“瘋投”鋰電池 二級(jí)市場(chǎng)火爆助推PE沖動(dòng)

　　你想一夜間身家百倍嗎？投資鋰電吧!

　　有人肯為一個(gè)尚處于實(shí)驗(yàn)室階段的成果估值一億元人民幣,有公司因?yàn)樯孀氵@個(gè)新領(lǐng)域能飆漲數(shù)倍,最近一兩年來(lái),從PE（股權(quán)投資）市場(chǎng)到股票二級(jí)市場(chǎng),最令資本瘋狂、最受追捧的行業(yè)里排在最前面的就是鋰電池了。

　　上周鋰電池概念股表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)秀,西藏礦業(yè)、周漲幅接近16%,中信國(guó)安也出現(xiàn)強(qiáng)力反彈,億緯鋰能、當(dāng)升科技、多氟多等鋰電公司走勢(shì)強(qiáng)勢(shì),就連江蘇國(guó)泰、杉杉股份這些老牌鋰電池股也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。

　　鋰材料環(huán)節(jié)附加值最大

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈大致分成四部分。最上游是礦資源,主要是金屬鋰及各種化合物。國(guó)內(nèi)資源目前主要被中信國(guó)安、西藏礦業(yè)掌控,這些企業(yè)同時(shí)具備碳酸鋰生產(chǎn)能力,但只限于工業(yè)級(jí)碳酸鋰,電池級(jí)碳酸鋰則由天齊鋰業(yè)、尼科國(guó)潤(rùn)供應(yīng),其中天齊鋰業(yè)技術(shù)最成熟,是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者,約占國(guó)內(nèi)60%的市場(chǎng)份額。中小板公司路翔股份(002192,股吧)（002192.SZ）現(xiàn)在也被賦予鋰電概念,主要是因?yàn)樵摴敬饲霸谒拇ㄊ召?gòu)了一個(gè)鋰礦,涉足上游礦資源領(lǐng)域。當(dāng)然其資源儲(chǔ)量要遠(yuǎn)少于中信國(guó)安和西藏礦業(yè)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈第二環(huán)節(jié)是構(gòu)成電芯的原材料:如正極材料、隔膜、電解液、導(dǎo)電劑、粘結(jié)劑、導(dǎo)電劑、極耳、鋁塑復(fù)合膜等,這一環(huán)節(jié)是鋰電產(chǎn)業(yè)中最核心的環(huán)節(jié)。目前上市公司涉足的主要是正極材料和電解液兩大領(lǐng)域。

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈第三環(huán)節(jié)算是封裝環(huán)節(jié),這也是鋰電池品牌商,目前國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)屬于這一類(lèi)。主要廠商包括比亞迪、比克電池等,創(chuàng)業(yè)板公司億緯鋰能（300014.SZ）就屬于這一環(huán)節(jié)。二級(jí)市場(chǎng)上最近遭熱炒的振華科技(000733,股吧)（000733.SZ）和華芳紡織(600273,股吧)（600273.SH）涉足的就是這個(gè)領(lǐng)域,其中振華科技的投資目前還處于概念階段,華芳紡織的鋰電業(yè)務(wù)進(jìn)展?fàn)顩r目前仍備受質(zhì)疑。

　　標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng)與估值風(fēng)險(xiǎn)共存

　　隨著電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的起步,鋰電池的需求量在今后數(shù)年有望以幾何級(jí)數(shù)倍增。面對(duì)這么巨大、增速如此之快的市場(chǎng),投資的風(fēng)險(xiǎn)又在何處呢？

　　首先是標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng),以鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中附加值較高的正極材料為例,就存在鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳酸鋰、鈷鎳錳酸鋰以及磷酸鐵鋰等五種路線之爭(zhēng)。前四種產(chǎn)品本身各有優(yōu)劣,磷酸鐵鋰雖然最被業(yè)界看好,許多風(fēng)險(xiǎn)投資也涉足該領(lǐng)域,但是不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)是:受制于技術(shù)和價(jià)格,磷酸鐵鋰目前市場(chǎng)接受度并不高。

　　其次,鋰電本身面臨著其他產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。深圳一家知名創(chuàng)投公司董事長(zhǎng)對(duì)本報(bào)記者介紹,釩電池在很多方面都比鋰電池有優(yōu)勢(shì),尤其是對(duì)于太陽(yáng)能儲(chǔ)能、風(fēng)能儲(chǔ)能上,釩電池優(yōu)勢(shì)更為明顯。一旦釩電池技術(shù)進(jìn)步加快,又會(huì)對(duì)鋰電池形成強(qiáng)勁的替代性競(jìng)爭(zhēng)。

　　更大的風(fēng)險(xiǎn)還在于企業(yè)本身。據(jù)本報(bào)記者了解,深圳一家風(fēng)投機(jī)構(gòu)2008年10月投資1000多萬(wàn)元給深圳一家鋰電池封裝企業(yè),該企業(yè)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逆風(fēng)飛揚(yáng),業(yè)績(jī)還出現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。然而到了2009年,受流動(dòng)資金和公司管理上的制約,這家鋰電企業(yè)銷(xiāo)售收入突然下滑1/3,風(fēng)投機(jī)構(gòu)也被套了。

　　資本集中涌入鋰電領(lǐng)域,部分優(yōu)秀公司的估值頓時(shí)水漲船高了。德方納米是深圳一家從事納米級(jí)磷酸鐵鋰正極材料研發(fā)和生產(chǎn)的公司,去年4月深港產(chǎn)學(xué)研入股時(shí)給該公司估值1億元,今年3月份拓邦股份(002139,股吧)（002139.SZ）入股該公司給出的估值已經(jīng)達(dá)到2億元。據(jù)深圳一位上市公司董秘介紹,還有多家公司有意入股德方納米,甚至有通信業(yè)巨頭有意億元收購(gòu)該公司也被拒絕。事實(shí)上,該公司的先進(jìn)技術(shù)仍處于實(shí)驗(yàn)室階段,至今仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。