展之后，彩票行業(yè)已經進入了一段瓶頸期，再加上互聯網售彩由于違法違規(guī)事件頻出，多次被禁售整改，彩票行業(yè)雖然整體仍然呈現出增長趨勢，但增速并不穩(wěn)定，2015年還出現了市場規(guī)模下滑的情況。

2.中國彩票市場銷售情況：體彩占比逐年提升，東南沿海地區(qū)優(yōu)勢巨大

彩票作為體育產業(yè)鏈的下游產品，豐富了體育行業(yè)的全民參與性，也在一定程度上為上游的體育賽事帶去了一定的流量。以世界杯為例，雖然有很多人并非球迷或是體育迷，但是由于參與了世界杯期間的競彩活動，因此也對賽事本身較為關注，也有不少彩迷通過觀看比賽轉播的方式來關注自己的競猜結果。

有數據顯示，2010年以來福利彩票在彩票總銷量中占比一直略高于體育彩票，2017年福利彩票占彩票總銷售額的50.85%，體育彩票占比49.15%，雙方比重逐漸接近，照此發(fā)展趨勢，未來體育彩票占比將超過福利彩票。

除了體彩和福彩的銷售越來越平衡之外，彩票的銷售情況在地域分布上也十分集中。從各省的彩票銷售看，廣東、江蘇、山東和浙江規(guī)模優(yōu)勢明顯，2016、2017兩年均位列彩票銷售的前四位，這四省2016年彩票總銷量為1318.73億元，占全國總銷量的33.42%;這四省2017年彩票總銷量為1404.83億元，占全國總銷量的32.93%。

3.政策引導彩票行業(yè)積極有序發(fā)展，公益金為社會發(fā)展做出重要貢獻

我國的彩票采取國家直營的模式，彩票的發(fā)行由國務院批準授權，財政部進行監(jiān)管，民政部和國家體育總局負責組織和行使發(fā)行工作，這兩個部門分別成立專門的彩票發(fā)行機構——國家福利彩票發(fā)行中心和國家體育彩票發(fā)行中心。其中，彩票銷售的利益分成總體上分為三大塊，彩票公益金是按照規(guī)定比例從彩票發(fā)行銷售收入中提取的，專項用于社會福利、體育等社會公益事業(yè)的資金，公益金由地方和中央兩部分均分;返獎為彩票開獎后返還給中獎者的獎金;余下部分為彩票發(fā)行費，為產業(yè)鏈上各個參與者分享。

彩票公益金作為國家非稅收入的來源之一，廣泛用于福利、體育等社會公益事業(yè)。作為國民收入的第三次分配以及政府籌資的一種方式，彩票被稱為“微笑的納稅女神”。根據財政部公布的數字，截至2015年，福利彩票累計銷售額已超過11000億，體育彩票累計銷售額超過9000億，募集公益金5000多億元，占財政收入比例不斷上升，2014年達到 0.75%，為社會各界做出了巨大貢獻。

為規(guī)范彩票行業(yè)的發(fā)展，相關部門也多次發(fā)文，對彩票利益分配以及互聯網彩票在銷售過程中可能存在的違規(guī)問題進行了規(guī)范和約束。

根據財政部《關于調整彩票公益金分配政策的通知》，自2005年起，彩票公益金在中央與地方之間按50比50的比例分配。中央集中彩票公益金的分配比例為：全國社會保障基金60%、中央專項彩票公益金30%、國家體育總局5%、民政部5%。地方留成部分，則由省級財政部門商同級民政、體育部門研究確定分配原則。

2015年11月財政部公布了《關于進一步規(guī)范和加強彩票資金構成比例政策管理的通知》，調整了返獎、發(fā)行費和公益金的比例，提高了公益金的比例，降低了發(fā)行費的比例。《通知》規(guī)定彩票公益金比例最低不得低于20%。

2015年1月，財政部、民政部、國家體育總局下發(fā)了《關于開展擅自利用互聯網銷售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》，互聯網彩票在全國范圍內完全停售。在互聯網彩票高速發(fā)展的情況下緊急叫停，也顯示出相關部門對于彩票行業(yè)整體規(guī)范問題的重視與合法從事彩票業(yè)務的原則性。

4.新三板上的彩票行業(yè)：禁售期間集中掛牌，提前布局或將迎來爆發(fā)

目前新三板上共有彩票行業(yè)公司7家，從2017年的業(yè)績來看盈利和虧損公司占比幾乎相同，其中3家虧損，4家實現盈利。7家公司2017年平均營業(yè)收入5,233.02萬元，平均凈利潤318.22萬元。成長性方面，7家公司2017年平均營業(yè)收入同比增長率167.42%，平均凈利潤同比增長率128.62%。

