光明食品全球并購

　　光明食品集團在2010年突然發(fā)動大并購，不是心血來潮，而是出自自身發(fā)展的考量。

　　文‖上海國資記者 王錚

　　2010年，從年初到歲末，光明食品集團幾乎是在全球“掃貨”。

　　2010年12月，光明食品集團對外證實，擬收購美國維生素零售連鎖店健安喜（GNC）。光明食品集團總裁曹樹民稱：“收購還在談判中，收購資金支持方面也在跟多家銀行洽談。”

　　如此次收購成功，將是國內(nèi)食品企業(yè)首次大規(guī)模海外并購。

　　此前，2010年1月12日，光明食品集團向澳大利亞西斯爾公司（CSR）提出了以最高15億澳元的價格收購該公司糖和可再生能源業(yè)務(wù)，雖最終失利，但顯然沒有影響其全球并購的雄心。兩周之后，光明食品集團旗下的光明乳業(yè)發(fā)布公告稱，擬以增資形式認購新西蘭Synlait Milk公司51%股權(quán)，光明為此付出總計約3.82億元人民幣的收購資金。兩個月后，英國媒體報道稱，光明食品正就收購英國聯(lián)合餅干公司(United Biscuits)進行排他性談判，擬以31.6億美元（超過20億英鎊）并購聯(lián)合餅干公司。

　　其所選擇并購標的之大，速度之快，范圍之廣，態(tài)度之堅決，均讓同業(yè)瞠乎其后。

　　據(jù)了解，光明食品集團高層最近一年頻頻出訪歐美，考察多家與食品相關(guān)的企業(yè)。僅2010年10—11月，集團董事長王宗南就親自帶隊出訪了歐洲和美國，先后考察過意大利的巧克力工廠、美國的酒莊等項目。

　　光明食品集團巨大的并購之網(wǎng)正向全球張開。

　　擴張戰(zhàn)略

　　光明食品集團在2010年突然發(fā)動大并購，不是心血來潮，而是出自自身發(fā)展的考量。

　　據(jù)《上海國資》了解，光明集團經(jīng)過2007—2009年的內(nèi)部資產(chǎn)整合后，正對標央企食品巨頭中糧集團，希望將自身打造成全產(chǎn)業(yè)鏈的食品企業(yè)。

　　“董事會已提出要與中糧集團縮短距離，至少在規(guī)模上要逐步接近?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　中糧集團為世界500強企業(yè)，年銷售收入達200余億美元。其傾力打造的食品“全產(chǎn)業(yè)鏈”，涉及種植、養(yǎng)殖、貿(mào)易、物流、各種產(chǎn)品的加工和品牌生產(chǎn)等。

　　與中糧集團類似，光明食品集團亦寄望以兼并收購的手法實現(xiàn)其食品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的理想?！靶?年行動規(guī)劃中，我們的產(chǎn)品要實現(xiàn) ‘從田間到餐桌’的全覆蓋，上控資源，下控渠道，中間控網(wǎng)絡(luò)?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士表示。

　　據(jù)《上海國資》了解，光明食品集團已設(shè)立2010年到2012年的營業(yè)收入目標，即“保八增九”?！?012年，集團主營業(yè)務(wù)收入要達到800億元，爭取達到900億元?！惫饷魇称芳瘓F人士解釋。

　　2009年集團的營業(yè)收入是508億元，如果要完成2010年既定的目標，則必須每年增長100億元，相當(dāng)于其過去3年的增幅

　　“難度確實很大，但并不是沒有可能，2010年我們就完成了既定的增長100億元的目標，全年營業(yè)收入可以達到600億元?！惫饷骷瘓F人士介紹。

　　據(jù)了解，光明集團將主要通過兼并和重組實現(xiàn)其規(guī)模擴張，目前指標已下達到所屬各子公司。

　　對外界擔(dān)憂的其對并購整合風(fēng)險的掌控，光明集團似乎信心滿滿。

　　據(jù)《上海國資》了解，其信心似乎主要來自于2009年，其下屬企業(yè)煙糖集團成功并購云南英茂糖業(yè)收益不錯。煙糖集團2009年投資約8億元控股云南英茂糖業(yè)60%股份后，糖業(yè)連續(xù)上漲至今，收益非常可觀。

　　“2010年英茂糖業(yè)已實現(xiàn)銷售收入22億元，利潤超過5億元，為煙糖集團全年銷售收入突破200億元做出了非常重要的貢獻?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士表示。

　　“對糖業(yè)的成功并購，讓集團認識到并購是非常好的推進手段?！惫饷骷瘓F戰(zhàn)略研究室相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　并購求存

