京津高鐵巨大商機想像 8家上市公司直接受益

　　8月1日，天津時間。京津高鐵的城際列車，在這一天急速穿梭中國兩大核心城市。

　　天津是2008北京奧運會的協(xié)辦城市之一。作為奧運會足球比賽的重要場地，天津水滴體育場將承擔12場精彩賽事。而在環(huán)渤海一線，奧運會協(xié)辦城市還包括青島、大連以及秦皇島。

　　蔚藍的渤海灣，點綴著財富的珍珠。

　　8月1日正式開通的京津高鐵，將京津乃至環(huán)渤海融合推到有史以來的新高度。

　　5分鐘一趟車，28分鐘的運行時間。這條時速350公里的鐵路究竟能帶來什么？定位北方經(jīng)濟中心的天津，是否已經(jīng)全新變局？未來的天津還需要什么樣的催化劑？

　　帶著這些疑問，記者走訪了天津的政府部門、上市公司、學(xué)者和金融界人士，試圖尋找京津高鐵對于天津和環(huán)渤海經(jīng)濟圈的價值以及其自身價值所在。

　　215億元價值鏈

    作為一條總投資額215億元的城際高速鐵路，京津高鐵的承建背后浮現(xiàn)出多家上市的身影。其中包括中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)和中鐵二局(600528.SH)等顯而易見的角色。

　　中鐵二局在京津高鐵(北京段)上的中標金額達到21.94億元，這幾乎超過其2006年39億元、2007年41億元鐵路工程收入的一半；按5%的利潤率估算，中鐵二局獲得的利潤超過1億元，而該公司2007年的凈利潤不到4億元。財務(wù)報表顯示，中鐵二局鐵路建設(shè)利潤率2007年為5.23%，2006年為9.12%。不過其實際利潤率可能遠沒有這么高。

　　由于中國中鐵和中國鐵建在鐵路建設(shè)上的優(yōu)勢，其京津高鐵中標額度應(yīng)該更大。但是由于它們當時尚未上市，所以具體數(shù)據(jù)不詳，當然由于其利潤率相對更高，在2007年都能超過9%，所以受益應(yīng)該更大。

　　除了承建商，材料和設(shè)備供應(yīng)商也受益匪淺。攀鋼鋼釩(000629.SZ)為京津高速鐵路獨家提供全部100米長鋼軌，數(shù)量達到2.75萬噸，而攀鋼鋼釩該類鋼軌年產(chǎn)量也就是8萬噸。一般而言，12.5米長鋼軌價格已經(jīng)超過每噸4600元，100米長鋼軌肯定遠高于此。即使以此價格計算，該公司從京津高鐵獲得的收入將超億元。不過，理財周報記者了解到鐵道部采購鋼軌價格不具明顯優(yōu)勢，鋼軌生產(chǎn)企業(yè)利潤一般。

　　另外，從事緊固件生產(chǎn)的晉億實業(yè)(6001002.SH)，從事橋梁支座、高分子減振材料生產(chǎn)的時代新材(600458.SH)等企業(yè)都在京津高鐵中受益。晉億實業(yè)毛利率較高，據(jù)說高鐵緊固件賣到3700元每噸，毛利率達到32%。該公司中報預(yù)測顯示，受益于高鐵市場的增長，盈利將同比增長100%以上。

　　在高鐵領(lǐng)域，京津高鐵并非典型。未來的京滬高鐵才是上市公司的盛宴。根據(jù)鐵道部規(guī)劃，“十一五”期間鐵路投資總額將達到1.5萬億元。

　　京滬高鐵開工，標志著中國客運專線建設(shè)進入大規(guī)模實施階段。如果相關(guān)公司在獲得巨額訂單的同時能夠保證不錯的利潤率，其應(yīng)該能在未來資本市場取得較好的表現(xiàn)。

　　房地產(chǎn)想象

    京津高鐵的意義不僅僅在于鐵路本身，它已經(jīng)深刻影響了京津兩地的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和居民生活。房地產(chǎn)就是受影響較大的行業(yè)之一。

