章蘇陽：投資在失敗中起步 現(xiàn)在看微博找項(xiàng)目

　　1994年章蘇陽加入IDG資本時(shí)，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還沒有形成一片江湖。在后來日漸熱鬧起來的江湖里，作為“老前輩”的章蘇陽為投資界留下了很多的經(jīng)典“橋段”。

　　“IDG，章蘇陽。”

　　本期PE領(lǐng)袖會(huì)客室的到訪者，喜歡以這樣簡(jiǎn)明扼要的介紹作為開場(chǎng)白。

　　就像是武俠小說里那些所謂“俠之大者”，與人見面，拱手抱拳，直說“某某派某某某”一般。仿佛這幾個(gè)字里，便已經(jīng)涵蓋了無數(shù)毋庸置疑的歷史與傳奇。

　　章蘇陽 1994年加入IDG資本。他在技術(shù)及國(guó)際金融方面有堅(jiān)實(shí)的專業(yè)背景，并與中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者群體有著密切關(guān)系。他曾成功地完成了電子、通訊及軟件等領(lǐng)域的一系列投資項(xiàng)目。章蘇陽曾任上海貝爾公司中央計(jì)劃協(xié)調(diào)高級(jí)主管、上海電話設(shè)備制造公司副總經(jīng)理及上海萬通工業(yè)公司總經(jīng)理。他1982年獲上海大學(xué)電子工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位，1988至1990年在德國(guó)進(jìn)修企業(yè)管理，并在華東師范大學(xué)進(jìn)修國(guó)際金融。

　　一而再而三，60萬美金全砸光

　　1994年章蘇陽加入IDG資本時(shí)，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還沒有形成一片江湖。在后來熱鬧起來的江湖里，章蘇陽為投資界留下了很多經(jīng)典“段子”，比如“用比打天津還快”的幾十個(gè)小時(shí)時(shí)間就決定了投資易趣，在茶館里決定了投資攜程，因?yàn)橥跷⒋┲闲瑏矶读送炼咕W(wǎng)等等。但在17年前，VC或PE只停留在模糊的概念層面。

　　“他們的第一次邀請(qǐng)，我拒絕了。” 在IDG上海辦公室里，這位中國(guó)風(fēng)投界的“老兵”對(duì)記者說。相比一些更年輕的、喜歡正襟危坐的投資人，他穿著隨便，顯得有些不修邊幅，交談直截了當(dāng)，很少用到形容詞，時(shí)不時(shí)還會(huì)打斷你，自顧自的思路說下去。

　　“他們”指的是剛剛成立的IDG投資部(IDGVC的前身)負(fù)責(zé)人熊曉鴿和周全。事實(shí)上，當(dāng)時(shí)章蘇陽正在做與他們差不多的事，“正為投資一家企業(yè)尋求合作伙伴”。

　　“作為IT出身，我對(duì)IDG(國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán))更熟悉也更信任。后來我還特地去查閱了當(dāng)年僅有的一些資料，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資確實(shí)是一個(gè)新興市場(chǎng)，如果早一點(diǎn)去做，機(jī)會(huì)肯定更大。我對(duì)新事物都比較感興趣，同時(shí)我們幾個(gè)創(chuàng)始人也很處得來。”

　　在那4個(gè)月后，“懷著樸素的想法”，他辭掉了“鐵飯碗”，出任IDG上海合資公司的總經(jīng)理，成為中國(guó)的第一批VC之一。

　　如今，對(duì)于仍然不算成熟的中國(guó)風(fēng)投行業(yè)來說，IDG資本這些“元老級(jí)”投資人的合作經(jīng)驗(yàn)以及項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)顯得彌足珍貴。作為最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際投資基金之一，IDG的投資管理團(tuán)隊(duì)保持著難得的穩(wěn)定合作關(guān)系，七位資深合伙人的合作時(shí)間超過10年以上。

　　不過，當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)和投資環(huán)境遠(yuǎn)不如今天這般火熱。“剛在中國(guó)做投資時(shí)，經(jīng)濟(jì)秩序并不好，管制很多。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言，市場(chǎng)相對(duì)正規(guī)，真正出現(xiàn)了一些好項(xiàng)目，是在1997年之后”。

　　現(xiàn)今受到熱情追捧的“TMT”領(lǐng)域里，那時(shí)只有T——“技術(shù)”可以選擇投資。“到1999年左右的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域才取代純技術(shù)的東西開始成為IDG主要的投資方向之一”。

