能源環(huán)保領域潛力漸顯現 VC/PE機構紛紛布局

　　能夠找到新興行業(yè)興許不難，但是能找到新興行業(yè)中的隱形冠軍還真沒有那么容易。

　　在不少投資人看來，低碳就是這樣的一個充斥著隱形冠軍的新興行業(yè)，而這個行業(yè)里的隱形冠軍更是不少。據中國風險投資研究院（CVCRI）對556家風投機構的調查顯示，2009年VC對能源環(huán)保領域共投資了35億元；VC投資的項目中，每10元錢中就有1.1元投向了能源環(huán)保領域。

　　據業(yè)內人士透露，2010年，投資低碳行業(yè)的蛋糕只會越做越大。一方面，低碳行業(yè)中的節(jié)能環(huán)保、新能源等屬于產業(yè)政策扶植范疇，另外一方面，對經濟周期的波動又不太敏感。因而，投資風險在這兩個因素的驅動下就縮小了很多。

　　鄭偉鶴領銜的深圳同創(chuàng)偉業(yè)投資有限公司作為國內第一批創(chuàng)投投入產出比最高的一家，在低碳行業(yè)里的投資手筆不在少數。

　　布局低碳早入手

　　在低碳行業(yè)中的細分太陽能領域里，鄭偉鶴及其團隊投資的公司包括拓日新能、鄭州新大新等；而在豐田零部件領域投資的企業(yè)有大冶軸承；在動力電池領域的投資包括當升科技、貝特瑞；在節(jié)能環(huán)保領域投資的企業(yè)有格林美、天華博實、思能達等。由此，同創(chuàng)偉業(yè)在低碳行業(yè)的布局幾乎涵蓋了每一個細分領域。

　　而這些就是他所稱的“隱形冠軍”，一如赫爾曼.西蒙的《隱形冠軍》一書那樣，鄭偉鶴一直將它放在辦公桌上，時時提醒著自己。

　　就其投資的太陽能領域中的拓日新能而言，該企業(yè)是第一家登陸中小板的太陽能企業(yè)，實際上，鄭偉鶴從2006年7月份開始，就接觸了到了拓日新能。

　　在鄭偉鶴看來，拓日新能一方面是中國最大的非晶硅太陽能電池生產商，另一方面無錫尚德等中國太陽能企業(yè)也已經相繼登陸美國納斯達克。

　　而在中國資本市場，這個行業(yè)的上市公司卻是空缺。在同創(chuàng)偉業(yè)的幫助下，拓日新能于2008年2月28日登陸了深圳中小板市場，打破了中國資本市場中沒有太陽能企業(yè)的先河。

　　對于這個領域，同創(chuàng)偉業(yè)似乎情有獨鐘，就在最近，鄭偉鶴還看到了一家主營業(yè)務為太陽能芯片的江西企業(yè)，僅今年一年的利潤就有兩億元，這個行業(yè)的前景的確不可限量。

　　從過去一系列的投資中，鄭偉鶴也深知，企業(yè)所面臨的已經不僅僅是產業(yè)鏈層面的競爭，更是資本層面的競爭。就拿動力電池細分領域中的當升科技來說，這家企業(yè)融資的時候已經將商業(yè)計劃書掛在了網上，可見融資相當迫切，但當時這家企業(yè)僅僅只有300萬元利潤，然而到今年9月份，當升科技的凈利潤已經超過2000萬元，從2010年4月份上市之后，其凈利潤的攀升尤為明顯。像這類國內鋰電正極材料的龍頭企業(yè)，一旦與具有無窮力量的資本相結合，發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∫暋?/p>

　　正是如此布局，同創(chuàng)偉業(yè)也迎來了驕人的回報。深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司三家本土VC／PE機構在創(chuàng)業(yè)板IPO退出數量上名列三甲，其中同創(chuàng)偉業(yè)的平均投資回報為11倍。
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　　低碳富礦

　　從去年的哥本哈根氣候大會到中國今年“兩會”，低碳不僅成為一個熱門的詞匯，更向著資本市場不斷蔓延。

　　據了解，低碳經濟這個市場雖說很大，但主要分為三大類，即高碳改造、低碳升級和無碳替代。高碳改造包括節(jié)能減排，比如企業(yè)高排放鍋爐的改造；低碳升級包括以新材料、新裝備、新工藝等升級原有設備的；無碳替代則包括以新能源，比如核能、風能、太陽能或生物能直接替代原有火力發(fā)電方式等。

