攜程將成如家第一大股東

　　攜程不進入如家董事會，純粹財務投資，不參與經(jīng)營

　　樂琰

　　數(shù)月前通過公開市場增持了部分如家(HMIN.NASDAQ)股權的攜程(CTRP.NASDAQ)，又將進一步增持。攜程昨日宣布，就購買如家酒店集團新發(fā)行7514503普通股股份達成協(xié)議。通過此次收購，攜程在如家的持股比重將增加9.52%，共計達到18.25%，持股比例超過首旅，將成為如家第一大股東。但攜程并未進入如家董事會，不參與如家經(jīng)營管理和決策。

　　純粹財務投資 不參與經(jīng)營

　　攜程方面透露，此次交易以如家采用定向增發(fā)普通股融資5000萬美元的方式完成，交易價格為每普通股6.6538美元， 或等同于每美國存托權證13.3076美元(American Depository Share ， “ADS”)。該交易價格由如家在美國納斯達克市場于協(xié)議達成前30天以內(nèi)全部交易日收盤價格的平均價格決定，包括自2009年4月7日至2009年5月6日的交易價格。

　　通過此次收購，攜程在如家的持股比重將增加9.52%，共計達到18.25%。在此之前，攜程已持有如家3443131份美國存托權證(ADS)或6886262普通股股份。

　　此次交易期望于2009年5月21日之前完成，受相應完成交易的條款約束。攜程將于交易完成前支付如家2000萬美元，并于交易結束后的30天內(nèi)支付如家剩余的3000萬美元。

　　“假如這次增持完成，攜程所占我們?nèi)缂业墓蓹啾壤_18.25%，是最大股東，但攜程在如家沒有董事會席位，不參與經(jīng)營管理和決策，攜程方面僅是純粹的財務投資?！比缂褻EO孫堅昨日接受CBN記者采訪時透露，一旦此次交易完成，如家的股本結構將變?yōu)閿y程占股18.25%，首旅占股約逾17%，其余則為個人或其他投資者持股。

　　如家的算盤

　　就在昨日宣布此項重大股權交易的同時，如家公布了今年第一季度的財報。該財報顯示，今年如家第一季度營業(yè)收入比去年同期增長了49.1%，為5.322億人民幣(約合7790萬美元)。如家第一季度凈利潤為人民幣45萬元(約合6.5萬美元)，其中包括了人民幣805萬元(約合118萬美元)的股權獎勵支出、回購可轉換債券收益人民幣1640萬元(約合240萬美元)和外匯匯兌收益人民幣4萬元(約合6000美元)。

　　盡管總體數(shù)字表現(xiàn)不錯，但值得注意的是如家今年第一季度每間客房每天平均營收為人民幣130元，去年同期為人民幣140元，2008年第四季度為人民幣141元。另外，如家一季度新開設了51家酒店，其中包括28家租賃經(jīng)營酒店，以及23家特許經(jīng)營酒店。截至今年3月31日，如家還有28家租賃經(jīng)營酒店和35家特許經(jīng)營酒店已經(jīng)簽約或在建設中。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，上述數(shù)字可見如家的客房收入有所下降，且眾多新開店需要大量資金支持。因而此次通過攜程的融資，可以為如家解決一定資金需求。

　　對此，如家CEO孫堅表示，這筆資金的確是未來如家發(fā)展的重要支持，將為如家未來2~3年的發(fā)展打下基礎。“同時，我們還有一筆逾11億元的人民幣可轉債，目前已經(jīng)買回了部分，但還有逾8億元到明年年底前要償還完畢，所以此次交易還有助于償還可轉債?！睌y程的想法

　　談及此次增持的原因，攜程方面表示，經(jīng)濟型酒店的長期市場發(fā)展空間很大，如家是其中的領先企業(yè)，攜程對其進行財務投資是為了分享這一市場的收益，不參與如家經(jīng)營管理則是因為攜程的管理團隊專注于旅行預訂服務。

　　“如家和攜程原本就是季琦、沈南鵬相關團隊先后創(chuàng)辦的，兩者關系密切。從攜程角度來講，目前手上資金較充裕，同樣是投資，肯定挑選更加了解且產(chǎn)業(yè)鏈關系密切的公司，如家是首選?！比A美酒店顧問有限公司首席知識管理專家趙煥焱指出，根據(jù)艾瑞市場咨詢的數(shù)據(jù)，攜程2008年在網(wǎng)上旅行預訂市場的營收份額為57.1%，而緊跟其后的另外3家中介加在一起不到市場的25%。正因為強勢，所以攜程向酒店收取的傭金比例比其他同業(yè)高20%~50%左右。“酒店訂房是攜程最重要的業(yè)績增長來源，但由于攜程傭金比例高，一些有能力的酒店紛紛搞直銷，這使攜程多少有危機感，所以從資產(chǎn)經(jīng)營角度看，攜程直接擁有酒店資產(chǎn)是明智之舉?！?/p>