中國教育培訓(xùn)行業(yè)一派“火熱” 風(fēng)投興奮急攻

　　在國際金融危機(jī)的“寒氣”席卷諸多實體經(jīng)濟(jì)的背景下，中國的教育培訓(xùn)業(yè)一派“火熱”。

　　據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)——德勤咨詢（上海）有限公司等機(jī)構(gòu)發(fā)布的《教育培訓(xùn)行業(yè)報告》，2009年，中國教育培訓(xùn)市場繼續(xù)保持高速增長，整個教育培訓(xùn)市場總值約6800億元。

　　這相當(dāng)于中國當(dāng)年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的1／50。

　　良好的市場表現(xiàn)贏得資金的追捧。中國民辦教育協(xié)會常務(wù)理事、杭州中資教育研究所所長劉緒剛告訴《瞭望》新聞周刊：“據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)目前已有314家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被國內(nèi)外風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)注資。”

　　本刊記者獲悉，風(fēng)險投資（VentureCapital，簡稱VC）系職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本，其目的在于追求超額回報。

　　此時，越來越多的聲音正在質(zhì)疑短期培訓(xùn)的效果，越來越多的家長亦開始反思砸重金“搶跑”教育的價值。

　　有教育專家質(zhì)疑：風(fēng)險投資強(qiáng)勢介入中國內(nèi)地教育培訓(xùn)市場，對中國的教育、國民的素質(zhì)，將是“催化劑”還是“催命鬼”？

　　炙手的市場

　　幼兒早教和職業(yè)培訓(xùn)這兩大市場，為風(fēng)險投資提供了豐富的想象空間。

　　美國金寶貝國際早教機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行長夏弘禹告訴本刊，中國每小時有2000多名嬰兒誕生，城市0￣3歲的嬰幼兒已經(jīng)超過1000萬。“激烈的社會競爭使得每一位家長都不希望自己的孩子輸在起跑線上，致使此類需求趨于剛性化。”

　　夏弘禹表示，在中國城市，每個幼兒家庭每年平均要為早期教育花費超過3000元，6歲以下的兒童教育市場消費額達(dá)300億元，目前中國早教市場僅開發(fā)了市場總量的16.1％。

　　廣東省社科院副研究員葉嘉國認(rèn)為，伴隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級，行業(yè)分工細(xì)化步伐加快，就業(yè)流動增多，不同崗位需要掌握不同的技能；同時，在國際金融危機(jī)沖擊下，沒有就業(yè)技能的員工會面臨更大的就業(yè)風(fēng)險，故專業(yè)技能培訓(xùn)的重要性再次被廣大社會從業(yè)人員認(rèn)同。“今后職業(yè)技能培訓(xùn)市場面臨廣闊的市場前景。”

　　德勤咨詢（上海）有限公司預(yù)計，學(xué)前教育的市場規(guī)模在2013年將達(dá)到990億元，2009年￣2013年的年均復(fù)合增長率將達(dá)到21％；職業(yè)培訓(xùn)行業(yè)的市場規(guī)模有望在2012年達(dá)到650億元，2009年￣2012年的年均復(fù)合增長率達(dá)到29％。預(yù)計到2012年，整個教育培訓(xùn)市場規(guī)模將達(dá)到9600億元，每年復(fù)合增長率將達(dá)到12％。

　　劉緒剛所在的杭州中資教育研究所，乃國內(nèi)知名專業(yè)教育投融資研究機(jī)構(gòu)，擁有5600多名各類會員，包括霸菱亞洲、凱鵬華盈、啟明創(chuàng)投等國際知名風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。劉緒剛根據(jù)會員單位提供的數(shù)據(jù)和跟蹤研究市場測算，自2005年以來，中國教育培訓(xùn)市場每年的平均復(fù)合增長率約為12％。

　　劉緒剛說，研究表明，學(xué)前教育的行業(yè)平均毛利率約為30％，領(lǐng)軍企業(yè)的毛利率可達(dá)40％￣50％；職業(yè)培訓(xùn)的行業(yè)平均毛利率約為35％，受較高市場集中度的影響，領(lǐng)軍企業(yè)的毛利率則可達(dá)到50％￣60％，“遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其他行業(yè)的平均毛利潤率”。

　　本刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近幾年，新東方、巨人、學(xué)大、昂立、安博、卓越等一批行業(yè)巨頭，其年營業(yè)收入過億元的比比皆是。比如，IT培訓(xùn)的北大青鳥年收入超20億元，英語（論壇）培訓(xùn)的新東方年收入超15億元，管理培訓(xùn)的聚成集團(tuán)年收入超6億元。

　　擴(kuò)張加速度

　　誘人的回報下，境外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、民營培訓(xùn)機(jī)構(gòu)紛紛攻城略地，加速擴(kuò)張。

　　本刊記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，2009年的教育培訓(xùn)市場，民辦教育的年均復(fù)合增長率達(dá)到16％，大于公辦教育9％的增長率。劉緒剛預(yù)計，“到2012年，民辦教育在整個教育培訓(xùn)市場所占的比例將從2009年的40％增長到44％。”

