錫尚德電力傳出將面臨破產(chǎn)消息

　　除與倏忽變化的外部環(huán)境相關(guān)之外，尚德在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見(jiàn)、核心競(jìng)爭(zhēng)力及公司管理決策、市場(chǎng)等方面有所欠缺的內(nèi)因，或才是敗因。

　　◎文/本刊記者 秦磊

　　曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的中國(guó)太陽(yáng)能光伏組件行業(yè)正經(jīng)受前所未有的寒冬，國(guó)內(nèi)光伏龍頭企業(yè)無(wú)錫尚德電力(STP.NYSE)日前更傳出了將面臨破產(chǎn)的消息。

　　盡管公司澄清所謂申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)只是謠傳，尚德目前的經(jīng)營(yíng)狀況依然很好，但從其頗受詬病的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，到高層的連續(xù)離職，直至行業(yè)面臨的嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，傳聞并非全無(wú)憑據(jù)。

　　多位人士在接受《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》雜志采訪時(shí)表示，尚德從當(dāng)初的迅速擴(kuò)張到如今的深陷困境，是不少中國(guó)企業(yè)可引以為戒的樣本，除與倏忽變化的外部環(huán)境相關(guān)之外，其在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見(jiàn)、核心競(jìng)爭(zhēng)力及公司管理決策、市場(chǎng)等方面有所欠缺的內(nèi)因，或才是敗因。

　　尚德警報(bào)

　　2011年二季報(bào)，尚德多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)亮起紅燈。首先是高額虧損，今年上半年尚德?tīng)I(yíng)收環(huán)比下滑5.3%，凈虧損2.59億美元，今年7月與美國(guó)硅片供應(yīng)商MEMC公司終止供貨協(xié)議是重要原因。公告顯示，尚德需為此支付2.12億美元。2006年硅料價(jià)格高企之際，尚德以低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)一半的價(jià)格(40美元/片)與MEMC簽訂了長(zhǎng)達(dá)10年的硅片供應(yīng)協(xié)議，但今年硅料跌至3美元/片，尚德不堪重負(fù)，割肉毀約。其次是資金鏈繃緊：短期借款16.66億美元，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有6.48億美元，二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流只有190萬(wàn)美元，一季度則為-1.402億美元。此外，公司負(fù)債率處于較高水平，二季報(bào)顯示，尚德的資產(chǎn)為54.34億美元，債務(wù)總額則達(dá)37.73億美元，在同行業(yè)中僅次于塞維LDK。

　　與糟糕的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相比，更令尚德董事長(zhǎng)施正榮頭疼的是公司高層的連續(xù)出走。今年7月，尚德電力美國(guó)業(yè)務(wù)總裁陳立志離職。此前，尚德CFO張怡于5月離職轉(zhuǎn)投天華陽(yáng)光，其他多名創(chuàng)業(yè)高管也相繼離去。

　　據(jù)一些離職高管透露，管理層對(duì)用人和擴(kuò)張上的分歧已比較公開(kāi)化。不止一個(gè)老同事對(duì)公司過(guò)快擴(kuò)張導(dǎo)致負(fù)債率高企提出異議。而施正榮更傾向于任用聽(tīng)話的人，去年8月份他任命了一批CXO，但次年又把他們降為VP(副總裁)。

　　與此相應(yīng)的是，尚德股價(jià)從2008年高峰時(shí)的90美元一路下跌至今年11月7日的2.74億美元，甚至一度跌到1美元多；市值從最高峰時(shí)的170億美元，跌至目前的不到5億美元。

　　有稱，根據(jù)尚德內(nèi)部消息指出，該公司已接不到歐美訂單，意味著其失去了九成業(yè)務(wù)。而提供貨源給該公司的企業(yè)均認(rèn)為其付款極為緩慢。據(jù)悉，無(wú)錫市政府已成立專門工作小組幫助尚德渡過(guò)難關(guān)。但施正榮對(duì)此予以否認(rèn)，稱目前沒(méi)有必要尋求政府幫助。

