投行、PE激辯反壟斷法影響

　　“恰恰相反，《反壟斷法》實施以后，電力、能源、通信等領(lǐng)域有可能對外資放開，對外資來說，這是件好事！”8月初，加拿大MEG神能投資集團(tuán)總經(jīng)理錢平對《投資者報》記者表示，《反壟斷法》對中外資的并購行為是一視同仁的，我們不擔(dān)心自己的投資會受到限制。另外， “外資基金在中國的并購以民企為主，都是競爭性很強(qiáng)的領(lǐng)域，很難形成壟斷”。

　　外資并購將嚴(yán)格審核

    根據(jù)《反壟斷法》第31條規(guī)定，外資并購境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營者集中，涉及國家安全的，除進(jìn)行經(jīng)營者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行國家安全審查。對此，有人指出，外資在中國的并購將面臨嚴(yán)格審核，“熱錢”流入趨勢有望放緩。

　　但錢平呼吁不要把外資并購都認(rèn)為是“惡意并購”而反對，“在國外，違背企業(yè)管理層意見的并購可稱為‘敵意并購’，這種收購可能對管理層不利，但對股東和消費者是有好處的。不管是中資、外資，只要對企業(yè)發(fā)展有利就好，沒必要排斥外資的并購。這就像一個人要結(jié)婚，難道非得一定和同村、同鄉(xiāng)的人結(jié)婚？”

　　崇德基金北京代表處首席代表陳敏同樣持上述觀點，他反對把投資行為“政治化”，“并購基金可能會涉及壟斷問題，但現(xiàn)在大多數(shù)的股權(quán)投資都是成長性投資，是不控股的財務(wù)投資，目的是支持企業(yè)發(fā)展壯大，客觀上可能導(dǎo)致市場地位提升。但我認(rèn)為，只要他們不去攫取‘控制性權(quán)益’，或者把并購后的企業(yè)惡意轉(zhuǎn)賣給國外的競爭對手，就不能認(rèn)定為壟斷。 ‘國家經(jīng)濟(jì)安全’不能太狹義地理解。”

　　對PE影響不大

    弘毅和鼎暉是國內(nèi)兩家著名的PE，曾進(jìn)行過一系列大手筆的并購，但在采訪中，他們都表示，《反壟斷法》對他們的投資影響不大。“我們的收購規(guī)模不大，還不至于造成行業(yè)壟斷，要說影響，也許將來會有吧！”弘毅總裁趙令歡說。

　　鼎暉投資副總裁謝方則表示，“相關(guān)規(guī)定一直就有。我們之前的投資都要經(jīng)過商務(wù)部的批準(zhǔn)，現(xiàn)在只是進(jìn)一步法制化、規(guī)范化了。我們投資的出發(fā)點是扶持企業(yè)，與《反壟斷法》的規(guī)定并不矛盾。”

　　與此同時，一些國內(nèi)基金投資人看到了《反壟斷法》實施后蘊藏的商機(jī)。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)北京分公司總經(jīng)理劉綱表示，中資、外資基金面臨的投資機(jī)會不一樣，“比如傳媒、礦產(chǎn)能源等產(chǎn)業(yè)，外資進(jìn)入會受到限制，而對民企可能放開，這是我們需要好好把握的機(jī)會。”

　　北京市安中律師事務(wù)所唐青林律師在PE領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗，在他看來，《反壟斷法》將對外資PE的投資影響較大。

　　“《反壟斷法》會導(dǎo)致PE的某些交易項目，多一個反壟斷審查流程。例如，PE同時在數(shù)家同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行投資，這幾個企業(yè)被同一家PE機(jī)構(gòu)持有股份，這種持股控制關(guān)系可能導(dǎo)致排除、限制競爭的話，那么在實施投資之前應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報，未申報的不得實施集中。另外，根據(jù)《反壟斷法》 第31條的規(guī)定，某些涉及國家安全的外資并購項目將可能因為國家安全審查而‘擱淺’。” 唐青林律師表示。