美投資分析師：微雅收購案中的10大經(jīng)典謊言

　　美國投資網(wǎng)站Portfolio.com分析師杰克·弗蘭克(Jack Flack)今天撰文指出，本周五(8月1日)舉行的雅虎股東年度大會，或許將成為美國有史以來最受到外界密切關(guān)注的企業(yè)管理大會。只是此前雅虎董事會已同激進(jìn)投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)達(dá)成和解，從而避免了伊坎可能發(fā)起的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。盡管如此，如果回顧一下微軟、雅虎在前半年中的并購與反并購拉鋸戰(zhàn)，就會發(fā)現(xiàn)卷入此事的各方在發(fā)表看法時通常都“言不由衷”。

　　今年2月1日，微軟向雅虎提出了收購請求，希望以446億美元收購后者。今年5月初，微軟正式撤回了收購要約，隨后表示僅對收購雅虎搜索業(yè)務(wù)感興趣。而該公司上周又宣布，與雅虎的談判“已完全結(jié)束”。弗蘭克指出，到今年8月1日，微軟-雅虎收購案將整整歷時半年。在這半年中，卷入此事的各方都站在各自角度說出了并非自己心里話的言論。

　　以下就是弗蘭克所評出微軟-雅虎收購案中的10大“經(jīng)典謊言”：

　　1、微軟：“壟斷不利于市場競爭。”

　　言不由衷理由：微軟今年2月1日向雅虎提出收購請求時，稱如果雅虎與微軟合二為一，就可打破Google在互聯(lián)網(wǎng)搜索領(lǐng)域內(nèi)的壟斷地位。但問題是在微軟高喊阻止Google壟斷之時，該公司本身在PC操作系統(tǒng)市場就占據(jù)著絕對優(yōu)勢地位。很多人士認(rèn)為，確實歡迎某家公司來抗衡Google，但并不愿意看到由微軟來充當(dāng)這一角色。

　　2、Google：“壟斷不利于市場競爭。”

　　言不由衷理由：在受到微軟的公開指責(zé)后，Google也不得不加以回應(yīng)，只是Google的回應(yīng)也比較虛情假意，即聲稱壟斷確實不利于市場競爭，但Google此話只不過是為了回應(yīng)微軟，而非真心話。實際上，Google卻加強了與雅虎的合作力度，此舉當(dāng)然會受到監(jiān)管部門的調(diào)查。

　　3、雅虎：“我們已制定了轉(zhuǎn)敗為勝計劃。”

　　言不由衷理由：過去5年中，雅虎一直沒有重視股東提出的各項建議，因此拿不出一套切實可行的業(yè)務(wù)振興方案。在微軟撤回收購要約而導(dǎo)致雅虎股東不滿后，雅虎管理層卻一夜之間就制定了轉(zhuǎn)敗為勝方案。然而股東們仔細(xì)一看，該方案也沒有什么亮點，內(nèi)容也仍然還是要加強投資之類的陳辭濫調(diào)。

　　換句話說，對于雅虎高管層提出的“雅虎為互聯(lián)網(wǎng)起點”、“雅虎為必須采購的網(wǎng)絡(luò)廣告平臺”等論點，雅虎股東根本就沒有從中看到什么實質(zhì)內(nèi)容。

　　4、微軟：“我們并不需要雅虎。”

　　言不由衷理由：為迫使雅虎答應(yīng)收購請求，微軟一再表示自己并不一定需要收購雅虎。微軟首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)的原話是：“收購雅虎只是微軟規(guī)?；瘧?zhàn)略的組成部分，而不是戰(zhàn)略本身。”但問題是如果不收購雅虎，鮑爾默所說的(微軟互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù))規(guī)模化戰(zhàn)略根本就無從談起。也就是說，收購雅虎是微軟規(guī)?；瘧?zhàn)略的基礎(chǔ)所在。

　　5、伊坎：“(雅虎高管)拿著高額薪酬而無所作為，那就是犯罪行為。”

　　言不由衷理由：伊坎在針對任何企業(yè)發(fā)起代理權(quán)爭奪戰(zhàn)之前，其借口永遠(yuǎn)是公司管理層拿著高薪卻不干活。但實際情況是，對于伊坎這樣的機會主義投資者而言，他們發(fā)動代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的唯一目的是：通過短期投資方式而獲取高額收益。一方是企業(yè)高管常年管理公司，一方是通過短期投資圈錢，哪一方更無所作為已不言而喻。

　　從這個角度上講，伊坎選擇的攻擊點并不正確，而應(yīng)指出目標(biāo)公司的市值已經(jīng)下降。盡管這種方式非常老套，但卻更令人信服。

　　6、微軟：“我們與雅虎談判已經(jīng)結(jié)束……這次是真的結(jié)束了。”

　　言不由衷理由：私下里微軟是渴望把雅虎收為己有，尤其是希望在美國下一任總統(tǒng)上臺之前完成交易，原因是擔(dān)心美國新一屆政府將加強反壟斷措施。但微軟卻不愿公開承認(rèn)這一點，并多次表示將不會重啟與雅虎談判。投資者也看出了微軟的真實意圖。雖然微軟屢次表示與雅虎談判已經(jīng)結(jié)束，但雅虎股價跌幅卻不高，原因就是投資者認(rèn)為，微軟仍有可能與雅虎達(dá)成交易。

　　7、雅虎：“與Google達(dá)成協(xié)議對雙方皆有利，且能夠得到監(jiān)管部門批準(zhǔn)。”

　　言不由衷理由：從市場戰(zhàn)略上看，雅虎與Google合作其實是“與敵為友”，這樣做對雅虎長期市場發(fā)展極為不利，也不符合雅虎所謂的“獨立發(fā)展”宗旨。從市場壟斷角度看，監(jiān)管部門不會輕易為該交易開綠燈。雅虎與Google合作的真實意圖是，將其當(dāng)作權(quán)宜之計，使雅虎股東看到該公司近期內(nèi)收入能有所提高。

　　8、伊坎：“我的朋友們都支持我發(fā)起代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。”

　　言不由衷理由：為了“嚇唬”雅虎高管層，伊坎曾公布了自己所提名進(jìn)入雅虎董事會人選名單，同時還披露了自己如何與他人通話、如何與微軟接觸等詳細(xì)情況。但實際情況是，伊坎與其提名人選之間也是貌合神離，原因是很多人士認(rèn)為，不能過多信任伊坎。

　　9、雅虎：“鮑爾默反復(fù)無常，目的就是想搞垮雅虎。”

　　言不由衷理由：雅虎首席執(zhí)行官楊致遠(yuǎn)說這番話之時，其言下之意是鮑爾默惡毒之極，目的就是想“折磨”雅虎。但實際情況是，鮑爾默確實希望能夠與雅虎達(dá)成交易。只是在具體談判過程中，鮑爾默與楊致遠(yuǎn)一樣：都容易感情用事。

　　10、卷入此事的所有各方：“其他人都不可信，因為他們一天一個主意。”

　　言不由衷理由：這種指責(zé)在美國總統(tǒng)選舉中或許屬實;而出于商業(yè)利益考慮，改變主意并不是什么罪大惡極之事。有一點可以肯定，在微軟與雅虎前半年的拉鋸戰(zhàn)中，雙方的搜索業(yè)務(wù)都“很受傷”，唯一受益者就是Google。從這個角度上講，微軟與雅虎都應(yīng)冷靜一下，然后坐下來好好談一談，如此才會使雙方都有著光明的市場前景。