　　具有外資背景的教育培訓(xùn)巨頭，如英孚教育、華爾街集團(tuán)等已經(jīng)與中國大大小小的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)短兵相接。華爾街英語已經(jīng)在北京、天津、上海、杭州、廣州、深圳、青島等地開設(shè)41家培訓(xùn)中心；金寶貝也已在全國大中城市成立170家早教中心。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，教育培訓(xùn)市場已呈現(xiàn)市場細(xì)分、連鎖經(jīng)營等特點。

　　比如，培訓(xùn)市場可以進(jìn)一步細(xì)分為學(xué)前教育、課外輔導(dǎo)、網(wǎng)絡(luò)教育、職業(yè)技能培訓(xùn)、英語培訓(xùn)等；培訓(xùn)種類和內(nèi)容也日趨細(xì)化為外語、電腦、管理等數(shù)十個項目。廣州卓越教育機(jī)構(gòu)董事長唐俊京說：“就教育培訓(xùn)的種類而言，英語培訓(xùn)早期是單一的教育培訓(xùn)品種，如今這一教育培訓(xùn)服務(wù)則細(xì)化為商務(wù)英語、口譯、英語教輔、托福、雅思和考研（論壇）英語培訓(xùn)等多個分支。”

　　德勤咨詢（上海）有限公司的研究顯示，近年教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)從最早的一間辦公室、幾部電話的模式，發(fā)展為成熟的連鎖經(jīng)營模式，大部分品牌教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都采取直營和特許經(jīng)營的模式，在國內(nèi)大中城市布局，快速擴(kuò)張，行業(yè)正逐步走向成熟，全國性連鎖品牌正在形成。例如創(chuàng)辦于2001年的學(xué)大教育集團(tuán)，目前已在國內(nèi)35個城市設(shè)立了150多個直營學(xué)習(xí)中心，成為1對1個性化教育全國連鎖機(jī)構(gòu)。

　　一些行業(yè)巨頭通過橫向收購（并購?fù)袠I(yè)或同類業(yè)務(wù)企業(yè)使公司規(guī)模迅速擴(kuò)大）和縱向收購（并購上下游企業(yè)充分整合資源，提高企業(yè)整體競爭力），加快擴(kuò)張步伐，穩(wěn)固自己的行業(yè)地位。

　　劉緒剛說，隨著行業(yè)競爭加劇和國內(nèi)外教育培訓(xùn)巨頭的不斷攻城略地，未來一段時間，行業(yè)并購、品牌整合將進(jìn)一步加劇。一部分教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將逐步做大做強(qiáng)，在市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　夏弘禹認(rèn)為，2010年后，國內(nèi)早教市場將進(jìn)入“戰(zhàn)國時期”，資本實力弱、早教課程研發(fā)能力不足的企業(yè)將被淘汰出局，直到2015年，市場才會趨于穩(wěn)定。
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　　興奮的風(fēng)投

　　野心勃勃的境內(nèi)外風(fēng)險投資將中國教育培訓(xùn)市場視作熱土。

　　2009年8月，老虎環(huán)球基金攜韓國KTB投資集團(tuán)向?qū)W而思投資4000萬美元；2008年3月，北京匯眾益智科技有限公司宣布獲得凱鵬華盈1000萬美元的投資；2008年2月，紅杉資本聯(lián)合聯(lián)想投資向北京萬學(xué)教育科技有限公司注資上千萬美元；2007年9月，凱雷宣布投資2000萬美元入股新世界教育集團(tuán)。

　　一些成長性好的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)更屢屢獲得風(fēng)險投資的融資。2008年10月，安博教育宣布成功融資1.03億美元，由英聯(lián)投資、麥格理集團(tuán)、艾威基金提供；而在2007年10月，安博教育就已經(jīng)獲得由麥格理集團(tuán)、艾威基金提供的5400萬美元，這是當(dāng)時業(yè)內(nèi)最大的私募融資。

　　兩次獲得風(fēng)險投資青睞的安博教育，如今已是國內(nèi)能同時提供線上和線下教育服務(wù)的集團(tuán)，其服務(wù)和技術(shù)產(chǎn)品覆蓋基礎(chǔ)教育、職業(yè)教育、企業(yè)培訓(xùn)等諸多領(lǐng)域，擁有20多個省市的數(shù)十萬名學(xué)生。今年8月，安博教育集團(tuán)在紐約交易所上市，募集資金超過1億美元。

　　在安博之前，最有名的教育培訓(xùn)上市企業(yè)系新東方，其創(chuàng)始人俞敏洪被稱為“中國最富有的英語教師”。2004年，新東方教育科技集團(tuán)獲得老虎基金等投資的5000萬美元，企業(yè)迅速裂變擴(kuò)張，成為國內(nèi)留學(xué)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的龍頭企業(yè)；2006年9月，新東方登陸紐約交易所上市，成為國內(nèi)教育行業(yè)的首家上市企業(yè)。

　　學(xué)大教育廣州總校長徐文斌說，國內(nèi)相當(dāng)多的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由小作坊模式發(fā)展而來，沒有現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)引入風(fēng)投，不但可使資金實力大增，而且管理水平會得以提升、核心競爭力將有所增強(qiáng)。

