提價(jià)空間有限 民爆企業(yè)利潤(rùn)突圍還需行業(yè)整合

　　久聯(lián)發(fā)展（002037，SZ）昨日發(fā)布公告，對(duì)其民爆產(chǎn)品進(jìn)行一系列調(diào)價(jià)：上調(diào)炸藥類(lèi)500元/噸、雷管類(lèi)500元/萬(wàn)發(fā)；配送服務(wù)收費(fèi)從以往執(zhí)行的1.4元/噸·公里調(diào)整到2.00元/噸·公里。此前，另一同業(yè)公司南嶺民爆已于6月1日上調(diào)工業(yè)炸藥產(chǎn)品出廠價(jià)格500元/噸。分析人士認(rèn)為，此次提價(jià)對(duì)于民爆企業(yè)由于原材料、運(yùn)輸、勞動(dòng)力等成本的不斷上漲而面臨的業(yè)績(jī)壓力將起到一定的緩解作用。但是，民爆行業(yè)的利潤(rùn)突圍關(guān)鍵還在于提價(jià)（國(guó)家指導(dǎo)價(jià)的上調(diào)）和行業(yè)整合這兩項(xiàng)戰(zhàn)略的實(shí)施。

　　現(xiàn)狀：民爆行業(yè)遭遇利潤(rùn)拐點(diǎn)

　　民爆行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)特征主要體現(xiàn)為：折舊成本與動(dòng)力成本不高；原料成本占有絕對(duì)份額；人工成本占有一定比重。民爆產(chǎn)品的主要原料為硝酸銨、硝酸鈉、黑索金、鐵導(dǎo)線、高壓聚乙烯、石蠟和炸藥卷紙等。其中，硝酸銨占有絕對(duì)比重，約占45%的成本費(fèi)用。

　　幾年前，由于需求強(qiáng)勁，原材料價(jià)格平穩(wěn)，民爆行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定的高盈利特征。特別是隨著國(guó)家在2005年、2006年兩次上調(diào)民爆產(chǎn)品的國(guó)家指導(dǎo)價(jià)，作為民爆企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品的炸藥、管類(lèi)和索類(lèi)產(chǎn)品的利潤(rùn)率也創(chuàng)出近年新高。以久聯(lián)發(fā)展為例，2006年此三類(lèi)產(chǎn)品的利潤(rùn)率分 別 達(dá) 到35.27%、28.045%和61.55%。而南嶺民爆的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也高達(dá)38.68%。

　　然而，時(shí)過(guò)境遷，由于原材料價(jià)格不斷上漲等因素的影響，民爆行業(yè)遭遇了利潤(rùn)拐點(diǎn)。

　　根據(jù)聯(lián)合證券分析師肖暉的研究，因炸藥生產(chǎn)原料硝酸銨主流出廠價(jià)格由2007年的1600元/噸上漲至3500元/噸，目前炸藥的生產(chǎn)成本達(dá)4100元/噸以上，與國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)4500元/噸相比，利潤(rùn)空間已經(jīng)很小。即使以國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)允許上浮10%測(cè)算，炸藥行業(yè)的毛利率也由往年的38%下降至16%。

　　“民爆行業(yè)這個(gè)曾經(jīng)穩(wěn)定的高盈利行業(yè)正滑向虧損的邊緣。”肖暉認(rèn)為。

　　相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)公告也證明了這一點(diǎn)。8月6日，南嶺民爆中報(bào)披露，2008年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入14625.66萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)14.35%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1467萬(wàn)元，同比下降41.06%，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1257.09萬(wàn)元，同比下降30.95%。而在此之前的7月15日，久聯(lián)發(fā)展在其公告中預(yù)計(jì)今年上半年公司凈利潤(rùn)同比下降50%~70%。

　　“此次提價(jià)是對(duì)新增工藝成本的對(duì)沖。相關(guān)部門(mén)為加強(qiáng)工業(yè)炸藥產(chǎn)品的信息化管理，加強(qiáng)危爆物品的可追溯性，要求生產(chǎn)企業(yè)須在每件工業(yè)炸藥產(chǎn)品上進(jìn)行打碼后才能銷(xiāo)售。提價(jià)幅度主要是覆蓋新增打碼工藝的支出費(fèi)用，對(duì)于由于原材料、燃料動(dòng)力等價(jià)格上漲而帶來(lái)的成本負(fù)擔(dān)作用不大。”久聯(lián)發(fā)展證券事務(wù)部一位工作人員告訴記者。

　　分析：提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)但空間有限

　　作為易燃易爆的高危品，民爆產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、購(gòu)買(mǎi)、運(yùn)輸、爆破、儲(chǔ)存均受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管。而我國(guó)民爆企業(yè)多為原先軍工企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，所以多年來(lái)主要由原國(guó)防科工委 （現(xiàn)為國(guó)防科技工業(yè)局）管轄。而民爆產(chǎn)品的出廠價(jià)格均由國(guó)防科工委民爆局統(tǒng)一規(guī)定，各企業(yè)可以根據(jù)當(dāng)?shù)氐匿N(xiāo)售情況進(jìn)行上浮10%或下浮5%。

