貝萊德135億美元收購BGI 催生2.7萬億資產(chǎn)管理巨頭

　　一夜間，“BGI”有了不同含義。

　　紐約時間6月11日，貝萊德（Black Rock）稱，已與巴克萊達成協(xié)議，將以66億美元現(xiàn)金及3780萬股貝萊德股票，將巴克萊旗下的資產(chǎn)管理部門巴克萊全球投資者（Barclays Global Investors，BGI）收入囊中。

　　新的貝萊德全球投資者（BlackRock Global Investor），以2.714萬億美元資產(chǎn)規(guī)模，成為全球最大的資產(chǎn)管理公司。

　　按截稿時貝萊德182.6美元之股價，3780萬股的價值約為69億美元。以此計算，整個交易金額約為135億美元。

　　此宗交易計劃在今年第四季度完成，屆時巴克萊將持有新公司19.9%的權(quán)益及4.9%投票權(quán)。同時BGI的行政總裁Blake Grossman也將擔任新公司的副主席，主管科技投資（Scientific Investing）。

　　6月12日下午，在本報記者參加的多國媒體連線發(fā)布會上，貝萊德董事長Rob Kapito稱，最為看重的是BGI旗下的Ishare業(yè)務(wù)。目前該業(yè)務(wù)已成為市場份額45%以上的占有者。

　　第四季度完成收購

　　貝萊德主席兼首席執(zhí)行官Laurence Fink說，合并后新公司的市值約為340億美元。

　　據(jù)貝萊德提供的資料，收購支付的66億美元現(xiàn)金，具體來自：8億美元資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金；10億美元短期債務(wù)；由巴克萊、花旗、瑞信等銀行提供的364天的20億美元循環(huán)信用額度；來自機構(gòu)投資者和客戶承諾在交易結(jié)束時購買1990萬股，總值28億美元。

　　有關(guān)購入價的現(xiàn)金部分已經(jīng)悉數(shù)作實。但該交易是否會造成貝萊德資本不足、流動性緊張？在12日下午的媒體連線發(fā)布會上，Rob Kapito胸有成竹地說，“從來就不存在。貝萊德可支付占該交易一半份額的現(xiàn)金，已充分證明了資金的充裕情況。采取多種交易結(jié)構(gòu)，實則為了分散風險。”

　　貝萊德買下BGI可謂一路過關(guān)斬將。

　　盡管今年3月，巴克萊通過了英國金融服務(wù)管理局(FSA)的“壓力測試”，不過為了提高資本水平，其仍決定出售BGI旗下的ETF交易平臺iShares。

　　4月9日，巴克萊同意以42億美元的價格，將iShares出售給私人股本集團CVC Capital Partners。不過，根據(jù)這筆交易中的“意向書”（go-shop）條款，巴克萊可以在6月18日前為iShares尋找其它買家。

　　這給貝萊德和其他潛在買家留下了時間窗口。私人股本集團BC Partners和Hellman &Friedman都曾考慮對iShares提出競爭性報價。

　　為什么機構(gòu)都覬覦iShares？因為ETF是目前資產(chǎn)管理業(yè)炙手可熱的領(lǐng)域之一。據(jù)iShares網(wǎng)站資料，截至今年2月，iShares在ETF市場上的占有率為45.7%，管理著3250億美元的資產(chǎn)，在15個國家擁有361只基金。

　　但這宗交易的最終完成還需要一些先決條件。

　　除非巴克萊在未來5個營業(yè)日內(nèi)收到此前買家的并購提案，并且條件與貝萊德收購BGI的協(xié)議條款相當，否則巴克萊的董事會將與貝萊德簽署收購協(xié)議，并建議巴克萊的股東同意此項交易。

　　根據(jù)協(xié)議的條款，巴克萊對于貝萊德股份的賣出及買入將有若干限制，但若日后貝萊德發(fā)行額外股本，將有權(quán)維持其擁有權(quán)的百分比。

　　在此次交易中，花旗和瑞信是貝萊德的主要財務(wù)顧問，而美國銀行美林證券、摩根士丹利及Perella Weinberg Partners，也為貝萊德提供財務(wù)支持。[page]

　　整合巨無霸

　　新公司貝萊德全球投資者，旗下產(chǎn)品將涵蓋股票、固定收益、現(xiàn)金管理以及另類投資，客戶也可以通過獨立帳戶、共同信托基金、共同基金、指數(shù)型基金（ETF）、對沖基金以及封閉式基金等投資于全球市場。

　　來自貝萊德的信息，收購完成之后，2.714萬億美元資產(chǎn)的分布比例大概為：美洲67%、歐洲中東非洲25%、亞洲太平洋地區(qū)8%。對于旗下約2.188萬億美元的機構(gòu)投資者資金，新公司將把其中58%用于主動投資，34%用于被動投資，另外8%用于科學投資；5260萬美元的零售和iShares資金，將有57%分配到iShares，36%為共同基金，另外7%為獨立帳戶資產(chǎn)管理。

　　如此龐大的資產(chǎn)管理平臺，如何整合？Rob Kapito認為此刻定調(diào)時間尚早，“因為這是需要長時間慢慢消化的過程。二者還將尋求擴大在投資銀行及財富管理領(lǐng)域的合作關(guān)系。”

　　12日清晨，原BGI的客戶們就收到了貝萊德副總裁Robert Fairbairn的電郵。電郵中，Rober極盡外交才能地憧憬此次強強聯(lián)合的遠大前景。

　　對于未來戰(zhàn)略，Rebort稱，貝萊德在全球化的投資市場，將更注重關(guān)于資產(chǎn)分配，以不斷增加需求的賠償責任為導向的投資，并增長外包等解決方案。

　　交易完成后，貝萊德將在全球24個國家擁有超過9000名雇員。如此大規(guī)模交易，顯然無法避免部門和人員調(diào)整。

　　貝萊德在給BGI內(nèi)部員工郵件中承諾，部門合并在所難免，但不會裁員。一位BGI高層告訴記者：“由于貝萊德固定收益部門實力最強，而相比原BGI實力相對較弱，該部門被消減可能性最大。”

　　截至2009年3月31日，貝萊德管理的資產(chǎn)為1.28萬億美元。這次收購BGI使貝萊德拿下BGI總值約2300億美元的活躍資產(chǎn)，還強化了證券業(yè)務(wù)和非美國市場的地位。

　　一位香港的分析人士認為，由于市場波動劇烈，大型的資產(chǎn)管理公司更能吸引投資者，而一些小型的資產(chǎn)管理公司將被收購和淘汰。

　　不過市場總有冷眼旁觀者。英國一些并購專家稱：“從目前依然不確定的市場狀況來看，規(guī)模大，并不一定意味整合能力強，相反由于市場機會減少，資產(chǎn)規(guī)模越大，越造成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的困難。”