中小板募資新規(guī)尚待細(xì)則到位 給補(bǔ)充流動(dòng)資金設(shè)門檻

　　從資本市場(chǎng)上募集資金是企業(yè)上市的重要原因，但隨著募集資金超額增加和違規(guī)使用情況的增多，募集資金如何使用就暴露在強(qiáng)光之下，焦點(diǎn)鎖定在能否進(jìn)一步陽(yáng)光作業(yè)之上。

　　9月16日，深交所就中小板類上市公司發(fā)布了新修訂的備忘錄，規(guī)定中小企業(yè)板公司募集資金不得用于風(fēng)險(xiǎn)投資；并對(duì)超額募集資金的用途做了順序排列。此外，若募集資金用于歸還銀行貸款或補(bǔ)充流動(dòng)資金，必須保證前后24個(gè)月內(nèi)未進(jìn)行證券投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　面對(duì)龐大的募集資金，深交所投下的這一石子可以激起多大的浪花？在走向陽(yáng)光作業(yè)的道路上又能起到怎樣的作用呢？

　　IPO超額融資占比巨大

　　今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)的逐步回暖，上市公司通過(guò)增發(fā)、配股等形式募集資金行為開(kāi)始增多。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，僅中小板上市公司，6月以來(lái)截至目前已經(jīng)完成IPO融資的就有23家，共募集資金約144.89億元。

　　記者注意到，在這些實(shí)現(xiàn)融資的中小板上市公司中，超額融資的情況比比皆是。僅以9月為例，9月份至今，中小板公司共有6家完成融資，共募集資金35.63億元，6家公司的實(shí)際募集資金都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于原項(xiàng)目擬募集資金，絕大多數(shù)都超額募資達(dá)到50%左右。

　　如信立泰項(xiàng)目所需募集資金約5.21億元，實(shí)際募集資金是11.96億元，扣除相關(guān)發(fā)行等費(fèi)用之外，實(shí)際上最后進(jìn)入募集資金賬戶的金額也達(dá)到11.41億元，超額募集資金占比63.1%。羅萊家紡原計(jì)劃募集資金4.86億元，但實(shí)際募得資金9.53億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后，凈額募集資金達(dá)到9.07億元，超額數(shù)量達(dá)到46.4%。

　　此外，記者查閱了部分中小板上市公司的近期公告，發(fā)現(xiàn)中小板上市公司中證券投資、上市公司交叉持股的現(xiàn)象也比較普遍，而高風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資、套期保值等業(yè)務(wù)也有上市公司涉足其中，上市公司投資熱潮有漸起之勢(shì)。據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年中報(bào)，中小板共有20家上市公司進(jìn)行了證券投資，證券投資市值達(dá)到20.82億元，如盾安環(huán)境證券投資市值達(dá)到3.14億元，近期公司還公告擬參與套期保值等業(yè)務(wù)。

　　給“補(bǔ)充流動(dòng)資金”設(shè)門檻

　　募集資金的管理一直以來(lái)是監(jiān)管的重點(diǎn)，募集資金投向變更以及違規(guī)使用的情況一直存在，近期以來(lái)超額募資情況的大量出現(xiàn)更是給監(jiān)管部門出了新的課題。

　　在采訪的過(guò)程中，有一位上市公司證券代表對(duì)記者表示：“超募資金一旦變成了流動(dòng)資金，資金的流向很難監(jiān)管，在自己公司的賬面上轉(zhuǎn)幾下就很難查了，公司用于投資或者用于其他內(nèi)容很難得到真實(shí)的答案。”

　　在近期進(jìn)行的眾多IPO項(xiàng)目中，對(duì)于大量超額募集資金的使用情況，記者發(fā)現(xiàn)絕大部分的上市公司都只是簡(jiǎn)單的提到“用于補(bǔ)充流動(dòng)資金”，甚至有的上市公司并未在招股說(shuō)明書里提及使用情況。按照上述人士的理解推測(cè)，近期這些大量超額的募集資金的最終流向似乎很難說(shuō)清道明。

　　針對(duì)目前上市公司中普遍存在的將募集資金用于歸還銀行貸款或補(bǔ)充流動(dòng)資金的現(xiàn)象，此次新出臺(tái)的備忘錄特別設(shè)置了一個(gè)準(zhǔn)入門檻：必須保證前后24個(gè)月內(nèi)未進(jìn)行證券投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　對(duì)于此項(xiàng)規(guī)則，有業(yè)內(nèi)人士指出，存在監(jiān)管缺口的可能性依然是較大的，但這個(gè)準(zhǔn)入門檻增加了一個(gè)時(shí)間監(jiān)控周期，相當(dāng)于銀行多了一個(gè)信用資質(zhì)審查，這對(duì)上市公司將會(huì)起到一定的監(jiān)管作用。

　　三花股份董秘劉斐表示，其實(shí)如何使用募集資金是對(duì)上市公司誠(chéng)信的考驗(yàn)，如果是一家希望在主業(yè)上獲得長(zhǎng)期發(fā)展的上市公司必然會(huì)自律，但資本的誘惑是巨大的，一些企業(yè)也可能會(huì)為了可能出現(xiàn)的投資收益而冒險(xiǎn)變相使用募集資金。他認(rèn)為，由于中小板公司普遍定位是在細(xì)分市場(chǎng)、專業(yè)化程度較高、規(guī)模也較小的公司，相較主板而言，規(guī)則的執(zhí)行比較容易到位，隨著募集資金新規(guī)的出臺(tái)，這種現(xiàn)狀應(yīng)該可以得到逐步改善。

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　　監(jiān)管到位需要細(xì)則出臺(tái)

　　對(duì)于此次出臺(tái)的新規(guī)，深交所表示，修訂備忘錄就是針對(duì)近期部分公司IPO時(shí)超額募集資金較多，以及部分公司用募集資金永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金現(xiàn)象而制定的。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這是市場(chǎng)回暖之下，監(jiān)管部門的及時(shí)舉措。

　　記者在致電十多家上市公司采訪的過(guò)程中了解到，盡管只是一個(gè)修訂條例，但相關(guān)公司對(duì)其關(guān)注度頗高。上市公司上至董秘下至一般證券辦公人員對(duì)該項(xiàng)規(guī)則的修訂都表示了解，并普遍認(rèn)為該規(guī)則出臺(tái)有實(shí)際意義。

　　一家去年進(jìn)行IPO融資的上市公司也表示：“今年超額募資的情況太突出了，監(jiān)管加強(qiáng)很及時(shí)。”盡管新規(guī)受到很多人士的認(rèn)可和肯定，但對(duì)于具體的監(jiān)管實(shí)施，業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑聲音也不少。

　　一位資深投行人士稱，其實(shí)規(guī)則的出臺(tái)只是在原有的基礎(chǔ)上設(shè)置了一些門檻，將監(jiān)管在制度上推進(jìn)了一步，而真正的落實(shí)還是需要實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)。該人士還提出，如在流動(dòng)資金的監(jiān)管上，監(jiān)管部門或者可以考慮出臺(tái)和銀行等部門聯(lián)手對(duì)募集資金的流向進(jìn)行監(jiān)管等相關(guān)制度，使資金流向做到更加透明和安全，這對(duì)投資者而言也是一種保護(hù)。