　　將這三大類若繼續(xù)進行細分，則包括300多個細分行業(yè)。比如節(jié)能方面，就包括建筑節(jié)能、綠色照明、碳捕獲封存、低碳公益裝備等。

　　僅就節(jié)能環(huán)保一個細分領域，未來的產值都大得令人稱奇。據統(tǒng)計，“十一五”期間中國節(jié)能環(huán)保產業(yè)年均增長率在15％～20％之間，2009年節(jié)能環(huán)保產業(yè)總產值為1.9萬億元。

　　而根據全國工商聯(lián)環(huán)境服務商會預計，到2015年，中國節(jié)能環(huán)保產業(yè)總產值將達到4.5萬億元，其中，污水、固廢與脫硫脫硝三大產業(yè)的投資分別可達5000億元。

　　因此，看重低碳領域的創(chuàng)投機構不在少數，而且對于其中的細分領域有著不同的偏好。

　　比如浙商創(chuàng)投也將低碳經濟視作一塊“富礦”，并已經陸續(xù)投資風電配套設備制造、風污染治理、智能建筑等項目；深圳創(chuàng)新投同樣也看好低碳經濟，如新能源領域的動力電池材料，還有太陽能、風能在洗牌以后帶來的一些機會等等；國際金融公司則表示對風能、太陽能、生物燃料、廢水處理以及電子商務、電動汽車等行業(yè)都予以關注；建銀城投環(huán)保股權投資基金則對噪音處理和空氣處理更感興趣。

　　正因為此，對于低碳經濟領域的投資不僅僅是有創(chuàng)投企業(yè)的前期探路，政府引導基金更是乘勝追擊。據相關人士透露，國家主導的新興產業(yè)投資基金第一批20只基金已籌建過半。多數省市政府今年都新設立了創(chuàng)投引導基金辦公室，其工作重心直指新興產業(yè)，低碳基金凸顯。

　　而今，低碳行業(yè)的潛力已經浮出水面，潛伏在這個行業(yè)里的企業(yè)家更需要將技術與應用市場相結合，也只有這樣，潛伏在這個行業(yè)里的創(chuàng)投才能打造更大的蛋糕。

　　同創(chuàng)偉業(yè)鄭偉鶴：投資就像F1

　　12月的深圳依舊風和日麗，微風徐徐。在南山區(qū)大學城內，500多位創(chuàng)業(yè)者齊聚“清華大學創(chuàng)業(yè)者訓練營”，身為創(chuàng)業(yè)者背后的隱形人——深圳同創(chuàng)偉業(yè)有限公司（下稱“同創(chuàng)偉業(yè)”）董事長鄭偉鶴也趕到了這里，他的出現讓業(yè)內人士有些驚訝。

　　因為以往鄭偉鶴所出席論壇的話題都同中后期項目有關，但是這一次，他面對的幾乎都是創(chuàng)業(yè)不久的企業(yè)，且不論IPO，即便是利潤都還沒有做到可觀的數字。

　　“難道是想介入早期項目？”面對記者的疑問，鄭偉鶴爽朗地說道，“盡管我對中后期項目更有感覺，但就目前的形勢來看，我們未來也會成立早期基金，做早期項目。”之后，他有點含蓄地笑了，看起來，那身黑色的西服、領帶似乎讓他顯得有些拘謹。

　　還記得上一次在中國投資年會上見到鄭偉鶴時，他就說過，“二級市場已經過熱，PE（私募股權基金）的中晚期項目過熱，但是早期項目確實還達不到熱的程度，現在應該逐漸往前端靠近。”顯然，早期項目早就已經進入了鄭偉鶴的視線，就等著時機成熟了。

　　而今，帶著同創(chuàng)偉業(yè)走過十多年之久的鄭偉鶴已將十多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)送上資本市場的舞臺，而他所管理的4支基金的規(guī)模也達到了20億元。

　　從某種意義上說，他自己也是一個創(chuàng)業(yè)者，是在一群創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。更重要的是，在二十多年時間里，從律師向股權投資基金掌門人的轉型也讓鄭偉鶴見證了中國資本市場的起起伏伏。
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　　新興行業(yè)隱形冠軍

　　近日，同創(chuàng)偉業(yè)投資的三家企業(yè)已經陸續(xù)過會，其中，亞太輕合金及唐人神兩家公司分別于11月12日和11月15日連續(xù)通過中小板發(fā)審會，而自今年一月起，格林美、當升科技相繼登陸A股中小板及創(chuàng)業(yè)板的舞臺。