　　肖暉認(rèn)為，生產(chǎn)原料價(jià)格市場(chǎng)化與產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)格管制是民爆業(yè)當(dāng)下的主要矛盾。當(dāng)前民爆行業(yè)接近虧損，漲價(jià)勢(shì)在必行。產(chǎn)品價(jià)格上漲或有如下三種方式：

　　第一，上調(diào)國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)。

　　民爆產(chǎn)品國(guó)家指導(dǎo)價(jià)自2005、2006年兩次上調(diào)后至今，一直未變，而民爆產(chǎn)品的原材料、燃料動(dòng)力價(jià)格、企業(yè)勞動(dòng)力用工成本都出現(xiàn)了很大程度的上漲。上調(diào)國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)順理成章，但需要由國(guó)防科技工業(yè)局向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng)、審批。

　　第二，各企業(yè)在國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)上浮10%的幅度內(nèi)提價(jià)。

　　2008年6月30日江南化工公告，安徽省民爆產(chǎn)品結(jié)算價(jià)格按國(guó)家指導(dǎo)基準(zhǔn)價(jià)上浮10%。而很多地區(qū)民爆產(chǎn)品價(jià)格已達(dá)國(guó)撥價(jià)上限，包括久聯(lián)發(fā)展和南嶺民爆。

　　第三，企業(yè)各自征求國(guó)防科技工業(yè)局批準(zhǔn)，各自提價(jià)。這種方法不利于民爆產(chǎn)品價(jià)格管制。

　　“我們預(yù)計(jì)，第一種方法最為可行、有效，因行業(yè)盈利大幅下降，上調(diào)國(guó)家指導(dǎo)價(jià)的預(yù)期增強(qiáng)。炸藥成本對(duì)于下游企業(yè)來(lái)說(shuō)微乎其微，炸藥成本只占煤炭開(kāi)采成本的2%~3%左右，因而炸藥的價(jià)格上調(diào)對(duì)下游企業(yè)不敏感，易接受。若炸藥生產(chǎn)毛利率達(dá)到以往30%左右，國(guó)撥價(jià)需上調(diào)30%，則2009年炸藥企業(yè)盈利能力將得到恢復(fù)。”肖暉認(rèn)為。

　　記者就此向工業(yè)與信息化部咨詢(xún)（由于國(guó)家機(jī)構(gòu)調(diào)整，原國(guó)防科工委已經(jīng)改制為國(guó)防科技工業(yè)局，并納入新成立的工業(yè)與信息化部），該部辦公室的一位工作人員告訴記者，新的民爆局尚未設(shè)立。這就意味著基準(zhǔn)價(jià)的上調(diào)短時(shí)間內(nèi)可能難以出臺(tái)。[page]

　　展望：行業(yè)整合提速

　　除了等待國(guó)家指導(dǎo)價(jià)調(diào)整這種“靠天吃飯”性質(zhì)的突圍方式外，民爆企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)突圍的另一可積極作為的努力方向便是加快整合。

　　由于行業(yè)門(mén)檻不高，以及民爆產(chǎn)品運(yùn)輸存在地域限制等原因，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)民爆行業(yè)呈現(xiàn)“小、散、低”的狀態(tài)，企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、安全生產(chǎn)整體水平不高。截至2006年底，我國(guó)共有354家民爆器材生產(chǎn)企業(yè)，近一半炸藥生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)能力在5000噸以下。

　　而近年來(lái)，隨著國(guó)家監(jiān)管思路的演進(jìn)以及行業(yè)的發(fā)展特征，國(guó)家制定了新的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向：鼓勵(lì)行業(yè)整合。

　　民爆行業(yè)“十一五”規(guī)劃提出，到2010年底，使現(xiàn)有民爆生產(chǎn)企業(yè)減少到200家以?xún)?nèi)，現(xiàn)有的1728家民爆流通企業(yè)減少到800至1000家。這對(duì)于民爆行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，因?yàn)樾袠I(yè)集中度的提升將減少區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，從而維持行業(yè)較高的毛利率水平。同時(shí)，民爆行業(yè)的龍頭企業(yè)借機(jī)做大做強(qiáng)，不僅對(duì)其研究新產(chǎn)品等具有較大的推動(dòng)作用，而且通過(guò)并購(gòu)有助于獲得業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。

　　在行業(yè)整合的大潮中，掌握先機(jī)的久聯(lián)發(fā)展和南嶺民爆分別走出了跨省整合和省內(nèi)整合兩條典型路徑。

　　久聯(lián)發(fā)展于2006年收購(gòu)甘肅和平民爆工業(yè)有限責(zé)任公司，開(kāi)始了公司跨省整合的步伐，并于2007年2月在并購(gòu)重組甘肅和平、金城、雪松生產(chǎn)廠家的基礎(chǔ)上成立甘肅久聯(lián)民爆集團(tuán)公司，占據(jù)了甘肅約70%的市場(chǎng)份額。

　　而南嶺民爆則隨著今年6月中旬收購(gòu)湖南永州11家民爆器材專(zhuān)營(yíng)公司資產(chǎn)，并以該部分資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)?fù)_(dá)公司（由當(dāng)?shù)?2家民爆公司組建）增發(fā)股權(quán)的大手筆，為實(shí)現(xiàn)公司民爆器材生產(chǎn)、配送、爆破作業(yè)一體化運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)。