AMC掘金商業(yè)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

　　“我們專注不良資產(chǎn)市場已經(jīng)9年了，商業(yè)化轉(zhuǎn)型以后也不會(huì)放棄這個(gè)市場。”一家資產(chǎn)管理公司(AMC)的人士告訴記者。

　　事實(shí)上，雖然AMC已經(jīng)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了投行、保險(xiǎn)、金融租賃等核心金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但四家AMC 都將“處置不良資產(chǎn)”放在了商業(yè)化轉(zhuǎn)型目標(biāo)的核心位置。

　　如信達(dá)公司提出的轉(zhuǎn)型目標(biāo)是“以不良資產(chǎn)管理處置和問題機(jī)構(gòu)托管清算為主業(yè)，具有核心競爭力的綜合性金融服務(wù)公司”；而東方公司的轉(zhuǎn)型目標(biāo)是“以不良資產(chǎn)經(jīng)營和非銀行金融服務(wù)為主業(yè)，具有較強(qiáng)投行功能和綜合經(jīng)營能力的金融控股集團(tuán)”。

　　盡管處置不良資產(chǎn)是AMC的老業(yè)務(wù)，但AMC經(jīng)營不良資產(chǎn)的方式已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變——從政策性走向了真正的市場化。

　　“現(xiàn)在商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離已經(jīng)成為了一個(gè)真正的商業(yè)化市場，我們通過市場化方式收購的不良資產(chǎn)都能盈利。”一家AMC的高管告訴記者。相比而言，2005年的剝離雖然號稱商業(yè)化收購，但當(dāng)時(shí)資產(chǎn)公司基本沒有盡職調(diào)查的時(shí)間，定價(jià)也不靠譜，最終可能會(huì)造成虧損，很難稱作是商業(yè)化收購。

　　不良資產(chǎn)的商業(yè)化管理

    AMC因不良資產(chǎn)于1999年成立，直到目前仍然是以收購、管理和處置金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)為主業(yè)。

　　“我們看好不良資產(chǎn)市場。”東方公司一位負(fù)責(zé)人表示，就未來而言，主觀上AMC花費(fèi)九年的時(shí)間專注于該行業(yè)，形成了自身專業(yè)優(yōu)勢和核心競爭力。

　　目前公司經(jīng)過九年的發(fā)展，從收購、管理以及處置能力都大大加強(qiáng)，已經(jīng)積累了豐富的專業(yè)優(yōu)勢；近幾年的行業(yè)地位也不斷提升，2007年的業(yè)績十分顯著。

　　一方面，通過參與市場，東方正在逐漸形成一支既有技術(shù)，又有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)化盡職調(diào)查和估值審核隊(duì)伍。另一方面，隨著工商銀行、建設(shè)銀行兩行可疑類貸款的加快處置以及新增商業(yè)化收購資產(chǎn)的處置，公司處置能力得到不斷提高。這兩方面不僅提高了東方在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的核心競爭力，還為公司未來的商業(yè)化收購業(yè)務(wù)樹立了信心。

　　據(jù)他介紹，2007年全國商業(yè)銀行通過公開市場競爭性出售不良資產(chǎn)包11個(gè)，成交資產(chǎn)包9個(gè)。信達(dá)公司數(shù)據(jù)則顯示，2007年信達(dá)公司以商業(yè)化收購了股份制銀行、城市商業(yè)銀行和其他機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)近380億元。

　　而在今年4月份，信達(dá)、東方、長城三家公司通過競標(biāo)購買了光大銀行剝離的140億不良資產(chǎn)。長城公司還在今年4月份收購了華夏銀行12.79億元金融債權(quán)資產(chǎn)包。

　　東方公司上述負(fù)責(zé)人表示，在客觀上，不良資產(chǎn)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)周期不可避免，不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)存在長期的市場機(jī)會(huì)。

　　另一家AMC的人士亦表示，在經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)向下后，包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)會(huì)暴露出來，這就給AMC業(yè)務(wù)提供了客觀環(huán)境。“理想的狀況下，宏觀經(jīng)濟(jì)低潮的時(shí)候我們收購不良資產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)我們加快處置不良資產(chǎn)。”該人士如是介紹業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)景氣之間的關(guān)系。

　　但銀行為何有動(dòng)力將資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)賣給AMC，而不自己持有到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好呢？該人士表示，受資本充足率剛性制約，如果不及時(shí)處理不良資產(chǎn)，銀行只能不斷擴(kuò)充資本金才能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好時(shí)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。銀行在經(jīng)濟(jì)不景氣、資產(chǎn)質(zhì)量受到影響時(shí)可以放下包袱，及時(shí)釋放資本金，從而能抓住市場轉(zhuǎn)好的良機(jī)。

　　東方公司負(fù)責(zé)人表示，AMC擁有不良資產(chǎn)處置的特許經(jīng)營權(quán)，該業(yè)務(wù)門檻依然存在。他坦言，目前在一級批發(fā)市場中，競爭對手還依然是其它三家資產(chǎn)管理公司。

　　此外，在公司轉(zhuǎn)型后，新平臺的發(fā)展也需要得到不良資產(chǎn)的支持。

　　而在東方公司對AMC未來轉(zhuǎn)型方向的一項(xiàng)調(diào)查中，有25%的受訪者選擇轉(zhuǎn)型為商業(yè)化資產(chǎn)管理公司，得票僅次于金融控股集團(tuán)。

　　市場瓶頸

    隨著九年的處置，AMC的不良資產(chǎn)的收購、管理、處置業(yè)務(wù)目前越來越走向了精耕細(xì)作。“我們近兩年收購的不良資產(chǎn)都能盈利。”東方公司人士表示。

　　但東方公司上述人士也坦言，目前商業(yè)化不良資產(chǎn)市場的發(fā)展還面臨著供給與需求兩方面的瓶頸。

　　從供給方來看，銀行不良貸款除了資產(chǎn)證券化和打包出售兩種方式以外，基本沒有其它退出通道。隨著資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，銀行只能靠擴(kuò)充資本金來滿足資本充足率的剛性要求，沒有其他通路使資產(chǎn)真正滾動(dòng)起來。因此，銀行應(yīng)盡快打通不良貸款退出渠道。

　　信達(dá)公司一位人士也表示，目前四大行還不能打折出售不良資產(chǎn)，因此今年市場化收購的不良資產(chǎn)主要來自股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，市場容量還不夠大。

　　從需求方來看，現(xiàn)在的買方僅有四家資產(chǎn)管理公司和一些外資機(jī)構(gòu)，缺乏一些專門針對不良資產(chǎn)的投資基金，另外本土的投資機(jī)構(gòu)由于對該行業(yè)涉及不多，交易也并不活躍。因此，應(yīng)盡快制訂相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金政策以及吸引本土投資者參與交易。

　　而市場化運(yùn)作的不良資產(chǎn)同樣遭受到政策性不良資產(chǎn)所遭遇到的問題，即法律環(huán)境依然薄弱。該人士表示，從市場的法制環(huán)境來看，對債權(quán)人的保護(hù)不夠，政府干預(yù)時(shí)有發(fā)生。