　　毫無疑問，今年是同創(chuàng)偉業(yè)收獲的一年，鄭偉鶴及其團隊投資的企業(yè)2009年已經有6家企業(yè)上市，而2010年這個數字變成了8家。換句話說，2010年這一年上市的企業(yè)已經超過了過去十年的總和。

　　說到這里，鄭偉鶴舒展了眉頭，“這實際上也反映出了中國資本市場的變化。”在這十年時間里，中國資本市場發(fā)生了質的變化，從股改全流通到創(chuàng)業(yè)板的推出，無數的創(chuàng)投感受到中國市場退出門路的誘惑。

　　鄭偉鶴也不例外，而他的不同就在于對人的選擇，用他的話說就是，“英雄不問出處，人人皆可成佛。”

　　對此，鄭偉鶴談到了中國創(chuàng)業(yè)板上第一只視頻網站股——樂視網，這是一家成立于2004年的視頻網站，更是一個全面展示最新影視娛樂資訊的互動平臺，最重要的是擁有國內最全的影視節(jié)目庫存。也許很多人都會質疑，“一個做視頻的網站如何有上市的資本，更何況是在國內上市？”

　　細細想來，樂視網實際上是獨創(chuàng)了一種“收費＋免費”的商業(yè)模式。據了解，互聯(lián)網視頻領域主要有三種商業(yè)模式，其一是VOD視頻點播模式；其二是視頻分享模式；其三是以P2P技術為核心的網絡電視。而樂視網獨創(chuàng)的商業(yè)模式不僅使網站對于購買了版權的內容進行互聯(lián)網上的收費發(fā)行，更推出免費的客戶端讓用戶自由上傳各種視頻。

　　當然，如此獨特的商業(yè)模式以及這位不斷創(chuàng)業(yè)的老板賈躍亭讓鄭偉鶴動心了。根據投中集團旗下數據顯示，如果僅僅按照樂視網招股時的29.2元／股來計算，同創(chuàng)偉業(yè)的回報超過五倍以上。

　　顯然，即便是視頻網站，也能通過“微創(chuàng)新”做出它的特色，就好比而今的優(yōu)酷登上紐交所的舞臺一樣，中國的創(chuàng)業(yè)者總能在Youtube（世界上最大的視頻分享網站）之后找出適合中國國情的商業(yè)模式。

　　就這樣，賈躍亭成為了鄭偉鶴心中不問出處的英雄之一，而英雄之二就要從奧克股份的董事長朱建民說起。細數朱建民這幾年的經歷，他的特點就在于找到了用于多晶硅生產的切割液以及高性能混凝土生產的減水劑聚醚單體，而這兩個產品都是環(huán)氧乙烷（一種化學品）的衍生品。

　　可以毫不夸張地說，在二十多年的時間里，朱建民的生活從來沒有離開過環(huán)氧乙烷，他對這玩意的熱愛就好比華羅庚之于數學，鄧肯之于舞蹈，卓別林之于喜劇……以至于對實驗爆炸帶來的嚴重后果都“無怨無悔”。在鄭偉鶴看來，中國的確隱藏著很多很多的巨人。

　　“其實很多的創(chuàng)業(yè)都是根據自身的安排在等待機會，如果能把握住大的趨勢，抓到轉機，專注于做能力圈以內的事情，就能成功。”鄭偉鶴如此解釋朱建民能將企業(yè)做到這個地步是因為專注。

　　正是對于精細化工領域的專注，朱建民參與創(chuàng)建的奧克股份在六年時間里凈利潤增加了1200多倍，而鄭偉鶴也因投資了奧克股份，在其上市之后獲得4倍以上的回報。

　　一個是不斷創(chuàng)業(yè)的視頻網創(chuàng)始人，一個是精細化工達人，從他們身上，鄭偉鶴看到了一種絕活，更看到中國所潛藏的力量，用他的話說，這些人的共同特點只能用六個字形容“英雄不問出處”。

　　所以，如果從人和商業(yè)模式上進行選擇，他更偏重的是人的因素，沒有人，再好的商業(yè)模式也會被市場所消磨。

　　但是，這一切投資標的的選擇，最重要的還是源于對“新興產業(yè)，隱形冠軍”的想象，而鄭偉鶴更是通過對硅谷許多創(chuàng)投機構的研究最終采取投研團隊行業(yè)覆蓋的方式尋找著新興產業(yè)中的隱形者。

