未來信息披露制度將呈現(xiàn)六大趨勢(shì)

　　信息披露制度演化新趨勢(shì)

　　隨著投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)信息披露要求的提高，信息披露不僅要反映財(cái)務(wù)信息，還要更多地反映非財(cái)務(wù)信息；不僅要反映信息的梗概，還要更多地反映信息細(xì)節(jié)；不僅要反映公司現(xiàn)狀，還要更多地反映公司未來發(fā)展戰(zhàn)略……

　　文/高明華

　　隨著公司治理理論和實(shí)踐的深入、各國相關(guān)立法的加強(qiáng)、各個(gè)利益相關(guān)主體的積極爭(zhēng)取，以及次貸危機(jī)后人們對(duì)信息披露制度廣泛而深刻的反思，未來信息披露制度將呈現(xiàn)六大趨勢(shì)：

　　隨著公司治理理論和實(shí)踐的不斷深入，信息披露制度將更加科學(xué)和規(guī)范。信息披露制度是根據(jù)某種特定的公司治理機(jī)制而制定的，而這種公司治理機(jī)制也影響著信息披露的要求、內(nèi)容和質(zhì)量。同時(shí)，及時(shí)、有效的信息披露能客觀、真實(shí)地反映公司治理目標(biāo)和公司治理機(jī)制的運(yùn)行效果。隨著公司治理理論和實(shí)踐的不斷深入，世界各國都在強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)為所有的利益相關(guān)者服務(wù)，公司治理理念開始由“股東至上”向“共同治理”轉(zhuǎn)變，從以大股東為主的治理向各利益相關(guān)者通過各種途徑全面參與治理轉(zhuǎn)變。與公司治理理論和實(shí)踐的轉(zhuǎn)變相對(duì)應(yīng)，信息披露制度也必將由公司內(nèi)部驅(qū)動(dòng)的信息披露模式逐步向公司外部驅(qū)動(dòng)的信息披露模式轉(zhuǎn)變，且隨著公司治理理論和實(shí)踐的深入更加趨于科學(xué)和規(guī)范。

　　隨著投資者及其他利益相關(guān)者要求的提高，信息披露將更加深入和全面。投資者不僅希望借助信息披露了解公司財(cái)務(wù)狀況，而且希望掌握公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和長期戰(zhàn)略規(guī)劃，以及行業(yè)及其他風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和評(píng)估，從而形成系統(tǒng)的投資決策；公司其他利益相關(guān)者獲取更多的信息，不僅有利于他們自身利益的保護(hù)，減少他們所面臨的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于形成對(duì)經(jīng)營者有效監(jiān)督的機(jī)制，進(jìn)而增強(qiáng)公司信息的透明度。因此，隨著投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)信息披露要求的提高，信息披露不僅要反映財(cái)務(wù)信息，還要更多地反映非財(cái)務(wù)信息；不僅要反映重大信息，還要更多地反映其他相關(guān)信息；不僅要反映信息的梗概，還要更多地反映信息細(xì)節(jié)；不僅要反映公司現(xiàn)狀，還要更多地反映公司未來發(fā)展戰(zhàn)略；不僅要反映公司自身信息，還要更多地反映本行業(yè)和其他相關(guān)聯(lián)行業(yè)的發(fā)展情況；不僅要反映公司的經(jīng)營情況，還要更多地反映公司承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任等。

　　隨著各國對(duì)信息披露相關(guān)立法和執(zhí)法的加強(qiáng)，對(duì)違反信息披露制度的處罰將更加嚴(yán)厲。信息披露制度的建立和發(fā)展都是以各國對(duì)信息披露進(jìn)行相關(guān)立法為標(biāo)志的?，F(xiàn)行的信息披露制度不能有效地阻止某些上市公司的冒險(xiǎn)行為，很重要的一個(gè)原因就是處罰力度不夠，或者執(zhí)法不嚴(yán)，導(dǎo)致違法違規(guī)成本過低，在巨大的利益驅(qū)使下，很多公司高管就會(huì)抱著投機(jī)的心態(tài)，違背信息披露的基本原則，損害中小投資者的利益，并對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展造成傷害。所以說，未來信息披露制度中，一個(gè)十分重要的方面就是要繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)法律，加大處罰和執(zhí)法力度，使某些上市公司徹底放棄僥幸心理。

　　隨著中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的增強(qiáng)，信息披露制度的監(jiān)督機(jī)制將更加完善。獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)可以利用自身優(yōu)勢(shì)對(duì)上市公司的信息披露進(jìn)行客觀的審計(jì)和監(jiān)督，保證信息披露制度的健康運(yùn)行。當(dāng)然，在以往發(fā)生的公司丑聞中也會(huì)經(jīng)常見到中介機(jī)構(gòu)的身影，他們不僅沒有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用，反而協(xié)助涉案公司從事公司信息造假行為。究其原因，恰是這些中介機(jī)構(gòu)缺乏必要的獨(dú)立性，因而當(dāng)面臨利益誘惑時(shí)，完全放棄了其監(jiān)督職能。因此，在未來信息披露制度中，必將強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的要求，以及加大對(duì)涉案中介機(jī)構(gòu)的懲罰力度，從而使獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮對(duì)上市公司信息披露制度的監(jiān)督作用。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化和跨國企業(yè)集團(tuán)的不斷發(fā)展，各國信息披露制度將更加趨同。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，越來越多的企業(yè)成為跨國企業(yè)集團(tuán)。不同國家的公司治理模式、財(cái)務(wù)制度、法律環(huán)境、企業(yè)管理理論以及企業(yè)文化等方面都會(huì)在共同的發(fā)展中兼收并蓄，相互融合。因此，作為一項(xiàng)基本企業(yè)制度的信息披露制度也必將在未來的發(fā)展中，在各個(gè)國家的企業(yè)中相互影響，相互融合，逐步趨同。

　　隨著網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)的發(fā)展，信息披露制度將更加及時(shí)、便捷、準(zhǔn)確和人性化。隨著網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，信息披露將更加及時(shí)和便捷，可以為不同信息需求者提供所需信息，并能夠按需求者的要求對(duì)信息進(jìn)行處理和分析，得出相關(guān)信息。同時(shí)，還可以對(duì)全部披露信息進(jìn)行篩選、分析和檢測(cè)，從技術(shù)角度上避免公司信息的篡改，從而有效降低公司從事冒險(xiǎn)行為的動(dòng)機(jī)。

　　作者現(xiàn)任北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長、公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任、教授、博士生導(dǎo)師