VC/PE群雄逐鹿重慶市場(chǎng) 渝風(fēng)投進(jìn)戰(zhàn)國(guó)時(shí)代

　　市場(chǎng)調(diào)查

　　2008年之前，重慶做風(fēng)投的公司只有四五家，這個(gè)圈子了解風(fēng)投的不過(guò)二三十人；三年之后的今天，萊美藥業(yè)帶來(lái)的數(shù)十倍造富神話讓重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科風(fēng)投”）成為全國(guó)投資者和各家媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，連證券營(yíng)業(yè)部的老大媽都開(kāi)始將“風(fēng)投”掛在了嘴邊。重慶風(fēng)投市場(chǎng)在經(jīng)歷從無(wú)到有的過(guò)程中，作為國(guó)家隊(duì)的重慶科風(fēng)投在萊美藥業(yè)上市后獲得了超過(guò)30倍的巨額收益，而政府出資成立的引導(dǎo)基金則已經(jīng)與15家外地知名風(fēng)投一起，出手投資了23家高新技術(shù)企業(yè)，其中10家企業(yè)已進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期。在民營(yíng)資本方面，作為達(dá)晨財(cái)富合伙人之一的重慶永耀，目前已經(jīng)成功拿下了三家創(chuàng)業(yè)板，其中最高的收益超過(guò)了3倍；重慶投資客吳志堅(jiān)以50萬(wàn)進(jìn)入銀河磁體，而他目前的持股市值則超過(guò)1.3億元……

　　現(xiàn)狀

　　外地風(fēng)投：北京公司來(lái)渝掘金

　　“2008年3月創(chuàng)業(yè)板確定上市，在上海、北京、深圳以及江浙沿海等地，風(fēng)投對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的挖掘基本上已經(jīng)達(dá)到了掘地三尺的地步。”市科委副主任梁震回憶，當(dāng)以上地區(qū)的“資源”枯竭之后，重慶等西部地區(qū)也逐步引來(lái)了風(fēng)投們的關(guān)注。2008年，市政府建立重慶市科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金（以下簡(jiǎn)稱“引導(dǎo)基金”），目的就是要吸引國(guó)內(nèi)外投資業(yè)績(jī)突出、資金募集能力強(qiáng)、管理經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、私募投資機(jī)構(gòu)等在渝設(shè)立或管理科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

　　引導(dǎo)基金總經(jīng)理伍雪介紹，自成立以來(lái)，引導(dǎo)基金出資10億元，與軟銀中國(guó)、德同資本、戈壁資本及硅谷天堂等15個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)確定了共同參股設(shè)立子基金的方案，基金總項(xiàng)模已達(dá)50億元，其中完成募資的子基金有7只。

　　除了與政府引導(dǎo)基金合作，一些外地風(fēng)投也悄悄潛入重慶。去年9月27日，新筑股份在中小板上市，來(lái)自黔江的重慶興瑞投資為公司的第五大股東，持有其600萬(wàn)股，每股成本6.67元。以新筑股份昨日70.20元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，興瑞投資的收益達(dá)到了9.52倍。據(jù)了解，興瑞投資由北京沃美投資管理有限公司獨(dú)資設(shè)立，沃美投資注冊(cè)資金為1億元，是一家以資本運(yùn)作及管理為基礎(chǔ)的投資公司。

　　本土風(fēng)投：科風(fēng)投去年投9項(xiàng)目創(chuàng)紀(jì)錄

　　科風(fēng)投減持的217萬(wàn)股萊美藥業(yè)可以套現(xiàn)6200萬(wàn)元左右，而剩下的1270萬(wàn)股的市值則為3.8億左右。如果加上劃給社?；鸬?30萬(wàn)股，科風(fēng)投的持股總市值則較2007年投入的2000萬(wàn)元增長(zhǎng)了30多倍。

