支付寶重組 馬云控股公司接管

　　一石激起千層浪，沉默半年之久的阿里巴巴“十月圍城”之困再現(xiàn)變局。

　　周二晚間，雅虎提交一季度財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴集團(tuán)對(duì)支付寶進(jìn)行重組，已將支付寶所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云(專欄)控股的一家中國(guó)內(nèi)資公司，而此舉是為了“獲得一個(gè)重要的監(jiān)管許可”。其后，支付寶方面發(fā)出聲明，證實(shí)支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司已經(jīng)于2010年將所有權(quán)轉(zhuǎn)至浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司。

　　阿里巴巴、淘寶、支付寶是阿里巴巴集團(tuán)的三大支柱業(yè)務(wù)，其中支付寶目前穩(wěn)占國(guó)內(nèi)第三方支付市場(chǎng)“一哥”之位，增長(zhǎng)潛力巨大，是影響雅虎估值的重要砝碼，對(duì)雅巴股權(quán)回購(gòu)之爭(zhēng)亦有重大影響。消息傳出后，雅虎當(dāng)日股價(jià)大跌7.28%。

　　為牌照放棄股權(quán)

　　雅虎提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的10-Q文件披露，為盡快取得一個(gè)非常重要的牌照，阿里巴巴集團(tuán)對(duì)在線支付業(yè)務(wù)“支付寶”的所有權(quán)進(jìn)行了調(diào)整，將由馬云主要控制的一家中國(guó)公司來(lái)取得支付寶的全部股權(quán)。阿里巴巴集團(tuán)的管理層、主要股東、雅虎和軟銀正就重組協(xié)議和在線支付業(yè)務(wù)的商業(yè)安排進(jìn)行進(jìn)一步的磋商。

　　隨后，支付寶發(fā)布聲明稱：“根據(jù)央行2010年頒布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)內(nèi)資絕對(duì)控股比例的相關(guān)要求，以及為了維護(hù)國(guó)家金融信息安全，支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司已經(jīng)于2010年將所有權(quán)轉(zhuǎn)至浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司?！睋?jù)支付寶聲明顯示，雅虎文件中提到的“重要的監(jiān)管許可”即為業(yè)內(nèi)所指的“第三方支付牌照”。

　　去年6月，央行正式發(fā)布《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，規(guī)定非金融機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)取得《支付業(yè)務(wù)許可證》成為支付機(jī)構(gòu)。《辦法》同時(shí)規(guī)定，外商投資支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由中國(guó)人民銀行另行規(guī)定，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。據(jù)知情人士透露，在辦法頒布后，央行已多次組織各方進(jìn)行溝通，就支付公司內(nèi)外資的具體比例進(jìn)行了口頭規(guī)定，要求國(guó)內(nèi)出資方必須占有控股權(quán)。

　　南都記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上在2010年12月底央行網(wǎng)站公布的支付寶申請(qǐng)《支付業(yè)務(wù)許可證》公告中，其股權(quán)結(jié)構(gòu)已列出“浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司為我公司單一出資人”的說(shuō)明。這顯示，支付寶所有權(quán)在彼時(shí)已完成向國(guó)內(nèi)公司的轉(zhuǎn)讓，為獲取牌照“掃清障礙”。也是在同月，支付寶等17家企業(yè)入圍首批第三方支付牌照名單。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融研究中心主任張寬海認(rèn)為，從支付寶的本次股權(quán)變更來(lái)看，一方面是為申請(qǐng)牌照而做準(zhǔn)備，另一方面是從個(gè)人和國(guó)家信息安全考慮?！爸Ц秾氂脩粢殉^(guò)5億，徹底的內(nèi)資身份有助于維護(hù)個(gè)人信息和國(guó)家金融信息安全?！?/p>

　　雅虎很受傷

　　盡管文件顯示，阿里巴巴對(duì)支付寶的重組是為了盡快獲得監(jiān)管部門的牌照，而阿里巴巴集團(tuán)管理層和主要股東雅虎及軟銀目前還在就重組協(xié)議進(jìn)行協(xié)商，但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，已對(duì)雅虎估值造成影響。消息公布之后，雅虎股價(jià)周三在納斯達(dá)克市場(chǎng)交易中暴跌7.28%。

　　根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)資料顯示，雅虎目前持有阿里集團(tuán)39%股份，日本軟銀持有29.3%，剩下的31.7%由馬云及其管理團(tuán)隊(duì)持有。支付寶在變更股權(quán)之前為阿里集團(tuán)全資子公司，雅虎及軟銀按比例持有相關(guān)股份，經(jīng)過(guò)變更后支付寶則不再屬于阿里集團(tuán)，而是一家名為浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司的中國(guó)內(nèi)資公司所有。

