社?；鹜顿YPE可用資金千億元 期待放水養(yǎng)魚

　　“現(xiàn)在股權(quán)投資基金形勢很好國務(wù)院已經(jīng)計劃制定股權(quán)投資基金辦法要珍惜、用好這個時機。 ”全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍最近表示近期全國社?；饘⑼顿Y12億元人民幣于IDG和諧成長基金。

　　已投資5只PE

　　公開信息顯示社保基金成立于2000年。2009年底全國社保基金達到7765億元人民幣至2009年底累計投資收益2450億元扣除通脹率平均每年收益約為8%。

　　社?；鸪闪⒊跗谥饕顿Y固定收益產(chǎn)品2008年4月經(jīng)國務(wù)院批準全國社?；鸩疟辉试S投資經(jīng)發(fā)改委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場化股權(quán)投資基金不過要求總體投資比例不能超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)(按成本計)的10%。據(jù)戴相龍透露自2008年國務(wù)院批準社?；?0%可以投資PE以來已經(jīng)投資5家成功出資74億元。

　　在投資IDG和諧成長基金后全國社保基金投資的PE(私募股權(quán)投資)基金數(shù)量將達到6只。

　　數(shù)據(jù)顯示截至去年底社?；饘潭ㄊ找娈a(chǎn)品的投資占全部基金的40.67%對境內(nèi)外股票投資占 32.45%對實業(yè)投資占20.54%對私募股權(quán)投資基金的投資比例不超過6%。

　　可用資金千億元

　　去年10月戴相龍曾在公開場合表示2010年全國社保基金總量將達人民幣1萬億元這意味著將有1000億元可投向PE/VC(私募股權(quán)基金與風險投資)領(lǐng)域。因此不排除未來社?；鸺哟髮λ侥脊蓹?quán)投資基金投入的可能。

　　在戴相龍看來現(xiàn)階段的PE發(fā)展勢頭尤為喜人如自去年12月份國務(wù)院下文要制定股權(quán)投資基金管理辦法以來目前國務(wù)院、發(fā)改委還在繼續(xù)按照原來的授權(quán)不斷在批一些新的基金和管理模式。中國的四個直轄市政府也都出臺很多辦法包括現(xiàn)在的沿海省市亦開始批一些基金了。

　　更重要的是戴相龍認為國務(wù)院下發(fā)的2010年13號文推進民間投資而民間投資的發(fā)展將會增加PE資金的來源。民間個人高端客戶應(yīng)該在今后的辦法里亦可以作為投資人而不僅僅是國有企業(yè)和政府或者機構(gòu)投資者。

　　戴相龍還在臺北舉行的“2010經(jīng)濟金融論壇”上說全國社保基金有意與臺灣機構(gòu)投資者加強合作投資臺灣證券市場進行未上市公司的股權(quán)投資以及與臺灣基金管理公司合作成立基金管理公司。[page]

　　“伯樂識馬”收益佳

　　據(jù)了解IDG資本是最早進入中國市場的國際投資基金之一目前管理的基金總規(guī)模為25億美元在中國的投資涉及各個領(lǐng)域。全國社?；饹Q定投資的IDG和諧成長基金是IDG團隊在國內(nèi)發(fā)起的一只“較為稀有”的人民幣基金其募集目標為35億元人民幣投資重點是高科技產(chǎn)業(yè)。

　　回顧社?；鹎捌谕顿Y的5只私募股權(quán)投資基金的業(yè)績足見 “伯樂識馬”。社?；鸫饲巴顿Y的PE基金有中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉、弘毅、綿陽產(chǎn)業(yè)基金。以中比基金為例自其2004年成立以來先后投資了約20 家中小企業(yè)辰州礦業(yè)(002155)、云海金屬(002182)、金風科技(002202)等多個項目已經(jīng)上市均從中獲利。

　　戴相龍表示“社?；饘E的投資表面上看著慢但我們探索了制度、途徑形成了規(guī)章我們投資是根據(jù)市場、根據(jù)條件逐步推進有好項目就快點出來沒有好項目就等一等。”

　　要防止“兩變”

　　對于PE的發(fā)展戴相龍?zhí)岢隽私ㄗh：要堅持股權(quán)投資基金的基本功能不要走樣；如果把股權(quán)投資基金變成好幾個大項目PE就成為“投資公司”了；要設(shè)立投融資平臺不排除一些基金可以選擇投資基礎(chǔ)設(shè)施但關(guān)鍵在于基金的功能要具有一種專業(yè)性與增值性。

　　此外要堅持中小資金為主不妨探索建立大型資金和基金的路子。

　　戴相龍還建議：依法推進PE的法規(guī)制度建設(shè)出臺股權(quán)投資基金管理辦法。

　　戴相龍表示現(xiàn)在股權(quán)投資基金形勢很好但需要防止“兩變”。一要防止股權(quán)投資基金變成投資公司。 PE的基本功能是通過自身的勞動投資一些成長型企業(yè)為其提供增值服務(wù)幫助其成長壯大而不是通過拉關(guān)系投點錢賺一筆就退出那只是投資公司的做法。二要防止股權(quán)投資基金變成新的地方融資平臺。

　　在投資對象的選擇上戴相龍表示在中國股權(quán)投資基金的規(guī)模最好是50億元以下的中小型太大了不便于管理至于投資大型的FOF(基金的基金)目前還在論證當中。[page]

　　PE期待“放水養(yǎng)魚”

　　全國社?；鸪晒ν顿Y了多只PE，但目前保險機構(gòu)、商業(yè)銀行尚未被批準加入這一投資行列。對此PE期待著“放水養(yǎng)魚”。

　　據(jù)悉當前的PE投資領(lǐng)域存在著三方困局：其一全國社?；鹗芾в谡呦拗茻o法選擇更多的投資對象；其二許多國內(nèi)PE找不到人民幣的LP(有限合伙人即PE/VC的投資人)募集美元的成本又高于人民幣；其三中國也有很多潛在的LP在圈子外進不來。

　　對此國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉建議可以考慮讓省一級的地方養(yǎng)老金、商業(yè)的養(yǎng)老保險以及部分地方的保險資金試點投資PE.

　　曹文煉表示根據(jù)國際成熟市場的經(jīng)驗PE的快速發(fā)展期基本都在允許養(yǎng)老金投資之后。我國為了應(yīng)對人口老齡化的到來應(yīng)該逐步放開養(yǎng)老金投資PE的限制。例如可以讓長三角地區(qū)規(guī)模比較大的地方養(yǎng)老金先期試點。

　　不過曹文煉表示放開國內(nèi)LP投資PE限制的同時要加強監(jiān)管。最迫切解決的問題就是如何界定PE的融資和非法集資之間的關(guān)系。他建議可以通過設(shè)立資金門檻來規(guī)避。一方面PE如果成立有限公司或者股份公司有50人和200人的上限；另一方面可以設(shè)立單個投資者不低于1000萬元的投資門檻以規(guī)避非法集資的發(fā)生。

　　曹文煉建議地方養(yǎng)老金放開投資PE應(yīng)該首先從國家發(fā)改委備案的那些PE企業(yè)中選取便于對PE企業(yè)進行規(guī)范管理也為將來商業(yè)銀行和保險機構(gòu)獲準成為LP做好GP(普通合伙人LP資金的管理者)的儲備。