　　章蘇陽的專業(yè)投資在失敗中起步，操作的項(xiàng)目“第一個(gè)失敗了，第二個(gè)失敗了，第三個(gè)還是失敗了。”

　　這三個(gè)項(xiàng)目中，有兩個(gè)屬于早成長(zhǎng)期。“每個(gè)項(xiàng)目大約投了20萬美金，基本全砸光”。

　　這筆“學(xué)費(fèi)”，成為他后來創(chuàng)造一個(gè)個(gè)“傳奇”的寶貴財(cái)富。

　　當(dāng)然，他自己對(duì)于這些傳來傳去就成了所謂的傳奇故事并不太感冒。“投資是一項(xiàng)工作，投資人都是實(shí)用主義者。”

　　這個(gè)在“段子”里顯得感性的投資人自稱是一個(gè)“明顯理性大于感性的人”，充斥在“段子”中的，是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y分析和判斷。

　　“一開始我們都不懂，只能不斷學(xué)習(xí)，首先要學(xué)習(xí)的就是國(guó)外相對(duì)成熟的市場(chǎng)規(guī)則。我真正完全地做出一套國(guó)外模式的項(xiàng)目版本，實(shí)際上就是易趣，完全按照國(guó)際上最規(guī)范的模式操作。”章蘇陽說。

　　
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　　人，人，還是人

　　在二十幾個(gè)小時(shí)內(nèi)就決定投資邵亦波的易趣(后被eBay收購)，是在IDG資本三個(gè)早期合作人——熊曉鴿、周全和章蘇陽——都與邵亦波見過之后。

　　“他的商業(yè)計(jì)劃案做得特別縝密，同時(shí)早期資金量也不大。”

　　在邵亦波家對(duì)面的茶館里，章蘇陽與他聊了有關(guān)eBay情況。盡管eBay當(dāng)時(shí)已經(jīng)很成功，但中國(guó)人卻還沒有形成買賣二手物品的消費(fèi)習(xí)慣。他們探討把eBay模式帶進(jìn)中國(guó)，有什么樣的特征，會(huì)有哪些開展難度等等。

　　在交談過程中，章蘇陽僅問了一個(gè)

　　“額外的問題”：“你一直都很順，有沒有碰到過不順的時(shí)候，怎么處理的”。邵亦波則舉了自己在波士頓咨詢工作室碰到的挫折。

　　“一個(gè)人如果一直都順利，那么將來面臨一些問題，肯定不如碰過挫折的人處理得更成熟。”

　　章蘇陽的投資理念，“第一是人、第二是人、第三還是人”。

　　“即使有好點(diǎn)子，也要看是誰說出來的，是誰要去做的。”

　　當(dāng)年看到王微穿著拖鞋來，他覺得土豆是個(gè)藐視傳統(tǒng)權(quán)威傳播途徑的網(wǎng)站，比起一個(gè)西裝革履的中年人當(dāng)然是“拖鞋”更了解“80后”。

　　他也曾直白地告訴一些找他談融資的創(chuàng)業(yè)者：“你不要做這個(gè)，你做不了，也不用去找別的融資。”

　　一個(gè)被VC看中的創(chuàng)業(yè)者通常會(huì)有3種特質(zhì)：有野心，遵守商業(yè)規(guī)則以及對(duì)所做行業(yè)有比較邏輯的理解。

　　“創(chuàng)業(yè)不是純粹靠理想，也不是靠熱情。”章蘇陽曾如是說。

　　同年投資攜程，章蘇陽先了解的也是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的情況。在攜程的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中，章蘇陽與季琦曾經(jīng)在IDG投資的一個(gè)南京項(xiàng)目上有合作。

　　“后來我與季琦、沈南鵬在衡山路一家咖啡館里談定對(duì)攜程投資。簽約那天我記得很清楚，在IDG的會(huì)議室里，沒有開燈，黑乎乎的，就這樣在協(xié)議上簽了字，并沒有什么莊嚴(yán)的儀式。”

　　2003年，攜程網(wǎng)在美國(guó)納斯達(dá)克上市。在退出過程中，IDG資本獲得了超過34倍的高額回報(bào)。

　　IDG資本的投資領(lǐng)域

　　■ 消費(fèi)產(chǎn)品及服務(wù)：包括消費(fèi)品牌、連鎖零售及服務(wù)、醫(yī)療健康服務(wù)、教育培訓(xùn)、金融服務(wù)、電子商務(wù)(互聯(lián)網(wǎng)、電視購物及郵購)、行業(yè)專業(yè)服務(wù)等;

