王冉：悍馬是一匹駿馬還是蠢馬

　　挖貝網(wǎng)專欄作者：易凱資本CEO 王冉

　　在美國通用汽車進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序的48小時(shí)之內(nèi)，蝸居在中國內(nèi)陸、平時(shí)在媒體上不顯山不露水的民營企業(yè)騰中重工宣布將圍繞“悍馬”品牌的使用與全球運(yùn)營與通用汽車進(jìn)行磋商討論。如果最終達(dá)成協(xié)議并獲得批準(zhǔn)，這將是中國企業(yè)首次以并購的方式進(jìn)入國際汽車市場(chǎng)。

　　就在同一天，中國投資圈的“國家隊(duì)”中投公司宣布增持摩根斯坦利12億美元的普通股。

　　這是一個(gè)信號(hào)—無論是國企還是民企，他們正在頂著空氣中微量的H1N1元素成群結(jié)隊(duì)地集體出行，就像白領(lǐng)小資結(jié)伴去意大利和法國購物一樣，見著便宜的東西兩眼放光。

　　對(duì)于中國企業(yè)利用全球經(jīng)濟(jì)低迷的機(jī)會(huì)去海外淘金，我的基本判斷一向是：

　　第一， 總體來說，中國的企業(yè)作為一個(gè)群體準(zhǔn)備得還不夠充分。如果金融風(fēng)暴再晚來二十年到三十年，我們將是全球最大的獲益者。

　　第二，這并不意味著沒有已經(jīng)做好準(zhǔn)備的企業(yè)個(gè)體。

　　第三， 對(duì)于已經(jīng)做好準(zhǔn)備的這些企業(yè)，我覺得完全可以放手一試。一直站在岸邊的人是不可能學(xué)會(huì)游泳的。

　　第四， 在試的時(shí)候首先要立足于買好的公司，而不僅僅是買便宜的公司，更不要熱衷于購買“獎(jiǎng)杯式”的公司。

　　第五， 對(duì)中國企業(yè)來說，承擔(dān)海外市場(chǎng)和交易后整合的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)足夠，因此一定要用專業(yè)的團(tuán)隊(duì)把其它方面的風(fēng)險(xiǎn)盡可能降到最低。

　　現(xiàn)在可以回到騰中洽購悍馬一事了。我擔(dān)心的是，與中投投資大摩不同，如果交易成功，騰中最后有可能在正確的時(shí)機(jī)用靠譜的顧問團(tuán)隊(duì)幫助自己買了一座彪悍如馬的大獎(jiǎng)杯，而不是一個(gè)可以持續(xù)盈利的大印鈔機(jī)。

　　有幾個(gè)問題我希望騰中的決策者們?cè)缫严朊靼祝?/span>

　　首先—這一點(diǎn)我不是第一個(gè)質(zhì)疑的人—悍馬是不是符合全球日益強(qiáng)勁的“綠色、節(jié)能、環(huán)保”的主題？答案不言自明，當(dāng)然是不符合；不僅不符合，而且它幾乎是“綠色、節(jié)能、環(huán)保”的反主題。你當(dāng)然可以強(qiáng)行把它往“綠色、節(jié)能、環(huán)保”的方向推，但是推得越厲害它與原來彪悍狂放的形象和氣質(zhì)就背離得越遠(yuǎn)，品牌價(jià)值也會(huì)因此而大面積蒸發(fā)。這就好比非要讓一個(gè)崇尚極簡(jiǎn)主義的設(shè)計(jì)師去設(shè)計(jì)一個(gè)街邊的雜貨鋪一樣，一個(gè)以浪費(fèi)空間為信仰的人你非要讓他去寸土必爭(zhēng)，結(jié)果必然是擰巴得肺疼。

　　其次，過去并沒有深厚汽車制造經(jīng)驗(yàn)積累的騰中是不是具備對(duì)悍馬進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、大幅度提高悍馬的燃油效率的能力？如果沒有，又靠什么讓已經(jīng)日薄西山的悍馬起死回生？

　　靠中國市場(chǎng)？而這恰恰是我的第三個(gè)大問題：如果你賭的真是中國市場(chǎng)，憑什么一個(gè)海外市場(chǎng)正在萎縮的產(chǎn)品來到中國就會(huì)前景光明？悍馬高大威猛的特質(zhì)同中國日益擁擠的城市能夠取得和諧共存嗎？中國有可能長(zhǎng)久地同全球“綠色、節(jié)能、環(huán)保”的主題背道而馳嗎？除此之外，中國是全世界豪華車進(jìn)口關(guān)稅最高的國家之一，如果騰中真的像承諾的那樣把制造和組裝繼續(xù)留在美國，又如何解決高關(guān)稅的問題？再有，中國人過去買悍馬的中國人相當(dāng)一部分是因?yàn)榭粗辛怂从诿绹娷嚨难y(tǒng)。一旦它成為一個(gè)中國民企的品牌，在這那些消費(fèi)者眼里本質(zhì)上和一輛大號(hào)的夏利又有多大的區(qū)別？

　　我看到有人拿騰中收購悍馬同當(dāng)年聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)作比較。其實(shí)，兩個(gè)交易是截然不同的。其中最主要的一個(gè)區(qū)別是：聯(lián)想本身就是做電腦的并且在收購前占到了中國市場(chǎng)20%以上的份額，而截止到今天騰中并沒有生產(chǎn)過一輛SUV。

　　當(dāng)年日本人曾經(jīng)購買過帝國大廈，但這并不表示他們成為了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的中流砥柱。

　　如果你真的有錢，出于個(gè)人愛好買個(gè)NBA或者英超球隊(duì)無可厚非。但如果是企業(yè)行為，我還是建議我們中國的企業(yè)遠(yuǎn)離那些華而不實(shí)的獎(jiǎng)杯，聚焦在那些真正在海外有市場(chǎng)、在中國有未來的好企業(yè)身上。

　　說到獎(jiǎng)杯式的收購，不知道接下來是不是會(huì)有中國的企業(yè)跳出來把美國的《花花公子》雜志給買了？