　　京津城際鐵路全長120公里，沿途設(shè)北京南、亦莊、武清、天津等4座車站，預(yù)留永樂站，選擇的都是北京、天津的開發(fā)區(qū)或衛(wèi)星城，同時本線預(yù)留了至首都國際機場、天津西站和塘沽方向(天津濱海國際機場)的出線條件。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，位于天津武清區(qū)第六城和翠亨南里等小區(qū)，房價從2006年的每平方米3000多元，猛漲到今年的6000多元還打不住。除去跟風(fēng)因素，緊鄰京津城際楊村站的區(qū)域位置成為最大的優(yōu)勢和賣點。而天津站周邊的一手房房價目前已經(jīng)達到每平方米1萬元。在今年天津樓市的成交總量中，有三成是外地購房人群，其中北京人達到一半以上。

　　在天津，濱海新區(qū)已經(jīng)算是房價較高的區(qū)域。“我們這里算便宜的，二期每平米9000多元，對面萬科和萬通的樓盤都1萬多元。”7月29日下午，天津濱海新區(qū)天保金海岸樓盤銷售處的一位售樓小姐說，這個價格和前期相比已經(jīng)有所下降，“銷售額每個月在40套樓左右，但確實已經(jīng)不是樓市最火的時候，最火的時候在去年9月，如今天津的房價基本與去年持平。”

　　“現(xiàn)在二期的買家基本都是自住客戶，一期基本都是投資者，投資人主要看中濱海新區(qū)的潛力。”

　　記者從一位臺灣投資人處了解到，很多臺商“十幾套”地在濱海新區(qū)買房。這也獲得上述售樓小姐的認同，“其實天津能買得起房子的人并不多，很多臺商在買，他們喜歡扎堆。”

　　天保金海岸和8月1日天津奧運火炬?zhèn)鬟f的起點——天津泰達經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國際會展中心只隔一條馬路，這里是濱海新區(qū)的黃金地段。由于今年年初大股東天保控股資產(chǎn)注入，天保金海岸目前屬于天保基建(000965.SZ)的資產(chǎn)。“該樓盤建筑面積為200多萬平方米，是泰達開發(fā)區(qū)目前為止最大的一處樓盤。而對面的萬通和萬科建筑面積平均在20萬平方米左右。”

　　目前，天保金海岸剩余土地正在開發(fā)過程中，根據(jù)項目開發(fā)計劃，預(yù)計將在2009-2013年完成。初步估算，后續(xù)計劃總投資91.35億元，收入140億元，凈利潤23.98億元。

　　萬科、萬通也是濱海新區(qū)房地產(chǎn)的深度參與者。2006年，萬科老總王石曾表示，“如果不進入濱海新區(qū)就會犯當年浦東的錯誤”。上個世紀90年代初，萬科對上海浦東的快速發(fā)展估計不足，將其在上海的資源集中于浦西，從而錯過了一段“黃金歲月”，結(jié)果在2002年才得以進入浦東。

　　除了住宅開發(fā)，商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)也由于外來企業(yè)的進入快速發(fā)展。泰達系旗下的津濱發(fā)展(000897.SZ)持有型物業(yè)約37.94萬平方米，其中包括約20萬平方米的工業(yè)廠房和約10萬平方米的商業(yè)辦公樓，基本分布在天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)。渤海證券估計，該公司未來4年持有型物業(yè)擬增至45－50萬平方米，年租金收入將達到3.5億元。

　　不過，對于2007年人均收入僅為3000美元的天津來說，按照現(xiàn)在的房價標準，很多人已經(jīng)沒有買房能力，只有選擇租房。理財周報記者分別走訪了濱海新區(qū)幾家比較大的中介公司，發(fā)現(xiàn)二手房成交量并不理想，“去年平均每月都夠賣出5-6套，但現(xiàn)在每月最多只能賣一套。”如今在濱海新區(qū)，租房的成本也不低，一般的兩居室公寓月租金已經(jīng)達到2600元左右。

　　談起如今的房價，50歲的天津居民王先生唏噓不已。24年前，王先生來到天津，成為天津港(600717.SH)的一名員工。也正是那一年，濱海新區(qū)開始設(shè)立，“那個時候濱海新區(qū)還是一大片鹽堿灘。”王先生回憶說，當年靠船員發(fā)展起來的洋貨市場，在那個物質(zhì)匱乏的年代深受市民歡迎，如今更像是一道風(fēng)景。現(xiàn)在的濱海新區(qū)，已經(jīng)擁有了天津港、天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、天津港保稅區(qū)三個功能區(qū)和塘沽區(qū)、漢沽區(qū)、大港區(qū)三個行政區(qū)，儼然一幅現(xiàn)代化大都市的圖形。