　　但據(jù)《上海國資》了解，光明食品集團大舉并購尚有另一番苦衷。

　　“在某種程度上說，光明食品集團必須進行并購，通過規(guī)模擴張求存，否則不進則退?！笔袌龇治鋈耸繉Α渡虾Y》表示。

　　光明集團的苦衷在于，食品行業(yè)的低利潤。

　　“食品行業(yè)大多是以低毛利、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)維持。但事實上，乳制品行業(yè)連資產(chǎn)高周轉(zhuǎn)都很難維持，近兩年，即便剔除三聚氰胺事件影響，乳制品行業(yè)產(chǎn)銷量的增速已持續(xù)下降。未來一兩年乳品行業(yè)產(chǎn)量增速最多保持在10%左右的水平?！敝T多食品行業(yè)分析師對《上海國資》證實。

　　據(jù)國泰君安證券的分析報告，光明食品集團旗下的光明乳業(yè)凈利在1999年尚能達到5%以上，其后雖有起伏，但明顯呈下降趨勢，2010年的凈利已下降至3%以下。

　　利潤增長緩慢，讓食品行業(yè)度日艱難。

　　“光明食品集團此前重組龐大，其內(nèi)部還有很多并不優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而且其主業(yè)領(lǐng)域也欠缺真正能夠在國內(nèi)國際站得住腳的、數(shù)一數(shù)二的企業(yè)。因此需要付出更大努力，積極拓展與食品相關(guān)的新產(chǎn)業(yè)?！鄙虾俚劳顿Y管理總經(jīng)理邱紅光對《上海國資》表示。

　　2009年初，光明食品集團董事長王宗南公開表示，加快推進科技、品牌、網(wǎng)絡(luò)、資源“四位一體”商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，是集團提升核心競爭力的必由之路。

　　不難發(fā)現(xiàn)，光明食品集團希望通過介入高端產(chǎn)品和上游資源行業(yè)，以快速提高產(chǎn)品利潤率。

　　“我們集團大多數(shù)產(chǎn)品處于行業(yè)低端，比如乳業(yè)、酒業(yè)等在高端市場上表現(xiàn)相對較弱?！惫饷魇称芳瘓F戰(zhàn)略研究室相關(guān)人士對《上海國資》證實。

　　因此，光明食品集團在制定新3年行動規(guī)劃中即確定，未來將著力深化渠道管理和品牌戰(zhàn)略。而現(xiàn)在看來，在介入高端產(chǎn)品和拓展渠道上，光明食品集團想到的方法是并購。

　　“推進國際化戰(zhàn)略，將是光明集團未來幾年的重要舉措，我們認為，通過國際收購以提高產(chǎn)品利潤率是最為快捷的選擇?！惫饷骷瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　這種戰(zhàn)略在其若干并購案例中體現(xiàn)明顯。比如光明乳業(yè)收購新西蘭Synlait Milk公司控股權(quán)、煙糖集團洽談收購美國健安喜股份等莫不如是。

　　“光明乳業(yè)收購新西蘭Synlait Milk公司51%股份，是一箭雙雕。一方面，澳大利亞、新西蘭是全世界原奶成本最低的地區(qū)；另一方面，這兩個國家的奶粉質(zhì)量也是全世界最高的。而且，Synlait Milk公司的2號工廠主要生產(chǎn)配方奶粉，未來產(chǎn)品將在國外直接生成成品后轉(zhuǎn)往國內(nèi)銷售，光明乳業(yè)將以低成本姿態(tài)進入高質(zhì)量的嬰幼兒奶粉市場?！眹┚彩称沸袠I(yè)分析師胡春霞表示。

　　再如，健安喜公司是美國最大的維生素和保健食品制造商，其在全球大約有7100家商店出售營養(yǎng)補充品、維生素、運動飲料和其他減肥食品。收購?fù)瓿珊?，健安喜可借助光明食品集團打開國內(nèi)市場，而光明則希望通過控股健安喜公司介入高端市場，兩者各取所需。

　　這也解釋了為什么光明集團選擇的并購對象幾乎全是歐美優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！拔覀兇_實希望并購的都是龍頭企業(yè)，這樣能更順利地切入海外高端市場,我們不希望收購的企業(yè)需要我們收拾一大堆遺留問題?！惫饷魇称芳瘓F相關(guān)人士對《上海國資》表示。

　　操盤手煙糖集團

　　在光明食品集團此番大舉并購行動中，旗下煙糖集團扮演著操盤手角色。

　　“主要原因在于煙糖集團是光明集團并購的先行者，相對來說更有經(jīng)驗?！笔袌鋈耸繉Α渡虾Y》表示。

　　煙糖集團并購業(yè)務(wù)在光明集團中可圈可點。其最早于2001年發(fā)起并購，當(dāng)年入主廣西上上糖業(yè)和黑龍江齊梅公司，將業(yè)務(wù)從單純的糖業(yè)貿(mào)易擴大到上游；2002年重組山東、江蘇、浙江糖酒公司，全國糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈框架初步形成；2008年后，陸續(xù)控股海南白沙糖業(yè)和云南英茂糖業(yè)，尤其控股英茂糖業(yè)一改糖業(yè)產(chǎn)銷分離的局面，進一步鞏固其在糖業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　“煙糖集團控制了甘蔗種植基地15萬畝，甘蔗年產(chǎn)量70余萬噸，很快就形成了10萬噸糖的生產(chǎn)能力，并購廣西上上糖業(yè)可說非常合算?！痹鴧⑴c此項并購案的平安證券并購部總經(jīng)理李鵬程對《上海國資》表示。

