盛大文學(xué)重啟IPO背后：40家中國(guó)企業(yè)籌備上市

　　2月27日消息，隨著盛大文學(xué)近日修訂版招股書(shū)，重啟IPO計(jì)劃，近1個(gè)月來(lái)已有包括唯品會(huì)、易傳媒在內(nèi)多家企業(yè)提交上市申請(qǐng)，掀起一股赴美上市小高潮，有行業(yè)人士表示，這也意味著上市窗口重新開(kāi)啟。

　　對(duì)此，紐交所全球上市業(yè)務(wù)部亞洲區(qū)總經(jīng)理?xiàng)罡晗蝌v訊科技表示，中國(guó)企業(yè)赴美上市窗口一直并未關(guān)閉，只是由于估值大幅下降，過(guò)去半年一部分企業(yè)放緩了上市步伐。據(jù)楊戈爆料，目前中國(guó)正在籌備在美國(guó)上市企業(yè)有40多家，紐交所與這些企業(yè)均有不同程度接觸。

　　去年11家中國(guó)公司在美上市 融資20億美元

　　來(lái)自投行的報(bào)告顯示，截至2011年12月31日，共有11家中國(guó)公司在美國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO，共融資20.4億美元。其中，2011年以IPO融資金額計(jì)算，人人公司一枝獨(dú)秀，以8.55億美元融資金額遙遙領(lǐng)先。

　　這些上市上市公司都由多家VC、PE投資者投資，這反映了在中國(guó)VC、PE投資的特點(diǎn)，即共同投資比較多，并且中國(guó)公司在上市前一般進(jìn)行過(guò)多輪融資。紅杉、鼎暉、聯(lián)想投資、英特爾、IDG、DCM、GGV、JAFCO等等都是這個(gè)名單上的常客。

　　有一些投資者的名字是第一次出現(xiàn)在這個(gè)名單上。如策源、金沙江，他們長(zhǎng)期專注于早期投資，2011年開(kāi)始進(jìn)入收獲期;如經(jīng)緯中國(guó)基金、高原資本、今日資本等，經(jīng)過(guò)多年耕耘，也開(kāi)始有項(xiàng)目IPO上市。

　　不過(guò)，2011年中國(guó)公司赴美IPO情況可以說(shuō)是“冰火兩重天”。上半年熱火朝天，特別是在5月4日到5月12日的九天之內(nèi)，就有包括人人網(wǎng)、鳳凰新媒體、淘米網(wǎng)等5家中國(guó)公司IPO。下半年隨著中國(guó)概念股危機(jī)愈演愈烈，中國(guó)公司IPO好似突然進(jìn)入冰凍期，僅有一家公司IPO，即土豆網(wǎng)。

　　投行認(rèn)為，這一方面是部分中國(guó)企業(yè)不誠(chéng)信的行為讓幾乎全體中國(guó)公司都付出慘痛的代價(jià)。新上市公司，由于掛牌時(shí)間短，投資者比較不熟悉，所以付出的代價(jià)更高。另一方面由于這些企業(yè)大都是在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)候上市，IPO定價(jià)也相對(duì)較高，當(dāng)整體市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，他們下跌的幅度也相對(duì)較大。

　　楊戈對(duì)騰訊科技表示，中國(guó)企業(yè)赴美上市并不存在窗口是否關(guān)閉問(wèn)題，只是市場(chǎng)有好壞之分。過(guò)去幾個(gè)月，中國(guó)概念股受“造假風(fēng)波”等因素影響，整體表現(xiàn)不好，投資者信心受到打擊，對(duì)認(rèn)購(gòu)新中國(guó)公司IPO比較謹(jǐn)慎。此外，很多公司認(rèn)為此時(shí)去上市達(dá)不到理想估值，也主動(dòng)暫?；蚍怕懊绹?guó)上市進(jìn)程。

　　北極光投資董事總經(jīng)理姜皓天表示，到去年下半年整個(gè)資本市場(chǎng)估值均出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，盛大文學(xué)、迅雷當(dāng)時(shí)遞交申請(qǐng)，也曾路演，但資本市場(chǎng)能夠給出的價(jià)格遠(yuǎn)低于這些企業(yè)的預(yù)期，不僅沒(méi)有預(yù)期中的一半，甚至可能只有四分之一或五分之一，強(qiáng)制上市也只能是“流血上市”。

