中央財政將設百億產業(yè)基金 有線網絡與出版受益

　　9月26日，國務院公布《文化產業(yè)振興規(guī)劃》（簡稱:《規(guī)劃》），文件指出著力做好八項工作，積極鼓勵動漫等文化產業(yè)發(fā)展。據最新消息，中央財政將于近期設立文化產業(yè)投資基金，總規(guī)模預定為100億元扶持產業(yè)發(fā)展，第一期規(guī)模暫定為49億元。其中財政資金為5億元，其余為社會募集資金。為保證財政資金的安全有效運作，該部分財政資金將以滾存形態(tài)設置于基金內，并不參與投資。

　　政策扶持獲得發(fā)展新動能

　　受此消息影響，周一早盤，主要傳媒跳空高開，表現強眼。此次振興規(guī)劃被認為是7月22日披露內容的強化版，標志著文化產業(yè)已經上升為國家的戰(zhàn)略性產業(yè)，文化產業(yè)大規(guī)模資本要素流動將開始。業(yè)內人士普遍認為，出版發(fā)行和有線網絡是兩個直接受益的行業(yè)。

　　目前，傳媒行業(yè)上市公司收入保持穩(wěn)定增長。據天相投資分析系統(tǒng)統(tǒng)計數據顯示，2009年上半年，傳媒行業(yè)14家上市公司實現營業(yè)收入96.71億元，同比增長12.41%;實現凈利潤10.2億元，同比增長7.81%，綜合毛利率同比上升0.79個百分點至30.8%。剔除投資收益后，2009年上半年板塊利潤總額同比增長 22.8%，增速有所提高。

　　《中國傳媒產業(yè)發(fā)展報告》日前發(fā)布的統(tǒng)計顯示，2008年我國傳媒產業(yè)的總產值為4220億元，同比增長11.36%;預計2009年我國傳媒產業(yè)規(guī)模將達到4752億元，同比增長12.58%。雖然行業(yè)保持了較快發(fā)展，但在我國經濟總體占比還很低。

　　《規(guī)劃》提出支持有條件的文化企業(yè)進入主板、創(chuàng)業(yè)板上市融資，鼓勵已上市文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進行并購和重組，迅速做大做強。《規(guī)劃》還提出積極吸收社會資本和外資進入政策允許的文化產業(yè)領域，參與國有文化企業(yè)的股份制改造。有觀點認為，文化產業(yè)的一場跨地區(qū)、跨行業(yè)聯(lián)合或重組戰(zhàn)即將打響，文化產業(yè)超常規(guī)發(fā)展的機遇期已經來臨，文化消費將成新經濟增長點，相關行業(yè)的上市公司將受益明顯，四季度文化傳媒股或將成為市場冉冉升起的投資新星。

　　《規(guī)劃》的出臺對于媒體行業(yè)來說可謂利好消息不斷，國金證券認為，對于大多數媒體企業(yè)來說，稅收優(yōu)惠政策，特別是取消2009年—2013年的企業(yè)所得稅，是一個絕對的利好消息，這也必將加大媒體行業(yè)的改革力度和改革的速度。

　　同時，加快媒體行業(yè)體制改革，加快事業(yè)單位向企業(yè)化的轉變，實現產業(yè)證券化，具體落實《規(guī)劃》中所提出的各種方針政策，是媒體行業(yè)實現突破的關鍵。他們認為，媒體板塊之所以市場估值較高，與當前人們對于煤業(yè)行業(yè)的普遍認識有著直接的關系。中國的媒體行業(yè)其發(fā)展的潛力巨大，但是當前產業(yè)還比較初級，供給也比較少，所以人們對其報以更多的憧憬。

　　此次創(chuàng)業(yè)板上市公司中，出現了以影視劇制作為核心業(yè)務的華誼兄弟，這說明《規(guī)劃》的方針政策正在得到進一步的落實，而且隨著德云社、本山大舞臺等表演形式的進一步發(fā)展和活躍，也說明隨著國民經濟收入的增加，其消費的形式和內容正在日趨多元化。

　　出版發(fā)行和有線網絡直接受益

　　從產業(yè)規(guī)劃重點尋找投資機會。金百靈投資的秦洪認為，從以往經驗來看，產業(yè)振興計劃對證券市場相關板塊的影響存在著一定炒作效應降低的趨勢，就如同前期的造船等諸多產業(yè)振興計劃并未引發(fā)市場的充分炒作一樣。一方面是因為市場漸趨疲軟，對產業(yè)利好效應的認識程度明顯降低。另一方面則是由于當前不少產業(yè)之所以需要振興，主要是因為行業(yè)本身存在著這樣那樣的問題，故產業(yè)振興計劃在短線內尚難以對行業(yè)內的企業(yè)帶來新的業(yè)績增長動能，所以，對股價影響力度有所減少。

　　不過，對于文化產業(yè)來說，由于該產業(yè)是朝陽性產業(yè)，行業(yè)本身的成長能量就相對充沛，所以，如果能夠得到政策的扶持等動能，那么，行業(yè)內的優(yōu)質企業(yè)成長空間將較為樂觀。因此，文化產業(yè)股在近期或有相對突出的表現，尤其是符合國家文化產業(yè)發(fā)展目標的品種，這主要是兩點，一是以文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復制、廣告、演藝娛樂、文化會展、數字內容和動漫等產業(yè)為重點，加大扶持力度，完善產業(yè)政策體系，實現跨越式發(fā)展。其中動漫、出版發(fā)行等上市公司或有望迎來新的發(fā)展動能，拓維信息、奧飛動漫以及時代出版等相關個股可跟蹤。

　　二是培育骨干文化企業(yè)。著力培育一批有實力、有競爭力的骨干文化企業(yè)，增強我國文化產業(yè)的整體實力和國際競爭力。堅持政府引導、市場運作，科學規(guī)劃、合理布局，在重點文化產業(yè)中選擇一批成長性好、競爭力強的文化企業(yè)或企業(yè)集團，加大政策扶持力度，推動跨地區(qū)、跨行業(yè)聯(lián)合或重組，盡快壯大企業(yè)規(guī)模，提高集約化經營水平，促進文化領域資源整合和結構調整。這意味著目前A股市場的龍頭企業(yè)將面臨著新的產業(yè)政策扶持，不排除部分省級相關部門加大對各自所控股的相關出版上市公司進行重點扶持的可能性，從而帶來投資機會，可跟蹤。

　　從此次振興規(guī)劃內容和產業(yè)特性而言，銀河證券認為出版發(fā)行行業(yè)全國性的大規(guī)模整合將出現在未來2年，有線網絡整體的市場化程度還很低，目前首要任務是完成省內的整合，因此2-3年能出現跨省的整合將是比較樂觀的預期。從整合的形式看，出版發(fā)行行業(yè)更多是出版發(fā)行集團收購小規(guī)模出版社和發(fā)行公司的形式，省級出版發(fā)行集團之間更多的是部分參股或者其它形式的戰(zhàn)略合作方式。

　　收購擴張并非 “萬能藥”，文化產業(yè)是創(chuàng)意產業(yè)，是智力密集型的產業(yè)，隨著壟斷的逐步打破，人力資源、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)品牌和企業(yè)機制將會是競爭中的決定性因素。對于目前傳媒類上市公司的投資分析，潛在的并購機會應該只是估值所考慮的因素之一，而市場更關心企業(yè)在行業(yè)內的地位、企業(yè)管理團隊和人才激勵機制的情況。