國美新的妥協(xié)：貝恩已經(jīng)徹底改變策略

　　文｜CBN記者 陳旭

　　貝恩已經(jīng)徹底改變自己在國美的策略，通過這一輪新的妥協(xié)，黃光裕家族重獲國美控制權(quán)和安全感。

　　陳曉離開之后，關(guān)于國美的故事已經(jīng)沒有懸念。6月10日，國美電器在香港召開周年股東大會。國美董事會成員由13人制重回11人制?，F(xiàn)任總裁王俊洲、副總裁魏秋立不再連任董事，現(xiàn)任非執(zhí)行董事、黃光裕胞妹黃燕虹也宣布不再連任。香港一家律師行合伙人成為獨董。張大中、鄒曉春(微博)則在預(yù)料中連任。

　　雖然變動的理由是“周年股東大會要有1/3的公司董事接受改選”，但明眼人一看就知道這是“秋后算賬”，在陳黃之爭中態(tài)度曖昧的王俊洲、魏秋立被踢出了核心權(quán)力層?，F(xiàn)在的董事會里除了二股東貝恩資本，全是“親黃派”，現(xiàn)任董事會主席張大中在董事會中只是擔(dān)任非執(zhí)行董事。

　　貝恩資本曾經(jīng)在國美爭奪戰(zhàn)中充當(dāng)幕后控制者角色，但現(xiàn)在已經(jīng)改變了自己的戰(zhàn)略。事實上，在跟陳曉合作和黃光裕家族斗了幾個來回后，貝恩就發(fā)現(xiàn)這個大股東并不容易扳倒，而隨著杜鵑的釋放歸來，貝恩更加確信國美的未來依然屬于黃光裕。早就在去年底，貝恩就和杜鵑走到一起，在董事會安插了兩個黃氏的親信。陳曉的離開，某種程度上正是貝恩與黃家妥協(xié)的結(jié)果。

　　這一次，黃光裕家族明顯吸取了教訓(xùn)。在同時通過的議案中還有兩項涉及資本和股權(quán)，可視為他們的一守一攻。一是董事會增發(fā)新股授權(quán)比例將從過去占已發(fā)行股本20%降至僅5%，不致過度損害股東利益。去年的內(nèi)訌中，陳曉領(lǐng)導(dǎo)的董事會完全可以把他們的股權(quán)稀釋到喪失決策能力的地步。二是國美董事會獲得回購股票授權(quán)，回購比例不超過已發(fā)行股本的10%。但這足以鞏固黃光裕家族的大股東地位。

　　最新的妥協(xié)延續(xù)了之前數(shù)次妥協(xié)的思路：對貝恩來說，一個穩(wěn)定的國美意味著投資的回報，現(xiàn)在回報已然翻番，貝恩可以繼續(xù)與黃光裕共舞，也隨時可以選擇離開；對曾被貝恩逼到墻角的黃光裕來說，他需要更多錢來實現(xiàn)國美的擴(kuò)張和競爭—在安全感問題解決后，對國美最重要的就是其擴(kuò)張戰(zhàn)略了。

　　但對于重新姓黃的國美來說，面對的市場環(huán)境已經(jīng)不同，主要競爭對手蘇寧已經(jīng)全面超越了國美。陳曉在任時曾提出“精耕細(xì)作”、“提高單店盈利效率”的原則，打造和諧的供應(yīng)鏈關(guān)系。然而隨著陳曉的離開，杜鵑主導(dǎo)的國美電器正重回擴(kuò)張戰(zhàn)略。2011年張大中預(yù)計要開新店480家，進(jìn)場費也回到國美賣場。在供應(yīng)商看來，國美正在將開店的成本壓力向他們轉(zhuǎn)嫁。

　　對合伙人，黃光裕家族選擇了“共贏”，而面對供應(yīng)商，他們至少現(xiàn)在還沒急著伸出橄欖枝。

　　貝恩資本的角色

　　2009年6月22日，貝恩資本以32億港元的代價進(jìn)入國美，成為僅次于黃光裕家族的第二大股東。

　　2009年8月初，貝恩資本亞洲有限公司董事總經(jīng)理竺稼等三人被任命為國美電器非執(zhí)行董事。

　　2010年5月11日，貝恩資本的三名代表進(jìn)入董事會議案被黃光裕委托律師在股東大會投出反對票。12小時后，貝恩資本得到陳曉的支持，以董事會決議推翻股東大會決議。陳曉和黃光裕正式?jīng)Q裂。

　　2010年6月24日，陳曉向外界公布了與貝恩資本一起制定的未來5年發(fā)展戰(zhàn)略。

　　2010年9月15日，貝恩資本進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，共計持有國美電器9.98%的股份。

　　2010年9月28日，黃光裕提出的撤換董事陳曉、孫一丁動議未獲得通過，貝恩資本投票支持了陳曉。但貝恩又默許通過了黃提出的取消董事會增發(fā)授權(quán)的動議。

　　2010年12月，國美召開特別股東大會，決定將國美董事會從11人擴(kuò)至13人。貝恩資本高調(diào)地支持了大股東的動議。

　　2011年3月，陳曉、孫一丁離職，兩人的董事會席位由張大中、李港衛(wèi)取代。

　　內(nèi)耗嚴(yán)重影響國美的營收

　　股權(quán)爭奪期間國美蘇寧的經(jīng)營狀況

　　2010年前9個月，國美上市公司實現(xiàn)銷售收入人民幣372.7億元，凈利潤14.4億元。期內(nèi)，國美電器新開門店90間。

　　2010年前9個月，蘇寧實現(xiàn)了543億元營業(yè)額，凈利潤達(dá)28.3億元。期內(nèi)，蘇寧新開門店數(shù)達(dá)到了285家。

　　最近雙方的經(jīng)營狀況

　　2011年第一季度國美營業(yè)收入136.77億元，同比增長16.08%；凈利潤5.52億元，同比增長65.77%。期內(nèi)，集團(tuán)凈增30家門店。

　　2011年第一季度蘇寧實現(xiàn)營業(yè)收入205.83億元，同比增長23.16%，凈利潤11.2億元，同比增長27%。期內(nèi)，蘇寧在內(nèi)地新開連鎖店44家，置換和關(guān)閉連鎖店7家，凈增加連鎖店37家。