　　關(guān)鍵更在內(nèi)因

　　回顧尚德當(dāng)初的發(fā)展壯大，其主要靠的是政府扶持和資本運(yùn)作，2001年，38歲的施正榮頂著澳大利亞新南威爾士大學(xué)博士、太陽(yáng)能之父馬??？格林得意門生的頭銜，結(jié)束20年的海外學(xué)術(shù)生涯回國(guó)創(chuàng)業(yè)。在無(wú)錫市政府擔(dān)保下，小天鵝集團(tuán)、山禾藥業(yè)、無(wú)錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司等八家當(dāng)?shù)刂髽I(yè)出資600萬(wàn)美元，加上施正榮的200萬(wàn)美元(40萬(wàn)美元現(xiàn)金，160萬(wàn)美元技術(shù)入股)，2001年9月正式成立了無(wú)錫尚德太陽(yáng)能有限公司。一直以來(lái)，業(yè)內(nèi)都將施正榮視為“成功的資本運(yùn)營(yíng)者”。2005年12月，尚德成功登陸紐約證券交易所(微博)，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)赴美IPO直接登陸紐交所的先河。同時(shí)也把尚德董事長(zhǎng)施正榮推上了2006年的中國(guó)首富位置。

　　光伏行業(yè)資深分析師，弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平在接受《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》記者電話采訪時(shí)表示，尚德在歷史上犯過(guò)很多錯(cuò)誤，有好幾步投資決策在今天看來(lái)是錯(cuò)的，比如在上市融到一筆錢后和MEMC簽訂的長(zhǎng)單；也投資過(guò)薄膜電池項(xiàng)目，但不成功。據(jù)本刊記者了解，由于其薄膜電池轉(zhuǎn)換效率只有7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)同行11%-12%的水平，加上2010年多晶硅價(jià)格大幅下滑，去年11月，尚德將此前建設(shè)的薄膜電池廠正式轉(zhuǎn)為晶硅電池廠。這樣的調(diào)整，直接導(dǎo)致尚德電力2010年二季度凈虧達(dá)1.74億美元。

　　不過(guò)，劉文平也強(qiáng)調(diào)，就當(dāng)時(shí)而言，無(wú)論是簽長(zhǎng)單還是投資薄膜電池，這些決策很難說(shuō)它是錯(cuò)誤的，尚德在當(dāng)時(shí)多晶硅高價(jià)的情況下進(jìn)行這些決策，并能做到這些事情，外界甚至很羨慕。而大環(huán)境的突然改變，金融風(fēng)暴以及歐債危機(jī)的沖擊，誰(shuí)也無(wú)法避免。

　　光伏太陽(yáng)能網(wǎng)負(fù)責(zé)人陶蓓華在接受《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》記者郵件采訪時(shí)則指出，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與政策支持、資本運(yùn)作這兩大因素是密切相關(guān)的。至于技術(shù)研發(fā)方面，尚德也是投入了巨資，但結(jié)果卻不盡人如意。技術(shù)研發(fā)往往是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)高、投入大的特性，但其投入與產(chǎn)業(yè)卻不一定成正比。

　　而在凌雁管理咨詢公司首席咨詢師林岳看來(lái)，外部因素并非全部的問(wèn)題，尚德應(yīng)當(dāng)早就未雨綢繆，如果它有足夠技術(shù)和實(shí)力的話，完全有必要去開(kāi)拓包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，不會(huì)把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，完全依靠海外市場(chǎng)不是一個(gè)長(zhǎng)久的策略。這既是一個(gè)決策失誤，也體現(xiàn)其戰(zhàn)略眼光不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，沒(méi)有一個(gè)足夠的預(yù)期的管理。

