中國(guó)式PE樣本：盤(pán)龍投資結(jié)盟平安證券

　　6月29日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2010年第43次會(huì)議發(fā)布公告，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。錢業(yè)銀和他控制的上海盤(pán)龍投資管理有限公司再次出現(xiàn)在北京嘉寓股東名單上。

　　今年以來(lái)，這已是錢業(yè)銀和他的關(guān)聯(lián)公司第三次現(xiàn)身IPO招股說(shuō)明書(shū)。此前，在今年完成IPO的東山精密、金通靈及2008年上市的合興包裝、2006年上市的新海宜皆有其身影閃現(xiàn)。無(wú)一例外的是，上述公司的IPO保薦機(jī)構(gòu)皆為平安證券。

　　據(jù)記者調(diào)查了解，錢業(yè)銀原系巢東股份董秘，而巢東股份IPO正是平安證券在安徽的首單投行業(yè)務(wù)，錢業(yè)銀從巢東股份離職后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)蘇州等地。其本人更是與平安證券屢屢合作，并曾出任新海宜董秘、東山精密和金通靈董事。

　　“中國(guó)式PE”，有投行人士如此形容錢業(yè)銀的投資路徑。而錢業(yè)銀也向記者表示，其并非純粹財(cái)務(wù)投資者，而是會(huì)介入到公司上市的過(guò)程中。

　　再下一城

　　北京嘉寓招股說(shuō)明書(shū)顯示，盤(pán)龍投資持有100萬(wàn)股，占總股本的1.24%。2009年北京嘉寓每股收益0.86元，對(duì)應(yīng)公司8060萬(wàn)股的總股本，以及本次發(fā)行的2800萬(wàn)股，攤薄后每股收益約0.64元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照目前創(chuàng)業(yè)板的估值情況，如果給予該公司50倍的平均發(fā)行市盈率，一旦登陸資本市場(chǎng)，北京嘉寓的股價(jià)將達(dá)到32元，盤(pán)龍投資所持股份市值將達(dá)到3200萬(wàn)元。

　　而盤(pán)龍投資參股北京嘉寓的成本不過(guò)5元/股，時(shí)點(diǎn)更是在上市前夜的2009年2月。一年半之后，盤(pán)龍投資的投資收益高達(dá)500%。

　　2009年2月，北京嘉寓以每股5元增發(fā)1060萬(wàn)股，其中，香港嘉寓以其1800萬(wàn)元債權(quán)認(rèn)購(gòu)360萬(wàn)股，包括盤(pán)龍投資在內(nèi)的6家公司認(rèn)購(gòu)剩余股權(quán)。

　　作為限制性條款，上述公司的限售期也被延長(zhǎng)至24個(gè)月。

　　公開(kāi)資料顯示，盤(pán)龍投資成立于2008年5月9日，注冊(cè)資本700萬(wàn)元，注冊(cè)地和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地址為上海浦東新區(qū)花木路832號(hào)207室，錢業(yè)銀為其法定代表人，也是該公司第一大股東，持有71.42%的股權(quán)。

　　此外，另外兩個(gè)自然人胡宇、謝平，持股比例都是14.29%。

　　截至2009年12月31日，盤(pán)龍投資未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為2138.97萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為647.87萬(wàn)元，2009年凈利潤(rùn)為-45.06萬(wàn)元。

　　除盤(pán)龍投資外，北京嘉寓的另一大股東建銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司背景更為顯赫。

　　建銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司持有建銀國(guó)際資產(chǎn)100%的股權(quán)，而建設(shè)銀行為建銀國(guó)際資產(chǎn)的實(shí)際控制人。

　　建銀國(guó)際資產(chǎn)持有北京嘉寓700萬(wàn)股，占該公司發(fā)行前總股本的7.69%，為其第三大股東。

　　本次IPO過(guò)程中，北京嘉寓的控股股東北京嘉寓新新資產(chǎn)管理有限公司，更是將建銀國(guó)際資產(chǎn)的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社?；鸬牧x務(wù)承擔(dān)下來(lái)，建銀國(guó)際資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)向社?；饡?huì)劃轉(zhuǎn)的168萬(wàn)股，由新新資產(chǎn)自愿無(wú)償承擔(dān)。

　　屢戰(zhàn)屢勝

　　這并非盤(pán)龍投資IPO前夜第一次火線參股。

　　今年6月25日金通靈登陸創(chuàng)業(yè)板，盤(pán)龍投資亦是其第八大股東，持有上市公司260萬(wàn)股，占總股本的3.11%。

　　2008年10月9日，上海賽捷投資合伙企業(yè)與盤(pán)龍投資簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將所持有的金通靈260萬(wàn)股股權(quán)以863.2萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給后者。

　　彼時(shí)，上海賽捷參股金通靈不過(guò)2個(gè)多月。

　　2008年7月28日，上海賽捷以每股3.32元認(rèn)購(gòu)金通靈增發(fā)的260萬(wàn)股。隨即又將所得股權(quán)以原價(jià)轉(zhuǎn)手給盤(pán)龍投資。