　　盡管天津人更看好濱海新區(qū)，但市區(qū)的房價也一直處于亢奮狀態(tài)。對于天津而言，高昂的房價或許可以說是外界對其投資價值的認可，但是如果本地經(jīng)濟和居民收入得不到快速增長的話，反而會成為天津經(jīng)濟發(fā)展的拖累。[page]

　　今昔“老三樣”

　　與京津高鐵同時開通的，還有經(jīng)過修整的天津火車站。走出火車站的大門，一臺由齒輪組成的鐘表是天津的標志，“它象征了天津曾經(jīng)輝煌的加工制造業(yè)。”

　　醫(yī)藥和輕紡曾經(jīng)是天津驕傲。建國以后，天津的自行車、手表、國產(chǎn)電視機和毛紡織品曾在全國首屈一指。但是這種驕傲未能延續(xù)。

　　“在上世紀80年代，當時的天津政府堅持平抑物價，這對于原材料匱乏的天津國企是很大的打擊。上游生產(chǎn)材料漲價，下游穩(wěn)定出廠價，計劃經(jīng)濟讓天津的國有企業(yè)陷入了多年的不景氣。”天津當?shù)亟?jīng)濟學(xué)界人士說。

　　如今，在經(jīng)過了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整之后，電子信息、制造業(yè)和港口物流成了天津的“新三樣”。

　　濱海新區(qū)優(yōu)惠的稅收政策曾經(jīng)吸引了摩托羅拉、三星等世界級手機巨頭落戶。從1992年在天津開發(fā)區(qū)注冊成立摩托羅拉(中國)電子有限公司，摩托羅拉進入天津已經(jīng)整整15年。摩托羅拉目前在中國已有近200家供應(yīng)商，其中近70家在天津。摩托羅拉本地采購金額累計達到數(shù)百億美元，“從去年開始，摩托羅拉從全球市場角度考慮，將出售手機業(yè)務(wù)，造成其在天津的業(yè)務(wù)開始萎縮。三星取代了其在濱海的龍頭地位，而原有的摩托羅拉供應(yīng)商也開始轉(zhuǎn)投三星、諾基亞等。”

　　接近濱海新區(qū)稅務(wù)部門的人士透露說，“這幾家電子信息科技企業(yè)的稅收最高為當?shù)谿DP貢獻1/3的份額。如果沒有這些企業(yè)的支持，稅務(wù)部門很難完成2007年的任務(wù)。”

　　濱海新區(qū)提出，2010年電子信息產(chǎn)業(yè)銷售收入將達到3800億元左右，年均增長15%，占天津市工業(yè)總收入的比重保持在25%左右。事實上，天津本地也有一些不錯的此類企業(yè)，如生產(chǎn)PCB(印制線路板)的上市公司天津普林(002134.SZ)。

　　“天津普林的精細化管理能力非常強，該公司95%的業(yè)務(wù)都是散單，但運轉(zhuǎn)很好，可見柔性生產(chǎn)線的管理組織能力。不過受制于原材料價格上漲以及老客戶摩托羅拉和迪比亞的調(diào)整，現(xiàn)在業(yè)績一般，但是我相信他的長期生存能力。”一位長期跟蹤本地股的天津資深投資人說。

　　天津制造業(yè)中的重化工業(yè)、醫(yī)藥業(yè)以及港口物流同樣值得重視。“天津的醫(yī)藥類上市公司投資了很多未上市新型醫(yī)藥公司的股權(quán)，有點類似PE，這塊值得關(guān)注。另外，我始終認為天津最好的公司還是天津港，天津港的看點在于未來擴張。”前述資深投資人士說。