　　三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年，這是風(fēng)投行業(yè)慣見(jiàn)的現(xiàn)象。“自1992年成立以來(lái)，科風(fēng)投先后介入的企業(yè)共有70多家。萊美藥業(yè)是第一家實(shí)業(yè)上市的。”梁震介紹，重慶科技風(fēng)投先后投資了賽諾藥業(yè)、杜克科技、海扶科技等項(xiàng)目，“2010年，科風(fēng)投完成了對(duì)星河光電、匯賢優(yōu)策、東方中訊等9個(gè)項(xiàng)目的投資，投資總額為1.4億元。這個(gè)效率可以說(shuō)是刷新了科風(fēng)投的投資紀(jì)錄。”對(duì)于科風(fēng)投為什么在去年有如此大的手筆，科風(fēng)投的總經(jīng)理尤江甫表示，投資企業(yè)的上市是風(fēng)投最好的退出渠道，企業(yè)上市就等于莊稼收獲，只有收獲之后投資者才有更多的錢(qián)擴(kuò)大“種植”規(guī)模。

　　與科風(fēng)投等亮相率極高的“國(guó)家隊(duì)”相比，重慶民營(yíng)資本在風(fēng)投市場(chǎng)中就非常低調(diào)。2008年，重慶永耀投資的董事長(zhǎng)鄭化參股進(jìn)入了達(dá)晨財(cái)富，所占比例為2.5％。達(dá)晨財(cái)富的直接管理者正是創(chuàng)投市場(chǎng)中有名的達(dá)晨創(chuàng)投。據(jù)了解，達(dá)晨財(cái)富投資的企業(yè)中，目前已有數(shù)碼視訊、網(wǎng)宿科技、太陽(yáng)鳥(niǎo)三家實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板上市。而2011年達(dá)晨財(cái)富還將有數(shù)家公司沖擊上市。以在達(dá)晨財(cái)富中的出資比例計(jì)算，鄭華的持股市值為1000萬(wàn)左右。

　　引進(jìn)企業(yè)：風(fēng)投促成IT巨頭落戶重慶

　　“我親身經(jīng)歷的一件事，是我最難以釋?xiě)训囊患妒拢彩沁@件事讓我看到了風(fēng)投對(duì)于企業(yè)的重要性。”梁震回憶，2006年，一個(gè)同學(xué)從美國(guó)回國(guó)創(chuàng)業(yè)，帶來(lái)的項(xiàng)目就是生產(chǎn)“心血管支架”的技術(shù)。“這個(gè)同學(xué)雖然是宜賓人，但他的第一選擇卻是在重慶創(chuàng)業(yè)。但是，當(dāng)時(shí)我?guī)伊撕枚鄦挝?，就是沒(méi)找到一分錢(qián)投資。”梁震說(shuō)，這個(gè)同學(xué)最終在北京獲得了一個(gè)煤礦老板的4000萬(wàn)投資。目前，同學(xué)的這家企業(yè)已被國(guó)內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)估價(jià)3.1億元，并再次融資6000萬(wàn)元。

　　風(fēng)投不僅可以把好企業(yè)留下，也可以引來(lái)好的企業(yè)。去年11月初，全球第二大PC生產(chǎn)企業(yè)宏碁集團(tuán)宣布在重慶成立中國(guó)大陸第二個(gè)營(yíng)運(yùn)總部，并興建新的PC全球制造中心。“引導(dǎo)基金曾經(jīng)與智基創(chuàng)投合伙人進(jìn)行過(guò)接觸，邀請(qǐng)智基創(chuàng)投的年會(huì)到重慶來(lái)開(kāi)，前來(lái)參加年會(huì)的宏碁公司也順便對(duì)重慶市場(chǎng)進(jìn)行了考察。”伍雪說(shuō)，宏碁在考察中看到了重慶的投資環(huán)境和潛在市場(chǎng)，從而將基地選在了重慶。

　　宏碁的案例并非孤例，引導(dǎo)基金旗下的軟銀基金就將專注于為鋼鐵企業(yè)節(jié)能的北京碩人海泰科技公司引入了重慶，并成立了重慶碩人，極大地節(jié)省了企業(yè)的原料成本。

