達(dá)晨創(chuàng)投劉晝：PE/VC本源是成長(zhǎng)性 努力實(shí)現(xiàn)四化

ChinaVenture北京時(shí)間8月24日消息，達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝?cè)贑hinaVenture投中集團(tuán)2012深圳中國(guó)投資年會(huì)主題演講上表示，PE/VC機(jī)構(gòu)需要回歸投資的本源，即企業(yè)的成長(zhǎng)性。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)2-3年內(nèi)都將繼續(xù)，在這種宏觀情況下，創(chuàng)投行業(yè)的洗牌階段，短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束。

劉晝認(rèn)為，目前行業(yè)緊縮環(huán)境下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定要把成長(zhǎng)性放在第一位。在他看來(lái)，PE/VC實(shí)際上掙兩方面的錢(qián)：一方面是一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)，另一方面是成長(zhǎng)性的溢價(jià)。在國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)倒掛時(shí)代來(lái)臨，兩個(gè)市場(chǎng)的差價(jià)賺錢(qián)已經(jīng)很難賺到錢(qián)，只剩下堅(jiān)持成長(zhǎng)性溢價(jià)的賺錢(qián)渠道，因此，PE/VC到了回歸投資本源的時(shí)刻，具體來(lái)說(shuō)，需要永遠(yuǎn)向前看，加大中早期項(xiàng)目投資力度。

劉晝透露，達(dá)晨創(chuàng)投4月與上海市政府成立了3億早期基金，他表示，在經(jīng)濟(jì)下滑大背景下，文化、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、消費(fèi)服務(wù)、七大新興產(chǎn)業(yè)這四大產(chǎn)業(yè)方向?qū)嶋H上并沒(méi)有下滑，因此投資方向上就需要選擇那些在經(jīng)濟(jì)下滑背景下的未下滑的產(chǎn)業(yè)。

劉晝表示，未來(lái)PE/VC行業(yè)也將出現(xiàn)幾大趨勢(shì)：首先，人民幣基金LP和PE的門(mén)檻會(huì)越來(lái)越高，創(chuàng)投總體上講會(huì)成為有錢(qián)人的“游戲”，而非“全民PE”。小而散的投資人做LP的難度也會(huì)越來(lái)越大，機(jī)構(gòu)投資者LP陣營(yíng)將成為主流。未來(lái)本土創(chuàng)投將成為市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，09年后人民幣基金已經(jīng)超越美元基金，未來(lái)這一差距將越拉越大。

在劉晝看來(lái)，未來(lái)PE/VC將在專(zhuān)業(yè)化、在渠道化、國(guó)際化、品牌化這“四化”建設(shè)方面下功夫，練好內(nèi)功。而內(nèi)功則涉及到全產(chǎn)業(yè)鏈層面，募資、投資、融資、風(fēng)控、管理、服務(wù)，各個(gè)方面形成體系，只有各面加強(qiáng)內(nèi)功修煉，才能增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

尊敬的陳總、靳總、國(guó)內(nèi)同仁，大家下午好。剛才聽(tīng)了前面兩位的講話(huà)，深受啟發(fā)，講的挺好。今天這個(gè)ChinaVenture給我出的題目，我看跟靳總有點(diǎn)雷同。前面部分我就不說(shuō)了，標(biāo)題就是“在經(jīng)濟(jì)下滑情況下作為一個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)策略在哪里”。

我講幾點(diǎn)意見(jiàn)，一個(gè)是投資策略方面，談?wù)勎覀冞_(dá)晨的一些體會(huì)。

投資經(jīng)濟(jì)下滑的狀態(tài)大家都知道了，我也不分析了，大家都是專(zhuān)家。我感覺(jué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑時(shí)間不會(huì)太短，至少還會(huì)再持續(xù)兩三年。在這個(gè)情況下創(chuàng)投行業(yè)整合洗牌的挺厲害，應(yīng)該可以說(shuō)這個(gè)行業(yè)的洗牌成為去年年中開(kāi)始，到現(xiàn)在也是一年時(shí)間，也是洗牌的初級(jí)階段?？赡茉俨耙粌赡?，可能會(huì)更加劇烈。我們創(chuàng)投機(jī)構(gòu)怎么去應(yīng)對(duì)，有什么方法去應(yīng)對(duì)?我們作為這個(gè)行業(yè)的一員也在天天思考這個(gè)問(wèn)題。