復(fù)星集團(tuán)國(guó)際化投資路徑

　　國(guó)際化的投資平臺(tái)應(yīng)該是一個(gè)兼容了中國(guó)資本投資海外和海外資本投資中國(guó)的雙向的平臺(tái)

　　文/梁信軍

　　面對(duì)國(guó)際化的課題，復(fù)星集團(tuán)考慮的是要循序漸進(jìn)。第一步，跟很多企業(yè)一樣，要考慮市場(chǎng)的國(guó)際化。雖然我們創(chuàng)業(yè)時(shí)間不短，已經(jīng)有18年了，但其實(shí)產(chǎn)品銷(xiāo)售到國(guó)際市場(chǎng)量并不大。第二，資本來(lái)源的國(guó)際化。這一步我們走的比較早，我們?cè)趯⒔?0年前就認(rèn)識(shí)到資本來(lái)源的多渠道，有一部分從國(guó)內(nèi)來(lái)，海外那一部分也非常重要，因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)并不是完全聯(lián)動(dòng)的。第三，人才的全球化。這一點(diǎn)是在金融危機(jī)以后，我們下決心去做的，效果非常顯著，而且現(xiàn)在性?xún)r(jià)比是非常值得的。第四，是比較重要的，也是要求每個(gè)企業(yè)都要去做的，整個(gè)管理治理水平標(biāo)準(zhǔn)的全球化。如果你不能用全球聽(tīng)得懂的會(huì)計(jì)語(yǔ)言、會(huì)計(jì)師的標(biāo)準(zhǔn)，不能用他們法律認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)、社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)你很難和全球市場(chǎng)、資本、人才溝通。當(dāng)然下一步還有投資全球化的問(wèn)題。

　　這一兩年對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，著急做的事情是到海外投資被低估的中國(guó)資產(chǎn)。我們看中的第一類(lèi)資產(chǎn)，它雖然在香港、美國(guó)上市，價(jià)格是由香港市場(chǎng)、美國(guó)市場(chǎng)來(lái)確定的，但利潤(rùn)來(lái)自于中國(guó)，這種資產(chǎn)跟中國(guó)資產(chǎn)來(lái)比較是被低估的。所以這兩年我們?cè)诿绹?guó)納斯達(dá)克買(mǎi)分眾傳媒，在香港買(mǎi)證大房產(chǎn)都是這樣的，它們的利潤(rùn)來(lái)自中國(guó)的，但海外做價(jià)很便宜，包括復(fù)星國(guó)際的股價(jià)，這也沒(méi)有完全反映我們自己的真實(shí)價(jià)值。第二類(lèi)資產(chǎn)，能受益于中國(guó)增長(zhǎng)的海外資產(chǎn)。雖然它是外國(guó)的資產(chǎn)，但將來(lái)從中國(guó)的發(fā)展當(dāng)中，它是可以受益的，這部分價(jià)值也是被低估的，未來(lái)幾年中國(guó)的成長(zhǎng)相比國(guó)際很多其他地區(qū)、國(guó)家來(lái)說(shuō)非常確定。第三類(lèi)，跟國(guó)內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形成一定對(duì)沖的海外資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)有些鋼鐵廠(chǎng)可以買(mǎi)國(guó)外的礦產(chǎn)公司，吉利的李書(shū)福收購(gòu)海外的沃爾沃參與行業(yè)整合也是一個(gè)路子，在復(fù)星我們會(huì)重點(diǎn)考慮第三類(lèi)。

　　越來(lái)越多的國(guó)際企業(yè)和機(jī)構(gòu)講中國(guó)化，他們想要中國(guó)的錢(qián)，想到中國(guó)來(lái)投資，所以如果我們中國(guó)的企業(yè)天天想著國(guó)際化，你不去考慮人家中國(guó)化的需求，那也是愚蠢的。復(fù)星考慮的國(guó)際化比較全面：一方面，如何在海外設(shè)立專(zhuān)業(yè)化的投資平臺(tái)，幫助我們自己買(mǎi)到我們想買(mǎi)的這幾類(lèi)東西，同時(shí)也幫助中國(guó)的企業(yè)伙伴買(mǎi)到它想買(mǎi)到的東西。我們必須在當(dāng)?shù)睾軐?zhuān)業(yè)，或者是使用當(dāng)?shù)氐膶?zhuān)業(yè)人才或者跟當(dāng)?shù)氐膶?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)合作。另一方面，在中國(guó)建立一個(gè)海外投資者都能看懂、聽(tīng)懂的平臺(tái)。

　　投資本身可以分成兩類(lèi)。第一類(lèi)是產(chǎn)業(yè)投資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，提高自己行業(yè)的占有率和效率為目的。這一類(lèi)通常的特征是控股，甚至是全資的。第二類(lèi)是財(cái)務(wù)投資，就是PE、VC投資。這類(lèi)財(cái)務(wù)投資跟產(chǎn)業(yè)投資是完全不同的，財(cái)務(wù)投資意味著你要較少地參與到企業(yè)真正的運(yùn)營(yíng)當(dāng)中去，所以標(biāo)準(zhǔn)也有很大的不同。在復(fù)星，兩類(lèi)投資都有，但能力各方面的需求不同。對(duì)于財(cái)務(wù)投資，我們很看重人。如果企業(yè)的創(chuàng)始人是需要被替換的，需要派人進(jìn)去的，這個(gè)企業(yè)最好不要投。一個(gè)公司決定開(kāi)展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，一定要想明白你是一個(gè)投資人的角色還是管理人的角色，投資人意味著你要灑脫一點(diǎn)，意味著把對(duì)方的團(tuán)隊(duì)能否成功、是否成熟看的嚴(yán)重一點(diǎn)。如果是產(chǎn)業(yè)投資，第一就是原材料成本是高是低。第二就是運(yùn)營(yíng)效率，這個(gè)企業(yè)在你的手里是不是更加有效率。第三你有沒(méi)有定價(jià)權(quán)，你的產(chǎn)品賣(mài)出去的時(shí)候，你是不是有定價(jià)權(quán)，獲得更高的毛利，這在投資機(jī)構(gòu)的術(shù)語(yǔ)就是你的退出能力。第四，同樣的東西經(jīng)過(guò)你管理和投資之后是否可以賣(mài)更高的價(jià)格。(作者系復(fù)星集團(tuán)CEO)