2009年前11個(gè)月中國(guó)私募股權(quán)募資銳減

　　清科集團(tuán)2009年12月7日于北京發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，雖然各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)有所改觀，但2008年金融海嘯的陰影仍然籠罩著包括中國(guó)在內(nèi)的全球私募股權(quán)投融資市場(chǎng)。2009年以來(lái)受資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)貶值、實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷等諸多因素影響，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入了行業(yè)調(diào)整期。截至11月30日，2009年共有26支可投資于亞洲市場(chǎng)（包括中國(guó)大陸地區(qū)）的私募股權(quán)基金成功募集資金123.84億美元，比2008年全年募資額銳減79.7%。同時(shí)，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)大陸地區(qū)共投資了102個(gè)案例，投資總額達(dá)84.27億美元，比2008年全年投資金額下降12.3%。而前11個(gè)月內(nèi)共有64起私募股權(quán)基金退出案例，退出案例數(shù)較2008年全年增加了40起。

　　該數(shù)據(jù)和結(jié)論主要來(lái)自清科研究中心的季度和年度調(diào)研。本研究中心自2001年起對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)進(jìn)行季度和年度全國(guó)范圍（含外資）調(diào)研與排名，并推出季度和年度研究報(bào)告。

　　私募股權(quán)基金募資額銳減，成長(zhǎng)基金募資為市場(chǎng)主流

　　2009年1-11月，亞洲（包含中國(guó)大陸）新設(shè)26支私募股權(quán)基金，合計(jì)募資123.84億美元。新募基金數(shù)比去年全年減少25支，募資金額則銳減79.7%。究其緣由，2009年面對(duì)私募股權(quán)基金資金供給面急劇收緊的現(xiàn)狀，機(jī)構(gòu)投資者普遍采取謹(jǐn)慎和觀望的態(tài)度，與前兩年相比募集一支新基金所需時(shí)間普遍加長(zhǎng)，并且有更多基金遭棄，導(dǎo)致本年度中國(guó)私募股權(quán)基金募資活動(dòng)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)。從新募基金類(lèi)型來(lái)看，成長(zhǎng)基金募資最多，共有21支，成功募資94.95億美元；與去年全年相比，今年前11個(gè)月新募成長(zhǎng)基金減少了15支，新募資本量則下降了75.2%。其次有3支并購(gòu)基金完成募資，合計(jì)募資23.43億美元，分別占今年同期募資總量的11.5%和18.9%，與去年全年相比，并購(gòu)基金新募基金數(shù)減少了4支，新募資本量銳減85.6%。另有2支針對(duì)亞洲的房地產(chǎn)基金完成募資，合計(jì)募資5.46億美元，分別占今年同期募資總量的7.7%和4.4%。

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投資環(huán)比、同比均有所下降，下滑速度逐步放緩

投資方面，受本輪金融海嘯的持續(xù)影響，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)亦出現(xiàn)走低態(tài)勢(shì)，但與去年相比其下滑幅度有所減小。2009年前11個(gè)月中國(guó)大陸地區(qū)共有102個(gè)私募股權(quán)投資案例，比去年全年減少了53例，合計(jì)投資達(dá)84.27億美元，與2008年全年96.06億美元的投資總額相比，下挫達(dá)12.3%，投資人態(tài)度仍趨于謹(jǐn)慎。

技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資低靡，傳統(tǒng)行業(yè)投資金額變動(dòng)較大

從行業(yè)分類(lèi)的角度來(lái)看，2009年1-11月私募股權(quán)基金共對(duì)中國(guó)大陸的57家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資了24.79億美元，分別占今年同期投資總量的55.9%和29.4%，與2008年全年相比，傳統(tǒng)行業(yè)的投資案例數(shù)保持穩(wěn)定，而投資金額占比下降逾半，這表明傳統(tǒng)行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響相對(duì)較大。在服務(wù)行業(yè)，私募股權(quán)基金共向19家企業(yè)投資了54.97億美元，分別占今年同期投資總量的18.6%和65.2%，與2008年全年相比，投資金額占比有明顯上升，服務(wù)業(yè)占比較大主要是因?yàn)楸灸甓葌€(gè)別投資案例交易金額較大所致。而技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)諸如生技/健康、清潔技術(shù)和廣義IT的加總投資金額占比甚微，由2008年全年27.8%下降到今年的5.4%?？梢?jiàn)，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響較深。

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投資策略呈現(xiàn)多樣化，PIPE順勢(shì)而發(fā)

從私募股權(quán)基金的投資策略來(lái)看，2009年1-11月，成長(zhǎng)資本的投資數(shù)量亦然占據(jù)最大比重，70個(gè)成長(zhǎng)資本投資案例占到了全年同期案例總數(shù)的68.6%；投資總額為21.32億美元，占全年同期投資總額的25.3%，暫失去市場(chǎng)主導(dǎo)地位。受經(jīng)濟(jì)基本面不理想﹑股市低迷、退出渠道匱乏等眾多因素影響，今年前11個(gè)月私募股權(quán)基金積極應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，投資策略呈現(xiàn)多樣化態(tài)勢(shì)。其中PIPE投資案例共有13起，比2008全年增加了3起；投資總額為57.54億美元，占全年投資額的68.3%。部分優(yōu)秀上市公司股票價(jià)格的跌落和企業(yè)的再融資需求為私募股權(quán)基金熊市進(jìn)入創(chuàng)造了絕佳的投資機(jī)會(huì)。另外，雖然全國(guó)房地產(chǎn)景氣指數(shù)連續(xù)數(shù)月攀升，2009年我國(guó)私募股權(quán)基金對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資熱情卻未見(jiàn)回升，前11個(gè)月僅有4起房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資，投資總額為2.53億美元，較2008年全年下降了72.0%。

IPO退出重新活躍，傳統(tǒng)行業(yè)退出占比大

在基金退出方面，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，IPO退出重新活躍。2009年前11個(gè)月私募股權(quán)基金退出較去年明顯好轉(zhuǎn)。在清科研究中心的調(diào)查范圍內(nèi)，2009年前11個(gè)月內(nèi)共有64起私募股權(quán)基金退出案例，退出案例數(shù)較2008年全年增加了40起。其中，IPO退出仍是私募股權(quán)退出的主要方式。伴隨著各地股票市場(chǎng)的持續(xù)走高，今年前11個(gè)月以IPO方式退出的案例共有56起，接近2008年水平的三倍。

從退出企業(yè)的行業(yè)分布來(lái)看，2009年前11個(gè)月64起私募股權(quán)退出案例中，有39起屬于傳統(tǒng)行業(yè)，占退出總數(shù)的60.9%。此外，服務(wù)業(yè)和廣義IT行業(yè)分別有9起和6起退出，分列二、三名。