券商薦股又成笑談 十大熊股三只為券商推薦股

　　券商年度金股再次成為笑談。盤點(diǎn)今年以來(lái)的十大熊股，券商推薦的金股就占據(jù)了3個(gè)席位。統(tǒng)計(jì)顯示，各大券商年初推出的十大金股95%敗走麥城，被眾多機(jī)構(gòu)眾星捧月的海蘭信、萊寶高科、碧水源等個(gè)股跌幅均超過(guò)三成。

　　不只是國(guó)內(nèi)券商不給力，近年來(lái)愛上A股市場(chǎng)的福布斯也同樣水土不服，近5個(gè)月里推薦的月度金股多成熊股，每月的平均收益累計(jì)下來(lái)竟跑輸大盤11個(gè)百分點(diǎn)，讓投資者大跌眼鏡。

　　券商年度十大金股九成不及格

　　每逢歲末年初，券商、基金等第三方機(jī)構(gòu)為了證明自己的“權(quán)威性”都會(huì)推出自己看好的來(lái)年“十大金股”。然而，股市再度用事實(shí)表明，在這個(gè)市場(chǎng)永遠(yuǎn)沒有“神”，即便是貌似實(shí)力超強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，也難以推薦出大牛股來(lái)。

　　今年A股行情已近半，截至昨日，滬綜指今年以來(lái)上漲2.3%，而同期中金公司、銀河證券等十大權(quán)威券商所推薦的122只金股，今年來(lái)平均收益率為-10%；其中有107只跑輸大盤，占比達(dá)88%；更有30只金股跌幅在20%以上。

　　令人不解的是，被越多人看好的金股表現(xiàn)反而越差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在年初時(shí)滬深兩市總計(jì)有23只股票被兩家或兩家以上券商同時(shí)拉入了十大金股池，但今年以來(lái)獲得正收益的竟然只有工商銀行[4.56 1.33% 股吧]1只，其漲幅也不過(guò)7.66%；另外22只股票從年初至昨日的絕對(duì)漲幅都為負(fù)數(shù)，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，走熊比例占到了95%。

　　被中金、光大、廣發(fā)、銀河、中信、招商等6家券商推薦的“金股王”桑德環(huán)境，今年的走勢(shì)就跌破了眾家券商眼鏡。桑德環(huán)境是近年來(lái)A股市場(chǎng)罕見的超級(jí)長(zhǎng)牛股，2006～2010年5年間的復(fù)權(quán)年漲幅分別為136%、165%、-9%、65%、117%，除了2008年大熊市微跌外，幾乎是年年大漲，累計(jì)漲幅近20倍。去年年末以來(lái)，桑德環(huán)境已成為各家券商共同推薦的投資標(biāo)的之一，統(tǒng)計(jì)顯示，僅去年12月各大券商就至少發(fā)布了13份關(guān)于桑德環(huán)境的研究報(bào)告，且均給予“買入”、“推薦”、“強(qiáng)烈推薦”等看多評(píng)級(jí)。然而，桑德環(huán)境二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)卻未能配得上其“金股王”之名，以昨日收盤價(jià)24.7元計(jì)算，桑德環(huán)境今年的累計(jì)跌幅已達(dá)25.68%。此外，被宏源證券和國(guó)金證券奉為“神股”的海蘭信今年來(lái)已下跌36.46%，眾星捧月的萊寶高科、碧水源等跌幅也均超過(guò)三成。

　　十大熊股三只為券商推薦“金股”

　　更為戲劇性的是，年內(nèi)十大熊股中，券商推薦的金股就占據(jù)了3席。被中金公司稱為“目前公司處于盈利低谷，業(yè)績(jī)逐步探底回升，向好趨勢(shì)明確，重申推薦評(píng)級(jí)”的綠大地，由于最近幾個(gè)月負(fù)面消息不斷出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)，目前已加入ST行列，公司股價(jià)由年初的28元跌至現(xiàn)在的12.8元，今年來(lái)跌幅達(dá)51.75%，位列今年第一熊股；被招商證券盛贊為“迎接環(huán)保產(chǎn)業(yè)的黃金十年”、推薦的細(xì)分行業(yè)龍頭先河環(huán)保，在今年沒有任何利空曝出、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下卻一路跌跌不休，年內(nèi)跌幅達(dá)46.24%；同樣是被招商證券評(píng)為年度金股的東方園林，由于一季報(bào)大變臉凈利潤(rùn)下挫逾兩倍，今年以來(lái)股價(jià)下挫了41.59%。

　　如果說(shuō)股價(jià)的瞬息萬(wàn)變投資者還能理解的話，那么券商連公司質(zhì)地都無(wú)法把握，顯然就難以說(shuō)得通。今年金股中不乏業(yè)績(jī)變臉的公司。一季度，中信證券推薦的輝煌科技、大立科技，銀河證券推薦的大唐電信、天山股份，以及申銀萬(wàn)國(guó)推薦的星網(wǎng)銳捷等，業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同程度的虧損。