　　■ 媒體與應(yīng)用：互聯(lián)網(wǎng)及無線應(yīng)用、動(dòng)漫及游戲、廣告及傳媒、出版及數(shù)字電視等;

　　■ 技術(shù)服務(wù)與資源：基礎(chǔ)及增值電信服務(wù)、半導(dǎo)體技術(shù)、軟件、文化及旅游服務(wù)、自然資源、傳統(tǒng)能源等;

　　■ 環(huán)保與新能源：可替代和可再生能源，新材料，垃圾、廢水和廢氣處理等;

　　賭黑天鵝，不賭藍(lán)海

　　事實(shí)上，在IDG決定投資攜程時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)最熱門的是門戶網(wǎng)站，新浪、搜狐、網(wǎng)易和中華網(wǎng)在納斯達(dá)克上市后的表現(xiàn)刺激著所有互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者和投資人，很多人都希望沿著這些門戶網(wǎng)站的路徑抵達(dá)納斯達(dá)克?？春寐糜尉W(wǎng)站前景的人并不是很多。

　　“我投資的項(xiàng)目，大多在國(guó)外已有相對(duì)成熟模式。”章蘇陽告訴記者。

　　“盡管中國(guó)各個(gè)行業(yè)發(fā)展都非?？欤瑱C(jī)會(huì)很多。但出現(xiàn)顛覆性的商業(yè)模式還是不多，模式創(chuàng)新比產(chǎn)品創(chuàng)新更難，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)外模式的中國(guó)替代品還是主要的項(xiàng)目。”

　　他反對(duì)所謂“紅海、藍(lán)海”的投資觀點(diǎn)，“大部分的人都在紅海里，真正的藍(lán)海項(xiàng)目是非常少見的。如果說去投藍(lán)海項(xiàng)目，我寧可去賭‘黑天鵝’。”

　　“黑天鵝”是塔勒布所著書中的概念：從前歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的，“黑

　　天鵝”曾是他們用來指代不可能存在的事物的慣用語。但這個(gè)不可動(dòng)搖的信念，隨著澳大利亞第一只黑天鵝的出現(xiàn)而徹底崩潰。在投資上，黑天鵝寓意著不可預(yù)測(cè)的重大稀有事件，它可能是正面的，亦可能是負(fù)面，它在意料之外，卻又改變一切。

　　“即使我投資所謂藍(lán)海項(xiàng)目，我也會(huì)用賭黑天鵝的策略去做”。

　　2006年成功登陸納斯達(dá)克的如家酒店連鎖是他這一投資理念的成功例證。

　　酒店業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，而經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店在當(dāng)時(shí)尚屬“新興”，同樣是一個(gè)舶來概念。作為攜程的創(chuàng)始人之一，季琦在創(chuàng)立如家時(shí)，第一個(gè)想到的融資風(fēng)投就是IDG章蘇陽。

　　當(dāng)時(shí)IDG還是以投資IT和媒體業(yè)著稱的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，對(duì)于是否投資這類傳統(tǒng)產(chǎn)品，IDG內(nèi)部也曾出現(xiàn)分歧。

　　“通常，四星級(jí)以上的酒店顧客心中大致有一個(gè)概念，但三星級(jí)以下的酒店是什么樣子?如果形成一個(gè)滿足基本商務(wù)需求的連鎖酒店品牌，就可以替代一星級(jí)到三星級(jí)所有的酒店功能，在中國(guó)商務(wù)活動(dòng)越來越多的情況下，這個(gè)項(xiàng)目是有意義的。連鎖模式是否成功，對(duì)管理模式要求很高。作為攜程的股東，攜程已有訂房業(yè)務(wù)，再直接投資酒店業(yè)會(huì)不會(huì)互相沖突。對(duì)于這個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)，大家有一定爭(zhēng)議。”章蘇陽款款而談。

　　如家的股東之一首旅集團(tuán)是中國(guó)最具實(shí)力的大型旅游企業(yè)集團(tuán)，具有知名度、品牌效力及強(qiáng)大的資產(chǎn)實(shí)力。而另一股東攜程旅行網(wǎng)是中國(guó)最大的賓館分銷商。同時(shí)，在國(guó)外，經(jīng)濟(jì)型連鎖模式已有30年左右的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，卻幾乎還沒有這一類型產(chǎn)品，未來應(yīng)該存在市場(chǎng)需求。

　　這一判斷，成為章蘇陽說服自己和IDG資本其他合伙人最主要的理由，也使這家老牌投資機(jī)構(gòu)，開始關(guān)注起“新興傳統(tǒng)”行業(yè)的投資。比如后來的“一茶一坐”。