　　今年40家中國(guó)企業(yè)籌備赴美國(guó)上市 

　　中國(guó)連續(xù)三年成為全球IPO最活躍的國(guó)家(騰訊科技配圖)

　　來(lái)自投行的報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)仍是資本市場(chǎng)的寵兒，這主要基于幾個(gè)因素，一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)相比全球絕大多數(shù)地區(qū)和國(guó)家，仍然處于相對(duì)較好的狀態(tài)，以中長(zhǎng)期來(lái)看，資金的逐利性仍然會(huì)促使很多投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，不能忽略中國(guó)公司的投資價(jià)值。

　　另一方面，人民幣的長(zhǎng)期升值過(guò)程仍然沒(méi)有出現(xiàn)本質(zhì)的轉(zhuǎn)變，而中國(guó)對(duì)資本項(xiàng)下的外匯管制也不可能在近期放松，那么投資于在海外上市的中國(guó)公司仍然是針對(duì)人民幣升值的一種不錯(cuò)的投資策略。

　　因此只要全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更加穩(wěn)定，金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，投資者對(duì)中國(guó)公司信心恢復(fù)到一定程度，中國(guó)公司在美國(guó)資本市場(chǎng)的IPO就將重新進(jìn)入正常狀態(tài)。

　　楊戈向騰訊科技指出，最近一段時(shí)間資本市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)好，一方面，美國(guó)整體市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，道瓊斯指數(shù)達(dá)到2008年金融危機(jī)之后的新高，納斯達(dá)克指數(shù)更是達(dá)到2000年科技股泡沫破滅以后12年來(lái)的新高，而美國(guó)本土公司的IPO活動(dòng)也很活躍;

　　另一方面，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的信心也有所增強(qiáng)，表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上中國(guó)公司的股價(jià)都有不同程度的反彈，而且近期“渾水“等機(jī)構(gòu)對(duì)幾家中國(guó)公司的質(zhì)疑也沒(méi)有得到投資者的跟風(fēng)。所以目前階段對(duì)于中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)比較有利去嘗試進(jìn)行IPO的時(shí)機(jī)。

　　楊戈透露，目前中國(guó)正在籌備在美國(guó)上市的企業(yè)有40多家，紐交所與這些企業(yè)均有不同程度的接觸。當(dāng)然，今年最終能上多少家，取決于資本市場(chǎng)表現(xiàn)和企業(yè)自身發(fā)展，但對(duì)紐交所來(lái)說(shuō)，中國(guó)是一塊非常重要的市場(chǎng)，會(huì)大力爭(zhēng)取更多企業(yè)在紐交所上市。

　　姜皓天對(duì)騰訊科技表示，上市主要影響的是投資中后期的VC，對(duì)于這些VC來(lái)說(shuō)，一般由2到3年的退出期，北極光創(chuàng)投主要是投資早期，無(wú)論資本市場(chǎng)好壞都會(huì)堅(jiān)持投資，當(dāng)然，對(duì)于想去美國(guó)上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，已不再可能像去年5到6月份那樣可以輕易獲得高估值。

　　另一位投行人士表示，經(jīng)過(guò)中國(guó)概念股危機(jī)的洗禮，市場(chǎng)有一個(gè)自然淘汰的過(guò)程，質(zhì)地優(yōu)良的中國(guó)公司將更加凸顯投資價(jià)值，投資者也會(huì)重新發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，隨著中概股危機(jī)的發(fā)生，赴美IPO公司選擇審計(jì)事務(wù)所更加謹(jǐn)慎。去年全部11家上市公司的審計(jì)師中，只有一家不是四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所。預(yù)計(jì)這將成為未來(lái)一種趨勢(shì)，今后赴美IPO除非特殊情況，一般都會(huì)選擇四大所。

　　注：本文圖表中的綠鞋計(jì)劃或綠鞋條款的本意是指新股發(fā)行時(shí)所附加的超額配售選擇權(quán)條款。這種超額配售選擇權(quán)是指新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人授予主承銷商在該次發(fā)行的股票上市后30日內(nèi)，可以按同一發(fā)行價(jià)格,超額發(fā)售不超過(guò)本次計(jì)劃發(fā)行數(shù)量的一定比例股份的權(quán)利(一般不超過(guò)15%)，超額發(fā)售的股份視為本次發(fā)行的一部分。這種做法首先起源于1963年美國(guó)一家名為波士頓綠鞋制造公司的股票發(fā)行，因此被業(yè)界戲稱為綠鞋計(jì)劃或綠鞋條款。