雖然在業(yè)績表現上4家盈利公司要比3家虧損公司更強，但是在盈利能力上，整個彩票行業(yè)還是相對處于弱勢狀態(tài)。2017年7家公司平均凈利率為-36.70%，平均凈資產收益率為3.48%。

不僅新三板市場如此，A股市場上的彩票概念股也面臨相同的窘境。2017年A股彩票概念公司平均凈利率為-18.86%，平均凈資產收益率為1.88%，雖然要略好于新三板，但是也還是無法實現全面盈利。

相比之下，盡管新三板公司在盈利能力上還稍顯不足，但是在成長性上則要比A股公司高出不少。

從公司數量來看，雖然新三板上只有7家公司，不過在業(yè)務分布上基本涵蓋了整個產業(yè)鏈中下游的關鍵環(huán)節(jié)。其中涉及中游產業(yè)的有4家，業(yè)務均為彩票終端設備以及運營系統等方面，涉及下游產業(yè)的有3家，業(yè)務包括了彩票銷售以及相關資訊。

盡管距離互聯網彩票禁售已經過去了近三年時間，但新三板上的7家公司卻選擇在禁售期間集中掛牌新三板，除去中悅科技于2015年12月率先掛牌之后，其余6家紛紛在2016年相繼登陸新三板。外界普遍預測禁售令會在2018年解除，而已經在相關產業(yè)鏈環(huán)節(jié)上布局的新三板公司無疑是禁售令解除之后的最大受益方。一旦禁令解除，憑借互聯網平臺的吸金能力，勢必會給新三板公司的業(yè)績帶來極大的提升，甚至成長能力有可能會比2017年更強。

5.新三板彩票行業(yè)相關公司分析

5.1中悅科技

中悅科技是集彩票銷售、彩票運營、其它彩票服務及增值服務、彩票系統銷售于一體的彩票綜合運營服務提供商。產品主要以彩票軟硬件為主，以多用途彩票智能終端銷售系統為基礎，以多用途彩票投注終端硬件設備為依托，延伸各類增值服務。

從業(yè)績來看，中悅科技在2017年的表現十分出色。繼2016年扭轉了此前連續(xù)三年的虧損之后，中悅科技在2017年將自己的財務數據再次全面提升，營業(yè)收入和凈利潤分別增長107.91%及402.55%，業(yè)績成長幅度驚人。盈利能力方面，2017年中悅科技的凈利率為28.20%，毛利率更是高達92.48%。也正得益于2017年的出色表現，中悅科技也實施了10轉10的權益分派方案。

5.2明致體育

明致體育所建立的競彩258網站是專門針對中國體育彩票競彩游戲玩法為廣大彩民打造的全方位、綜合性服務平臺，在為彩民提供專業(yè)競彩資訊的同時，通過體彩中心授權經營的競彩實體店為廣大彩民提供便捷的購彩渠道，是一家在體彩領域集資訊與彩票銷售為一身的體彩服務公司。

明致體育的業(yè)績表現一直十分穩(wěn)定，每年都保持著穩(wěn)定的增長，在2017年更是迎來了爆發(fā)，營業(yè)收入增長了909.46%，凈利潤也大幅增長348.48%。在互聯網彩票銷售被緊急叫停之后，明致體育在經營策略上也及時作出改變，大幅提高了廣告服務在公司業(yè)務中的占比。2015年明致體育的收入構成為廣告服務占11.59%，技術服務占27.61%，體育彩票信息占60.79%，而在2017年公司的廣告服務占比達到了99.43%，經營策略的調整也讓明致體育不僅沒有受到政策影響，反而幫助公司在業(yè)績上更進一步。

5.3中彩股份

中彩股份是全國唯一一家提供福彩網絡視頻項目的節(jié)目制作及終端產品的運營商，主要業(yè)務是為全國各省(市)福彩中心提供一站式福彩網絡視頻項目搭建及運營服務。雖然中彩股份的業(yè)務與互聯網彩票銷售沒有關聯，但仍然受到了2015年的政策沖擊，2016、2017年兩年的業(yè)績大幅縮水。

不過中彩股份還是及時調整自身的經營策略，將視頻業(yè)務在公司經營中的占比從100%下調至86.90%，增加了終端設備的貨物銷售，將業(yè)務重心開始適當向線下彩票銷售網點的實體設備方面轉移。這樣的調整也讓公司在2017年的營業(yè)收入增長49.84%，凈利潤增長33.71%，同時還對2017年度實施了每10股派現7.5的分紅方案。