　　困惑

　　重慶老板“小富即安”風(fēng)投登門(mén)十次仍被拒

　　“許多重慶本土企業(yè)，都有小富即安的思想，缺乏做大做強(qiáng)的意愿。”對(duì)于科風(fēng)投的尤江甫而言，吃閉門(mén)羹是家常便飯。尤江甫曾經(jīng)遭遇過(guò)連續(xù)十次登門(mén)拜訪一家企業(yè)，但依然被對(duì)方拒絕的事。“不想失去絕對(duì)控股的地位、企業(yè)規(guī)范化管理存在難度，都是中小企業(yè)不愿上市的原因。”尤江甫說(shuō)，一些中小企業(yè)盡管愿意引入風(fēng)投，但是要達(dá)到風(fēng)投的管理要求，也需要漫長(zhǎng)的輔導(dǎo)期。據(jù)尤江甫介紹，科風(fēng)投輔導(dǎo)過(guò)最長(zhǎng)的一家企業(yè)花了五年。

　　“很多企業(yè)現(xiàn)在的思想是‘我有錢(qián)，我不需要風(fēng)投’，但其實(shí)需不需要錢(qián)只是一個(gè)相對(duì)的概念。目前的市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)企業(yè)而言是不進(jìn)則退，如果企業(yè)不主動(dòng)去占有市場(chǎng)，那么就有可能被市場(chǎng)所淘汰。”伍雪說(shuō)，許多企業(yè)拒絕風(fēng)投，除了不愿意擴(kuò)大規(guī)模之外，還有就是害怕分股權(quán)。“是向銀行借錢(qián)還是引進(jìn)風(fēng)投，對(duì)于企業(yè)而言沒(méi)有定式，企業(yè)不應(yīng)該拒絕其中任何一種選擇。”伍雪說(shuō)，風(fēng)投以主人翁的姿態(tài)進(jìn)入企業(yè)之后，帶給企業(yè)的還包括規(guī)范化管理、提升品牌形象以及資金之外的增值服務(wù)。
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　　按照要求，在與風(fēng)投成立的子基金中，引導(dǎo)基金的出資一般不超過(guò)20％，因此其余的80％主要靠風(fēng)投進(jìn)行招募，招募的對(duì)象則是全國(guó)各地的企業(yè)和個(gè)人。目前引導(dǎo)基金已經(jīng)投立的7只基金的總規(guī)模為27.5億元，其中除引導(dǎo)基金認(rèn)繳的5.65億元外，來(lái)自重慶的國(guó)有資本為2.96億元。另外，重慶有4個(gè)民營(yíng)投資者參與了募資，出資總額為4600萬(wàn)。而來(lái)自外地的資金中，最多的一個(gè)自然人，出資額就有5000萬(wàn)元。

　　與重慶相比，江浙等地的投資者參與風(fēng)投的熱情就要高很多。在引導(dǎo)基金某只子基金的募資中，浙江的幾位富家子就組團(tuán)來(lái)渝了解投資項(xiàng)目。伍雪表示，重慶現(xiàn)在的風(fēng)投市場(chǎng)還是“國(guó)家隊(duì)”打主力，重慶有很多有資金實(shí)力的企業(yè)和老板，但是他們卻并不了解風(fēng)投，仍在觀望。

　　展望

　　未來(lái)5年培育10到20家上市公司

　　“引導(dǎo)基金剛成立時(shí)，我們拿著10億元感到的是巨大的壓力，甚至擔(dān)心花不出去。在2009年上半年，還有媒體對(duì)我們花錢(qián)的速度提出過(guò)質(zhì)疑?，F(xiàn)在，不僅這10億都找到了投資方向，而且還有可能不夠花。”梁震說(shuō)，從擔(dān)心“花不出去”到擔(dān)心“不夠花”，也反映了重慶風(fēng)投環(huán)境在最近兩年的變化。