　　“如果有其它好機(jī)會(huì)，我們還會(huì)繼續(xù)投資。傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)于風(fēng)投的機(jī)會(huì)，就在‘新興傳統(tǒng)’產(chǎn)業(yè)這個(gè)概念，用新技術(shù)或新管理方式改造過的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，比如采取連鎖經(jīng)營(yíng)的模式、資源控制性領(lǐng)域、復(fù)合知識(shí)導(dǎo)向的領(lǐng)域等等。在投資這一產(chǎn)業(yè)時(shí)，主要看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理能力。”

　　但他表示很難預(yù)測(cè)未來哪個(gè)行業(yè)最能賺錢，作為資深風(fēng)險(xiǎn)投資人士，他對(duì)于看好哪些行業(yè)的問題不置可否。“我的能力是根據(jù)企業(yè)的具體情況來作出投資決策，不是預(yù)測(cè)。”

　　在目前IDG資本的投資項(xiàng)目里，按照“是否與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)”來劃分約是50%對(duì)50%。他承認(rèn)，相對(duì)來說，未來，消費(fèi)、醫(yī)療保健、低碳類企業(yè)更值得關(guān)注。

　　
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　　看微博，找項(xiàng)目

　　據(jù)說IDG的投資原則是這樣的：一般在第一輪融資時(shí)就會(huì)進(jìn)入，而不大會(huì)選擇中、后期，除非是由IDG自己早期所投的項(xiàng)目。IDG對(duì)目標(biāo)公司正常的經(jīng)營(yíng)管理一般也不太過問。不過盡管如此，由于介入時(shí)間較早，IDG還是經(jīng)常以風(fēng)險(xiǎn)投資牽頭人的角色出現(xiàn)，并在業(yè)內(nèi)名噪一時(shí)。

　　“實(shí)際上，IDG資本從來沒說過只投早期項(xiàng)目。”章蘇陽有些無奈地表示，“因?yàn)樵缙诘钠髽I(yè)拿不到別人的錢，而且他們也不需要太多的錢，我們認(rèn)為有利可圖就投了。”

　　與IDG相對(duì)低調(diào)的作風(fēng)一致，盡管身兼多家企業(yè)的董事，章蘇陽也有一份不同于很多投資人的從容。他很少過問很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)問題，包括“上市”，更多的“是在輕松的聊天中談及”。

　　“上市是水到渠成的事情，不是‘拔苗助長(zhǎng)’。我與企業(yè)家所談的僅是怎么做成一個(gè)好公司。”

　　他所謂的“輕松的聊天”的表現(xiàn)之一，是他在任何談話過程中從來不記錄，常常會(huì)給企業(yè)家留下“不認(rèn)真”的印象，但事后，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)他什么都記得。

　　繁忙工作之余，章蘇陽最感興趣的是聽聽古典音樂，以及擺弄各種音響和攝影器材。

　　在出差的時(shí)候，他必定會(huì)抽空逛逛當(dāng)?shù)氐钠鞑氖袌?chǎng)，看看是否有人出手經(jīng)典的音響設(shè)備，或者哪里有性價(jià)比高的攝影器材。

　　他開了微博帳戶，卻長(zhǎng)期“潛水”。

　　“你們肯定找不到哪個(gè)是我。”他笑著說，“以前常常翻報(bào)紙找項(xiàng)目，現(xiàn)在則是看微博。”

　　他用“腳踩香蕉皮滑到哪里是哪里”來形容自己的職業(yè)生涯。“我從不總結(jié)自己，也沒有什么職業(yè)規(guī)劃。我只是抓住了擺在面前的機(jī)會(huì)”。

　　IDG認(rèn)可的商業(yè)計(jì)劃書要素：

　　■ 企業(yè)簡(jiǎn)介：包括公司名稱、發(fā)展歷史、產(chǎn)品或服務(wù)以及各股東方。

　　■ 業(yè)務(wù)模式：企業(yè)的核心產(chǎn)品或服務(wù)，市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　■ 市場(chǎng)分析：包括行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模，目前公司的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)地位，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。

　　■ 管理隊(duì)伍：公司的管理架構(gòu)，以及創(chuàng)始人、主要管理人員和技術(shù)骨干的介紹。

　　■ 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：過去兩到三年的資金及管理運(yùn)作的簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)報(bào)告，以及今后兩年的銷售預(yù)測(cè)。

　　■ 融資需求：一到兩年之內(nèi)的融資計(jì)劃，包括資金需求量，具體融資方案及其它相關(guān)需求。