收購文沖船廠 廣船國際謀求規(guī)模效應(yīng)

　　廣船國際日前召開的臨時股東大會審議并通過了公司2008年配股方案和公司更名為“中船國際”的事項。據(jù)悉，本次配股募集的資金將主要用于收購中國船舶集團子公司廣州文沖船廠100％的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，廣船國際自身船舶產(chǎn)品經(jīng)營范圍將由靈便型液貨船擴大到覆蓋較為全面的船舶品種的中小型船舶，從而實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

　　廣船國際是中船集團屬下目前華南地區(qū)最大的現(xiàn)代化造船綜合企業(yè)，也是境內(nèi)第一批赴境外上市的A+H 上市公司之一。公司以造船為核心業(yè)務(wù)，專注于靈便型船舶產(chǎn)品的開發(fā)和建造，并已進入滾裝船、客滾船、半潛船等高技術(shù)含量船舶市場。

　　廣州文沖船廠則是一家成立于1981年8月22日、并于2001年由各銀行債權(quán)人對原廣州文沖船廠實施債轉(zhuǎn)股改革而設(shè)立的有限責(zé)任公司。2007年底，中船集團通過與建行、華融公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議而使其成為集團下屬全資子公司。文船主營業(yè)務(wù)以中小型船舶建造為主，其主要產(chǎn)品為支線集裝箱船系列、挖泥船系列等，擁有一座2.5萬噸級船臺、一座2.5萬噸級船塢、一座5萬噸級船塢（明年改擴建完成），2007年年建造2.5萬噸級以下各類船舶14艘，共28萬載重噸。經(jīng)審計，文船的總資產(chǎn)數(shù)額為78.13億元，凈資產(chǎn)15.72億元；2007年營業(yè)收入31.85億元，利潤總額為8.92億元，凈利潤6.25億元；截至2008年5月31日，文船100%股權(quán)評估值約為30.4億元。

　　廣船國際之所以要將文沖船廠收入囊中，主要是出于拓展公司船舶產(chǎn)品經(jīng)營范圍，增強企業(yè)競爭力這一目的。據(jù)悉，廣船國際目前造船產(chǎn)品約80%為靈便型液貨船，約20%為特種船（包括客滾船、半潛船等高附加值船舶及小型油船等），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一。但收購文船股權(quán)后，廣船國際的船舶產(chǎn)品范圍將由靈便型液貨船擴大到覆蓋所有船舶品種的中、小型船舶，包括靈便型液貨船、集裝箱船、特種船。公司方面認(rèn)為，船舶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的豐富將極大地拓寬公司的業(yè)務(wù)范圍，有效地擴大公司在靈便型船舶及特種船的經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。這有利于公司在復(fù)雜多變的造船市場中，增強企業(yè)競爭力。同時，也有利于提升公司在中小船市場的份額并進一步確立公司在國內(nèi)造船企業(yè)中的領(lǐng)先地位?！?/p>

　　公司還表示，廣船國際與文船地理位置相近，產(chǎn)品均為中小型船舶，其設(shè)施、產(chǎn)品、技術(shù)互通性強。收購文船股權(quán)后，公司可以根據(jù)造船周期，合理地調(diào)配人力資源，充分利用文船的場地資源，并可在技術(shù)、生產(chǎn)、設(shè)施、采購、資金及銷售各個環(huán)節(jié)進行調(diào)配，實現(xiàn)集約化生產(chǎn)。由此，將提升公司的內(nèi)部管理水平，在生產(chǎn)效率、成本控制、產(chǎn)品研發(fā)等諸方面創(chuàng)造出協(xié)同效益。此外，收購文船股權(quán)可為公司未來的資本運作和市場擴張奠定基礎(chǔ)。

　　■研究員觀點

　　廣船國際以油船的建造為主，文船如果注入廣船國際，將使廣船的業(yè)務(wù)范圍擴大到集裝箱船、散貨船和挖泥船的建造以及船舶修理和改裝，有利于廣船分散業(yè)務(wù)過于依賴油船的風(fēng)險，是廣船整合中船集團旗下中小型船舶造修資產(chǎn)的重要一步。預(yù)計文沖2008年盈利在5億元以上，即使存在一定的股權(quán)稀釋，文沖的注入也將增厚廣船每股收益。

　　風(fēng)險方面，有研究員指出，由于文沖船廠目前的主導(dǎo)船型為中小型集裝箱船，而市場對集裝箱船市場的整體看法并不樂觀。從需求來看，由于次級債影響，亞太航線和亞歐航線的航運增速都有所回落，未來存在繼續(xù)回落的風(fēng)險；相反集裝箱船未來運力投放速度較快，未來三年運力投放速度遠(yuǎn)超需求增長速度?；诖耍瑢ξ磥砑b箱船運價繼而對集裝箱船的未來需求情況表示擔(dān)心。