　　林岳在接受《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》記者電話采訪時(shí)表示，尚德的衰敗從另一層面還說(shuō)明其核心競(jìng)爭(zhēng)力其實(shí)不夠強(qiáng)，從它的核心技術(shù)或者產(chǎn)品這么容易被跟風(fēng)，就能說(shuō)明，它前期尋求的這種快速擴(kuò)張就存在某種程度上的盲目，因?yàn)樗赡軟](méi)法預(yù)估到自己能在行業(yè)里占據(jù)多少市場(chǎng)份額，具備哪些優(yōu)勢(shì)，等到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和新進(jìn)入者進(jìn)來(lái)后，就無(wú)法占據(jù)強(qiáng)勢(shì)，前期的擴(kuò)張就很難收回成本。

　　“不管有沒(méi)有歐債或金融危機(jī)，歐洲光伏政策的逐漸淡出是可以預(yù)見(jiàn)的，供應(yīng)方的產(chǎn)能過(guò)剩才是敗因。”天華陽(yáng)光董事長(zhǎng)蘇維利亦指出。

　　他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的光伏組件商多為設(shè)備制造加工商，其實(shí)技術(shù)門檻很低，遠(yuǎn)非外界想象中的高科技行業(yè)，核心技術(shù)的缺失，是該行業(yè)最致命的因素，這也是大多數(shù)企業(yè)的通病。

　　國(guó)家發(fā)改委能源研究所副所長(zhǎng)李俊峰則稱，在拓荒者獲取暴利之后，越來(lái)越多的后來(lái)者開(kāi)始涌入，“這就是沒(méi)有核心技術(shù)的中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的尷尬。如果你不能在短時(shí)間內(nèi)控制市場(chǎng)，造成事實(shí)上的壟斷，那很快就陷入紅海。”

　　“富士康模式”的終結(jié)

　　長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)依靠海外市場(chǎng)需求拉動(dòng)的特征非常明顯，光伏組件產(chǎn)品95%以上均出口海外市場(chǎng)尤其是歐洲市場(chǎng)。在歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的情況下，過(guò)度依賴出口的國(guó)內(nèi)光伏組件企業(yè)的軟肋暴露無(wú)遺。歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐洲光伏市場(chǎng)更是雪上加霜。

　　因?yàn)榭春霉夥a(chǎn)業(yè)的“錢”景，從2006年開(kāi)始，大批資金紛紛涌入光伏制造業(yè)，中國(guó)各地都出現(xiàn)了光伏“大躍進(jìn)”。“行情好的時(shí)候，一堆人便進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，但這些新成員是比較盲目的，不做長(zhǎng)久的分析，只想分一杯羹，這是造成這個(gè)行業(yè)困境的根本原因——供過(guò)于求。2008年很多企業(yè)加入，2009年形勢(shì)不好很多企業(yè)倒下，2010年形勢(shì)一好，大家又忘記了曾經(jīng)有過(guò)下坡路，產(chǎn)能又大量增加，運(yùn)氣不好的是，歐債危機(jī)來(lái)臨。”在香港上市的太陽(yáng)能硅晶片制造商卡姆丹克董事長(zhǎng)張屹表示。

　　產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)估算，今年僅中國(guó)光伏組件企業(yè)的產(chǎn)能就達(dá)到了30GW(千兆瓦)，而全球今年裝機(jī)量只有20GW左右。此外，目前全球的光伏組件庫(kù)存量還有10GW左右，據(jù)預(yù)計(jì)，如果廠家不減產(chǎn)，明年年底庫(kù)存有可能飆升至22GW。隨著光伏組件價(jià)格暴跌，庫(kù)存的進(jìn)一步飆升，沒(méi)有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)將普遍陷入虧損的泥潭，倒閉潮難以避免。