　　7月1日，金通靈收?qǐng)?bào)28.98元，盤(pán)龍投資兩年時(shí)間博得近8倍收益。

　　錢業(yè)銀參與的另一個(gè)資本平臺(tái)，則是上海恒銳創(chuàng)業(yè)投資有限公司。

　　公開(kāi)資料顯示，上海恒銳注冊(cè)資本1億元，其中，自然人慶光梅出資3000萬(wàn)元，持有30%股權(quán)，青島崇業(yè)集團(tuán)有限公司和蘇州海竟信息科技集團(tuán)有限公司分別以2400萬(wàn)元和2000萬(wàn)元的出資額，持股24%和20%。三位自然人錢業(yè)銀、姚央毛和王強(qiáng)，則分別以1000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和600萬(wàn)元的出資額，持股10%、10%和6%。

　　上海恒銳的實(shí)際控制人，則是慶光梅和王強(qiáng)家族。

　　王強(qiáng)家族合計(jì)控制上海恒銳30%的股權(quán)。其成員包括王強(qiáng)、邵峰云、邵綠建三名自然人。其中，王強(qiáng)、邵峰云系夫妻關(guān)系，邵綠建、邵峰云系姐妹關(guān)系，邵峰云、邵綠建分別持有青島崇業(yè)集團(tuán)有限公司90%、10%的股權(quán)。

　　錢業(yè)銀則出任上海恒銳的總經(jīng)理。

　　2007年8月，上海恒銳出資1230萬(wàn)元，取得東山精密前身東山鈑金2.5%股權(quán)。此后，東山鈑金變更為股份公司，上海恒銳持有300萬(wàn)股。

　　今年4月，東山精密登陸深交所中小板，錢業(yè)銀亦出任上市公司董事。以7月1日的收盤(pán)價(jià)57元計(jì)算，上海恒銳所持市值高達(dá)1.71億元，相比三年前該公司的出資額1230萬(wàn)元，收益率已達(dá)13.9倍。

　　2007年，上海恒銳與自然人許曉光、許天津、呂秀英簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，上述三人分別將各自持有的廈門市新福源工貿(mào)有限公司40%、30%、30%轉(zhuǎn)讓給上海恒銳，作價(jià)1800萬(wàn)元，而上述三人正是合興包裝的實(shí)際控制人。

　　當(dāng)時(shí)，新福源持有合興包裝770.25萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的7.70%，以此計(jì)算，每股作價(jià)僅2.34元。

　　2008年5月8日，合興包裝登陸深交所，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為16.15元。上海恒銳又是坐享近7倍收益。

　　經(jīng)過(guò)分紅擴(kuò)股，上海恒銳間接持股擴(kuò)大至1463.48萬(wàn)股。以7月1日收盤(pán)價(jià)17.90元計(jì)算，其持有市值超過(guò)2.6億元，而三年前的投資成本不過(guò)1800萬(wàn)元。

　　此外，錢業(yè)銀還持有上市之前的新海宜77.95萬(wàn)股，系2006年2月22日，由蘇州海風(fēng)物業(yè)管理有限公司受讓而來(lái)。當(dāng)年11月30日，登陸深交所的新海宜以16.21元開(kāi)盤(pán)。而錢業(yè)銀則出任新海宜董秘兼副總。
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　　結(jié)盟平安證券

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，錢業(yè)銀及其關(guān)聯(lián)公司參與的5家IPO，保薦機(jī)構(gòu)皆為平安證券。此外，由其擔(dān)任董秘的新海宜，還曾經(jīng)參股禾盛新材，而禾盛新材2009年IPO時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)，亦為平安證券。

　　錢業(yè)銀曾向記者表示，其與平安證券的合作由來(lái)已久。2000-2004年，他曾經(jīng)擔(dān)任巢東股份董秘，而平安證券正是巢東股份IPO的主承銷商。

　　“此前，安徽省內(nèi)的公司IPO，基本都是為本地券商壟斷，這是平安證券在安徽的第一單IPO。”錢業(yè)銀向記者表示。

　　錢業(yè)銀簡(jiǎn)歷顯示，他在巢東股份前身東關(guān)水泥廠任職，歷任辦公室秘書(shū)、車間副主任、供銷處副處長(zhǎng)、銷售總公司副總經(jīng)理等職。

　　就此，錢業(yè)銀與平安證券交好，其本人也因?yàn)槌矕|股份IPO，與監(jiān)管部門多有溝通，這為其日后以本土PE身份，參股擬上市公司，打下基礎(chǔ)。

　　錢業(yè)銀向記者表示，其與平安證券的合作，“很多時(shí)候是我們發(fā)現(xiàn)了好的項(xiàng)目，然后推薦給平安證券”，而在企業(yè)上市過(guò)程中，其個(gè)人亦參與其中。

　　事實(shí)上，錢業(yè)銀的投資不僅于此。他還持有上海龍韻廣告?zhèn)鞑ス煞萦邢薰?%的股權(quán)；出資500萬(wàn)元持有安徽本雅明涂料有限公司10%股權(quán)，并出任該公司董事長(zhǎng)；同時(shí)，還擔(dān)任吉林利源鋁業(yè)股份有限公司董事和寧波圣萊達(dá)電器股份有限公司獨(dú)立董事。