　　知名的最?；鸾?jīng)理王亞偉就曾表示，當(dāng)年的大牛股肯定不在券商推薦的股票名單上。而幾年的股市表現(xiàn)證明，券商金股含金量確實(shí)并不高，從去年全年看，“十大金股”約七成跑輸大盤，中金和高盛高華成為2010年薦股最不靠譜的券商；最佳薦股是老牌券商申銀萬(wàn)國(guó)。

　　福布斯月度薦股全軍覆沒

　　與往年不同的是，近兩年A股不斷嶄露頭角的牛股，讓熱衷于關(guān)注財(cái)富的福布斯也按耐不住，2009年、2010年一年一次的年度金股在今年成了月度金股，來(lái)了個(gè)一月一推。不過(guò)，不知道是否是因?yàn)榻o予投資建議的合作者美國(guó)AFG公司“水土不服”，今年的福布斯薦股幾乎是全軍覆沒。

　　如4月福布斯看好兩會(huì)后新興產(chǎn)業(yè)將受益相關(guān)規(guī)劃的推出，推薦了凱恩股份、陽(yáng)光照明、煙臺(tái)萬(wàn)華、華光股份、烽火通信，然而回顧福布斯4月5日推薦的5只股票均未能逃脫下跌的命運(yùn)，當(dāng)月集體負(fù)收益，平均跌幅高達(dá)8.12%，其中華光股份當(dāng)月跌幅高達(dá)12.8%。

　　5月福布斯繼續(xù)推出中國(guó)股票5月之選，關(guān)注的是抗通脹板塊，能源與金屬行業(yè)中的恒源煤電、上海能源、中金黃金、馳宏鋅、中金嶺南等5只個(gè)股入選。然而，福布斯5月組合仍然全線告負(fù)，較月初平均下跌近7%，其中中金黃金本月跌幅更達(dá)10.96%，而指數(shù)5月以來(lái)跌幅僅為1.33%。

　　統(tǒng)計(jì)福布斯今年這些金股當(dāng)月的表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，相比大盤今年2.2%的漲幅，這些月度投資組合累計(jì)平均收益還大跌8.98%，也就是說(shuō)總體收益跑輸大盤11個(gè)百分點(diǎn)。

　　即使有上述那些離譜的券商薦股在前，福布斯的薦股成績(jī)也難說(shuō)好看。有分析人士表示，福布斯一月一換的價(jià)值投資更像是熱點(diǎn)追蹤，而對(duì)熱點(diǎn)把握的滯后是福布斯月度薦股成績(jī)表現(xiàn)不佳的主要原因。
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　　券商集體出錯(cuò)源于“陰謀論”？

　　擁有信息與研究?jī)?yōu)勢(shì)的券商，為何屢屢選出了這么一堆熊股？如果細(xì)細(xì)研究，券商金股主觀上確實(shí)存在不少問題。

　　從板塊配置來(lái)看，券商今年金股多數(shù)集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，被多家券商相中的23只金股，有15只均來(lái)自于中小板與創(chuàng)業(yè)板。如國(guó)泰君安[99.28 0.00%]推出的9只金股中，全部來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板與中小板。券商推薦金股時(shí)正值去年年末，創(chuàng)業(yè)板與中小板兩大指數(shù)均在12月左右創(chuàng)出歷史新高，多數(shù)機(jī)構(gòu)因此繼續(xù)看好兩大板塊，而年初以來(lái)的“二八行情”則讓每個(gè)券商都挨了一記耳光。對(duì)此，有私募人士給出精辟的分析，漲時(shí)拼命看漲，跌時(shí)拼命看跌，這是券商的一大通病。“還有一個(gè)業(yè)內(nèi)公認(rèn)的秘密，就是要出錯(cuò)大家一起錯(cuò)，最害怕的是多數(shù)券商都猜中了，而就你一家猜錯(cuò)了”。這種安全牌也使得券商年初的策略引發(fā)了羊群效應(yīng)，從而導(dǎo)致了集體出錯(cuò)的丑態(tài)。

　　與此同時(shí)，利益方面的考量，可能也是金股淪陷的原因之一。有資深業(yè)內(nèi)人士表示，基金、私募以及各大機(jī)構(gòu)與券商保持著默契的關(guān)系，有些股票的推薦確實(shí)是券商當(dāng)時(shí)看錯(cuò)了方向，但有不少金股的推薦帶著較強(qiáng)的目的性，甚至于隱藏著利益輸送，為了讓提前埋伏其中的機(jī)構(gòu)順利出貨，撰寫報(bào)告宣傳造勢(shì)的可能性不是沒有。

　　這種說(shuō)法也得到了事實(shí)的驗(yàn)證。上述券商推薦的金股，大部分在一季度被基金、券商、私募、集合理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)瘋狂減持。以單家券商來(lái)看，國(guó)泰君安推薦的9只金股中，除了浙江永強(qiáng)出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)增持的身影之外，其余8只金股都被機(jī)構(gòu)不同程度的減持。而以個(gè)股來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)和光大證券看中的軟控股份、國(guó)泰君安和宏源證券推薦的萊寶高科、海通證券和東方證券齊推的美邦服飾、以及申銀萬(wàn)國(guó)的金股中國(guó)一重，一季度被機(jī)構(gòu)減持的幅度都超過(guò)了20%；特別是被多家券商推薦的桑德環(huán)境，包括基金、私募、財(cái)務(wù)公司在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)在一季度大幅減持了36%，景福證券投資基金等4家基金的3000萬(wàn)股退出得干干凈凈。