　　在歐洲光伏需求疲軟、國(guó)內(nèi)上游部分硅片企業(yè)已停產(chǎn)的情況下，中國(guó)光伏組件生產(chǎn)商還可能雪上加霜，將遭遇美國(guó)“反傾銷反補(bǔ)貼”大棒。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，美國(guó)7家太陽(yáng)能制造企業(yè)在10月19日共同發(fā)起一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)公司的聯(lián)邦貿(mào)易訴訟，指責(zé)中國(guó)太陽(yáng)能企業(yè)在美國(guó)及全球市場(chǎng)上“傾銷”太陽(yáng)能產(chǎn)品，并要求美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的太陽(yáng)能產(chǎn)品征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。內(nèi)外交困下，在尚德電力之前，國(guó)內(nèi)另一光伏巨頭賽維LDK就傳出申請(qǐng)破產(chǎn)。

　　弘亞世代劉文平告訴《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》，中國(guó)企業(yè)可能主觀上不是故意去降低售價(jià)，但不降低售價(jià)賣不出去，客觀上來(lái)說(shuō)就造成售價(jià)有時(shí)候就低于成本?！懊绹?guó)還是一個(gè)新的市場(chǎng)，很多企業(yè)可能都愿意通過(guò)降低價(jià)格來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)，所以往往在歐洲市場(chǎng)售價(jià)要略高于美國(guó)市場(chǎng)，這樣就造成一個(gè)在美國(guó)低價(jià)傾銷的口實(shí)。從結(jié)果來(lái)看，這個(gè)事情可能對(duì)中國(guó)企業(yè)并不是很樂(lè)觀。”

　　凌雁管理咨詢林岳則稱，像光伏行業(yè)這種現(xiàn)狀是中國(guó)企業(yè)行業(yè)特有的缺乏自律的特點(diǎn)，比如早期的家電后來(lái)的數(shù)碼，就是開(kāi)始有典范標(biāo)桿企業(yè)接著被大量跟風(fēng)模仿然后甚至出現(xiàn)山寨，最后導(dǎo)致行業(yè)都做不下去，因?yàn)槔麧?rùn)水平被削薄。

　　劉文平也認(rèn)為，中國(guó)的現(xiàn)狀就是，中國(guó)人都喜歡去投資一些方向性比較明確的行業(yè)，比如新能源，大家都看好，而且能賺錢，大家一窩蜂地投入進(jìn)去，不僅現(xiàn)有公司在擴(kuò)張產(chǎn)能，還有更多新進(jìn)入者，最后就造成產(chǎn)能過(guò)剩。只有少數(shù)企業(yè)才能忍住，在特別好的時(shí)候不擴(kuò)張產(chǎn)能，練好內(nèi)功，加強(qiáng)品牌建設(shè)，這樣的企業(yè)少之又少。

　　劉文平還表示，光伏是發(fā)展比較成熟的技術(shù)，不過(guò)，與國(guó)外優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)創(chuàng)新不同，國(guó)內(nèi)則從產(chǎn)業(yè)化角度來(lái)進(jìn)行研發(fā)，由于中國(guó)人力成本低以及中國(guó)式的管理和效率，能在低成本的前提下實(shí)現(xiàn)更高的效率。國(guó)內(nèi)幾家主要的光伏企業(yè)目前都已經(jīng)開(kāi)始擁有自己的技術(shù)，能夠投資大量資金人力做研發(fā)，但大部分的中國(guó)企業(yè)，尤其是蜂擁而至的新企業(yè)，主要還是靠設(shè)備供應(yīng)商來(lái)給它們提供技術(shù)，沒(méi)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的概念。

　　商業(yè)觀察家陸新之更一針見(jiàn)血地指出，大量所謂的中國(guó)光伏企業(yè)只是光伏產(chǎn)業(yè)里面的“富士康”，賺的是代工的錢，這種模式已經(jīng)發(fā)展到盡頭了，中國(guó)光伏企業(yè)需要進(jìn)行反思，把握機(jī)會(huì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，掌握真正的核心技術(shù)。