　　金融業(yè)尚待破繭

    對于天津而言，未來成敗關(guān)鍵可能主要還在金融業(yè)。如今，這座城市正試圖復(fù)興它的金融傳統(tǒng)。

　　南開大學(xué)渤海金融研究所副所長王新建告訴記者，“濱海新區(qū)最大利好就是政策，特別是金融開放。”金融，正是未來天津的資本。

　　天津解放北路早在上世紀二三十年代就曾匯集包括美國花旗銀行、法國東方匯理銀行、比利時華比銀行等在內(nèi)的許多國際性銀行，有“東方華爾街”之美稱。如今，這些建筑堅固的遺址很多成為銀行或者金融監(jiān)管機構(gòu)的辦公地址。天津希望在解放北路重建新的“金融一條街”。

　　越來越多的金融機構(gòu)落戶天津。2005年濱海新區(qū)設(shè)立國家級開發(fā)區(qū)以來，受天津未來政策先行優(yōu)勢影響，四大國有銀行和絕大部分商業(yè)銀行紛紛與天津市政府接洽，希望在天津設(shè)立一項或多項業(yè)務(wù)中心。

　　就在7月28日下午，中國建設(shè)銀行信用卡中心天津運行中心正式成立，這是建設(shè)銀行繼上海、蘇州之后設(shè)立的第三家信用卡運行中心。該中心擁有1萬多平方米的辦公場地、1000余名員工。相隔僅一天時間，中國農(nóng)業(yè)銀行客戶服務(wù)中心落戶天津。

　　南開大學(xué)金融系一名學(xué)生告訴記者，“已經(jīng)有師兄師姐成功應(yīng)聘建行信用卡中心的職位，自己大學(xué)畢業(yè)之后也有這個打算。”而消息人士告訴記者，在天津市外環(huán)線外由上市公司海泰發(fā)展(600082.SH)控制的華苑產(chǎn)業(yè)園區(qū)，已有一塊地被農(nóng)業(yè)銀行總行購買以開展業(yè)務(wù)之用。

　　在政策層面，濱海新區(qū)離岸金融中心項目已完成整體規(guī)劃方案，并進入向國家相關(guān)部門提交審批程序階段，預(yù)計不久將進入實質(zhì)性啟動階段。濱海新區(qū)希望在2020年成為全球擁有包括人民幣及其各衍生工具所有交易品種、24小時不間斷運行的離岸市場和規(guī)模較大的離岸人民幣交易結(jié)算中心。

　　現(xiàn)在，濱海新區(qū)內(nèi)的離岸金融業(yè)務(wù)主要在保稅區(qū)和港口內(nèi)進行，外資銀行是開展離岸金融業(yè)務(wù)的主力軍。外資銀行開展的離岸金融業(yè)務(wù)范圍相對較廣，主要包括外匯存貸款、國際結(jié)算、同業(yè)外匯拆借、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單、外匯擔保、咨詢及見證業(yè)務(wù)等。

　　“按照離岸業(yè)務(wù)的規(guī)定，離岸業(yè)務(wù)銀行的總部必須在開辦地。目前總部在天津的只有渤海銀行，政府可能爭取招商銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展等來天津。”

　　消息人士告訴記者，已經(jīng)獲批的OTC市場項目，正在抓緊時間籌劃。“目前，該小組仍在和平賓館辦公，準備具體操作方案。”理財周報記者了解到，從2006年開始，時任天津市市長戴相龍親自從香港召集專業(yè)人士，并從天津相關(guān)部門抽調(diào)專業(yè)人士撰寫OTC市場建立的各項規(guī)則。“僅上報國務(wù)院的方案就有20厘米厚。”

　　天津金融政策梯次推進將直接提升天津地區(qū)金融企業(yè)的資產(chǎn)價值。北方信托、渤海證券、渤海銀行等金融企業(yè)未來施展騰挪的空間相比一般企業(yè)可能更具優(yōu)勢，這對正在籌劃吸收合并北方信托的*ST四環(huán)(000605.SZ)、較大比例參股渤海證券和北方信托的泰達股份(000652.SZ)等構(gòu)成利好。

　　但是，對于很大程度依靠政策推動促進區(qū)域發(fā)展的天津來說，目前的政策推進速度顯然“較慢”。天津只有迅速實現(xiàn)自己的政策比較優(yōu)勢，才可能實現(xiàn)環(huán)渤海地區(qū)的整體崛起。而這顯然還需要更多的耐心和勇氣。