　　正如鄭偉鶴所說，“投資就像一場F1比賽，我們既選賽道，也選賽手，還選賽車。”
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　　抓住想象就能成功

　　證券律師出身的鄭偉鶴看到不少公司上市的故事，當資本市場上的老牌藍籌股萬科A曾經在利潤還是3000萬元至5000萬元時，就請鄭偉鶴當過律師，他能感受到那個團隊的特質，感受到他們的文化。

　　十多年的律師生涯，不僅讓鄭偉鶴看到創(chuàng)投市場的前景，更蓄積了不少創(chuàng)業(yè)的力量與資源。實際上，他在律師從業(yè)期間就曾試著投資初創(chuàng)期的一家專注于電網GRS的企業(yè)，盡管產品不錯，但是商業(yè)化運作一直存在問題，那時鄭偉鶴很是投入，幾乎每周都去那家企業(yè)觀摩，如此“近距離”的接觸反而使老板因不自在而回避。

　　說到這段故事，鄭偉鶴似乎也為當年的沖動而感到好笑，“其實很多投資人一開始投資都顯得太過迫切，現在懂得和企業(yè)保持距離了，其實并不需要每周都走進企業(yè)，有時候哪怕是一個眼神或者一個電話就能給創(chuàng)業(yè)者帶來很大的力量。”

　　就這樣，一手握著上市的專業(yè)經驗，一手握著企業(yè)的資源，另外還有投資的零散經驗，1＋1＋1究竟能等于什么？鄭偉鶴思考過這個問題，如果借著中國創(chuàng)投市場的光鮮將資源整合到一個平臺上，律師豈不就能華麗轉身？

　　“王侯將相，寧有種乎。”帶著這種陳勝似的憤懣，鄭偉鶴于2000年創(chuàng)立了“同創(chuàng)偉業(yè)”，用他的話說，“那個時候中國國際高新技術成果交易會（簡稱高交會）剛開了一屆，中國創(chuàng)業(yè)板的前途實在很大。”

　　就從那一刻起，鄭偉鶴成了一個十足的創(chuàng)業(yè)者。走到現在，中國資本市場的發(fā)展更是一日千里，就從上市企業(yè)上來看，過去在中國中小板中上市的企業(yè)一年還不到100家，而今在國內上市的企業(yè)一年接近300多家，再加上香港的200多家，總數就達500多家。

　　所以，在那個彌漫納斯達克泡沫的2000年，他的這一步邁對了，更重要的是，當許多創(chuàng)投企業(yè)在2004年、2005年紛紛倒下的時候，鄭偉鶴繼續(xù)堅持著他的初衷。因為他從《日本可以說不》一書中認識到一個重要的問題，日本沒有超過美國不是GDP的原因，而是由于美國是一個創(chuàng)業(yè)的國度，有納斯達克，有資本市場，有交易所，有風險投資，有很多像喬布斯一樣的創(chuàng)業(yè)家。

　　長達十年的戰(zhàn)爭打贏了，2010年已經迎來了同創(chuàng)偉業(yè)的收獲期，一轉眼14家企業(yè)已經上市，僅在創(chuàng)業(yè)板就有7家。同時，他也在今年巴菲特的股東大會上找到了答案，因為巴菲特同樣也看好中國人的潛力和創(chuàng)造力，在巴菲特所進行的許多長期投資里，很多是消費類公司，而如今巴菲特也投資了新能源領域的比亞迪，顯然，巴菲特也沒有墨守成規(guī)，而是不斷挖掘新的公司。

　　鄭偉鶴笑著說，“如果沒有好的發(fā)展機會，巴菲特為何會來到這里，為何會放棄舒適的生活來到中國，因為看好中國的潛力，否則他一定會找一個舒服的地方過日子。”

　　而在同企業(yè)不斷打交道的過程中，鄭偉鶴更深知，對企業(yè)應該“將心注入”，有時候，他不免思考一個問題，可口可樂為巴菲特賺到了很多錢，但是對于人類的進步，對于社會文明究竟有多大的貢獻？因此，二級市場很多投資是被動的投資，而股權投資大不相同的就在于，能夠真正參與到企業(yè)，幫助企業(yè)實現它的價值，這便是“將心注入”。

　　實際上，這是一本星巴克總裁霍華德？舒爾茨的自傳，從中詮釋出一個美國式的真理：假如你能抓住顧客的想象，你就能成功。

　　若將其復制到創(chuàng)投行業(yè)，這句話便是，“假如你能抓住創(chuàng)業(yè)者的想象，你就能成功。”