　　廣州軟件行業(yè)協(xié)會副會長、中大星城董事長游夢良表示，國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)整體仍呈“小、散、亂”，風(fēng)險投資的介入將可加速行業(yè)整合，提升行業(yè)實力，同時規(guī)范市場行為，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

　　“對賭”

　　亦有專家提醒，必須警惕風(fēng)險投資利益短期化的經(jīng)營特點，將可能對教育培訓(xùn)行業(yè)造成負(fù)面影響。

　　據(jù)悉，風(fēng)險投資的目的鎖定超額回報，其期限一般為3￣7年，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)的30％左右，無需任何擔(dān)保和抵押，但風(fēng)險投資人一般會積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理。

　　原融勤國際合伙人孫紅偉說，風(fēng)險投資做某個項目的最直接目的不是持有，而是將其做大、增值，最后通過套現(xiàn)實現(xiàn)價值回報。換言之，風(fēng)險投資從投資的第一天起，就想著如何將這個項目賣掉，并且賣個好價錢。

　　這與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)追求長期持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營目標(biāo)無疑是天然的戰(zhàn)略性沖突。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，風(fēng)險投資一般要求教育培訓(xùn)企業(yè)具備高速增長的能力，能持續(xù)保持每年30％￣50％，甚至100％以上的增長速度，通常在3￣7年內(nèi)退出。而教育培訓(xùn)行業(yè)恰恰是一個需要長期積累的行業(yè)，不像生產(chǎn)型企業(yè)，只要增加生產(chǎn)班次、加大設(shè)備投入，就可以迅速、大量生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

　　唐俊京說，培訓(xùn)行業(yè)合格產(chǎn)品的生產(chǎn)不但要有優(yōu)秀的課程設(shè)計，更要有大量優(yōu)秀的教師隊伍，而優(yōu)秀教師的培養(yǎng)沒有三五年是不可能的，風(fēng)險投資利益短期化的要求，往往會導(dǎo)致培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在師資沒有跟上的時候大舉擴(kuò)張，最終使教學(xué)質(zhì)量下降，影響整個機(jī)構(gòu)的聲譽，進(jìn)而讓行業(yè)受損。

　　據(jù)唐俊京介紹，在簽訂投資協(xié)議前，風(fēng)險投資會加入約束條件，以加強(qiáng)對投資項目的監(jiān)控力度，保障其投資資金的安全，加之培訓(xùn)機(jī)構(gòu)談判經(jīng)驗不足，專業(yè)輔助力量薄弱，風(fēng)險投資人背后則隨時有一流會計師、律師陪同，最終雙方簽字的條款往往在權(quán)利義務(wù)的安排上對培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不那么有利，直至曲終人散，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)方恍然大悟，但為時已晚。

　　本刊記者了解到，風(fēng)險投資在向培訓(xùn)機(jī)構(gòu)投資前，一般會與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)簽訂發(fā)展目標(biāo)的“對賭協(xié)議”，該協(xié)議會明確每年的營業(yè)額及利潤增長目標(biāo)，若不能達(dá)到設(shè)定目標(biāo)，辦學(xué)者就必須向投資者出讓一定股份。這意味著，接受投資的同時，辦學(xué)者的經(jīng)營壓力將大大增加，他們?yōu)橥瓿稍O(shè)定目標(biāo)，會不斷加快擴(kuò)張步伐，在此過程中，倘若教學(xué)質(zhì)量、經(jīng)營管理等跟不上，即可能出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)。

　　德勤咨詢（上海）有限公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前中國教育培訓(xùn)業(yè)面臨的主要問題就是擴(kuò)張過快、教育質(zhì)量難以控制等，其中尤以專業(yè)師資力量以及管理人員的缺失最為突出。

　　劉緒剛說，從目前情況看，國外風(fēng)險投資所注資的國內(nèi)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)均是行業(yè)佼佼者，隨著行業(yè)競爭的加劇，利潤下降，一些教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)勢必難以完成“對賭協(xié)議”的預(yù)定目標(biāo)，“風(fēng)險不言自明”。

　　中資教育研究所顧問部的研究認(rèn)為，目前民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)獲得金融機(jī)構(gòu)信貸支持的渠道不夠暢通，越來越多的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得不采取股權(quán)融資的方式，尋求戰(zhàn)略性投資者，“這給風(fēng)險投資留下了巨大的投資空間”。

　　事實上，教育培訓(xùn)市場的虛假承諾、誤導(dǎo)學(xué)員、惡性競爭、卷款潛逃等丑陋現(xiàn)象已經(jīng)屢見不鮮。此時，風(fēng)險投資攜重金涉足并謀求超額回報，將在教育培訓(xùn)市場的“亂局”中扮演何種角色？

　　更耐人尋味的是，在強(qiáng)大的競爭壓力下，中國的嬰幼兒甚至在腹中里就被家長安排接受種種“教育”，這種砸重金“搶跑”的行為是否真的有益于孩子的全面成長？又是否有助于社會走出當(dāng)下的教育困境，并進(jìn)而真正提高國民素質(zhì)？