　　不過(guò)，高盛分析師Jam esM itchell發(fā)表報(bào)告表示，投資者不必過(guò)度惶恐，相信阿里巴巴集團(tuán)把支付寶股權(quán)完全轉(zhuǎn)讓之后，雅虎和軟銀最終將得到某種形式的補(bǔ)償。

　　互聯(lián)網(wǎng)知名評(píng)論家、雅虎中國(guó)前總裁謝文向南都記者表示：“雅虎作為上市公司，不可能將自身權(quán)益白白相送，必定會(huì)做出其他安排或利益交換?！彼J(rèn)為通常處理方法有三種：第一，是直接出售股份，支付對(duì)價(jià)，即由馬云出資購(gòu)買相應(yīng)股份；第二，是技術(shù)安排，即雅虎、軟銀表面不控股，但可通過(guò)訂立協(xié)議間接獲取支付寶營(yíng)收；第三，用其他利益進(jìn)行交換，比如用其他公司股權(quán)進(jìn)行交換?！皬哪壳暗那闆r來(lái)看，雅虎并不具備出讓股權(quán)的動(dòng)力，應(yīng)該只是出于政策考慮的決定?！?/p>

　　而雅虎最新財(cái)報(bào)顯示，雅虎第一季度營(yíng)收為12.14億美元，比去年同期的15.97億美元下滑24%；凈利潤(rùn)為2.23億美元，比去年同期的3.10億美元下滑28%?！氨M管數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，但目前雅虎的財(cái)務(wù)狀況，仍較過(guò)去兩年來(lái)得輕松，如果那時(shí)都沒有出售股權(quán)，現(xiàn)在放棄可能性更小。”采訪中有分析師對(duì)南都記者如是說(shuō)。

　　根據(jù)支付寶自身介紹，按注冊(cè)用戶、交易量以及支付總額計(jì)，支付寶是全球最大的在線支付平臺(tái)。截至2010年底，支付寶擁有5.5億名注冊(cè)用戶，而此前美國(guó)電子支付老大paypal的用戶數(shù)為9440萬(wàn)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)銀行信貸證券公司報(bào)告顯示，目前支付寶的市值估價(jià)約為51億美元，大約是Paypal市值的50%左右，如不考慮折現(xiàn)率等因素，支付寶的市值將達(dá)到10億美元左右。若按51億美元的市值計(jì)算，直接購(gòu)買股權(quán)，馬云需支付給雅虎及軟銀的對(duì)價(jià)或?qū)⒊^(guò)30億。

　　雅巴股權(quán)回購(gòu)添變數(shù)

　　2005年8月，阿里巴巴與雅虎簽訂的協(xié)議：雅虎以10億美元現(xiàn)金、雅虎中國(guó)資產(chǎn)，置換阿里巴巴集團(tuán)約40%的普通股，并擁有35%的投票權(quán)。截至目前，雅虎依舊是阿里巴巴的最大單一股東，擁有阿里巴巴約39%的股份。

　　而根據(jù)協(xié)議，自2010年10月起雅虎的投票權(quán)將由35%增至39%，雅虎可委任的董事總數(shù)將位于該日期可委任的董事人數(shù)及阿里巴巴集團(tuán)管理股東于該日期可委任的董事人數(shù)兩者之間較高之?dāng)?shù)目，這使得阿里董事會(huì)成員將由原來(lái)“2：1：1”變成“2：2：1”結(jié)構(gòu)。

　　相關(guān)條款曾在去年讓馬云陷入“十月圍城”之困中，因?yàn)樵缭谌ツ?月阿里巴巴曾向雅虎提交了正式的股票回購(gòu)提議，但最終遭到美國(guó)雅虎方面的拒絕，一度讓雙方關(guān)系陷入僵局。

　　高盛最新報(bào)告顯示，雅虎財(cái)報(bào)暗示阿里巴巴集團(tuán)年收入同比增長(zhǎng)已高達(dá)183%。盡管種種細(xì)節(jié)都說(shuō)明阿里巴巴集團(tuán)將支付寶出售給馬云控股的公司是經(jīng)過(guò)了雅虎批準(zhǔn)的，但阿里巴巴、淘寶、支付寶作為阿里巴巴集團(tuán)的三大支柱業(yè)務(wù)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或已對(duì)“雅巴股權(quán)回購(gòu)”添加新的變數(shù)，成為馬云與雅虎針鋒相對(duì)和回購(gòu)雅虎股權(quán)之外的第三條路。

　　南都記者 謝睿