　　“風(fēng)投在美國(guó)制造了一個(gè)硅谷，也成就了比爾·蓋茨，這樣點(diǎn)石成金的神話，在中國(guó)還只開(kāi)了個(gè)頭。”梁震表示，未來(lái)五年，引導(dǎo)基金和科風(fēng)投的目標(biāo)是完成對(duì)150個(gè)項(xiàng)目的投資，并爭(zhēng)取幫助10到20家企業(yè)上市。目前引導(dǎo)基金的規(guī)模只有10億，但是一旦進(jìn)入項(xiàng)目上市之后的“退出”期，則有望在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩到三倍的回報(bào)。“目前我正在與國(guó)外的一家基金討論合伙事項(xiàng)。”在成功牽手達(dá)晨之后，鄭華也希望能通過(guò)與風(fēng)投基金的合作，更多地分享創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的財(cái)富盛宴。

　　重慶風(fēng)投大事記

　　1992年重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司成立。

　　2002年重慶科技資產(chǎn)控股有限公司成立。

　　2008年政府出資10億元設(shè)立引導(dǎo)基金，2009年重慶科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金有限公司成立。

　　2008年漢能基金、軟銀基金組建。

　　2008年5月合伙制企業(yè)達(dá)晨財(cái)富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)成立，鄭華為合伙人之一，出資占2.5％。

　　2009年10月30日萊美藥業(yè)上市，重慶科風(fēng)投獲得超過(guò)30倍的收益。

　　2009年德同基金、富坤基金、華犇基金、深創(chuàng)投紅土基金、天使基金組建。

　　2010年1月重慶市科技創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)成立。

　　2010年4月重慶科技融資擔(dān)保有限公司成立。

　　2010年硅谷天堂基金、九鼎基金、戈壁基金、圓基基金、東方高圣基金組建。

　　2010年重慶引導(dǎo)基金公司獲2009－2010年最佳政府引導(dǎo)基金前10強(qiáng)，并成為科技型中小企業(yè)股權(quán)投資聯(lián)盟成員。

　　記者手記

　　風(fēng)投群雄逐鹿重慶市場(chǎng)

　　1992年，重慶首家風(fēng)投公司——重慶“科風(fēng)投”正式成立；2009年10月30日，萊美藥業(yè)上市，科風(fēng)投以超過(guò)30倍收益，收獲了投資第一單。

　　不過(guò)，早在2008年創(chuàng)業(yè)板確定上市，但大部分投資者還沒(méi)“覺(jué)醒”之時(shí)，重慶的風(fēng)投市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)具有劃時(shí)代的轉(zhuǎn)變。2008年3月，如“珍稀品種”般的風(fēng)投，在重慶市場(chǎng)基本是無(wú)事可做。外地沒(méi)有風(fēng)投進(jìn)來(lái)，重慶本土的風(fēng)投能數(shù)出名字的也不超過(guò)5家。

　　不過(guò)，在萊美藥業(yè)上市之后，科風(fēng)投的“業(yè)務(wù)”就迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，而政府引導(dǎo)資金也同樣以爆發(fā)式的速度，在兩年內(nèi)引進(jìn)了15個(gè)外地風(fēng)投。來(lái)自金融辦、中小企業(yè)局、科委的消息顯示，外地的風(fēng)投也開(kāi)始峰擁進(jìn)入了重慶。以市政引導(dǎo)基金和科風(fēng)投為主的國(guó)家隊(duì)、以永耀投資為代表的本土民營(yíng)資本，以及眾多的外地風(fēng)投都開(kāi)始在重慶市場(chǎng)上“尋寶”。

　　如果說(shuō)2008年之前的重慶風(fēng)投市場(chǎng)是一個(gè)還未開(kāi)發(fā)的蠻荒之地，現(xiàn)在則像是群雄逐鹿的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。筆者看到，在重慶打造長(zhǎng)江上游金融高地的背景下，作為市場(chǎng)“輕騎兵”的重慶風(fēng)投，正迎來(lái)發(fā)力突進(jìn)的好時(shí)機(jī)。