　　金股目前雖然淪落，不過(guò)到年底仍有一段時(shí)間，目前還不能定論“券商年度金股全年跑輸大盤”。有分析人士提醒，券商的季度策略還是值得借鑒的，其中也會(huì)適時(shí)修正年初的判斷，研究員看待問題的邏輯是值得投資者借鑒的。

　　券商高調(diào)薦股 通常有失偏頗

　　券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的個(gè)股研報(bào)中，通常都有一個(gè)未來(lái)目標(biāo)價(jià)位的預(yù)測(cè)，很多個(gè)股股價(jià)被預(yù)測(cè)一年內(nèi)能夠翻倍。然而，機(jī)構(gòu)的高調(diào)唱多通常有失偏頗，不少個(gè)股在研報(bào)發(fā)布后的一段時(shí)間，與目標(biāo)價(jià)偏離得越來(lái)越遠(yuǎn)。

　　目標(biāo)價(jià)位總被看得很高

　　據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，最近3個(gè)月發(fā)布的部分有給出個(gè)股目標(biāo)價(jià)的券商研報(bào)中，有近20只個(gè)股的目標(biāo)價(jià)距目前股價(jià)還有一倍以上的空間。

　　創(chuàng)業(yè)板在最近一段時(shí)間內(nèi)，由于業(yè)績(jī)預(yù)期不佳而遭受重挫，但一些機(jī)構(gòu)卻對(duì)其逆市唱多。

　　民族證券剛剛在5月15日給出沃森生物目標(biāo)價(jià)為127元，而昨日收市僅為54.69元，起碼有123%的距離。該股上市半年以來(lái)，復(fù)權(quán)后的股價(jià)至今已跌逾50%。根據(jù)民族證券給予該股“增持”評(píng)級(jí)的投資說(shuō)明：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)股價(jià)相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅介于10%~20%之間，那么，該股要再翻一倍以上，恐怕還遙不可及。

　　另一只創(chuàng)業(yè)板股建新股份，廣發(fā)證券在今年3月25日給出12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為84元，給予“買入”評(píng)級(jí)。而該股在機(jī)構(gòu)研報(bào)發(fā)布后，近兩個(gè)月以來(lái)股價(jià)已跌逾三成以上，目前為19元，復(fù)權(quán)后為38.59元，距目標(biāo)價(jià)尚有117.67%的上漲空間。

　　其他的例子還有：安信證券在去年12月16日發(fā)布的研報(bào)中，給予綠大地60元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為該股至2012年每股收益復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到172%，當(dāng)時(shí)股價(jià)為37元。然而，時(shí)隔半年之后，該股竟被戴上了ST的帽子，股價(jià)一路下跌了近七成，昨日收于12.8元，距機(jī)構(gòu)目標(biāo)價(jià)已偏離了近80%。

　　去年12月10日，渤海證券給予新中基“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)短期目標(biāo)價(jià)20元，長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)25元，預(yù)計(jì)12個(gè)月股價(jià)超越大盤15%以上，當(dāng)時(shí)股價(jià)為12元。然而半年過(guò)去了，該股也是不漲反跌，昨日僅為11.89元。

　　目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)期限模糊

　　在機(jī)構(gòu)研報(bào)中，分析師給出個(gè)股目標(biāo)價(jià)通常都有一個(gè)期限。如天相投資在3月22日發(fā)布的關(guān)于長(zhǎng)城信息的個(gè)股點(diǎn)評(píng)中，也明確說(shuō)明了“公司未來(lái)兩年股價(jià)有112.5%~150%的上漲空間，未來(lái)兩年的目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為22.6~26.6元”。

　　但記者發(fā)現(xiàn)，不少個(gè)股研報(bào)并沒有注明達(dá)到目標(biāo)價(jià)位的期限。如渤海證券在4月20日發(fā)布百利電氣的研報(bào)中稱，從長(zhǎng)期來(lái)看，公司股價(jià)仍有很大空間，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)和未來(lái)目標(biāo)價(jià)100元。該股昨日收于38.75元，距目標(biāo)價(jià)仍有158%的空間。但在該研報(bào)中，分析師并沒有給出達(dá)到該目標(biāo)價(jià)的期限。分析師對(duì)此解釋稱，研報(bào)中給出的目標(biāo)價(jià)位為該股的“長(zhǎng)期”價(jià)格，但這個(gè)“長(zhǎng)期”到底是多長(zhǎng)？分析師則以不便接受采訪為由沒有給出明確答案。

　　開源證券分析師任進(jìn)稱，機(jī)構(gòu)研報(bào)中給出個(gè)股目標(biāo)價(jià)沒有注明目標(biāo)期限，可以理解為，這個(gè)價(jià)位只是該股的合理估值價(jià)位。他坦承，至于這個(gè)目標(biāo)價(jià)位是否能夠達(dá)到，還要參考市場(chǎng)因素。