　　他介紹說，當(dāng)時，煙糖集團的戰(zhàn)略即是“上控資源，下控渠道，中間做網(wǎng)絡(luò)?！?/p>

　　煙糖集團相關(guān)人士則對《上海國資》介紹，因蔗糖產(chǎn)區(qū)集中在廣西、云南等地，高度集中。上海本地缺乏食糖自然資源，煙糖集團只能“走出去”。

　　2008年—2009年爆發(fā)的全球金融危機，更為其走出去實施海外并購帶來了機遇。

　　在其持續(xù)走出去戰(zhàn)略的帶動下，煙糖集團2010年的銷售收入突破200億元，在2006年的基礎(chǔ)上翻了一番，一舉成為光明食品集團各子企業(yè)的樣板，亦被光明集團視為大舉并購的先行者。

　　但光明能否成功復(fù)制并放大煙糖集團的并購？

　　管控挑戰(zhàn)

　　事實上，中國企業(yè)的海外并購并不容易。

　　其難處首先在于，部分國家對中國國企并購本國企業(yè)抱抵制態(tài)度。但這并不是最難跨越的障礙，最大的困難來自于自身。

　　“光明集團海外并購的勇氣值得贊賞。中國經(jīng)濟已經(jīng)到了大規(guī)模‘走出去’的發(fā)展階段，而選擇在金融危機后‘走出去’也是恰逢其時。關(guān)鍵是怎么‘走出去’，怎么‘走得好’？中國企業(yè)的國際競爭力總體上比較弱，國際化經(jīng)營水平還不高，無論是戰(zhàn)略資源、人才、經(jīng)營管理體制都難以支撐。特別是國有企業(yè)‘走出去’往往還面臨國內(nèi)外監(jiān)管制式的匹配問題。此外，中國企業(yè)走出去之后，后續(xù)經(jīng)營是否能跟得上？國際化經(jīng)營戰(zhàn)略能否持之以恒？這都是無法回避的問題。”上實集團戰(zhàn)略與投資委員會副主任周道洪對《上海國資》表示。

　　他舉例說，目前中國企業(yè)海外并購成功案例少之又少：“聯(lián)想收購IBM是可見的成功案例，但它也曾接近失敗的邊緣，并經(jīng)歷經(jīng)營管理思路重大調(diào)整的波折。希望光明集團海外收購是又一個成功的案例，這將大大提振中國企業(yè)‘走出去’的信心。”

　　多數(shù)并購專家均持此觀點?！瓣P(guān)鍵不在并購標的大小，而是其在國際化經(jīng)營中人才、技術(shù)是否能匹配得上，其是否有清晰的國際化經(jīng)營思路?！比A東師大商學(xué)院教授、博導(dǎo)金潤圭對《上海國資》表示。

　　事實上，光明食品集團董事會在討論海外并購項目時，也曾出現(xiàn)過分歧。

　　“對并購健安喜的分歧是，企業(yè)體量太大，而且兩頭都在外，光明單獨去并購難以消化。”光明集團相關(guān)人士表示。

　　據(jù)了解，光明食品集團董事會對并購對象定出4條標準，一是符合食品核心主業(yè)戰(zhàn)略目標，二是價格合理，三是新產(chǎn)業(yè)能和原有產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，四是便于管控。

　　“很多董事最擔(dān)心的是第四條能否便于管控，他們認為管控的難度對于光明食品集團來說，比如產(chǎn)業(yè)鏈如何整合、區(qū)域如何協(xié)調(diào)等都很高?！鄙鲜鋈耸刻拐\。

　　據(jù)《上海國資》采訪了解，不少業(yè)內(nèi)專家認為，光明食品集團失手澳大利亞西斯爾公司（CSR），即表明其管控上存在缺陷。認為光明集團在收購CSR案中，中介機構(gòu)在做盡職調(diào)查時可能忽略了對方一些問題，并且沒與對方簽署排他性協(xié)議。

　　“這涉及到收購兼并過程中如何利用和管理中介機構(gòu)。東道國陌生的經(jīng)營環(huán)境很難靠國內(nèi)企業(yè)自身弄清楚，花一些代價向中介機構(gòu)多方咨詢是海外并購的必經(jīng)環(huán)節(jié)?！敝艿篮楸硎?。

　　光明集團大手筆海外并購成敗如何，尚難斷定。

　　責(zé)任編輯：武孝武